В экономике премия за ликвидность - это объяснение разницы между двумя типами финансовых ценных бумаг (например, акциями), которые обладают одинаковыми качествами, за исключением ликвидности . [1] Это часть теории из трех частей, которая работает, чтобы объяснить поведение кривых доходности для процентных ставок . Изгибающийся вверх компонент процентной доходности можно объяснить премией за ликвидность. Причина этого в том, что краткосрочные ценные бумаги менее рискованны по сравнению с долгосрочными ставками из-за разницы в сроках погашения. Поэтому инвесторы ожидают премию, илипремия за риск при инвестировании в рискованную ценную бумагу. Премии за риск ликвидности рекомендуется использовать с более долгосрочными инвестициями, когда эти конкретные инвестиции неликвидны.
Активы, торгуемые на организованном рынке , более ликвидны. Требования к раскрытию финансовой информации более жесткие для котируемых компаний . Для данного экономического результата организованная ликвидность и прозрачность делают стоимость котируемой акции выше, чем рыночная стоимость некотируемой акции.
Ценовая премия за ликвидность
Практики борются с оценкой неликвидных ценных бумаг. Longstaff (1995) [2] вычисляет верхнюю границу этой премии, предполагая, что без торговых ограничений инвестор с идеальной способностью рассчитывать время на рынке может продать ценную бумагу по максимальной цене в течение периода, в течение которого торговля этой ценностью ограничена. Таким образом, верхняя граница премии за ликвидность оценивается как разница между этой максимальной ценой в течение ограниченного периода торговли и ценой ценной бумаги в конце этого периода. Абуди и Равив (2016) [3] расширяют эту основу для особого случая корпоративных облигаций, используя структурный подход к ценообразованию корпоративных ценных бумаг. В соответствии с эмпирической литературой премия за ликвидность положительно связана с риском активов компании-эмитента и коэффициентом левериджа и увеличивается с кредитным качеством облигации. Временная структура спреда неликвидности имеет горбатую форму, где его максимальный уровень зависит от коэффициента левериджа фирмы.
Рекомендации
- ^ Бойер, Джерри. «Что такое премия за ликвидность? Что это значит?» . Проверено 30 августа 2015 .
- ^ Лонгстафф, Фрэнсис А. (1995-12-01). «Насколько конкурентоспособность может повлиять на стоимость ценных бумаг?». Журнал финансов . 50 (5): 1767–1774. DOI : 10.1111 / j.1540-6261.1995.tb05197.x . ISSN 1540-6261 .
- ^ Абуди, Менахем Мени; Равив, Алон (01.08.2016). «Насколько неликвидность может повлиять на спред доходности корпоративного долга?». Журнал финансовой стабильности . 25 : 58–69. DOI : 10.1016 / j.jfs.2016.06.011 . ISSN 1572-3089 .