Финансирование на основе доходов или финансирование на основе роялти ( RBF ) - это тип финансового капитала, предоставляемого малым или развивающимся предприятиям, при котором инвесторы вливают капитал в бизнес в обмен на фиксированный процент от текущей валовой выручки, при этом выплаты увеличиваются и уменьшаются в зависимости от коммерческие доходы, обычно измеряемые как ежедневный или ежемесячный доход. [1] Обычно доход инвестора продолжается до тех пор, пока не будет погашена первоначальная сумма капитала плюс мультипликатор (также известный как кепка). [2] Как правило, инвесторы RBF ожидают, что кредит будет погашен в течение 3-5 лет после первоначального вложения.
RBF часто описывается как сидячий между банковским ссудой , обычно требующей залога или значительных активов, и инвестициями бизнес- ангелов или венчурным капиталом , которые включают продажу долевой части бизнеса в обмен на инвестиции. [3] [4] При инвестировании в RBF инвесторы не берут на себя авансовую долю владения ( капитала ) в бизнесе, вместо этого обычно берут небольшой варрант на участие в капитале . Инвестиции в RBF обычно не требуют места в совете директоров компании , и для осуществления инвестиций не требуется никакой оценки . RBF также не требует обеспечения кредита личными активами учредителя.
Хотя финансирование на основе доходов использовалось для привлечения капитала для продуктов SaaS по всему миру через таких игроков, как Big Foot Capital, Earnest Capital, Lighter Capital, теперь оно используется и для предприятий D2C . Такие игроки, как Clearbanc, лидируют в RBF для потребительских брендов на Западе , в то время как новые стартапы, такие как Klub, продвигают то же самое для потребительских брендов на Востоке.
История
RBF уже давно используется в энергетике как вид долгового финансирования. В конце 1980-х Артур Фокс впервые применил эту модель финансирования для предприятий на ранней стадии в Новой Англии. Увидев некоторый первоначальный успех, в 1992 году он основал небольшой фонд RBF, который, как было установлено, работал на уровне ожиданий для индустрии альтернативных активов , давая IRR более 50%. [5] В 2011 году он начал лицензировать свою собственную модель финансирования RBF, чтобы позволить формировать новые фонды RBF.
Revenue Capital Association - это торговая ассоциация, представляющая отрасль RBF. У некоторых фирм в Горных штатах есть модель, ориентированная на географию . Другие фирмы придерживаются более общенационального подхода. [6]
Сравнение
RBF может предоставить значительные преимущества предпринимателям и предприятиям. [6] Однако природа RBF требует, чтобы у предприятий были два ключевых атрибута. Во-первых, бизнес должен приносить доход , поскольку именно из этого дохода будут производиться платежи. [7] Во-вторых, бизнес должен иметь сильную валовую прибыль, чтобы соответствовать процентной доле дохода, направляемой на выплаты по кредитам. [7]
Интересы инвестора из RBF совпадают с интересами компаний, в которые он инвестирует. Обе стороны выигрывают от роста доходов в бизнесе; обе стороны страдают от падения доходов. [8] В этом отличие от типичной банковской ссуды, которая имеет фиксированный ежемесячный платеж в течение срока ссуды, независимо от доходов бизнеса. RBF помогает управлять тяжелыми месяцами в бизнесе, имея платеж, который отслеживает выручку.
Стоимость капитала является важным фактором для предпринимателей, привлекающих деньги. Обычно стоимость капитала в инвестициях в RBF значительно меньше, чем при аналогичных инвестициях в акционерный капитал по нескольким причинам: во-первых, фактическая процентная ставка по ссуде намного ниже, чем эффективная процентная ставка, требуемая инвестором в акционерный капитал на свой инвестированный капитал, если бизнес надо продавать. [9] Во-вторых, судебные издержки ниже, чем при долевом финансировании. [10] В- третьих, поскольку инвестиция является ссудой, уплата процентов часто может быть налоговым вычетом для бизнеса. [11]
Эта стоимость экономии капитала является результатом модели RBF и характера риска, принимаемого инвестором. Поскольку выплаты по ссуде производятся каждый месяц, инвестор RBF не требует окончательной продажи бизнеса, чтобы получить прибыль. Это означает, что они могут позволить себе получить более низкую прибыль в обмен на знание того, что ссуда начнет возвращаться гораздо раньше, чем если бы она зависела от возможной продажи бизнеса.
RBF часто дороже банковского финансирования , [6] Тем не менее, несколько ранних стадии бизнеса , стремящийся рост капитала будет иметь базу активов для поддержки коммерческого кредита. Поэтому большинству банков потребуется гарантия от учредителей бизнеса, что в случае дефолта банк сможет использовать их личные активы. [12]
Рекомендации
- ^ Tetreault, Триша (2019-02-22). «Финансирование, основанное на доходах: как работает заем, основанный на доходах» . FitSmallBusiness . Проверено 26 апреля 2019 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
- ^ Роджерс, Кейт (23 марта 2016 г.). «Финансирование, основанное на доходах: что находится под угрозой» . FOXBusiness . Проверено 9 марта 2019 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
- ^ Хазан, Ольга (8 апреля 2012 г.). «Что касается банков и венчурного капитала, некоторые стартапы обращаются к модели с распределенной оплатой по мере использования» . Вашингтон Пост .
- ^ «АВК: финансирование на основе доходов» . ACV . Проверено 9 марта 2019 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
- ^ [ мертвая ссылка ]«Доходный капитал и разрушительные модели: инструменты венчурного финансирования для развивающихся стран» . Архивировано из оригинала на 2012-08-18 . Проверено 9 сентября 2012 .
- ^ а б в Стиллман, Джессика (26 сентября 2012). «Прозрачный вариант финансирования для вашего бизнеса» . Inc . Проверено 9 марта 2019 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
- ^ а б Рэндалл, Лукас (14.06.2011). «Когда НЕ следует привлекать финансирование, основанное на доходах» . Архивировано из оригинала на 2012-09-04 . Проверено 20 сентября 2012 .
- ^ «Мешок Сиэтла: ангельские инвестиции» .
- ^ Крейнс, Франк (февраль 2003 г.). «Альтернативная стоимость капитала для венчурных инвесторов и предпринимателей» (PDF) . Журнал финансового и количественного анализа .[ постоянная мертвая ссылка ]
- ^ «Финансирование, основанное на доходах: что находится под угрозой» . 2016-03-23.
- ^ «Налоговый режим платежей из доходов» . Архивировано из оригинала на 2013-01-25.
- ^ «5 типичных требований к банку для получения бизнес-кредита» .