Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

В области финансов , пут или пут опцион является финансовый рынок производный инструмент , который дает владельцу (т.е. покупатель опциона пут) право продать актив ( , лежащий в основе ), по определенной цене ( страйк ), в силу (или в) указанной дату ( срок или погашение ) к писателю (т.е. продавцу) на сайте. Покупка пут-опциона интерпретируется как отрицательное мнение о будущей стоимости базовых акций . [1] Термин «пут» происходит от того факта, что владелец имеет право «выставить на продажу» акцию или индекс.

Опционы пут чаще всего используются на фондовом рынке для защиты от падения цены акции ниже установленной цены. Если цена акции падает ниже цены исполнения, держатель пут имеет право, но не обязан продать актив по цене исполнения, в то время как продавец пут имеет обязательство купить актив по цене исполнения. страйком , если владелец использует право сделать это (владелец называется осуществлять выбор). Таким образом, покупатель пут получит по крайней мере указанную страйк-цену, даже если актив в настоящее время не имеет никакой ценности.

Если страйк равен K , а в момент времени t стоимость базового актива равна S (t) , то в американском опционе покупатель может исполнить пут для выплаты K -S (t) в любое время до даты погашения опциона T . Пут дает положительный доход только в том случае, если базовая цена упадет ниже страйка при исполнении опциона. Европейский опцион может быть исполнен только в момент времени Т , а не в любое время до T , и вариант бермудскогоможет быть осуществлено только в определенные даты, указанные в условиях контракта. Если опцион не исполнен до срока погашения, он теряет свою ценность. (Покупатель обычно не исполняет опцион в допустимую дату, если цена базового актива превышает K. )

Наиболее очевидное использование пут-опциона - это вид страхования . В стратегии защитного пут инвестор покупает достаточно опционов, чтобы покрыть свои активы в базовом активе, так что, если цена базового актива резко упадет, он все еще может продать его по цене исполнения. Другое использование - для спекуляций : инвестор может открыть короткую позицию по базовой акции, не торгуя ею напрямую.

Путы также могут сочетаться с другими производными инструментами в рамках более сложных инвестиционных стратегий и, в частности, могут быть полезны для хеджирования . Наличие европейского пут-опциона эквивалентно удержанию соответствующего колл-опциона и продаже соответствующего форвардного контракта . Эта эквивалентность называется «паритетом пут-колл».

Модели инструментов [ править ]

Условия реализации права продажи опциона различаются в зависимости от стиля опциона. Европейский опцион пут позволяет держателю исполнить опцион пут в течение короткого периода времени непосредственно перед истечением срока, в то время как американский опцион пут позволяет исполнить его в любое время до истечения срока.

Наиболее широко торгуемые опционы на продажу относятся к акциям / акциям, но они торгуются по многим другим инструментам, таким как процентные ставки (см. Нижний предел процентной ставки) или товары.

Покупатель пут либо считает, что цена базового актива упадет к дате исполнения, либо надеется защитить длинную позицию по нему. Преимущество покупки пут по сравнению с короткой продажей актива состоит в том, что риск убытков владельца опциона ограничен уплаченной за него премией, в то время как риск убытков продавца коротких позиций по опциону неограничен (его цена может значительно вырасти, фактически, в теории. он может расти бесконечно, и такой рост является убытком продавца коротких позиций). Перспектива (риск) прибыли покупателя пут ограничена ценой исполнения опциона за вычетом спотовой цены базового актива и уплаченной за него премии / комиссии.

Пут автор считает , что цена базового актива будет расти, а не падать. Писатель продает пут, чтобы получить премию. Общие потенциальные убытки продавца пут ограничены ценой исполнения пут за вычетом уже полученной спот и премии. Путы также могут использоваться для ограничения риска портфеля писателя и могут быть частью опционного спреда .

Покупатель / владелец пут имеет короткую позицию по базовому активу пут, но длинную позицию по самому опциону пут. То есть покупатель хочет, чтобы стоимость опциона пут увеличилась за счет снижения цены базового актива ниже цены исполнения. Автор (продавец) пут имеет длинную позицию по базовому активу и короткую по самому пут-опциону. То есть продавец хочет, чтобы опцион стал бесполезным из-за увеличения цены базового актива выше цены исполнения. Как правило, приобретенный опцион пут называется длинной дорогой, а проданный опцион пут называется короткой дорогой .

Голый пут , также называется непокрытый пут , является опционом которого автор (продавец) не имеет позиций в базовой акции или другом инструменте. Эту стратегию лучше всего использовать инвесторы, которые хотят накопить позицию в базовых акциях, но только если цена достаточно низкая. Если покупатель не исполняет опционы, продавец сохраняет опционную премию. Если рыночная цена базовой акции находится ниже опциона страйкомкогда наступает истечение срока, владелец опциона (покупатель) может исполнить опцион пут, вынуждая продавца купить базовую акцию по цене исполнения. Это позволяет исполнителю (покупателю) получать прибыль от разницы между рыночной ценой акции и ценой исполнения опциона. Но если рыночная цена акции выше цены исполнения опциона в конце дня истечения срока действия опциона истекает бесполезно, и убытки владельца ограничиваются уплаченной за него премией (комиссией) (прибыль автора).

Потенциальные убытки продавца по голому путу могут быть значительными. Если акция полностью упадет до нуля (банкротство), его убыток равен цене исполнения (по которой он должен купить акции для покрытия опциона) за вычетом полученной премии. Потенциальный потенциал роста - это премия, полученная при продаже опциона: если цена акции выше страйк-цены на момент истечения срока, продавец опциона сохраняет премию, и опцион истекает бесполезным. В течение срока действия опциона, если акция движется вниз, премия по опциону может увеличиваться (в зависимости от того, насколько сильно упадет акция и сколько времени пройдет). Если это так, закрытие позиции становится более дорогостоящим (выкупить пут, проданный ранее), что приводит к убыткам. Если цена акции полностью рухнет до закрытия позиции пут, продавец пут потенциально может столкнуться с катастрофическими потерями.Чтобы защитить покупателя пут от дефолта, писатель пут должен опубликоватьмаржа . Покупателю пут не нужно вносить маржу, потому что покупатель не воспользуется опционом, если он получит отрицательную выплату.

Пример пут-опциона на акцию [ править ]

Выплата от покупки пут.
Выплата от продажи пут.

Покупка пут [ править ]

Покупатель думает, что цена акции снизится. Они платят премию, которую никогда не вернут, если она не будет продана до истечения срока ее действия. Покупатель имеет право продать акции по цене исполнения.

Написание пут [ править ]

Писатель получает премию от покупателя. Если покупатель реализует свой опцион, продавец купит акции по цене исполнения. Если покупатель не реализует свой опцион, премия составляет прибыль писателя.

  • «Трейдер А» (покупатель пут) покупает контракт на продажу 100 акций XYZ Corp. «Трейдеру Б» (писатель пут) по 50 долларов за акцию. Текущая цена составляет 50 долларов за акцию, а трейдер А выплачивает премию в размере 5 долларов за акцию. Если цена акции XYZ упадет до 40 долларов за акцию прямо перед истечением срока, то трейдер A может исполнить пут, купив 100 акций за 4000 долларов на фондовом рынке, а затем продав их трейдеру B за 5000 долларов.
Общий доход S трейдера A можно рассчитать в 500 долларов. Продажа 100 акций по цене исполнения 50 долларов Трейдеру B = 5000 долларов ( P ). Покупка 100 акций по цене 40 = 4000 долларов ( Q ). Премия по опциону пут, выплачиваемая Трейдеру B за покупку контракта на 100 акций по цене 5 долларов за акцию, без учета комиссий, = 500 долларов ( R) ). Таким образом
S = ( P - Q ) - R = (5000 - 4000 долларов) - 500 = 500 долларов
  • Однако, если цена акции никогда не упадет ниже страйк-цены (в данном случае 50 долларов), то трейдер A не воспользуется опционом (поскольку продажа акции трейдеру B по цене 50 долларов будет стоить трейдеру A больше, чем покупка ее). . Опцион трейдера А был бы бесполезен, и он потерял бы все вложения, комиссию (премию) за опционный контракт, 500 долларов (5 долларов за акцию, 100 акций за контракт). Общий убыток трейдера А ограничен стоимостью пут-премии плюс комиссия за его покупку.

Считается, что опцион пут имеет внутреннюю стоимость, если спотовая цена базового инструмента ( S ) ниже цены исполнения опциона ( K ). При исполнении опцион пут оценивается в KS, если он " в деньгах ", в противном случае его стоимость равна нулю. До исполнения опцион имеет временную стоимость помимо его внутренней стоимости. Следующие факторы уменьшают временную стоимость опциона пут: сокращение времени до истечения срока, снижение волатильности базового актива и повышение процентных ставок. Ценообразование опционов - центральная проблема финансовой математики .

См. Также [ править ]

  • Опцион колл
  • Индекс CBOE S&P 500 PutWrite (PUT)
  • Женат положить
  • Голый положить

Параметры [ редактировать ]

  • Вариант кредитного дефолта
  • Верхний и нижний предел процентной ставки
  • Опционы на фьючерсы
  • Реальный вариант

Ссылки [ править ]

  1. ^ "Архивная копия". SSRN  1100038 . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )Настроения розничных инвесторов и фондовый рынок | Матиас Бургхард *, Марсель Чинк и Райан Риордан | стр. 15 | 4.2.3 Положительные и отрицательные настроения

Внешние ссылки [ править ]

  • Основные концепции опционов: опционы на Yahoo! Финансы