Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Разводнение акций , также известное как разводнение капитала , представляет собой уменьшение доли владения существующими акционерами в компании в результате выпуска компанией нового капитала . [1] Новый капитал увеличивает общее количество акций в обращении, что оказывает разводняющее влияние на долю владения существующих акционеров. Такое увеличение количества акций в обращении может быть результатом предложения на первичном рынке (включая первичное публичное размещение акций ), исполнения сотрудниками опционов на акции или выпуска или конвертации конвертируемых облигаций , привилегированных акций или варрантов.в наличии. Это разводнение может изменить фундаментальные позиции акций, такие как процент владения, контроль над голосованием, прибыль на акцию и стоимость отдельных акций.

Контрольное разведение [ править ]

Размывание контроля описывает уменьшение доли владения или потерю контрольного пакета акций инвестиции. Многие контракты с венчурным капиталом содержат положение о недопущении разводнения в пользу первоначальных инвесторов для защиты их вложений в акционерный капитал. Один из способов привлечь новый капитал без ослабления контроля над голосованием - предоставить гарантии всем существующим акционерам в равной степени. Они могут выбрать вложить больше денег в компанию или потерять долю владения. Когда опционы сотрудников угрожают размыть право собственности на контрольную группу, компания может использовать денежные средства для выкупа выпущенных акций.

Измерение этого процентного разбавления производится в определенный момент времени. Он будет меняться по мере изменения рыночной стоимости и не может быть интерпретирован как «мера воздействия» разбавления.

  1. Предположим, что все конвертируемые ценные бумаги конвертируемы на дату.
  2. Сложите количество новых акций, которые будут выпущены в результате.
  3. Сложите выручку, которая будет получена от этих преобразований и выпусков (сокращение долга - это «продолжение»).
  4. Разделите общую выручку на текущую рыночную цену акций, чтобы определить количество акций, которые можно выкупить.
  5. Вычтите выкупленное количество из первоначально выпущенных новых акций.
  6. Разделите чистое увеличение количества акций на количество начальных акций в обращении.

Снижение прибыли [ править ]

Разводнение прибыли описывает уменьшение суммы, полученной на одну акцию в инвестициях, из-за увеличения общего количества акций. Расчет разводнения прибыли происходит из того же процесса, что и контрольного разводнения. Чистое увеличение количества акций (шаги 1-5) определяется в начале отчетного периода и добавляется к начальному количеству акций в обращении. Чистая прибыль за период делится на это увеличением количества акций. Обратите внимание, что коэффициенты конверсии определяются рыночной стоимостью на начало, а не на конец периода. Прибыль, которая должна быть получена от реинвестирования выручки, не входит в этот расчет.

Разбавление стоимости [ править ]

Разводнение стоимости описывает снижение текущей цены акции из-за увеличения количества акций. Обычно это происходит, когда акции выпускаются в обмен на покупку бизнеса, и дополнительный доход от нового бизнеса должен быть не менее рентабельности капитала (ROE) старого бизнеса. Когда цена покупки включает гудвилл, это становится более трудным препятствием, которое необходимо преодолеть.

Теоретическая цена разводнения, то есть цена после увеличения количества акций, может быть рассчитана как:

Теоретическая разводненная цена =

Где:

  • O = исходное количество акций
  • OP = Текущая цена акции
  • N = количество новых акций, которые будут выпущены
  • IP = цена выпуска новых акций

Например, если существует выпуск 3 из 10, текущая цена составляет 0,50 доллара США, цена выпуска 0,32 доллара США, мы имеем

  • O = 10, OP = 0,50 доллара США, N = 3, IP = 0,32 доллара США и
  • TDP = ((10 × 0,50) + (3 × 0,32)) / (10 + 3) = 0,4585 доллара США.

Доля владельцев в основном бизнесе [ править ]

Если новые акции выпускаются на выручку, по крайней мере равную ранее существовавшей цене акции, то отрицательного разводнения возмещаемой суммы не происходит. Старым владельцам принадлежит лишь небольшая часть более крупной компании. Однако права голоса на собраниях акционеров уменьшаются.

Но если новые акции выпускаются с выручкой, меньшей или равной ранее существовавшей цене акции, то держатели акций имеют возможность сохранить свое текущее право голоса без потери чистой стоимости.

Рыночная стоимость бизнеса [ править ]

Часто рыночная стоимость акций будет выше балансовой стоимости . Инвесторы не получат полную стоимость, если выручка не будет равна рыночной стоимости. Когда этот дефицит вызван исполнением работником опционов на акции, это показатель расходов на заработную плату. Когда новые акции выпускаются по полной стоимости, превышение рыночной стоимости над балансовой стоимостью является своего рода внутренним приростом капитала для инвестора. Они находятся в таком же положении, как если бы они продали те же проценты на вторичном рынке.

Если предположить, что рынки эффективны, рыночная цена акции будет отражать эти оценки, но с увеличением «управления» акционерным капиталом и распространением бартерных операций с участием капитала это предположение может быть растянутым.

Конвертация привилегированных акций обычно осуществляется по принципу доллар-доллар. Номинальная стоимость привилегированных акций в размере 1000 долларов США будет обменена на обыкновенные акции стоимостью 1000 долларов США (по рыночной стоимости). По мере увеличения стоимости обыкновенных акций привилегированные акции будут меньше разбавлять их (с точки зрения доли владения), и наоборот. Что касается разводнения стоимости, то с точки зрения акционера его не будет. Поскольку большинство акционеров уверены, что цена акций вырастет, это не проблема.

Когда цена акций снижается из-за плохих новостей, в следующем отчете компании необходимо будет измерить не только финансовые результаты плохих новостей, но и увеличение процента разводнения. Это усугубляет проблему и увеличивает давление на массу, увеличивая разбавление. Некоторые механизмы финансирования структурированы таким образом, чтобы усилить этот процесс за счет переопределения коэффициента пересчета по мере снижения курса акций, что ведет к « спирали смерти ».

Влияние опционов и разводнения варрантов [ править ]

Опционы и варранты конвертируются по заранее определенным курсам. По мере роста цены акций их стоимость увеличивается в соотношении доллар к доллару. Если акции оцениваются по стабильному отношению цены к прибыли (P / E), можно предсказать, что скорость увеличения стоимости опционов будет в 20 раз (при P / E = 20) скорости увеличения прибыли. . Расчет «какая процентная доля будущего увеличения прибыли достается держателям опционов, а не акционерам?» является [2] [ ненадежный источник? ]

(опционы в деньгах, невыполненные в% от общей суммы) × (коэффициент P / E) =% будущей прибыли, начисляемой держателям опционов

Например, если невыполненные опционы составляют 5% выпущенных акций и коэффициент P / E = 20, то 95% (= 5/105 * 20) любого увеличения прибыли идет не акционерам, а держателям опционов. .

Распространение мошенничества с разбавлением [ править ]

Мошенничество с разводнением акций происходит, когда компания, обычно торгуемая на нерегулируемых рынках, таких как Доска объявлений OTC и Pink Sheets , неоднократно выпускает на рынок огромное количество акций (используя последующие предложения ) без особой причины, что значительно обесценивает ее цены до тех пор, пока они не станут практически бесполезными, что приведет к огромным потерям для акционеров.

Затем, когда цены на акции достигли минимальной цены, по которой они могут торговать, или приблизились к ней, а количество акций в обращении увеличилось до неприемлемого уровня, эти мошеннические компании склонны отменять дробление и продолжать повторять ту же схему.

Частные компании и стартапы, поддерживаемые инвесторами [ править ]

Разводнение акций имеет особое значение для частных компаний и стартапов, поддерживаемых инвесторами. События со значительным разводняющим действием происходят гораздо чаще для частных компаний, чем для публичных. Эти события происходят потому, что частные компании часто выпускают большие объемы новых акций каждый раз, когда привлекают деньги от инвесторов.

Инвесторы частных компаний часто приобретают крупные доли владения (20–35%) и вкладывают большие суммы денег в рамках процесса венчурного капитала . Чтобы приспособиться к этому, частные компании должны выпустить этим инвесторам большие объемы акций. Выпуск акций новым инвесторам приводит к значительному размыванию учредителей и существующих акционеров.

Основатели компании начинают со 100% -ной собственности на свою компанию, но часто имеют менее 35% -ной собственности на более поздних этапах жизненного цикла своей компании (например, до продажи компании или IPO). [1] Хотя и учредители, и инвесторы понимают это разводнение, управление им и минимизация его часто может быть разницей между успешным исходом для учредителей и неудачей. Таким образом, условия разводнения часто обсуждаются в сделках с венчурным капиталом.

См. Также [ править ]

  • Анализ аккреции / разбавления
  • Разводненная прибыль на акцию
  • Опционы на акции сотрудников
  • Уставный капитал

Ссылки [ править ]

  1. ^ а б Пол, Джерон (2016-10-18). «Разведение 101: Руководство для стартапов по снижению капитала с помощью реальной статистики» . Блог Capshare . Проверено 19 октября 2016 .
  2. ^ «Понимание изменений в собственном капитале» . RetailInvestor.org .