Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из Brady Bonds )
Перейти к навигации Перейти к поиску
Заинтересованные стороны, участвующие в реструктуризации и сделках по реструктуризации долга Brady Bond. Показательна долларовая стоимость непогашенных кредитов и облигаций; облигации редко выпускались на сумму менее 125 миллионов долларов США, и кредиторы часто соглашались либо на 30–50% убыток от номинальной стоимости, либо на пониженные процентные ставки, установленные на уровне ниже рыночной. [1] Согласно EMTA, торговой ассоциации финансовой индустрии, большинство кредиторов, которые принимали облигации Брейди в качестве непогашенных ссуд, были более мелкими коммерческими банками США или неамериканскими финансовыми учреждениями, а не «крупными банками денежных центров». [2]

Brady облигации являются доллар деноминированных облигации , выпущенные в основном латиноамериканских стран в конце 1980 - х годов. Облигации были названы в честь министра финансов США Николаса Брэди , который предложил новое соглашение о сокращении долга для развивающихся стран.

История [ править ]

Облигации Брэди были созданы в марте 1989 года для конвертации банковских кредитов, в основном в Латинской Америке , во множество или «меню» новых облигаций после того, как многие страны объявили дефолт по своим долгам в 1980-х годах. В то время рынок суверенного долга развивающихся стран был небольшим и неликвидным , а стандартизация долговых обязательств развивающихся рынков способствовала распределению рисков и торговле. В обмен на ссуды коммерческих банков страны выпустили новые облигации на основную сумму и, в некоторых случаях, невыплаченные проценты . Потому что они продавались и давали некоторые гарантии., они иногда были более ценными для кредиторов, чем первоначальные облигации.

Ключевым нововведением, стоящим за внедрением облигаций Брейди, было предоставление коммерческим банкам возможности обменивать свои требования к развивающимся странам на торгуемые инструменты, позволяя им снимать задолженность со своих балансов . Это снизило риск концентрации для этих банков.

Во втором раунде кредиторы превратили свои существующие требования в свой выбор из «меню» вариантов, согласованных в первом раунде. Штрафы за невыполнение кредиторами условий сделки никогда не оговаривались. Тем не менее, соблюдение требований не было важной проблемой согласно плану Брейди. Банки, желающие прекратить свою деятельность по иностранному кредитованию, как правило, выбирали вариант выхода под эгидой сделки.

Предлагая «меню» вариантов, план Брейди позволял адаптировать кредитную реструктуризацию к разнородным предпочтениям кредиторов. Условия, достигнутые по сделкам, свидетельствуют о том, что дебиторы использовали «меню» для снижения стоимости сокращения долга. Кроме того, это уменьшило проблему удержания, когда у некоторых акционеров есть стимул не участвовать в реструктуризации в надежде заключить более выгодную сделку.

Основная сумма обычно обеспечивалась специально выпущенными 30-летними бескупонными облигациями Казначейства США, купленными страной-должником с использованием комбинации Международного валютного фонда , Всемирного банка и собственных валютных резервов страны . Выплата процентов по облигациям Брэди в некоторых случаях гарантируется ценными бумагами с рейтингом кредитоспособности не ниже двойного А, хранящимися в Федеральном резервном банке Нью-Йорка .

Странами, участвовавшими в первом раунде выпуска облигаций Брейди, были Аргентина , Бразилия , Болгария , Коста-Рика , Доминиканская Республика , Эквадор , Мексика , Марокко , Нигерия , Филиппины , Польша , Уругвай и Венесуэла .

Страны-участницы должны были либерализовать свою экономику, чтобы получить право на получение облигаций Брэди. [3]

Облигации Брэди были приписаны к разрешению долгового кризиса в Латинской Америке , но не предотвратили надвигающиеся долговые кризисы в будущем. [3]

Типы [ править ]

Было два основных типа облигаций Брэди:

  • Облигации с номиналом были выпущены на ту же сумму, что и первоначальный заем, но купон по облигациям ниже рыночной ставки; Выплата основной суммы долга и процентов обычно гарантирована.
  • Облигации с дисконтом были выпущены с дисконтом к первоначальной стоимости ссуды, но купон установлен по рыночной ставке; Выплата основной суммы долга и процентов обычно гарантирована.

Другие, менее распространено, типы включают в себя передний нагруженных облигации процентных сокращений (FLIRB), новый-денежные облигации , долг-конверсионные облигации (DCB) и просроченные процентные облигации (PDI). Переговоры Брэди Бонда обычно включали в себя некоторую форму « стрижки ». Другими словами, стоимость облигаций, полученных в результате реструктуризации, была меньше номинальной стоимости требований до реструктуризации.

Гарантии, прилагаемые к облигациям Брэди, включали обеспечение, гарантирующее основную сумму, гарантии скользящего вознаграждения и права на возмещение стоимости. Не все облигации Брейди обязательно будут иметь все эти формы гарантии, и особенности будут варьироваться от выпуска к выпуску.

Текущий статус [ править ]

Хотя процесс выпуска облигаций Брэди завершился в 1990-х годах, многие из нововведений, внесенных в эти реструктуризации ( опционы колл, встроенные в облигации, «ступенчатые» купоны, частичные скидки и скидки), были сохранены при более поздних реструктуризациях суверенного долга, например, в России и Эквадоре. . Последняя страна в 1999 году стала первой страной, объявившей дефолт по своим облигациям Брейди. В 2003 году Мексика стала первой страной, погасившей свой долг Брейди. Филиппины выкуплены все свои облигации Брейди в мае 2007 года, вступив в Колумбии , Бразилии , Венесуэлы и Мексики как страны , которые вышли на пенсию облигаций. [4][ требуется дополнительное цитирование ]

См. Также [ править ]

  • Долг
  • Списание долга
  • Суверенный дефолт

Ссылки [ править ]

  1. ^ «План Брэди» . Ассоциация трейдеров развивающихся рынков. Архивировано из оригинала на 2011-09-28 . Проверено 9 июля 2011 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  2. ^ «История и развитие: развивающиеся рынки и план Брейди» . www.emta.org . Торговая ассоциация развивающихся рынков. Архивировано из оригинального 11 августа 2011 года . Проверено 16 августа 2018 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  3. ^ a b Шадлен, Кеннет С. (2005), «Долг, финансы и МВФ: три десятилетия долговых кризисов в Латинской Америке» , Южная Америка, Центральная Америка и Карибский бассейн, 2004 г. , Лондон, Великобритания: Routledge, стр. 8– 12, ISBN 978-1-85743-188-9, получено 2021-03-29
  4. ↑ Чанг, Джоанна (26 февраля 2006 г.). «Брэди-бонды быстро сокращаются» . www.ft.com . Проверено 29 марта 2021 .

Внешние ссылки [ править ]

  • Пресс-релиз казначейства Мексики об отказе от облигаций Брэди
  • Пресс-релиз МВФ о выпуске Мексикой облигаций Брэди
  • Сюжет BBC об эквадорском дефолте
  • Трудности коллективных действий в иностранном кредитовании: банки и облигации (FRBSF)