Из Википедии, свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Закон о фондовых биржах 1934 года
Большая печать Соединенных Штатов
Длинное названиеЗакон, предусматривающий регулирование бирж ценных бумаг и внебиржевых рынков, действующих в рамках межгосударственной и внешней торговли, а также через почту, для предотвращения несправедливой и недобросовестной практики на таких биржах и рынках, а также для других целей.
НикнеймыЗакон
о фондовых биржах Закон о биржах
1934 Закон
'34 Закон
Принятсемьдесят третий Конгресс Соединенных Штатов Америки
Цитаты
Публичное правоPub.L.  73–291
Устав в целом48  Стат.  881
Кодификация
Заголовки изменены15 USC: коммерция и торговля
Разделы ОСК созданы15 USC  § 78a et seq.
Законодательная история
Основные поправки
Дела Верховного суда США

Закон о ценных бумагах Обмен 1934 (также называемый Закон о биржах , ' 34 Акт или Акт 1934 ) ( Pub.L.  73-291 , 48  Stat.  881 , принятый 6 июня 1934 , кодифицированный в 15 USC  § 78а и сл. ) - закон, регулирующий вторичную торговлю ценными бумагами ( акциями , облигациями и долговыми обязательствами ) в Соединенных Штатах Америки. [1] Закон 34 года и связанные с ним законодательные акты, являющиеся ориентиром в широкомасштабном законодательстве, составляют основу регулирования финансовых рынков.и их участники в США. Закон 1934 года также учредил Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) [2], агентство, в первую очередь отвечающее за обеспечение соблюдения федерального закона США о ценных бумагах.

Компании привлекают миллиарды долларов, выпуская ценные бумаги на так называемом первичном рынке . В отличие от Закона о ценных бумагах 1933 года , который регулирует эти первоначальные выпуски, Закон о фондовых биржах 1934 года регулирует вторичную торговлю этими ценными бумагами между лицами, часто не связанными с эмитентом, часто через брокеров или дилеров. Ежегодно на вторичном рынке зарабатываются и теряются триллионы долларов.

Биржи ценных бумаг [ править ]

Одной из областей, подпадающих под действие Закона 34 г., является физическое место обмена ценными бумагами (акциями, облигациями, долговыми обязательствами). Здесь агенты биржи или специалисты выступают в качестве посредников для конкурирующих интересов при покупке и продаже ценных бумаг. Важная функция специалиста - придать рынку ликвидность и непрерывность цен. Некоторые из наиболее известных бирж включают Нью-Йоркскую фондовую биржу , NASDAQ и NYSE American .

Ассоциации ценных бумаг [ править ]

Закон 34 г. также регулирует деятельность брокеров-дилеров, не имеющих статуса для торговли ценными бумагами. Развитая телекоммуникационная инфраструктура позволяет торговать без физического местонахождения. Раньше эти брокеры могли узнавать цены на акции в газетах и ​​проводить сделки устно по телефону. Сегодня этих брокеров объединяет цифровая информационная сеть. Эта система называется NASDAQ , что означает автоматизированную систему котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

Саморегулируемые организации (СРО) [ править ]

В 1938 году в Закон о биржах были внесены поправки Законом Мэлони , который разрешил создание и регистрацию национальных ассоциаций ценных бумаг. Эти группы будут контролировать поведение своих членов под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам. Закон Мэлони привел к созданию Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, Inc. - NASD, которая является саморегулируемой организацией (или SRO). NASD несет основную ответственность за надзор за брокерами и брокерскими фирмами, а затем и за фондовым рынком NASDAQ. В 1996 году SEC раскритиковала NASD за то, что она ставила свои интересы как оператора NASDAQ выше своих обязанностей регулирующего органа, и организация была разделена на две части: одна организация регулирует брокеров и фирмы, а другая регулирует NASDAQ.рынок. В 2007 году NASD объединился с NYSE (которая уже приобрела AMEX), и было создано Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA).

Другие торговые платформы [ править ]

За последние 30 лет брокеры создали две дополнительные системы для торговли ценными бумагами. Альтернативная торговая система, или ATS, представляет собой квазиобмен, на котором акции обычно покупаются и продаются через небольшую частную сеть брокеров, дилеров и других участников рынка. ATS отличается от бирж и ассоциаций тем, что объемы сделок ATS сравнительно невелики, а сделки, как правило, контролируются небольшим количеством брокеров или дилеров. ATS действует как нишевый рынок, частный пул ликвидности. Reg ATS , постановление Комиссии по ценным бумагам и биржам, выпущенное в конце 1990-х, требует, чтобы эти небольшие рынки: 1) регистрировались в качестве брокера в NASD, 2) регистрировались как биржа, или 3) работали как нерегулируемый ATS, оставаясь в рамках низких торговых ограничений.

Специализированная форма ATS, Сеть электронных коммуникаций (или ECN), была описана как «черный ящик» торговли ценными бумагами. ECN - это полностью автоматизированная сеть, анонимно сопоставляющая заявки на покупку и продажу. Многие трейдеры используют один или несколько торговых механизмов (биржи, NASDAQ и ECN или ATS) для выполнения крупных заказов на покупку или продажу, осознавая тот факт, что чрезмерная зависимость от одного рынка для крупной сделки может неблагоприятно изменить торговую цену целевая безопасность.

Эмитенты [ править ]

В то время как Закон 33 признает, что своевременная информация об эмитенте имеет жизненно важное значение для эффективного ценообразования ценных бумаг, требование Закона 33 о раскрытии информации (заявление о регистрации и проспект эмиссии) является разовым делом. Закон '34 распространяет это требование на ценные бумаги, торгуемые на вторичном рынке. При условии, что компания имеет более определенного числа акционеров и определенное количество активов (500 акционеров, активы на сумму более 10 миллионов долларов США, согласно разделам 12, 13 и 15 Закона), Закон 34 года требует, чтобы эмитенты регулярно регистрировали компанию информация в SEC по определенным формам (ежегодная подача 10-K и ежеквартальная подача 10-Q ). Поданные отчеты доступны для общественности через EDGAR.. Если с компанией произойдет что-то существенное (смена генерального директора, смена аудиторской фирмы, уничтожение значительного количества активов компании), Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания в течение 4 рабочих дней представила 8-тысячную регистрацию, отражающую эти изменившиеся условия (см. Положение FD ). С помощью этих регулярно требуемых документов покупатели могут лучше оценить стоимость компании, а также покупать и продавать акции в соответствии с этой информацией.

Положения о борьбе с мошенничеством [ править ]

В то время как Закон 33 г. содержит положение о борьбе с мошенничеством ( раздел 17 ), когда был принят Закон 1934 г. , оставались вопросы о сфере действия этого положения о борьбе с мошенничеством и о том, является ли частное право на иск, то есть право отдельного частного лица на предъявить иск эмитенту акций или соответствующему субъекту рынка, в отличие от государственных исков, существовало для покупателей. По мере развития статья 10 (b) Закона 1934 года и соответствующее Правило 10b-5 Комиссии по ценным бумагам и биржам имеют широкую антифрод. Раздел 10 (b) Закона (с поправками) предусматривает (в соответствующей части):

Это должно быть незаконным для любого лица, прямо или косвенно, с использованием любых средств или инструментов межгосударственной торговли, почтовых отправлений или любых средств любой национальной биржи ценных бумаг [. . .]
(b) Использовать или использовать в связи с покупкой или продажей любой ценной бумаги, зарегистрированной на национальной фондовой бирже, или любой ценной бумаги, не зарегистрированной таким образом, или любого соглашения об обмене ценными бумагами (как определено в разделе 206B Gramm – Leach– Bliley Act ), любое манипулятивное или обманчивое устройство или приспособление в нарушение таких правил и положений, которые Комиссия может предписать, если это необходимо или целесообразно в общественных интересах или для защиты инвесторов.

Раздел 10 (b) кодифицирован в 15 USC  § 78j (b) .

Размах и полезность раздела 10 (b) и Правила 10b-5 в судебных процессах по ценным бумагам значительны. Правило 10b-5 использовалось для покрытия случаев инсайдерской торговли , но также применялось против компаний для фиксации цен (искусственного завышения или снижения цен на акции посредством манипуляций с акциями ), фиктивных продаж компаний с целью увеличения цены акций и даже отказа компании сообщить актуальная информация для инвесторов. Многие истцы в области судебных разбирательств по ценным бумагам ссылаются на нарушение раздела 10 (b) и Правила 10b-5 как на «всеобъемлющее» обвинение в дополнение к нарушениям более конкретных положений о борьбе с мошенничеством в Законе '34.

Освобождение от отчетности по соображениям национальной безопасности [ править ]

Раздел 13 (b) (3) (A) Закона о фондовых биржах 1934 года предусматривает, что «в отношении вопросов, касающихся национальной безопасности Соединенных Штатов», президент или глава агентства исполнительной власти могут освобождать компании от определенных важные юридические обязательства. Эти обязательства включают ведение точных бухгалтерских книг, записей и счетов и поддержание «системы внутреннего контроля бухгалтерского учета, достаточной» для обеспечения правильности финансовых операций и подготовки финансовой отчетности в соответствии с «общепринятыми принципами бухгалтерского учета».

5 мая 2006 г. в уведомлении в Федеральном реестре президент Буш передал полномочия по этому разделу Джону Негропонте , директору национальной разведки . Представители администрации сообщили Business Week, что, по их мнению, это первый раз, когда президент делегировал полномочия кому-либо за пределами Овального кабинета. [3]

Поправки [ править ]

Предложено [ править ]

Small Cap ликвидности Закон о реформе 2013 года (HR 3448, 113 - й Конгресс) внесет поправки в Закон о ценных бумагах и биржах 1934 г. установить ликвидности пилотную программу по ценным бумагам развивающихся компаний роста (ГКЦ) с общим годовым валовым доходом менее $ 750 млн под которые будут котироваться с использованием либо: (1) минимального приращения в размере 0,05 доллара США, (2) минимального приращения в размере 0,10 доллара США, или (3) приращения, при котором ценные бумаги будут котироваться без учета таких минимальных приращений. [4] [5] Голосование по законопроекту было запланировано на 11 или 12 февраля 2014 года. [6]

См. Также [ править ]

  • Регулирование ценных бумаг в США
  • Комиссия по торговле товарными фьючерсами
  • Комиссия по ценным бумагам
  • Чикагская фондовая биржа
  • Финансовое регулирование
  • Список органов финансового регулирования по странам
  • NASDAQ
  • Нью-Йоркская фондовая биржа
  • Фондовая биржа
  • Положение D (SEC)
Соответствующее законодательство
  • 1933 г. - Закон о ценных бумагах 1933 г.
  • 1938 - Временный народный экономический комитет (создание)
  • 1939 г. - Закон о доверительном управлении 1939 г.
  • 1940 - Закон об инвестиционных консультантах 1940 г.
  • 1940 - Закон об инвестиционных компаниях 1940 года
  • 1968 - Закон Вильямса (Закон о раскрытии ценных бумаг)
  • 1975 - Поправки к Закону о ценных бумагах 1975 года
  • 1982 - Гарн – Ст. Закон Жермена о депозитарных учреждениях
  • 1999 - Закон Грэмма-Лича-Блайли
  • 2000 г. - Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 г.
  • 2002 - Закон Сарбейнса-Оксли
  • 2006 г. - Закон о реформе рейтинговых агентств 2006 г.
  • 2010 - Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей

Ссылки [ править ]

  1. ↑ Lin, Tom CW (16 апреля 2012 г.). «Поведенческие рамки риска ценных бумаг». Обзор права Сиэтлского университета . Рочестер, штат Нью-Йорк. 34 : 325. SSRN  2040946 .
  2. ^ Кокс, Джеймс Д .; Хиллман, Роберт В .; Лангевурт, Дональд С. (2009). Регулирование ценных бумаг: кейсы и материалы (6-е изд.). Издательство Aspen. п. 11.
  3. ^ "Царь разведки может отказаться от правил SEC" . BusinessWeek . 23 мая 2006 года Архивировано из оригинального 25 мая 2006 года . Проверено 9 октября 2007 года .
  4. ^ "HR 3448 - Резюме" . Конгресс США . Проверено 10 февраля 2014 года .
  5. Рианна Лебрехт, Брайан (21 ноября 2013 г.). «Хотите больше ликвидности? Выберите увеличение спреда» . Блог ClydeSnow Securities. Архивировано из оригинального 24 февраля 2014 года . Проверено 10 февраля 2014 года .
  6. ^ «Неделя от 10 февраля 2014 г.» (PDF) . Еженедельное расписание лидера . Офис лидера большинства в палате представителей. Архивировано из оригинального (PDF) 22 февраля 2014 года . Проверено 10 февраля 2014 года .

Внешние ссылки [ править ]

  • Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) - Официальный сайт
  • Введение в федеральные законы о ценных бумагах
  • Справочник юриста по ценным бумагам - Закон о фондовых биржах 1934 года . Юридический колледж Университета Цинциннати .
  • Публичный закон 73-291, 73-й Конгресс, HR 9323: Закон о фондовых биржах 1934 г.