Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлен из кризиса 1921 года )
Перейти к навигации Перейти к поиску
Парад 1919 года в Вашингтоне для солдат, возвращающихся домой после Первой мировой войны . Переворот, связанный с переходом от экономики военного времени к мирной, привел к депрессии в 1920 и 1921 годах.

Депрессия 1920-1921 резкая дефляционная рецессия в Соединенных Штатах, Великобритании и других странах, начиная с 14 месяцев после окончания Первой мировой войны . Это продолжалось с января 1920 года по июль 1921 года. [1] Степень дефляции была не только значительной, но и значительной по сравнению с сопутствующим падением реального продукта. [2]

Сразу после окончания войны, последовавшей за двухлетней рецессией после Первой мировой войны, возникла проблема с вовлечением миллионов ветеранов в экономику. Экономика начала расти, но еще не завершила все корректировки перехода от экономики военного времени к экономике мирного времени. Факторы, определенные как способствующие спаду, включают возвращение войск, что привело к увеличению численности гражданской рабочей силы и проблемам с приемом ветеранов; снижение напряженности в профсоюзах ; изменения в фискальной и денежно-кредитной политике ; и изменения ценовых ожиданий.

После окончания депрессии бурные двадцатые годы принесли период экономического процветания с августа 1921 по август 1929 года, за месяц до краха фондового рынка, который спровоцировал начало Великой депрессии .

Обзор [ править ]

Экономические данные о рецессии 1920–1921 гг. [2] [3] [4]
ОцениватьПроизводствоЦеныСоотношение
1920–1921 (коммерция)−6,9%−18%2,6
1920–1921 (Балке и Гордон)−3,5%-13%3,7
1920–1921 (Ромер)−2,4%-14,8%6.3
1929–1930 гг.−8,6%−2,5%0,3
1930–1931 гг.−6,5%−8,8%1.4
1931–1932 гг.-13,1%-10,3%0,8

По данным Национального бюро экономических исследований, рецессия длилась с января 1920 года по июль 1921 года, или 18 месяцев . Это было дольше, чем у большинства рецессий после Первой мировой войны, но было короче, чем у рецессий 1910–1912 и 1913–1914 годов (24 и 23 месяца соответственно). Это было значительно короче Великой депрессии (132 месяца). [1] [5] Оценки снижения валового национального продукта также различаются. По оценкам Министерства торговли США, ВНП снизился на 6,9%, Натан Балке и Роберт Дж. Гордон оценивают снижение на 3,5%, а Кристина Ромер оценивает снижение на 2,4%. [2] [6]Формального определения экономической депрессии нет , но есть два неформальных правила: падение ВВП на 10% или рецессия, продолжающаяся более трех лет, и рост уровня безработицы выше 10%. [7]

Рецессия 1920–1921 гг. Характеризовалась крайней дефляцией, самым большим годовым процентным снижением за 140 лет данных. [2] Министерство торговли оценивает дефляцию в 18%, Балке и Гордон оценивают дефляцию в 13%, а Ромер - в 14,8%. Оптовые цены упали на 36,8%, что стало самым серьезным падением со времен войны за независимость в США . Это хуже, чем любой год во время Великой депрессии (хотя сложение всех лет Великой депрессии вместе дает больше кумулятивной дефляции). Дефляция 1920–2021 годов была экстремальной в абсолютном выражении, а также необычно экстремальной, учитывая относительно небольшое снижение валового внутреннего продукта. [2]

Уровень безработицы [8]
ГодLebergottРомер
1919 г.1,4%3,0%
1920 г.5,2%5,2%
1921 г.11,7%8,7%
1922 г.6,76,9%
1923 г.2,44,8%

Безработица резко выросла во время рецессии. Ромер оценивает рост до 8,7% с 5,2%, а более ранняя оценка Стэнли Леберготта гласит, что безработица выросла с 5,2% до 11,7%. Оба согласны с тем, что после рецессии безработица быстро упала и к 1923 году вернулась к уровню, соответствующему полной занятости . [8] Во время рецессии произошло чрезвычайно резкое падение промышленного производства. С мая 1920 г. по июль 1921 г. производство автомобилей сократилось на 60%, а общее промышленное производство - на 30%. [9] В конце рецессии производство быстро восстановилось. К октябрю 1922 года промышленное производство вернулось к своему пику. AT&TИндекс производительности труда показал снижение на 29,4%, за которым последовало повышение на 60,1% - по этому показателю рецессия 1920–2021 годов характеризовалась самым серьезным спадом и наиболее устойчивым восстановлением из всех рецессий между 1899 годом и Великой депрессией. [10]

Используя различные индексы, Виктор Зарновиц обнаружил, что рецессия 1920–2021 годов была самым большим падением деловой активности из всех спадов между 1873 годом и Великой депрессией. (По этой оценке Зарновиц считает, что рецессия лишь немного больше, чем рецессия 1873–1879 годов , рецессия 1882–1885 годов , рецессия 1893–1894 годов и рецессия 1907–1908 годов .) [10]

Промышленный индекс Доу-Джонса с января 1918 по январь 1923 года. Пик индекса составил 119,6 3 ноября 1919 года и достиг нижней отметки 63,9 24 августа 1921 года, снизившись на 47%.

Акции резко упали во время рецессии. Промышленный индекс Доу-Джонса достиг пика в 119,6 3 ноября 1919 года, за два месяца до начала рецессии. Рынок достиг дна 24 августа 1921 года на уровне 63,9, снижение на 47% (для сравнения, индекс Доу-Джонса упал на 44% во время паники 1907 года и на 89% во время Великой депрессии). [11] Климат был ужасным для бизнеса: с 1919 по 1922 год количество неудач в бизнесе утроилось, увеличившись с 37 до 120 на каждые 10 000 предприятий. Предприятия, избежавшие банкротства, увидели снижение прибыли на 75%. [9]

Причины [ править ]

Факторы, которые экономисты указали как потенциально вызывающие или способствующие спаду, включают возвращение войск с войны, что привело к резкому увеличению численности гражданской рабочей силы и росту безработицы и стагнации заработной платы; снижение цен на сельскохозяйственные товары из-за послевоенного восстановления сельскохозяйственного производства в Европе, что привело к увеличению предложения; ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с послевоенной инфляцией 1919 года; и ожидания будущей дефляции, которая привела к сокращению инвестиций. [2]

Конец Первой мировой войны [ править ]

Переход от военного времени к мирному был огромным потрясением для экономики США. Фабрики, ориентированные на производство военного времени, были вынуждены закрыть или переоборудовать производство. Кратковременный спад в Соединенных Штатах после Дня перемирия.последовал скачок роста. Однако на спад, произошедший в 1920 году, также повлияли изменения, последовавшие после окончания войны, в частности, демобилизация солдат. Одним из самых значительных изменений стало возвращение солдат к гражданской рабочей силе. В 1918 г. в Вооруженных Силах работало 2,9 млн. Человек. Эта цифра упала до 1,5 миллиона в 1919 году и до 380 000 к 1920 году. Эффект на рынке труда был наиболее разительным в 1920 году, когда гражданская рабочая сила увеличилась на 1,6 миллиона человек, или 4,1%, за один год. (Хотя это меньше, чем количество демобилизованных после Второй мировой войны в 1946 и 1947 годах, в остальном это самый крупный зарегистрированный годовой прирост рабочей силы). [2]В начале 1920-х годов и цены, и заработная плата менялись быстрее, чем сегодня. Работодатели могли быстрее предложить пониженную заработную плату вернувшимся войскам, что снизило их производственные затраты и цены. [2]

Пандемия гриппа 1918–1920 гг. [ Править ]

Испанский грипп пандемией в Соединенных Штатах началась весной 1918 года и вернулся в волнах в 1920 году, убив около 675000 американцев. Поскольку большая часть смертей приходилась на взрослое население трудоспособного возраста , возникшие в результате этого экономические потрясения были особенно серьезными. Работа экономистов Роберта Барро и Хосе Урсуа предполагает, что грипп был причиной снижения валового внутреннего продукта во всем мире на 6-8 процентов в период с 1919 по 1921 год. [12] [13] [14]

Профсоюзы [ править ]

Во время Первой мировой войны профсоюзы усилили свое влияние - правительство остро нуждалось в товарах и услугах, а с таким количеством молодых людей в армии рынок труда был ограничен. Однако после войны для профсоюзов наступил период потрясений, поскольку они потеряли свою позицию на переговорах. В 1919 году в какой-то момент бастовали 4 миллиона рабочих, что значительно больше, чем 1,2 миллиона в предыдущие годы. [2] Крупные забастовки включали забастовку рабочих черной металлургии в сентябре 1919 года, забастовку горняков каменного угля в ноябре 1919 года и крупную забастовку железнодорожников в 1920 году. По словам экономиста Дж. Р. Вернона.«К весне 1920 года, когда уровень безработицы вырос, труд прекратил свою агрессивную позицию, и трудовой мир вернулся». [2]

Денежно-кредитная политика [ править ]

Милтон Фридман и Анна Шварц в книге «Денежно-кредитная история США» считают ошибки в политике Федеральной резервной системы ключевым фактором кризиса. В ответ на инфляцию после Первой мировой войны Федеральный резервный банк Нью-Йорка начал резко повышать процентные ставки. В декабре 1919 г. ставка была повышена с 4,75% до 5%. Через месяц она была увеличена до 6%, а в июне 1920 г. - до 7% (самая высокая процентная ставка за любой период, кроме 1970-х и начала 1980-х годов).

Дефляционные ожидания [ править ]

При золотом стандарте за периодом значительной инфляции банковских кредитов и требований в отношении ценных бумаг последует волна погашений, поскольку вкладчики и спекулянты попытаются обезопасить свои активы. Это приведет к дефляционному периоду, поскольку банковские кредиты и требования уменьшатся, а денежная масса сократится в соответствии с золотыми резервами. Введение Федеральной резервной системы в 1913 году принципиально не изменило эту связь с золотом. [15] С 1896 года экономика в целом была инфляционной, а с 1914 по 1920 год цены быстро росли. Таким образом, люди и предприятия ожидали, что цены существенно упадут. [2]

Ответ правительства [ править ]

Представители, присутствующие на Конференции 1921 года по безработице, состоявшейся в Вашингтоне, округ Колумбия

Медленная реакция президента Вудро Вильсона на депрессию подверглась критике со стороны членов Республиканской партии, в результате чего они оказались в Белом доме под знаменем Уоррена Хардинга . Вступив в должность, Хардинг созвал президентскую конференцию по безработице по инициативе тогдашнего министра торговли Герберта Гувера.в результате роста безработицы во время рецессии. В сентябре 1921 года около 300 видных представителей промышленности, банковского дела и профсоюзов собрались вместе, чтобы обсудить проблему безработицы. Гувер организовал экономическую конференцию и комитет по безработице. Комитет учредил отделения в каждом штате, где наблюдается значительный уровень безработицы, а также отделения в местных сообществах и комитеты мэров по чрезвычайным ситуациям в 31 городе. Комитет оказал помощь безработным, а также организовал сотрудничество между местными и федеральными правительствами. Президент Хардинг подписал Чрезвычайный тариф 1921 года и Тариф Фордни – Маккамбер . Министр финансов Эндрю Меллон также успешно добился снижения ставок подоходного налога, чтобы помочь восстановлению.

Интерпретации [ править ]

Согласно анализу 1989 года, проведенному Милтоном Фридманом и Анной Шварц , рецессия 1920–1921 годов была результатом ненужной сдерживающей денежно-кредитной политики Федерального резервного банка . [16] Пол Кругман соглашается, что высокие процентные ставки из-за усилий ФРС по борьбе с инфляцией вызвали проблему. Это вызвало дефицит не в совокупном спросе, а в совокупном предложении. Как только ФРС ослабила свою денежно-кредитную политику, экономика быстро восстановилась. [17]

Кроме того, Аллан Х. Мельцер предполагает, что, поскольку США придерживались золотого стандарта , бегство золота из гиперинфляционной Европы в США увеличило номинальный запас мощной денежной базы . Это положило конец дефляции и способствовало восстановлению экономики. [18]

Джеймс Грант обсуждает в своей книге 2014 года «Забытая депрессия, 1921 год», почему депрессия 1920–1921 годов была относительно короткой по сравнению с экономической рецессией 21 века и последующим экономическим спадом, начавшимся в 2007 году. «Существенный момент о давнем спаде. 1920–1921 гг. заключается в том, что это была последняя демонстрация того, как работает ценовой механизм, и последний спад экономического цикла, не опосредованный государством, то есть последний, который правительство не пыталось решить с помощью фискального вмешательства с гораздо меньшими процентными ставками. Фактически, Федеральный резервный фонд, тогда еще мокрый за ушами, поскольку он был основан только в 1914 году, фактически повысил ставки перед лицом поистине жестокой дефляции ». [19] [ необходима страница ]

Томас Вудс , сторонник австрийской школы , утверждает, что политика невмешательства президента Хардинга в экономическую политику во время рецессии 1920–1921 годов в сочетании с скоординированной агрессивной политикой быстрого сокращения штата правительства оказала прямое влияние на быстрое и повсеместное восстановление частного сектора. . [20] Вудс утверждал, что, поскольку на частных рынках произошли огромные перекосы из-за экономического влияния правительства, связанного с требованиями Первой мировой войны, столь же масштабная корректировка перекосов должна была произойти как можно быстрее, чтобы перестроить инвестиции и потребление в соответствии с новой экономической средой мирного времени. . В статье 2011 года Дэниел Куэн, сторонник кейнсианской экономики, подвергает сомнению многие утверждения Вудса о рецессии 1920–1921 годов. [21]

Соединенное Королевство [ править ]

Первоначально в 1919–1920 годах в Великобритании наблюдался экономический бум, поскольку частный капитал, накопленный за четыре года войны, был инвестирован в экономику. [22] Судостроительная промышленность была наводнена заказами на замену утраченного судоходства (во время войны было уничтожено 7,9 млн. Тонн запасов торгового флота). Однако к 1920 году переход Великобритании от экономики военного времени к мирной приостановился, и в период с 1920 по 1922 год в экономике произошел серьезный спад. Джеймс Митчелл, Соломус Соломоу и Мартин Уил подсчитали, что ВВП резко упал на 22% в период с августа 1920 г. по май 1921 г. По их оценкам, объем производства не превышал уровень 1920 г. до весны 1924 г. [23]Поскольку другие крупные экономики также погрязли в рецессии, экспортно-зависимая экономика Великобритании пострадала особенно сильно. Безработица достигла 17%, а общий экспорт составил лишь половину от довоенного уровня. [22]

См. Также [ править ]

  • Список рецессий в США

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b Расширение и сокращение делового цикла в США , Национальное бюро экономических исследований . Проверено 22 сентября, 2008.
  2. ^ a b c d e f g h i j k Вернон-младший (июль 1991 г.). «Дефляция 1920-21 годов: роль совокупного предложения». Экономический запрос . 29 (3): 572–580. DOI : 10.1111 / j.1465-7295.1991.tb00847.x .
  3. ^ Лоуренс Х. Офицер, «Годовой индекс потребительских цен в США, 1774–2008», MeasuringWorth, 2009. URL: http://www.measuringworth.org/uscpi/
  4. ^ Луи Д. Джонстон и Сэмюэл Х. Уильямсон, "Каков тогда был ВВП США?" MeasuringWorth, 2008. URL: http://www.measuringworth.org/usgdp/
  5. ^ «Великая депрессия | Определение, история, причины, последствия и факты» .
  6. ^ Кристина Дакворт Ромер (1988). «Первая мировая война и послевоенная депрессия; новое толкование на основе альтернативных оценок ВНП». Журнал монетарной экономики . 22 (1): 91–115. DOI : 10.1016 / 0304-3932 (88) 90171-7 .
  7. ^ «Диагностика депрессии» . Экономист . 30 декабря 2008 г.
  8. ^ a b Ромер, Кристина (1986). «Ложная волатильность исторических данных по безработице» (PDF) . Журнал политической экономии . 91 : 1–37. DOI : 10.1086 / 261361 . Архивировано из оригинального (PDF) 06.06.2011 . Проверено 30 сентября 2009 .
  9. ^ a b Энтони Патрик О'Брайен (1997). «Депрессия 1920–1921 годов». В Дэвид Гласнер, Томас Ф. Кули (ред.). Деловые циклы и депрессии: энциклопедия . Нью-Йорк: Издательство Гарленд. С. 151–153.
  10. ^ a b Зарновиц, Виктор (1996). Деловые циклы . Издательство Чикагского университета .
  11. ^ «Историческая хронология Доу» . Промышленный индекс Доу-Джонса . Архивировано из оригинала на 2014-10-20 . Проверено 19 сентября 2009 .
  12. ^ Барро, Роберт Дж .; Урсуа, Хосе Ф. (2008). «Макроэкономические кризисы с 1870 года» . Брукингские документы по экономической деятельности . Институт Брукингса . 39 (1): 255–350. DOI : 10,3386 / w13940 .
  13. ^ Барро, Роберт Дж .; Урсуа, Хосе Ф. (5 мая 2009 г.). «Пандемии и депрессии» . The Wall Street Journal . Проверено 27 апреля 2020 года .
  14. ^ Барро, Роберт Дж .; Урсуа, Хосе Ф .; Вен, Джоанна (март 2020 г.). «Коронавирус и великая пандемия гриппа: уроки« испанского гриппа »для потенциального воздействия коронавируса на смертность и экономическую активность» . Серия рабочих документов Национального бюро экономических исследований . DOI : 10,3386 / w26866 .
  15. ^ Плетеная, Elmus R. (1966). «Пересмотр политики Федеральной резервной системы во время депрессии 1920–1921 годов». Журнал экономической истории . 26 (2): 223–238. DOI : 10.1017 / S0022050700068674 . JSTOR 2116229 . 
  16. ^ Ромер, Кристина; Ромер, Дэвид (1989). «Имеет ли значение денежно-кредитная политика? Новый тест в духе Фридмана и Шварца» (PDF) . NBER Macroeconomics Annual . 4 : 121–170. DOI : 10.2307 / 3584969 . JSTOR 3584969 .  
  17. Рианна Кругман, Пол (1 апреля 2011 г.). «1921 год и все такое» . Нью-Йорк Таймс .
  18. ↑ Аллан Х. Метцер, «Уроки ранней истории Федеральной резервной системы». Архивировано 22 июля 2012 г.в Wayback Machine (Послание президента Международному атлантическому экономическому обществу)
  19. ^ Джеймс Грант , Забытая депрессия, 1921 - Крах, который сам себя вылечил, Саймон и Шустер, 2014
  20. ^ Томас Вудс. «Уоррен Хардинг и забытая депрессия 1920 года» ,журнал « Первые принципы ».
  21. ^ Кюн, Daniel (сентябрь 2011). «Критика Пауэлла, Вудса и Мерфи о депрессии 1920–1921 годов». Обзор австрийской экономики . 24 (3): 273–291. DOI : 10.1007 / s11138-010-0131-3 .
  22. ^ a b Картер и Мирс (2011). История Великобритании: либеральная Англия, мировая война и спад . Лондон: Стейси Интернэшнл. п. 154. ISBN 978-1906768485.
  23. ^ Mitchell, Солома, Уил, Джеймс, Solomu, Мартин (2011). «Ежемесячные оценки ВВП в межвоенной Британии» (PDF) . Pdf . Архивировано 21 мая 2020 года (PDF) . Дата обращения 21 мая 2020 . CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Бордо, Майкл Д. и Джон Лэндон-Лейн. «Выходы из рецессии: опыт США 1920–2007 гг.». № w15731. Национальное бюро экономических исследований, 2010. онлайн
  • Фридман, Милтон ; Шварц, Анна Дж. (1993) [1963]. Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960 . Чикаго: Издательство Чикагского университета . С. 231–239. ISBN 978-0691003542.
  • Либ, Дэниел, изд. Энциклопедия американских рецессий и депрессий (2 тома ABC-CLIO, 2014).
  • Мельцер, Аллан Х. (2003). История Федеральной резервной системы - Том 1: 1913–1951 . Чикаго: Издательство Чикагского университета . С. 109–131. ISBN 978-0226520001.
  • Нельсон, Дэниел. «« Новое искусство: «Развитие кадровой работы в Leeds & Northrup, 1915–1923» ». Обзор истории бизнеса 44.4 (1970): 520–535.
  • Ньюман, Патрик. «Депрессия 1920–1921 годов: кредитный бум и восстановление рынка?» Обзор экономики Австрии 29.4 (2016): 387–414.
  • Таллман, Эллис и Юджин Н. Уайт. «Денежно-кредитная политика, когда один размер не подходит для всех: Федеральные резервные банки и рецессия 1920–1921 годов». Семинар по монетарной и финансовой истории Федерального резервного банка Атланты и Университета Эмори (2017) онлайн .
  • Плетеный, Эльмус Р. (1966). «Пересмотр политики Федеральной резервной системы во время депрессии 1920–1921 годов». Журнал экономической истории . 26 (2): 223–238. DOI : 10.1017 / s0022050700068674 . JSTOR  2116229 .
  • Комитет президентской конференции по безработице (1923). Деловые циклы и безработица . Национальное бюро экономических исследований . ISBN 0-87014-003-5.

Внешние ссылки [ править ]

  • Смайлик, Джин. « Экономика США в 1920-е годы ». Энциклопедия EH.Net под редакцией Роберта Вэплса. 26 марта 2008 г.