Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Генеральный учредитель является человеком , который создает компанию и держит ее главную исполнительного директор позиции (CEO). [1] Если генеральный директор фирмы не является учредителем или генеральный директор-основатель стал его преемником , считается , что фирмой руководит генеральный директор, не являющийся основателем, или генеральный директор-преемник.

Исследования выявили различия между генеральными директорами основателей и неоснователей, которые влияют на результаты деятельности компаний. Эти различия включают в себя: акции производительности, пакет акций в фирме, управленческие стимулы, исследования и разработки инвестиций и перспективы в отношении слияний и поглощений . [1] [2] [3] [4] [5]

По мнению некоторых ученых, таких как Рюдигер Фаленбрах, генеральные директора-основатели превосходят своих коллег, не являющихся основателями, как по показателям акций, так и по рыночной оценке . Они склонны смотреть на долгосрочную перспективу и считать свою фирму своим достижением на протяжении всей жизни, в результате чего они владеют большей долей капитала в своей фирме, чем генеральные директора, не являющиеся учредителями. [2] Дариус Палия, С. Абрахам Равид и Чиа-Джейн Ван развили эту идею, заключив, что руководители-основатели становятся менее подверженными влиянию управленческих стимулов, поскольку они продолжают вкладывать ресурсы в свою фирму, в то время как противоположное верно для лиц, не являющихся основателями. CEO.

Генеральные директора, не являющиеся учредителями, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью адаптируют свою работу в соответствии с управленческими стимулами. [3] Такие ученые, как Джун Ман Ли, Чонсу Джейс Ким и Джунхён Бэ, пришли к выводу, что генеральные директора-основатели постоянно инвестируют в новые проекты и исследуют новые знания, которые принесут пользу фирме в долгосрочной перспективе. Это предполагает наличие связи между генеральными директорами-основателями и большими инвестициями в инновации. [5] Что касается слияний и поглощений, Fahlenbrach вместе с другими учеными пришли к выводу, что генеральные директора-основатели ежегодно участвуют в большем количестве приобретений в рамках своего основного направления деятельности , поскольку они более терпимы к риску . [2]Предполагается, что этот дополнительный риск, который берут на себя генеральные директора-основатели, проистекает из чрезмерной самоуверенности на уровне генеральных директоров, которую некоторые ученые измеряли по тону в твитах, как в отношении заявлений о доходах, так и в отношении личных заявлений, а также их поведения при исполнении опционов по сравнению с генеральными директорами, не являющимися основателями. . [4]

Преемственность основателя и генерального директора может происходить как добровольно, так и принудительно. Американский академик Ноам Вассерман обнаружил, что в большинстве случаев смены генерального директора основателя основатель вынужден уйти в отставку инвесторами. Руководители-основатели, успешно занимающиеся разработкой новых продуктовили вступают в переговоры с потенциальными внешними инвесторами о дополнительном капитале, имеют более высокую вероятность быть замененными, чем те, кто не столь успешен в разработке продукта и / или не привлекает дополнительный капитал. По мнению некоторых ученых, таких как Вассерман, по мере того, как генеральный директор становится успешным в разработке продукта, потребности фирмы расширяются, и, вероятно, возникнет несоответствие между текущими навыками генерального директора-основателя и новыми навыками, необходимыми для успеха фирмы в будущем. тем самым увеличивая вероятность преемственности. На смену генеральным директорам-основателям обычно приходят люди, не работающие в компании. [6] Возрождение генерального директора-основателя произошло, когда генеральный директор-основатель был заменен, а затем вернулся к своей роли генерального директора.

Одиннадцать процентов компаний с большой капитализацией в США возглавляют генеральные директора-основатели, включая такие известные компании, как Facebook , Netflix , FedEx и Amazon . [2]

Учредителями фирмы могут быть человек или несколько человек. Основатели получают титул «учредитель» только после того, как фирма начинает работать, и на этом их роль основателя заканчивается. Учредители не играют особой роли после создания бизнеса, но их влияние неизбежно сохраняется, поскольку они разрабатывают план фирмы, влияющие на структуры и принятие решений в будущем. [1]

Отрицательный и положительный вклад в работу фирмы [ править ]

В ходе исследования было выявлено несколько различий между тем, как фирмы возглавляют генеральные директора-основатели и генеральные директора, не являющиеся учредителями. Различия , выявленные включают показатели акций , пакет акции , управленческие стимулы, инновации инвестиции и участие в слияниях и поглощениях . [1] [2] [3] [4] [5]

В ноябре 2009 года журнал Fortune назвал Стива Джобса , основателя Apple Inc. , генеральным директором десятилетия. [7] Шесть занявших второе место, все генеральные директора-основатели, были: Билл Гейтс , Уоррен Баффет , Марта Стюарт , Бернард Мэдофф , Сергей Брин и Опра Уинфри . [8]

Производительность акций [ править ]

По мнению некоторых ученых, таких как Рудигер Фаленбрах, фирмы, возглавляемые генеральными директорами-основателями, превосходят те, которые возглавляют генеральные директора, не являющиеся учредителями, как по показателям акций, так и по оценке рынка . В период с 1993 по 2002 год равновзвешенный портфель, состоящий из компаний, возглавляемых генеральными директорами-основателями, принес бы годовой скорректированный по эталону доход в размере 8,3%. Другими словами, превышение аномальной доходности в размере 4,4% годовых. [2]

По состоянию на март 2016 года у 16 ​​компаний из списка S&P 500 все еще есть генеральные директора-основатели, которые проработали в компании не менее пяти лет. В совокупности эти компании получили среднюю пятилетнюю доходность 170%, что значительно превышает пятилетний прирост по S&P 500 на 56%. Из этих компаний 14 опередили рынок за последние три года. К этим компаниям относятся: Facebook , Netflix , Under Armour , Nvidia , Amazon.com , Starbucks , Regeneron Pharmaceuticals , L Brands , VeriSign , FedEx , Salesforce.com ,Akamai Technologies , Intercontinental Exchange и SanDisk . [9]

Доля капитала [ править ]

Фаленбрач, как и другие ученые, пришел к выводу, что генеральные директора-основатели имеют большую долю в компании, что потенциально снижает проблему основного агента . Руководители-учредители считают свою фирму своим достижением на протяжении всей жизни и поэтому придерживаются долгосрочной перспективы. Такой подход приводит к оптимальной стратегии максимизации акционерной стоимости . [2]

Управленческие стимулы [ править ]

Структура стимулов действительно различается для фирм, возглавляемых генеральными директорами-основателями и исполнительными директорами, не являющимися основателями, в результате разной чувствительности к оплате труда, как пришли к заключению нескольких ученых, включая Палию, Равида и Ванга. Между этими двумя переменными существует статистически значимая взаимосвязь для фирм, возглавляемых генеральными директорами, не являющимися учредителями. Генеральные директора, не являющиеся учредителями, как правило, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью адаптируют свою деятельность в соответствии со своими платежными стимулами. [3]

Между тем, эти отношения несущественны для генеральных директоров-основателей, которые становятся менее подверженными влиянию стимулов к оплате, поскольку они посвящают больше времени и энергии своей фирме. [3] Такая привязанность генерального директора-основателя к своей фирме приводит к более низким зарплатам, что можно увидеть в исследовании, проведенном Ноамом Вассерманом по 528 предприятиям в период с 1996 по 2002 год. Результаты этого исследования показали, что 51% генеральных директоров-основателей зарабатывают либо такую ​​же зарплату или меньшую, чем у тех, кто им подчиняется. Кроме того, результаты показали, что генеральные директора-основатели получают денежную компенсацию на 20% меньше, чем их коллеги-неоснователи с аналогичным опытом. [10]

Инвестиции в инновации [ править ]

Ученые указали, что генеральные директора-основатели демонстрируют более высокие инновационные результаты, чем генеральные директора, не являющиеся учредителями, которые, как правило, не склонны к риску . Существующие исследования объясняют эти различия в инвестициях в инновации тем, что генеральные директора-основатели используют долгосрочный подход, постоянно инвестируют в новые проекты и исследуют новые знания. Таким образом, можно предположить, что генеральные директора-основатели не так озабочены безопасностью работы или не подвержены влиянию краткосрочных результатов, в результате ресурсы выделяются на долгосрочную перспективу. Ли, Ким и Бэ обнаружили, что существование генерального директора-основателя коррелирует с увеличением количества патентов, взвешенных по цитируемости, на 31 процент, прежде чем контролироватьрасходы на исследования и разработки и увеличение на 23 процента после учета расходов на исследования и разработки . [5]

Слияния и поглощения [ править ]

Fahlenbrach и другие пришли к выводу, что генеральные директора-основатели более терпимы к риску и участвуют в большем количестве приобретений в год, чем генеральные директора, не являющиеся основателями. В приобретении , что учредитель-руководители делают не диверсифицировать свой портфель , потому что их приобретения , как правило, в пределах их основного бизнеса . [2] Джун Ман Ли, Бён-Хён Хван и Хайлян Чен предположили, что дополнительные риски, которые берут на себя фирмы, возглавляемые основателями, проистекают из самоуверенности на уровне генерального директора. [4]

Самоуверенность генерального директора-основателя [ править ]

Чрезмерная самоуверенность учредителей и генеральных директоров может иметь негативное или позитивное влияние на их фирмы. [11] В исследовании фирм S&P 1500, проведенном Ли, Хванем и Ченом, был сделан вывод, что генеральные директора-основатели используют меньше негативных слов как в личных твитах, так и в заявлениях о доходах . Было замечено, что этот оптимизм присутствует и на исполнительном уровне. CEO-учредители также дают более оптимистичные оценки доходов, чем их коллеги-неоснователи. Инвесторы не знают об этой чрезмерной самоуверенности генеральных директоров-учредителей и принимают их за чистую монету, указывая на отсутствие скидки на финансовых рынках . [4]

В исследовании 1988 года, проведенном учеными из Университета Пердью, эта самоуверенность была замечена, когда 3000 предпринимателей, основателей, заявили, что вероятность успеха для них составляет 81%, а для коллег - только 59%. Каждый третий из этих предпринимателей считает, что его успех в будущем составит 100%. [10]

Кроме того, в исследовании Ли, Хванга и Чена для измерения самоуверенности были учтены варианты , связанные с производительностью фирмы, поскольку большинство генеральных директоров, учредителей или неоснователей в определенной степени получают компенсацию в виде опционов . Анализируя поведение опционов при исполнении опционов, используя соотношение стоимости опционов, вложенных в опционы, к общей сумме вознаграждения, они пришли к выводу, что у генеральных директоров-основателей соотношение значительно выше. Для сравнения они пришли к выводу, что генеральные директора, не являющиеся учредителями, обычно используют свои возможности.немедленно, когда они становятся доступными для исполнения в деньгах, чтобы получать наличные, и устраняют привязку их компенсации к будущим результатам. Однако генеральные директора-основатели воздерживаются от реализации своих опционов в деньгах, поскольку они слишком оптимистичны в отношении будущих результатов деятельности фирмы. [4]

Преемственность основателя и генерального директора [ править ]

Происшествие [ править ]

Вассерман пришел к выводу, что в течение первых трех лет работы компании уйдут в отставку 50% генеральных директоров-основателей. В следующем году еще 10% снижается, и к тому времени, когда фирма проведет первичное публичное размещение акций , менее 25% учредителей все еще будут занимать пост генерального директора. При этом решение уйти в отставку не всегда является добровольным, четыре из пяти генеральных директоров-основателей вынуждены отказаться от своей роли генерального директора инвесторами. [10]

События, влияющие на вероятность замены [ править ]

Как указано в исследовании Вассермана и других, генеральные директора-основатели имеют более высокую текучесть кадров, когда они:

  1. Успешно выполнить разработку продукта . Таким образом, чем быстрее генеральный директор-основатель приведет фирму к успеху в разработке продукта, тем быстрее он будет заменен. Поскольку потребности фирмы расширяются с развитием продукта, вероятно возникновение несоответствия между текущими навыками генерального директора-основателя и новыми навыками, необходимыми для успеха фирмы в будущем.
  2. Вступите в переговоры с потенциальными инвесторами о дополнительном капитале. Поскольку личные инвесторы (семья и друзья), бизнес-ангелы и венчурные капиталисты вкладывают средства в фирму, генеральные директора-основатели часто должны отказаться от некоторого контроля. Также возможно, что потенциальные инвесторы сделают свои инвестиции в фирму при условии назначения нового генерального директора. Это происходит, когда инвесторы не верят в способность генерального директора-основателя вести компанию в долгосрочной перспективе. Вероятность этого выше, когда размер необходимого капитала выше и посторонние лица имеют большую долю в капитале фирмы, что дает им больший контроль при принятии этих решений. [6]

Происхождение преемника основателя генерального директора [ править ]

Вассерман пришел к выводу, что генеральных директоров-основателей почти всегда заменяет кто-то за пределами организации (внешний преемник), а не кто-то изнутри (внутренний преемник). Более мелкие и молодые фирмы склонны обращаться к сторонним специалистам, тогда как в более крупных фирмах совет директоров не склонен назначать постороннего преемника генерального директора, если фирма не испытала плохих результатов в прошлом. Известно, что по сравнению с внутренними преемниками внешние преемники, как известно, вносят больше изменений в фирму, изменяя общую бизнес-стратегию фирмы, зарабатывая более высокую компенсацию и достигая более высокого межорганизационного статуса. [6]

Возвращение основателя и генерального директора [ править ]

Возвращение генерального директора-основателя можно определить как генерального директора-основателя, который отказывается от своей роли генерального директора и позже возвращается на эту должность. Исследование, проведенное Райаном Краузе, Абхиджитом Г. Ачарьей и Джеффри Г. Ковином, на четырнадцати известных фирмах из списка Fortune 1000 , включая Apple , Starbucks , Gateway , Dell , Charles Schwab , Peoplesoft и Google , выявило пять ключевых условий, связанных с возвращение основателя и генерального директора. Условия включают: низкую производительность, незапланированную преемственность, членство учредителя в правлении, собственность учредителя и взаимозависимость правления. [12]

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b c d Нельсон, Тереза ​​(1 августа 2003 г.). «Постоянство влияния учредителя: влияние на управление, владение и производительность при первичном публичном размещении акций». Журнал стратегического менеджмента . 24 (8): 707–724. DOI : 10.1002 / smj.328 . ISSN  1097-0266 .
  2. ^ a b c d e f g h Fahlenbrach, Rüdiger (01.01.2009). «Основатели-генеральные директора, инвестиционные решения и показатели фондового рынка». Журнал финансового и количественного анализа . 44 (2): 439–466. DOI : 10.1017 / S0022109009090139 . JSTOR 40505931 . 
  3. ^ a b c d e Палия, Дарий; Равид, С. Авраам; Ван, Чиа-Джейн (01.02.2008). «Основатели против неоснователей в крупных компаниях: финансовые стимулы и призыв к регулированию». Журнал регулирующей экономики . 33 (1): 55–86. DOI : 10.1007 / s11149-007-9042-Z . ISSN 0922-680X . 
  4. ^ a b c d e f Ли, Джун Ман; Хван, Бён-Хён; Чен, Хайлянь (2017-03-01). «Являются ли генеральные директора-основатели более самонадеянными, чем профессиональные генеральные директора? Данные компаний S&P 1500». Журнал стратегического менеджмента . 38 (3): 751–769. DOI : 10.1002 / smj.2519 . ISSN 1097-0266 . 
  5. ^ a b c d Ли, Джун Ман Ман; Ким, Чонсу Джейс; Бэ, Джунхён (01.01.2016). «Являются ли генеральные директора-основатели лучшими новаторами? Данные фирм S&P 500» . Академия управленческих работ . 2016 (1): 13311. DOI : 10,5465 / AMBPP.2016.13311abstract . ISSN 0065-0668 . 
  6. ^ a b c Вассерман, Ноам (2003-03-01). «Преемственность основателя и генерального директора и парадокс предпринимательского успеха». Организационная наука . 14 (2): 149–172. CiteSeerX 10.1.1.228.1234 . DOI : 10.1287 / orsc.14.2.149.14995 . ISSN 1526-5455 .  
  7. ^ «Десятилетие Стива Джобса (Fortune, 2009)» . Удача . Проверено 1 апреля 2017 .
  8. ^ "Журнал Fortune называет Стива Джобса генеральным директором Apple десятилетия" . Удача . Проверено 1 апреля 2017 .
  9. ^ «Из основателей получаются великие генеральные директора. Вот почему» . США СЕГОДНЯ . Проверено 1 апреля 2017 .
  10. ^ a b c «Дилемма основателя» . Harvard Business Review . Проверено 4 апреля 2017 .
  11. ^ Чжан, Стивен X .; Куэто, Хавьер (09.11.2015). «Исследование предвзятости в предпринимательстве». Теория и практика предпринимательства . 41 (3): 419–454. DOI : 10.1111 / etap.12212 . ISSN 1042-2587 . 
  12. ^ Краузе, Райан; Ачарья, Abhijith G .; Ковин, Джеффри Г. (2014-12-01). «Я пришел, чтобы спасти положение: предложить необходимые и достаточные условия для возвращения учредителя и генерального директора». Журнал Business Venturing Insights . 1–2 : 26–30. DOI : 10.1016 / j.jbvi.2014.09.004 .