PAUG («Pay As You Go») относится к применению технологии кредитных деривативов к продуктам структурированного финансирования . Он работает аналогично свопу кредитного дефолта (CDS), когда эталонная организация является продуктом структурированного финансирования, таким как ABS, коммерческая ценная бумага, обеспеченная ипотекой (CMBS), ценная бумага, обеспеченная ипотекой (RMBS), и т. Д. Триггерные события в PAUG могут классифицироваться в основном как «кредитные события» и «события платежей с плавающей процентной ставкой». PAUG - это методология расчета для CDS по ссылочным объектам ABS.
Кредитные события в PAUG
- Неспособность выплатить основную сумму - Ref Ob не может произвести запланированные выплаты основной суммы долга.
- Списание - Ref Ob списывает (уменьшает) непогашенную основную сумму.
- Понижение рейтингов проблемных рейтингов - Понижение рейтингов проблемных рейтингов является необязательным кредитным событием, которое запускается, когда базовое обязательство понижается до уровня «Caa2 / CCC» или ниже или рейтинг отзывается одним или несколькими из трех рейтинговых агентств .
События платежей с плавающей ставкой
Дефицит процентов - Ref Ob выплачивает проценты меньше ожидаемых процентов за этот период.
Списание - Ref Ob списывает (уменьшает) непогашенную основную сумму
Дефицит основного долга - Ref Ob не выполняет плановые выплаты основного долга
Расчетный механизм
Кредитные события (неуплата основного долга, списание, проблемное понижение рейтинга ): Уведомление об урегулировании обычно может быть отправлено покупателем только в том случае, если событие рассматривается покупателем как «кредитное событие»; намерение состоит в том, чтобы физически обосноваться. У защитного покупателя есть возможность произвести физический расчет или расчет наличными - если Покупатель решит произвести физический расчет, произошло кредитное событие.
События платежей с плавающей процентной ставкой (неуплата основной суммы, недоплата по процентам, отзыв): Расчетный агент и / или покупатель защиты может отправить уведомление о неуплате основной суммы и списания . Разница между кредитным событием и платежным событием с плавающей ставкой заключается в том, что, когда событие происходит, покупатель выбирает расчет наличными, и торговля продолжается (платите по мере использования). Дефицит процентов ни в коем случае не считается кредитным событием и всегда оплачивается наличными.