Из Википедии, свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Метод учета чистого излишка предоставляет элементы модели прогнозирования, которая определяет цену как функцию прибыли, ожидаемой прибыли и изменения балансовой стоимости . [1] [2] Основное применение теории - оценка стоимости акций компании (вместо методов дисконтированных дивидендов / денежных потоков). Вторичное использование - оценка стоимости капитала в качестве альтернативы, например, CAPM . «Чистый профицит» рассчитывается без учета операций с акционерами (таких как дивиденды , обратный выкуп акций.или предложения акций) при расчете прибыли; тогда как стандартный бухгалтерский учет для финансовой отчетности требует, чтобы изменение балансовой стоимости равнялось прибыли за вычетом дивидендов (за вычетом изменений капитала). [1]

Теория [ править ]

Рыночная стоимость (MV) фирмы - и, следовательно, доходность ценных бумаг - может быть выражена в виде компонентов баланса и отчета о прибылях и убытках , как показано ниже. Это позволяет считывать стоимость фирмы прямо из баланса. Теория предполагает идеальные условия. Здесь:

Рыночная стоимость фирмы = чистая балансовая стоимость фирмы в чистых активов + текущая стоимость будущих доходов ненормальным ( гудвилл ).
Логика:
  1. Деловая репутация рассчитывается как разница между фактической и ожидаемой прибылью («аномальная прибыль»).
    • Фактическая прибыль - это «чистый профицит» - это гарантирует, что все прибыли или убытки отражаются в отчете о прибылях и убытках. Влияние справедливой стоимости отражается в прибыли.
    • Ожидаемая прибыль = начальный акционерный капитал X стоимость капитала фирмы (аналогично увеличению дисконта).
  2. Наконец, преобразуйте балансовую стоимость в рыночную, как указано выше: стоимость фирмы = чистая стоимость фирмы + расчетная оценка деловой репутации фирмы.

Применимость [ править ]

Этот подход обеспечивает относительно «быстрый и грязный» метод расчета рыночной стоимости фирмы, который должен быть (приблизительно) таким же, как оценка, основанная на дисконтированных дивидендах или денежных потоках . Модель предоставляет одну оценку акций фирмы, полезную для сравнения с их рыночной стоимостью. Исследования (Frankel & Lee, 1998) показывают, что это соотношение является хорошим предсказателем доходности акций на 2–3 года в будущем.

Модель применима, когда аномальная прибыль не сохраняется (т. Е. Отсутствует гудвил); в этом случае все прибыли и убытки отражаются в отчете о прибылях и убытках, а справедливая стоимость фирмы отображается в балансе. Затем инвестор может рассчитать ожидаемую прибыль непосредственно из баланса, как указано выше. Однако, если предполагается постоянство, отчет о прибылях и убытках будет иметь «информационное содержание»: это увеличивает влияние отчета о прибылях и убытках на стоимость фирмы, и этот метод менее применим. (Чем больше настойчивость, тем выше коэффициент отклика по доходам .)

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

  1. ^ а б Олсон, Дж. А. (1995). «Прибыль, балансовая стоимость и дивиденды в оценке капитала» , Contemporary Accounting Research , 11 (весна), 1995.
  2. ^ * Олсон и Фелтэм, (1995) "Оценка и учет чистой прибыли для операционной и финансовой деятельности" , Современные бухгалтерские исследования.

Внешние ссылки [ править ]

  • Учет грязных излишков
  • Что такое чистый избыток