Единорог (финансы)
Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из Unicorn (компания) )
Перейти к навигации Перейти к поиску

В бизнесе единорог - это частная стартап-компания стоимостью более 1 миллиарда долларов. [1] : 1270 [2] Этот термин был придуман в 2013 году венчурным капиталистом Эйлин Ли , которая выбрала мифическое животное, чтобы представить статистическую редкость таких успешных предприятий. [3] [4] [5] [6]

По данным CB Insights , по состоянию на июнь 2021 года количество единорогов превышает 700 . [7] Самыми крупными единорогами были ByteDance , Stripe и SpaceX .

По данным CB Insights , в настоящее время в мире насчитывается 30 единорогов с оценкой более 10 миллиардов долларов, включая Stripe, SpaceX и Klarna . [7]

История

Когда Эйлин Ли впервые придумала термин «единорог» в 2013 году, единорогов считалось всего тридцать девять компаний. [8] В другом исследовании, проведенном Harvard Business Review , было установлено, что стартапы, основанные в период с 2012 по 2015 год, росли в оценке вдвое быстрее, чем компании из стартапов, основанных в период с 2000 по 2013 год. [9]

В 2018 году 16 американских компаний стали единорогами, в результате чего 119 частных компаний по всему миру оцениваются в 1 миллиард долларов и более. [10]

Причины быстрого роста единорогов

Быстрорастущая стратегия

По мнению ученых, в 2007 году инвесторы и венчурные компании принимают стратегию быстрого роста (GBF) для стартапов, также известную как Blitzscaling. GBF - это стратегия, при которой стартап пытается быстро расширяться за счет крупных раундов финансирования и снижения цен, чтобы получить преимущество на рынке и как можно быстрее оттолкнуть конкурентов. [11] Быстрая отдача от этой стратегии кажется привлекательной для всех вовлеченных сторон. Тем не менее, всегда есть предостерегающее примечание пузыря доткомов 2000 года и отсутствия долгосрочной устойчивости в создании стоимости компаний, рожденных в эпоху Интернета .

Выкуп компании

Многие единороги были созданы путем выкупа акций крупными публичными компаниями. В условиях низких процентных ставок и медленного роста многие компании, такие как Apple, Facebook и Google, сосредотачиваются на приобретениях, а не на капитальных затратах и ​​разработке внутренних инвестиционных проектов. [12] Некоторые крупные компании предпочли бы укреплять свой бизнес за счет покупки устоявшихся технологий и бизнес-моделей, а не создавать их сами.

Увеличение доступного частного капитала

Средний возраст технологической компании до того, как она станет публичной, составляет 11 лет по сравнению со средней продолжительностью жизни в четыре года в 1999 году. [13] Эта новая динамика проистекает из увеличения объема частного капитала, доступного для «единорогов», и ухода Закон США « Jumpstart Our Business Startups» (JOBS) в 2012 году увеличил в четыре раза число акционеров, которые компания может иметь до того, как ей придется раскрывать свои финансовые результаты публично. Объем частного капитала, инвестированного в софтверные компании, с 2013 по 2015 год увеличился в три раза [14].

Предотвратить IPO

Благодаря множеству раундов финансирования компаниям не нужно проводить первичное публичное размещение акций (IPO) для получения капитала или более высокой оценки; они могут просто вернуться к своим инвесторам за дополнительным капиталом. IPO также сопряжено с риском обесценивания компании, если публичный рынок считает, что компания стоит меньше, чем ее инвесторы. [14] Несколько недавних примеров такой ситуации: Square , наиболее известная своими мобильными платежами и финансовыми услугами, и Trivago , популярная немецкая поисковая система отелей, цены на которые на рынке были ниже их первоначальных цен предложения. [15] [16]Это произошло из-за серьезной переоценки обеих компаний на частном рынке инвесторами и компаниями венчурного капитала. Рынок не согласился с оценками обеих компаний и поэтому снизил цену каждой акции по сравнению с первоначальным диапазоном IPO.

Инвесторы и стартапы также не хотят иметь дело с выходом на биржу из-за ужесточения правил. Такие нормативные акты, как Закон Сарбейнса – Оксли , вводят более строгие правила после нескольких дел о банкротстве на рынке США, которых многие из этих компаний хотят избежать. [12]

Технологические достижения

Стартапы используют поток новых технологий последнего десятилетия, чтобы получить статус Unicorn. Благодаря взрывному росту социальных сетей и доступу к миллионам людей, использующих эту технологию для получения огромной экономии на масштабе, стартапы имеют возможность расширять свой бизнес быстрее, чем когда-либо. [12] Новые инновации в технологиях, включая мобильные смартфоны , платформы P2P и облачные вычисления с комбинацией приложений для социальных сетей, способствовали росту «единорогов».

Оценка

Оценки, которые приводят эти начинающие компании к тому, чтобы стать единорогами и декакорнами, уникальны по сравнению с более устоявшимися компаниями. Оценка уже существующей компании основывается на результатах прошлых лет, тогда как оценка начинающей компании основана на ее возможностях роста и ожидаемом развитии в долгосрочной перспективе для ее потенциального рынка. [17] Стоимость единорогов обычно исходит от раундов финансирования крупных венчурных компаний, инвестирующих в эти начинающие компании. Еще одна важная окончательная оценка стартапов - это когда гораздо более крупная компания покупает единорога и дает им эту оценку. Недавние примеры: когда Unilever купила Dollar Shave Club [18], а Facebook купила Instagram.[19] за 1 миллиард долларов, что фактически превратило Dollar Shave Club и Instagram в единорогов.

Билл Герли , партнер венчурной компании Benchmark, предсказал в марте 2015 года и ранее, что быстрое увеличение числа единорогов, возможно, «переместилось в мир, который является одновременно спекулятивным и неустойчивым», что оставит после себя то, что он называет » мертвые единороги ". [20] [21] [22] Также он сказал, что основная причина оценки Unicorns - это «чрезмерная сумма денег», доступная для них. [23] Точно так же в 2015 году Уильям Данофф , управляющий Fidelity Contrafund, сказал, что единороги могут «потерять немного блеска» из-за их более частого появления и нескольких случаев обесценивания их акций. [24]Исследования профессоров Стэнфордского университета, опубликованные в 2018 году, показывают, что единороги переоценены в среднем на 48%. [25] [26]

Оценка быстрорастущих компаний

Для быстрорастущих компаний, ищущих максимально возможную оценку, все сводится к потенциалу и возможностям. Когда инвесторы быстрорастущих компаний решают, следует ли им инвестировать в компанию или нет, они ищут признаки того, что им удастся добиться экспоненциальной отдачи от своих инвестиций, а также выбрать подходящую индивидуальность для компании. [27] Чтобы дать такую ​​высокую оценку раундам финансирования, венчурные компании должны верить в видение как предпринимателя, так и компании в целом. Они должны поверить в то, что компания может превратиться из своего нестабильного и неопределенного положения в компанию, способную обеспечить и поддерживать умеренный рост в будущем. [17]

Определение размера рынка

Чтобы судить о потенциальном будущем росте компании, необходим глубокий анализ целевого рынка. [17] Когда компания или инвестор определяет размер своего рынка, им необходимо принять во внимание несколько шагов, чтобы выяснить, насколько велик рынок на самом деле: [28]

  • Определение подсегмента рынка (ни одна компания не может достичь 100% доли рынка, что также известно как монополизация )
  • Определение размера рынка сверху вниз [29]
  • Анализ снизу вверх [29]
  • Анализ конкурентов

После того, как рынок обоснованно оценен, можно сделать финансовый прогноз на основе размера рынка и того, насколько, по мнению компании, он может вырасти за определенный период времени.

Оценка финансов

Чтобы правильно судить об оценке компании после завершения прогноза выручки, необходимо завершить прогноз операционной маржи , анализ необходимых капитальных вложений и рентабельности инвестированного капитала, чтобы судить о росте и потенциальной доходности для инвесторов компании. [17] Предположения о том, где компания может вырасти, должны быть реалистичными, особенно когда вы пытаетесь убедить фирмы венчурного капитала дать оценку, которую компания хочет. Венчурные капиталисты знают, что выплаты по их инвестициям не будут реализованы в течение следующих пяти-десяти лет, и они хотят с самого начала убедиться, что финансовые прогнозы реалистичны. [27]

Возвращаясь к настоящему

При составлении финансовых прогнозов инвесторам необходимо знать, во что оценивать компанию в настоящее время. Здесь более актуальными становятся более устоявшиеся методы оценки.

Сюда входят три наиболее распространенных метода оценки : [30]

  • Анализ дисконтированных денежных потоков
  • Метод, сопоставимый с рынком
  • Сопоставимые транзакции

Инвесторы могут получить окончательную оценку с помощью этих методов, и сумма капитала, которую они предлагают в качестве процента от собственного капитала в компании, становится окончательной оценкой для стартапа. Финансовые показатели конкурентов и прошлые транзакции также играют важную роль при предоставлении основы для оценки стартапа и нахождения правильной оценки для этих компаний.

Тенденции

Совместная экономика

Экономика совместного использования , также известная как «совместное потребление» или «экономика по требованию», основана на концепции совместного использования личных ресурсов. Эта тенденция к совместному использованию ресурсов сделала трех из пяти крупнейших единорогов ( Uber , DiDi и Airbnb ) самыми ценными стартапами в мире. Экономические тенденции 2010-х годов заставили потребителей научиться более консервативно относиться к расходам, и экономика совместного использования отразила это. [31]

Электронная коммерция

Электронная коммерция и инновации на онлайн-рынке постепенно покрывают потребности в физических местах расположения торговых марок. Ярким примером этого является сокращение количества торговых центров в Соединенных Штатах, продажи которых упали с 87,46 млрд долларов в 2005 году до 60,65 млрд долларов в 2015 году. [32] Появление компаний электронной коммерции, таких как Amazon и Alibaba (оба были единорогами до них. стала публичной) снизила потребность в физических местах для покупки потребительских товаров. Многие крупные корпорации уже давно наблюдают эту тенденцию и пытаются адаптироваться к тенденции электронной коммерции. Walmart в 2016 году купил Jet.com, американской компании электронной коммерции, за 3,3 миллиарда долларов, чтобы попытаться адаптироваться к предпочтениям потребителей. [33]

Инновационная бизнес-модель

В поддержку экономики совместного использования единороги и успешные стартапы создали операционную модель, определяемую как «сетевые оркестраторы». [34] В этой бизнес-модели существует сеть партнеров, создающих ценность посредством взаимодействия и обмена. Сетевые оркестраторы могут продавать продукты / услуги, сотрудничать, делиться отзывами и налаживать отношения в рамках своего бизнеса. Примеры сетевых оркестраторов включают все компании, использующие экономику совместного использования (например, Uber, Airbnb), компании, позволяющие потребителям обмениваться информацией (например, TripAdvisor , Yelp ), а также платформы одноранговой или межличностной продажи (например, Amazon, Alibaba).

Данные

Данные на 13 марта 2018 г.

  • Количество единорогов: 279
  • Общая совокупная оценка единорогов: 1 триллион долларов.
  • Общий объем привлеченного капитала: 205,8 млрд долларов США.
  • Количество новых технологических единорогов в 2016 г .: 25 (на 68% г / г)
  • Общее количество новых единорогов в 2016 году: 51 [7] [35]

Смотрите также

  • Список стартап-компаний-единорогов
  • Список фирм венчурного капитала
  • Единорог пузырь
  • Оценка (финансы)
  • Венчурное финансирование

использованная литература

  1. ^ Херст, Скотт; Кастиэль, Коби (01.05.2019). «Корпоративное управление путем исключения из индекса» . Обзор права Бостонского университета . 99 (3): 1229.
  2. ^ Cristea, Ioana A .; Cahan, Eli M .; Иоаннидис, Джон PA (апрель 2019 г.). «Стелс-исследование: отсутствие рецензируемых данных от медицинских единорогов» . Европейский журнал клинических исследований . 49 (4): e13072. DOI : 10.1111 / eci.13072 . ISSN 0014-2972 . PMID 30690709 .  
  3. ↑ Родригес, Сальвадор (3 сентября 2015 г.). «Настоящая причина, по которой все называют миллиардные стартапы« единорогами » » . International Business Times . IBT Media Inc . Проверено 3 января 2017 года .
  4. ^ Ли, Эйлин (2013). «Добро пожаловать в клуб Unicorn: обучение на стартапах за миллиард долларов» . TechCrunch . Проверено 26 декабря 2015 года . 39 компаний входят в то, что мы называем «Клубом единорогов» (по нашему определению, компании-разработчики программного обеспечения в США начали свою деятельность с 2003 года и оцениваются в более 1 миллиарда долларов государственными или частными инвесторами) ... около 0,07 процента потребителей, пользующихся венчурной поддержкой. и стартапы корпоративного программного обеспечения
  5. ^ Гриффит, Erin & Примак, Dan (2015). «Эпоха единорогов» . Удача . Проверено 26 декабря 2015 года . Подзаголовок: Технологический стартап стоимостью в миллиард долларов должен был стать мифом. Теперь они кажутся ... повсюду.
  6. ^ Чохан, Усман (2016). «Трудно ненавидеть единорога, пока он тебя не забодает» . Разговор . Проверено 26 октября +2016 .
  7. ^ a b c «Глобальный клуб единорогов» . CB Insights . Проверено 1 июля 2021 .
  8. ^ Фан, Дженнифер С. «Регулирование единорогов: раскрытие информации и новая частная экономика». BCL Ред. 57 (2016): 583.
  9. ^ «Как растут единороги» . Harvard Business Review . Проверено 30 марта 2017 .
  10. ^ Леви Sumagaysay (9 октября 2018). «Венчурный капитал: Lucid Motors, Zoox, Uber из Bay Area набрали больше всего очков в третьем квартале» . Новости Меркурия . Проверено 15 октября 2018 года .
  11. ^ Стерман, JD, Хендерсон, Р., Beinhocker, ED, & Newman, LI (2007). Слишком быстрое становление: стратегическая динамика с возрастающей отдачей и ограниченной рациональностью. Наука управления , 53 (4), 683-696.
  12. ^ a b c Хау, Нил. «Что способствует росту миллиардных стартапов« единорогов »?» . Forbes . Проверено 30 марта 2017 .
  13. ^ «Летать, падать, снова летать» . Экономист . 2015-07-25. ISSN 0013-0613 . Проверено 30 марта 2017 . 
  14. ^ a b «Расти быстро или умри медленно: почему единороги остаются частными» . McKinsey & Company . Проверено 30 марта 2017 .
  15. ↑ Demos, Telis; Дрибуш, Корри (19 ноября 2015 г.). «Сделки Square по цене 9 долларов за акцию ударили по рынку IPO» . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Проверено 31 марта 2017 . 
  16. ^ Balakrishnan, Анита (2016-12-16). «IPO Trivago открывается по цене 11,20 доллара после цены на 11 долларов, что ниже ожидаемого диапазона» . CNBC . Проверено 31 марта 2017 .
  17. ^ a b c d "Оценка высокотехнологичных компаний" . McKinsey & Company . Проверено 30 марта 2017 .
  18. ^ "Unilever покупает Dollar Shave Club за 1 миллиард долларов" . Удача . Проверено 30 марта 2017 .
  19. ^ Райс, Шайнди; Анте, Спенсер Э. (10 апреля 2012 г.). «Insta-Rich: 1 миллиард долларов для Instagram» . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Проверено 30 марта 2017 . 
  20. Перейти ↑ Winkler, Rolfe (2015). «Билл Герли видит, что Кремниевая долина встает на опасный путь» . The Wall Street Journal . Проверено 26 декабря 2015 года . Подзаголовок: Подзаголовок: Венчурный капиталист говорит, что компании причиняют себе вред, пытаясь отложить выход на биржу
  21. ^ Блоджет, Генри (2008). «Технология: как выжить в Великой депрессии 2.0, не увольняя всех» . Business Insider . Проверено 26 декабря 2015 года . Кажется, что каждая серьезная венчурная компания уже побеседовала со своими портфельными компаниями о том, как пора увольнять людей ... Экстраординарный венчурный капиталист Билл Герли, Бенчмарк, провел такую ​​же беседу со своими компаниями, но Билл говорит peHUB, что на самом деле есть альтернатива консервированию половины вашей компании: переехать в Сан-Хосе
  22. ^ Гриффит, Эрин (2015). «Билл Герли предсказывает появление« мертвых единорогов »в стране стартапов в этом году» . Удача . Проверено 26 декабря 2015 года .Подзаголовок: сбой коснется не только стартапов. ... Билл Герли, известный инвестор, стоящий за Uber и Snapchat, уже несколько месяцев бьет тревогу о пузыре технологий. Он проповедовал об опасной склонности к риску на рынке, о тревожно высоких темпах сжигания и чрезмерном выплескивании капитала в Кремниевой долине. «Сейчас в Кремниевой долине нет страха», - сказал он. «Полное отсутствие страха». Он добавил, что в убыточных компаниях Кремниевой долины работает больше людей, чем когда-либо прежде. Будет ли сбой? «Я действительно думаю, что в этом году вы увидите несколько мертвых единорогов», - сказал он, используя термин, используемый для описания стартапов с оценкой выше 1 миллиарда долларов.
  23. ^ Роб Прайс (2018). «Легендарный инвестор Билл Герли говорит, что в Кремниевой долине существует« систематическая проблема », потому что там слишком легко получить деньги» . Business Insider . Проверено 12 марта 2018 . В индустрии высоких технологий так много легких денег, что предприниматели могут позволить себе не отвечать перед своими инвесторами. По его словам, эта «чрезмерная сумма денег» может завышать оценку стартапа, даже если он этого не заслуживает.
  24. ↑ Reuters (1 декабря 2015 г.). Звезда преданности Данофф опасается феномена единорога , CNBC.com, доступ 31 января 2020 г.
  25. ^ Горналл и Стребулаев (2018). «Сравнение оценок венчурного капитала с реальностью». Рабочий документ Стэнфордского университета . SSRN 2955455 . Мы разрабатываем модель оценки для компаний с венчурным капиталом и применяем ее к 135 американским единорогам - частным компаниям с заявленной оценкой более 1 миллиарда долларов. Мы оцениваем единорогов, используя финансовые термины из юридических документов, и обнаруживаем, что опубликованные оценки единорогов после получения денег в среднем на 48% выше справедливой стоимости, а 13 - более чем на 100% выше. 
  26. ^ Соркин, Эндрю (2017). «Насколько ценен единорог? Может быть, не так много, как он утверждает» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 11 марта 2018 . Средний единорог стоит половину цены, выставляемой в заголовке после каждой новой оценки.
  27. ^ а б MacMillan, IC, Siegel, R., & Narasimha, PS (1985). Критерии, используемые венчурными капиталистами для оценки новых венчурных предложений. Журнал Business venturing , 1 (1), 119-128.
  28. ^ Чжо, Tx (2016-03-07). «5 стратегий для эффективного определения размера вашего рынка» . Предприниматель . Проверено 30 марта 2017 .
  29. ^ a b «Определение размера рынка: есть ли формула размера рынка? | B2B International» . B2B International . Проверено 30 марта 2017 .
  30. ^ «Методы оценки | Венчурная оценка» . www.venturevaluation.com . Проверено 30 марта 2017 .
  31. Рианна Ньюлендс, Мюррей (17 июля 2015 г.). «Экономика совместного использования: почему это работает и как присоединиться» . Forbes . Проверено 31 марта 2017 года .
  32. ^ Хо, Ки Транг. «Как получить прибыль от смерти торговых центров в Америке» . Forbes . Проверено 31 марта 2017 .
  33. ^ Nassauer, Сара (2016-08-08). «Wal-Mart приобретет Jet.com за 3,3 миллиарда долларов наличными и акциями» . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Проверено 31 марта 2017 . 
  34. ^ «Восстание единорогов» . Зиннов Мысли . 2015-08-27 . Проверено 1 апреля 2017 .
  35. ^ Лунден, Ингрид. «CB Insights: 3 358 технологических выходов в 2016 году,« рождаемость единорогов »снизилась на 68%» . TechCrunch . Проверено 6 марта 2018 .

внешние ссылки

«Полный список компаний-единорогов» . CB Insights .

Получено с https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Unicorn_(finance)&oldid=1039541580 "
Contribute a better translation