Несоответствие при оценке ценных бумаг имеет место, когда стоимость, присвоенная ценным бумагам, не отражает фактическую стоимость ценных бумаг из-за преднамеренного мошенничества с неправильной оценкой. [1] [2] [3] Несоблюдение указаний вводит инвесторов и руководителей фондов в заблуждение относительно стоимости ценных бумаг в портфеле ценных бумаг, управляемом трейдером (стоимость чистых активов ценных бумаг , или NAV), и, таким образом, искажает результаты. [4] [5] [6] Когда трейдер ошибается в маркировке, это позволяет ему получить более высокий бонус.от финансовой фирмы, в которой он работает, где его бонус рассчитывается на основе показателей портфеля ценных бумаг, которым он управляет. [4] [5]
Неправильная маркировка - это элемент операционного риска . [7] Трейдера, который неправильно маркирует информацию, иногда называют «мошенником». [8]
Во время рыночных спадов определение стоимости неликвидных ценных бумаг, находящихся в портфелях, становится особенно сложной задачей, отчасти из-за размера долга, связанного с этими ценными бумагами, а отчасти из-за меньшего количества механизмов определения цены . [3] В результате в такие периоды неликвидные ценные бумаги особенно уязвимы для мошеннической неправильной маркировки. [3]
Известные случаи
В 2007 году два трейдера Credit Suisse признали себя виновными в неправильной оценке своих позиций по ценным бумагам, чтобы переоценить их на 3 миллиарда долларов, избежать убытков и увеличить свои бонусы на конец года . [9] [10] [11] Федеральная прокуратура и Комиссия по ценным бумагам и биржам заявили, что целью трейдеров было получить щедрые бонусы в конце года, к которым приведет неправильная маркировка. [12] [13] Трейдеры использовали то, что New York Times назвала «дерзкой схемой искусственного повышения стоимости облигаций в своих бухгалтерских книгах с целью получения фиктивной прибыли». [9] Группа трейдеров, столкнувшись с запросом группы внутреннего контроля Credit Suisse по ценовому тестированию, оправдала завышенную стоимость своего портфеля облигаций, получив «независимые» оценки от торговых отделов других банков . [9] [14] Трейдеры получали фиктивные «независимые» марки за неликвидные ценные бумаги, которые они занимали, от друзей, которые работали в других финансовых фирмах. [13] [9] [14] Их друзья генерировали цены, которые оценивали ряд облигаций по ценам, запрошенным трейдерами, которые затем записывались как истинная стоимость облигаций. [9] [14] Фальшивая прибыль позволила главе группы получить денежный бонус в размере более 1,7 миллиона долларов и вознаграждение в виде акций на сумму более 5,2 миллиона долларов. [9] Банку не было предъявлено обвинение. [9] Внешний аудитор Credit Suisse обнаружил несоответствия во время аудита. [15] Credit Suisse списал 2,65 миллиарда долларов после того, как обнаружил неправильную оценку своих трейдеров. [13]
Также в 2007 году Королевский банк Канады , крупнейший банк Канады, уволил нескольких трейдеров своего бизнеса корпоративных облигаций после того, как другой трейдер обвинил их в неправильной маркировке облигаций банка, завышая их цену, и снизил стоимость облигаций и признал 13 миллионов долларов. торговых убытков по облигациям. [16] Банк заявил, что расследовал обвинения и принял меры по исправлению положения. [16] Globe and Mail отмечает: «У трейдеров может быть стимул для повышения цен [облигаций], потому что это может повлиять на их бонусы». [16]
В 2008 году трейдер из Банка Монреаля признал себя виновным в намеренном неправильном отражении своей торговой книги с целью увеличения своего бонуса от банка. [17] [18]
В 2010 году трейдеру Merrill Lynch в Лондоне, который неверно оценил позиции, которые он занимал от имени банка, на 100 миллионов долларов, чтобы покрыть свои убытки, Управление финансовых услуг Соединенного Королевства (FSA) запретило работать в индустрии ценных бумаг в Великобритании на срок не менее 100 миллионов долларов США. минимум пять лет. [19] [20] [21] [22]
Также в 2010 году FSA оштрафовало трейдера Toronto Dominion Bank в Великобритании на 750 000 фунтов стерлингов (1,16 миллиона долларов) за намеренное неправильное отображение своих торговых позиций. [23]
В 2016 году Citigroup уволила трейдера за неправильную маркировку его портфеля. [24]
Также в 2016 году трейдеру компании, уполномоченной Управлением финансовых услуг Дубая (DFSA), на шесть лет запретили выполнять какие-либо функции, связанные с предоставлением финансовых услуг в Международном финансовом центре Дубая, после того, как он неправильно отметил свою торговую книгу. [25]
В 2019 году Morgan Stanley уволил или отправил в отпуск четырех трейдеров за подозрения в неправильной маркировке ценных бумаг. [2] Фирма подозревала, что убытки в размере 100–140 миллионов долларов были скрыты из-за неправильной оценки стоимости ценных бумаг. [2] [26] [4]
Регулирующее действие
Соединенные Штаты
Чтобы устранить несоответствие, в 2020 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США предложила новое правило, озаглавленное «Добросовестное определение справедливой стоимости», предназначенное для рассмотрения практики оценки и роли совета директоров фонда в отношении справедливой стоимости. вложений в ценные бумаги. [27] [28]
Смотрите также
- Оценка облигаций
- Мошенничество с ценными бумагами
Рекомендации
- ^ "1QIS 2 - Данные о потерях операционных рисков - 4 мая 2001 г." Банк международных расчетов .
- ^ a b c Даниэль Штраус (29 ноября 2019 г.). «Morgan Stanley, как сообщается, увольняет или отправляет в отпуск по крайней мере 4 трейдеров, исследуя миллионы скрытых убытков | Markets Insider» . Business Insider .
- ^ а б в Юджин Инголья, Тодд Фишман, Марк Дэниэлс (22 апреля 2020 г.). «В условиях падающих рынков возникают проблемы с оценкой и риски мошенничества с неправильной маркировкой» . Investigations Insight .CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
- ^ а б в Азиз Абдель-Кадер (31 января 2020 г.). «Morgan Stanley называет двух новых руководителей отдела валютных опционов; Сильверман и Джеуриссен заменяют Тиаго Мельцера, уволенного в ноябре из-за обвинений в неправильной маркировке ценных бумаг» . Финансовые магнаты .
- ^ а б Джордж Дж. Бенстон (2006). «Учет справедливой стоимости: поучительная история от Enron» . Журнал бухгалтерского учета и государственной политики .
- ^ Кент Оз (2009). «Независимые администраторы фондов как решение для мошенничества с хедж-фондами», Fordham Journal of Corporate & Financial Law .
- ^ «Liontrust Asset Management: Годовой отчет и финансовая отчетность за 2020 год» . MarketScreener . 21 июля 2020.
- ^ Питер Нэш (2017). Эффективный контроль продукта; Контроллинг для торговых столов , Wiley.
- ^ Б с д е е г Питер Латтман и Питер Ивис (2 февраля 2012 г.). «3 бывших трейдера Credit Suisse обвиняются в мошенничестве с облигациями» . DealBook .
- ^ Латтман, Питер (12 апреля 2013 г.). «Бывшее руководство Credit Suisse признало себя виновным в завышении стоимости ипотечных облигаций» . DealBook .
- ^ Джейкоб Гаффни (1 февраля 2012 г.). «SEC обвиняет четырех банкиров Credit Suisse в мошенничестве с ипотечными облигациями» . Жилой провод .
- ^ «SEC обвиняет бывших инвестиционных банкиров Credit Suisse в схеме ценообразования субстандартных облигаций во время кредитного кризиса» . SEC.gov . 1 февраля 2012 г.
- ^ а б в «Бывшим трейдерам Credit Suisse предъявлено обвинение в мошенничестве; прокуратура США обвинила трех бывших трейдеров Credit Suisse в завышении стоимости ипотечных облигаций в 2007 году в связи с ухудшением ситуации на рынке жилья, заявив, что они использовали эту схему для увеличения своих бонусов на конец года» . Австралийский финансовый обзор . 2 февраля 2012 г.
- ^ а б в Джо МакГрат (2020). «Почему хорошие люди делают плохие поступки? Многоуровневый анализ индивидуальных, организационных и структурных причин преступности среди белых воротничков», Обзор права Сиэтлского университета .
- ^ Эндрю Херст (19 февраля 2008 г.). «Credit Suisse выявил списания на сумму 2,85 миллиарда долларов» . Рейтер.
- ^ а б в Тара Перкинс (26 октября 2007 г.). «Трейдер утверждает, что облигации РБК недооценены» . Глобус и почта .
- ^ Рита Тричур (19 ноября 2008 г.). «Незаконный торговец газом признается в мошенничестве» . Звезда .
- ^ Тара Перкинс (18 ноября 2008 г.). «Бывший трейдер признает себя виновным в мошенничестве, которое стоило BMO 850 миллионов долларов» . Глобус и почта .
- ^ Ридли, Клара Феррейра-Маркес, Кирстин (17 марта 2010 г.). «FSA запрещает бывшего трейдера Merrill Lynch» . Рейтер.
- ^ Ян Кинг (16 марта 2010 г.). «Торговец Merrill запрещен FSA за неправильную маркировку» . The Times .
- ^ Алексис Стенфорс (2017). Барометр страха: счет инсайдеров мошеннической торговли и величайшего банковского скандала в истории . Zed Books.
- ^ Энрич, Дэвид (29 апреля 2016 г.). «Борьба опального торговца за искупление» . The Wall Street Journal .
- ^ Муньос, Дэвид Энрих, Кассел Брайан-Лоу и Сара Шефер (22 сентября 2011 г.). "Великобритания нацелена на" мошенников " . The Wall Street Journal .
- ^ Дэйкин Кэмпбелл (26 июля, 2016). «Citi уволил ипотечного трейдера в марте за неправильный портфель» . Блумберг.
- ^ "Бывший трейдер Дубай запретили за $ 11 млн 'mismarking' скандал" , Arabian Business , 11 мая 2016.
- ^ Стефания Спеццати, Донал Гриффин и Вирен Вагела (28 ноября 2019 г.). «Morgan Stanley устрашает трейдеров на валютном рынке, поскольку обнаруживает скрытые убытки» . Блумберг .CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
- ^ «Добросовестное определение справедливой стоимости; предлагаемое правило», SEC 17 CFR, части 210 и 270, выпуск № IC-33845; Дело № S7-07-20, 21 апреля 2020 г.
- ^ Терренс О. Дэвис (28 мая 2020 г.). «SEC выпускает предложение по справедливой стоимости» . Обзор национального законодательства .
Внешние ссылки
- Владимир Атанасов, Джон Дж. Меррик-младший, Филипп Шустер (2019) «Неверное мошенничество с паевыми фондами»