| Финансы |
|---|
 |
| Несостоятельность |
|---|
| Процессы несостоятельности |
|
| Должностные лица |
|
| Истцы |
|
| Реструктуризация |
|
| Режимы избегания |
|
| Правонарушения |
|
| Безопасность |
|
| Международный |
|
| По стране |
|
| Другой |
|
В области финансов , по умолчанию является невыполнение правовых обязательств (или условия) , о наличии кредита , [1] , например , когда домашний покупатель не сделать ипотечный платеж, или когда корпорация или правительство не платить связь , которая достигла зрелости . Национальный или суверенный дефолт - это неспособность или отказ правительства выплатить свой государственный долг .
Самая большая частная по умолчанию в истории Lehman Brothers , с более чем 600 миллиардов $ , когда он подал заявление о банкротстве в 2008 году крупнейший суверенный дефолт является Греция , с 138000000000 $ в марте 2012 года [2]
Отличие от несостоятельности, неликвидности и банкротства [ править ]
Термин «дефолт» следует отличать от терминов « несостоятельность », неликвидность и « банкротство »:
- По умолчанию: должник пропустил крайний срок платежа по долгу, который он должен был выплатить.
- Неликвидность : у должника недостаточно денежных средств (или других «сжижаемых» активов) для выплаты долгов.
- Несостоятельность : юридический термин, означающий, что должник не может выплатить свои долги.
- Банкротство : юридическое заключение, предусматривающее судебный надзор за финансовыми делами неплатежеспособных или неплатежеспособных лиц.
Типы по умолчанию [ править ]
Дефолт может быть двух типов: дефолт по обслуживанию долга и технический дефолт. Невыполнение обязательств по обслуживанию долга происходит, когда заемщик не произвел запланированную выплату процентов или основной суммы долга. Технический дефолт наступает, когда нарушаются позитивные или негативные условия.
Позитивные ковенанты - это положения в долговых договорах, которые требуют от фирм поддерживать определенный уровень капитала или финансовых коэффициентов . Наиболее часто нарушаемые ограничения в утвердительных ковенантах - это материальная чистая стоимость активов, оборотный капитал / краткосрочная ликвидность и покрытие обслуживания долга.
Негативные ковенанты - это положения в долговых договорах, которые ограничивают или запрещают корпоративные действия (например, продажу активов, выплату дивидендов), которые могут ухудшить положение кредиторов. Отрицательные обязательства могут быть непрерывными или основанными на фактах. Нарушения отрицательных заветов редки по сравнению с нарушениями утвердительных заветов.
В отношении большинства долговых обязательств (включая корпоративный долг, ипотечные и банковские ссуды) в договор долга включен ковенант, который гласит, что общая сумма задолженности подлежит немедленной выплате при первом невыполнении платежа. Как правило, если должник не выполняет свои обязательства по какому-либо долгу перед кредитором, условие перекрестного неисполнения обязательств в долговом договоре гласит, что этот конкретный долг также является дефолтным.
В корпоративных финансах в случае необеспеченного дефолта держатели долга обычно инициируют судебное разбирательство (подают заявление о принудительном банкротстве) для обращения взыскания на любое обеспечение, обеспечивающее долг. Даже если долг не обеспечен залогом, держатели долга могут подать в суд на банкротство, чтобы гарантировать, что активы корпорации будут использованы для погашения долга.
Есть несколько финансовых моделей риска анализа по умолчанию, такие как модель Jarrow-Тернбулл , Эдвард Альтман «s Z-бальной модели или структурной модели дефолта Роберт К. Мертон ( Мертон Model ).
Суверенные значения по умолчанию [ править ]
Суверенные заемщики, такие как национальные государства, обычно не подпадают под суд по делам о банкротстве в своей юрисдикции и, таким образом, могут объявить дефолт без юридических последствий. Одним из примеров является Греция , которая объявила дефолт по ссуде МВФ в 2015 году. В таких случаях страна-дефолт и кредитор с большей вероятностью пересмотрят процентную ставку, продолжительность ссуды или основные платежи. [3] Во время финансового кризиса 1998 года в России Россия объявила дефолт по своему внутреннему долгу ( ГКО ), но не объявила дефолт по своим внешним еврооблигациям . В рамках аргентинского экономического кризиса 2002 года Аргентинаобъявила дефолт по долгу перед Всемирным банком в размере 1 миллиарда долларов . [4]
По умолчанию [ править ]
Во время острых кризисов неплатежеспособности регулирующим органам и кредиторам может быть целесообразно упреждающе разработать методическую реструктуризацию государственного долга страны, также называемую «упорядоченным дефолтом» или «контролируемым дефолтом». [5] [6] Эксперты, которые поддерживают этот подход к разрешению кризиса государственного долга, обычно утверждают, что отсрочка в организации упорядоченного дефолта нанесет еще больший ущерб кредиторам и соседним странам. [7]
Стратегическое значение по умолчанию [ править ]
Когда должник выбирает дефолт по кредиту, несмотря на то, что он может его обслуживать (производить платежи), это считается стратегическим дефолтом . Чаще всего это делается для ссуд без права регресса , когда кредитор не может предъявить другие требования к должнику; Типичным примером является ситуация с отрицательным капиталом по ипотечной ссуде в юрисдикциях общего права, таких как США, которая обычно не требует права регресса. В этом последнем случае неисполнение обязательств в просторечии называется «звонкой почтой» - должник прекращает производить платежи и отправляет ключи по почте кредитору, обычно банку.
Суверенный стратегический дефолт [ править ]
Суверенные заемщики, такие как национальные государства, также могут выбрать дефолт по ссуде, даже если они в состоянии произвести платежи. В 2008 году президент Эквадора Рафаэль Корреа стратегически объявил дефолт по выплате процентов по государственному долгу, заявив, что он считает долг «аморальным и незаконным». [8]
Потребитель по умолчанию [ править ]
Потребительский дефолт часто случается при выплате арендной платы или ипотечных кредитов, потребительских кредитов или коммунальных платежей. Общий анализ Европейского союза выявил определенные группы риска, такие как одинокие домохозяйства, безработные (даже после поправки на значительное влияние низкого дохода), молодость (особенно моложе примерно 50 лет, с несколько другими результатами для населения). Новые государства-члены, где пожилые люди также чаще подвергались риску), неспособность полагаться на социальные сети и т.д. социальные пособия, на которые они часто имеют право. Хотя эффективные неюридические консультации по вопросам долга обычно являются предпочтительным - более экономичным и менее разрушительным - вариантом,дефолт потребителей может закончиться процедурами урегулирования задолженности или банкротства потребителей, последняя из которых варьируется от 1 года в Великобритании до 6 лет в Германии.[9]
Исследования, проведенные в Соединенных Штатах, показали, что консультирование перед покупкой может значительно снизить количество отказов. [10] [11]
Ссылки [ править ]
- ^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003), Экономика: принципы в действии , Аппер-Сэдл-Ривер, Нью-Джерси, 07458: Пирсон Прентис Холл, стр. 261, ISBN 0-13-063085-3CS1 maint: location ( ссылка )
- ^ Греция может стать крупнейшим национальным дефолтом в истории , 29 июня 2015 г., Патрик Гиллеспи, CNN Money
- ^ Rahnama-Moghadam, Samavati, Дилтс (1995). Ведение бизнеса в менее развитых странах: финансовые возможности и риски . Кворум / Гринвуд. п. 108. ISBN 0-89930-854-6.CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
- ^ «Аргентина в дефолте по кредиту на $ 1 млрд» . BBC . 13 декабря 2002 . Проверено 11 ноября 2008 .
Аргентина продолжит дефолт по долгу перед Всемирным банком в размере 1 миллиарда долларов, что фактически изолирует страну от всех основных международных кредиторов.
- ^ М. Николас Дж. Фирзли, «Греция и корни долгового кризиса в ЕС» Венский обзор , март 2010 г.
- ^ Нуриэль Рубини, «лучший вариант Греции является упорядоченнымумолчанию» Financial Times , 28 июня 2010
- ^ Луиза Армитстед, "ЕС обвиняется в отношении к долговому кризису Греции", The Telegraph , 23 июня 2011 г.
- ^ «Эквадор дефолт по внешнему долгу» . BBC News . 13 декабря 2008 г.
- ^ «Управление домашними долгами: предоставление социальных услуг в ЕС» . Eurofound.europa.eu. 2012-07-04 . Проверено 14 октября 2013 .
- ^ Консультации перед покупкой становятся лучше все время. Архивировано 8 февраля 2017 г. в Wayback Machine . Фредди Мак.
- ^ Консультации перед покупкой для банков и домовладельцев . Американский банкир .
Библиография [ править ]
- де Сервиньи, Арно; Оливье Рено (2004). Руководство Standard & Poor's по измерению и управлению кредитным риском . Макгроу-Хилл. ISBN 0-07-141755-9.
- Даффи, Даррелл; Кеннет Дж. Синглтон (2003). Кредитный риск: ценообразование, оценка и управление . Издательство Принстонского университета. ISBN 0-691-09046-7.
- Фирзли, М. Николас Дж. (2010). Греция и причины долгового кризиса в ЕС . Венское обозрение. ISBN 978-0-7910-2939-8.
- Ландо, Дэвид (2004). Моделирование кредитного риска: теория и приложения . Издательство Принстонского университета. ISBN 0-691-08929-9.
