Высокочастотная торговля ( HFT ) — это тип алгоритмической торговли финансами , характеризующийся высокими скоростями, высокой скоростью оборота и высоким соотношением заказов к сделкам, который использует высокочастотные финансовые данные и инструменты электронной торговли. [1] [2] [3] Хотя единого определения HFT не существует, среди его ключевых атрибутов очень сложные алгоритмы, совместное размещение и очень краткосрочные горизонты инвестирования в торговые ценные бумаги . [4] [5] [6] [7] HFT использует запатентованные торговые стратегии, выполняемые компьютерами, для открытия и закрытия позиций за секунды или доли секунды. [8]
В 2016 году HFT в среднем инициировал 10–40% объема торгов акциями и 10–15% объема торговли иностранной валютой и товарами. [9] Высокочастотные трейдеры открывают и закрывают краткосрочные позиции с большими объемами и высокой скоростью, стремясь иногда получить долю цента прибыли в каждой сделке. [6] Фирмы HFT не потребляют значительных объемов капитала, не накапливают позиции и не удерживают свои портфели на ночь. [10] В результате HFT имеет потенциальный коэффициент Шарпа (мера вознаграждения к риску) в десятки раз выше, чем традиционные стратегии «купи и держи» . [11] Высокочастотные трейдеры обычно конкурируют с другими высокочастотными трейдерами, а не с долгосрочными инвесторами. [10][12] [13] Фирмы HFT компенсируют низкую маржу невероятно большими объемами сделок, часто исчисляемыми миллионами.
Значительное количество исследований утверждает, что HFT и электронная торговля создают новые проблемы для финансовой системы. [5] [14] Было обнаружено, что и алгоритмические, и высокочастотные трейдеры внесли свой вклад в волатильность во время внезапного краха 6 мая 2010 г. , когда высокочастотные поставщики ликвидности быстро ушли с рынка. [5] [13] [14] [15] [16] Несколько европейских стран предложили сократить или запретить HFT из-за опасений по поводу волатильности. [17] Другие жалобы на HFT включают аргумент о том, что некоторые фирмы HFT получают прибыль от инвесторов, когда индексные фонды ребалансируют свои портфели. [18] [19] [20]
Быстродействующий компьютерный HFT постепенно развивался с 1983 года, после того как NASDAQ ввела чисто электронную форму торговли. [21] На рубеже 21-го века HFT-сделки имели время исполнения в несколько секунд, тогда как к 2010 году оно сократилось до милли- и даже микросекунд . [22] До недавнего времени высокочастотная торговля была малоизвестной темой за пределами финансового сектора, а статья, опубликованная в New York Times в июле 2009 года, стала одной из первых, привлекших внимание общественности к этой теме. [23]
2 сентября 2013 года Италия стала первой страной в мире, которая ввела налог, специально предназначенный для HFT, взимая сбор в размере 0,02% за транзакции с акциями, длящиеся менее 0,5 секунды. [24] [25]
В начале 2000-х на высокочастотную торговлю все еще приходилось менее 10% заказов на акции, но вскоре эта доля начала быстро расти. Согласно данным NYSE, объем торгов вырос примерно на 164% в период с 2005 по 2009 год, что может быть связано с высокочастотной торговлей. [23] По состоянию на первый квартал 2009 года общие активы под управлением хедж-фондов со стратегиями высокочастотной торговли составили 141 миллиард долларов, что примерно на 21% меньше их пикового значения до худшего из кризисов, [26 ] хотя большинство крупнейших HFT на самом деле являются LLC, принадлежащими небольшому количеству инвесторов. Стратегия высокой частоты впервые стала популярной благодаря компании Renaissance Technologies [27].которые используют как HFT, так и количественные аспекты в своей торговле. Многие высокочастотные фирмы являются маркет-мейкерами и обеспечивают рынок ликвидностью, что снижает волатильность и помогает сузить спреды между предложениями и предложениями , удешевляя торговлю и инвестирование для других участников рынка. [26]