Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Для книги см. Иррациональное изобилие (книга) .

« Иррациональное изобилие » - это фраза, которую тогдашний председатель правления Федеральной резервной системы Алан Гринспен использовал в речи, произнесенной в Американском институте предпринимательства во время пузыря доткомов 1990-х годов. Фраза была интерпретирована как предупреждение о том, что фондовый рынок может быть переоценен.

Начальная слава [ править ]

Комментарий Гринспена был сделан во время выступления по телевидению 5 декабря 1996 г. (курсив добавлен в отрывке):

Очевидно, что устойчивая низкая инфляция означает меньшую неопределенность в отношении будущего, а более низкие премии за риск подразумевают более высокие цены на акции и другие доходные активы. Мы можем видеть это в обратной зависимости, демонстрируемой соотношением цена / прибыль и уровнем инфляции в прошлом. Но как мы узнаем, когда иррациональное изобилие привело к неоправданному росту стоимости активов, которая затем становится объектом неожиданных и длительных сокращений, как это произошло в Японии за последнее десятилетие?

-  «Вызов центрального банка в демократическом обществе» , 1996-12-05.

Рынок Токио был открыт во время выступления и сразу после этого комментария резко снизился, закрывшись на 3%. За ней последовали рынки по всему миру. [1] [2] Предвидение короткого комментария в довольно сухой и сложной речи обычно не было бы таким запоминающимся; однако примерно через три года за этим последовал серьезный спад на фондовых рынках по всему миру, особенно на Nasdaq Composite , что вызвало бурную реакцию в финансовых кругах и перешло в разговорные речи. Комментарий Гринспена хорошо запомнился, хотя мало кто прислушался к этому предупреждению.

Происхождение фразы [ править ]

Гринспен написал в своей книге 2008 года, что эта фраза пришла ему в голову в ванной, когда он писал речь. [3]

Ирония этой фразы и ее последствий кроется в широко известной репутации Гринспена как наиболее искусного практикующего Федспик , часто известного как Гринспик , в современную телевизионную эпоху. Речь совпала с ростом числа специализированных финансовых телеканалов по всему миру, которые транслировали его комментарии в прямом эфире, таких как CNBC . Идея Гринспена заключалась в том, чтобы скрыть свое истинное мнение длинными сложными предложениями с непонятными словами, чтобы намеренно заглушить любую сильную реакцию рынка. [4]Именно потому, что считалось, что он настолько хорош в этом, нехарактерно ясное заявление, такое как «иррациональное изобилие», было воспринято как сильный сигнал рынкам, и его значение широко обсуждалось финансовыми журналистами во время выступления. Дальнейшая ирония заключалась в том, что, если он действительно имел целью «заговорить рынки вниз», его позже проигнорировали, так как через три года оценка акций значительно превысила уровни на момент выступления. Эта фраза, пожалуй, самый известный пример Greenspeak, хотя, возможно, и нетипичный.

Эту фразу также использовал профессор Йельского университета Роберт Дж. Шиллер , который, как сообщается, был источником этой фразы для Гринспена. [5] Шиллер использовал его в качестве названия своей книги « Иррациональное изобилие» , впервые опубликованной в 2000 году, где Шиллер заявляет:

Иррациональное изобилие - психологическая основа спекулятивного пузыря. Я определяю спекулятивный пузырь как ситуацию, в которой новости о повышении цен подстегивают энтузиазм инвесторов, который распространяется психологическим путем от человека к человеку, в процессе усиливая истории, которые могут оправдать повышение цен, и привлекает все больший и больший класс инвесторов. которые, несмотря на сомнения в реальной стоимости инвестиций, привлекаются к ним отчасти из зависти к успехам других, а отчасти из-за азарта игроков. [6] [7]

Шиллер связан с коэффициентом CAPE и индексом цен на жилье Кейса – Шиллера, популярным во время жилищного пузыря 2004–2007 годов. Во время интервью его часто спрашивают, являются ли рынки чрезмерно бурными по мере роста цен на активы. В течение многих лет ходили слухи, заимствовал ли Гринспен фразу у Шиллера без указания авторства, хотя Шиллер позже писал, что он внес «иррациональный» обед с Гринспеном перед выступлением, но «обильный» был предыдущим [1] термином Гринспена, и это было Гринспен, который придумал эту фразу, а не спичрайтер.

Продолжение популяризации [ править ]

Это стало модной фразой бума до такой степени, что во время экономического спада , последовавшего за обвалом фондового рынка в 2000 году, наклейки на бамперы с надписью «Я хочу снова стать безрассудно буйным» были замечены в Кремниевой долине и в других местах.

К середине-концу 2000-х годов убытки доткомов были компенсированы и затмили ряд событий, в том числе сырьевой бум 2000-х годов и пузырь на рынке жилья в США . Однако рецессия 2007 года свела на нет эти достижения. Второй спад рынка вернул эту фразу в поле зрения общественности, где ее часто использовали в ретроспективе , чтобы охарактеризовать эксцессы ушедшей эпохи. В 2006 году, после ухода Гринспена из Совета Федеральной резервной системы, The Daily Show с Джоном Стюартом провела полнометражное прощальное шоу в его честь под названием «Безумно бурная дань уважения Алану Гринспену». [8]

Термин приобрел новую популярность после обвала рынка жилья в США в 2008 году, который вызвал мировую финансовую панику. Шиллер был соавтором индекса Кейса-Шиллера, который отслеживает цены на жилое жилье в США. Его часто берут на интервью как эксперта по ценам на жилье, и он получил Нобелевскую премию по экономике в 2013 году за свою работу по ценам на активы. Речь Гринспена 1996 года и книга Шиллера 2000 года часто рассматриваются как предвестники грядущего безумия, независимо от того, предсказывали ли они конкретно пузыри и последующие за ними обвалы.

Это сочетание событий привело к тому, что фраза в настоящее время чаще всего ассоциируется с пузырем доткомов 1990-х годов и пузырем на рынке жилья в США 2000-х годов, хотя его можно связать с любым пузырем финансовых активов или явлениями социального безумия, такими как тюльпановая мания 17 века. Голландия. [9]

Эту фразу часто цитируют в связи с критикой политики Гринспена и спорами о том, достаточно ли он сделал для сдерживания двух крупных пузырей тех двух десятилетий. Он также используется в спорах о том, рациональны ли капиталистические свободные рынки. [10]

Нобелевская премия лауреат и автор семенных Иррационального изобилия (книги) , Роберт Шиллер , называемый Bitcoin лучшего примера текущего спекулятивного пузыря. [11] [12]

Автор Дэн Пинк также использовал фразу в 2009 году в своей книге « Стремление: удивительная правда о том, что нас мотивирует » в главе, в которой обсуждается, как внешняя мотивация может способствовать краткосрочному мышлению за счет долгосрочного здоровья: «Такова природа экономических пузырей: то, что кажется иррациональным изобилием, в конечном итоге является плохим случаем внешне мотивированной миопии ".

См. Также [ править ]

  • Пузырь доткомов
  • Чрезвычайно популярные заблуждения и безумие толпы
  • Fedspeak
  • Страх упустить
  • Пузырь фондового рынка
  • Мыльный пузырь на рынке недвижимости США

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b Шиллер, Роберт (2005). «Определение иррационального изобилия» . www.irrationalexuberance.com . Издательство Принстонского университета . Проверено 23 августа 2014 .
  2. ^ Недели, Линтон; Берри, Джон М. (24 марта 1997 г.). «Застенчивый волшебник денег» . Вашингтон Пост . п. А1 . Проверено 4 сентября 2014 года .
  3. ^ Гринспен, Алан (2008). Эпоха турбулентности . Пингвин. п. 176 . Проверено 23 августа 2014 .
  4. Рианна Фарбер, Эми (19 апреля 2013 г.). «Исторические отголоски: федспоговор как второй язык» . newyorkfed.org . Экономика улицы Свободы . Проверено 5 сентября 2014 года .
  5. ^ Ли Гринспен украл фразу «Иррациональное изобилие» ?, http://www.ritholtz.com/blog/2013/01/did-greenspan-steal-the-phrase-irrational-exuberance/
  6. ^ Шиллер, Роберт Дж. (2015) [2000]. Иррациональное изобилие (3-е изд.). Принстон, Нью-Джерси : Издательство Принстонского университета . п. 2. ISBN 978-0691173122.
  7. ↑ Шиллер, Роберт Дж. (19 октября 2017 г.). «Три вопроса: профессор Роберт Шиллер о биткойнах» . Yale Insights . Йельская школа менеджмента. Архивировано 29 ноября 2017 года . Проверено 7 июня 2018 .
  8. ^ "Иррационально обильная дань Daily Show Алану Гринспену - Человеку" . thedailyshow.com . Проверено 23 августа 2014 .
  9. ^ Хаим, Мэтью. «Биржевые пузыри и обвалы» .
  10. ^ Сюй, Лили; и другие. «Кризис субстандартной ипотеки: иррациональное изобилие или рациональная ошибка?» (PDF) . www.frbsf.org . Проверено 23 августа 2014 .
  11. ^ Reiff, Натан (12 сентября 2017). «Биткойн - лучший пример иррационального изобилия прямо сейчас: лауреат Нобелевской премии» . www.investopia.com . Проверено 7 декабря 2017 года .
  12. ^ Detrixhe, Джон (7 декабря 2017). «Иррациональное изобилие» . www.qz.com . Проверено 7 декабря 2017 года .