В экономике и бухгалтерском учете стоимость капитала - это стоимость средств компании (как заемных , так и собственных ), или, с точки зрения инвестора, « требуемая норма прибыли на существующие ценные бумаги портфельной компании». [1] Используется для оценки новых проектов компании. Это минимальная прибыль, которую инвесторы ожидают от вложения капитала в компанию, тем самым устанавливая ориентир, которому должен соответствовать новый проект.
Чтобы инвестиции были оправданными, ожидаемая доходность капитала должна быть выше стоимости капитала . Учитывая ряд конкурирующих инвестиционных возможностей, ожидается, что инвесторы вложат свой капитал в работу, чтобы максимизировать прибыль. Другими словами, стоимость капитала — это норма прибыли, которую можно было бы ожидать от капитала при наилучшем альтернативном вложении с эквивалентным риском; это альтернативная стоимостькапитала. Если риск проекта аналогичен средней деловой активности компании, разумно использовать среднюю стоимость капитала компании в качестве основы для оценки, или стоимость капитала представляет собой затраты фирмы на привлечение средств. Однако для проектов, выходящих за рамки основной деятельности компании, текущая стоимость капитала может быть неподходящим критерием для использования, поскольку риски предприятий неодинаковы. [2]
Ценные бумаги компании обычно включают как долговые, так и собственные средства; поэтому необходимо рассчитать как стоимость долга, так и стоимость собственного капитала, чтобы определить стоимость капитала компании. Важно отметить, что как стоимость долга, так и собственного капитала должны быть ориентированы на будущее и отражать ожидания риска и доходности в будущем. Это означает, например, что стоимость долга в прошлом не является хорошим индикатором фактической стоимости долга в будущем.
После определения стоимости долга и стоимости собственного капитала можно рассчитать их сочетание, средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Затем этот WACC можно использовать в качестве ставки дисконтирования для прогнозируемых свободных денежных потоков проекта для фирмы.
Предположим, компания рассматривает возможность осуществления какого-либо проекта или инвестиций, например, установки нового оборудования на одном из своих заводов. Установка этого нового оборудования будет стоить денег; оплата техников за установку оборудования, транспортировку оборудования, покупку запчастей и так далее. Ожидается, что это новое оборудование также принесет новую прибыль (в противном случае, если предположить, что компания заинтересована в получении прибыли, она вообще не будет рассматривать проект). Таким образом, компания будет финансировать проект с помощью двух широких категорий финансирования: выпуск долговых обязательств путем получения кредита или другого долгового инструмента, такого как облигация ; и выпуск акций , обычно путем выпуска новых акций .
Новые держатели долговых обязательств и акционеры, которые решили инвестировать в компанию для финансирования этого нового механизма, будут ожидать возврата своих инвестиций: держатели долговых обязательств требуют выплаты процентов, а акционеры требуют дивидендов (или прироста капитала от продажи акций после того, как их стоимость увеличится ). ). Идея состоит в том, что часть прибыли, полученной от этого нового проекта, будет использована для погашения долга и удовлетворения потребностей новых акционеров.