Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из UCITS )
Перейти к навигации Перейти к поиску

В Предприятиях для коллективного инвестирования в ценных бумагах Директивы 2009/65 / EC является консолидирована директивой ЕС , что позволяет коллективные инвестиционные схемы свободно действовать на всей территории ЕС на основе одного разрешения от одного государства - члена . Страны-члены ЕС имеют право устанавливать дополнительные нормативные требования в интересах инвесторов.

Эволюция [ править ]

Цель Директивы 85/611 / EEC, принятой в 1985 году, заключалась в том, чтобы позволить открытым фондам, инвестирующим в переводные ценные бумаги, подпадать под одно и то же регулирование во всех государствах-членах . Была надежда, что как только такое законодательное единообразие будет установлено по всей Европе, средства, авторизованные в одном государстве-члене, могут быть проданы населению в каждом государстве-члене без дополнительного разрешения, тем самым способствуя достижению цели ЕС по созданию единого рынка финансовых услуг в Европе. [1]

Реальность несколько отличалась от ожиданий, главным образом из-за индивидуальных правил маркетинга в каждом государстве-члене, которые создавали препятствия для трансграничного маркетинга UCITS. Кроме того, ограниченное определение разрешенных инвестиций для UCITS ослабило маркетинговые возможности UCITS. Соответственно, в начале 1990-х годов были разработаны предложения по внесению поправок в Директиву 1985 года и более успешной гармонизации законов во всей Европе. Эти обсуждения, хотя и привели к проекту директивы UCITS II, впоследствии были прекращены как слишком амбициозные, когда Совет министров не смог прийти к общей позиции.

В июле 1998 года Комиссия ЕС опубликовала новое предложение, состоящее из двух частей (предложение продукта и предложение поставщика услуг), целью которого было внести поправки в Директиву 1985 года. Эти предложения были окончательно приняты в декабре 2001 г. и известны как «UCITS III», которые действуют в настоящее время. LuxAlpha, предполагаемый «фидер фонд» для Бернарда Мэдоффа фирмы «s, [2] был Еврофонд отрегулированной фонд. [3]

Директива управления [ править ]

Директива 2001/107 / EC направлена ​​на то, чтобы дать управляющим компаниям «европейский паспорт» для работы на всей территории ЕС, и расширяет круг деятельности, которую им разрешено осуществлять. Он также вводит концепцию упрощенного проспекта , который предназначен для предоставления более доступной и всеобъемлющей информации в упрощенном формате, чтобы помочь международному маркетингу UCITS по всей Европе.

Директива по продукту [ править ]

Основной целью Директивы 2001/108 / EC является устранение барьеров для трансграничного маркетинга паев фондов коллективных инвестиций, позволяя фондам инвестировать в более широкий спектр финансовых инструментов (включая деривативы ), которые подлежат одинаковому регулированию во всех случаях. Государство-член. Все фонды UCITS должны соответствовать одним и тем же инвестиционным лимитам.

Коллективный инвестиционный фонд может применяться для еврофонда статуса , с тем чтобы в масштабах ЕС маркетинга. Концепция заключается в создании единого фондового рынка во всем ЕС. Цель состоит в том, чтобы с более крупным рынком эффект масштаба снизил затраты для инвестиционных менеджеров, которые можно было бы переложить на потребителей.

По всей Европе около 6,8 трлн евро инвестировано в коллективные инвестиции . Из этих фондов около 76% составляют UCITS. [4]

UCITS IV [ править ]

Предложение Директивы UCITS IV [5] было одобрено Европейским парламентом 13 января 2009 года, а также Советом Европейского Союза в качестве Директивы 2009/65 / EC [6], которая должна быть введена в действие 1 июля 2011 года. Директивы UCITS III путем внесения следующих изменений:

  • Порядок уведомления
  • Основной информационный документ для инвесторов
  • Адаптированная структура для слияний
  • Конструкции мастер-фидера
  • Сотрудничество между надзорными органами государств-членов
  • Паспорт управляющей компании

UCITS V [ править ]

23 июля 2014 года Европейский Союз принял Директиву 2014/91 / EU (« UCITS V ») о координации законов, нормативных актов и административных положений, касающихся предприятий по коллективному инвестированию в переводные ценные бумаги, в отношении функций депозитария, политики вознаграждения и санкций. .

UCITS V можно сравнить с Директивой об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (« AIFMD ») (Директива Европейского Союза 2011/61 / EU), которая представляет собой параллельное регулирование для хедж-фондов и альтернативных инвестиций.

UCITS V вводит новые правила для депозитариев UCITS, такие как организации, имеющие право брать на себя эту роль, их задачи, механизмы делегирования и ответственность депозитариев, а также общие принципы вознаграждения, которые применяются к управляющим фондами.

Депозитарий как особая функция в соответствии с законодательством UCITS (скорее, как это делается в соответствии с AIFMD). Депозитарий может делегировать свои функции по хранению (но не другие депозитарные функции) стороннему хранителю.

Директива UCITS V требует наличия ключевого информационного документа для инвесторов, или для инвесторов должен быть подготовлен KIID - см. Пример (autokiid.com)

В Люксембурге директива UCITS V была заменена законом от 10 мая 2016 г., применяемым с 1 июня 2016 г. Этим законом от 10 мая 2016 г. внесены поправки в закон Люксембурга от 17 декабря 2010 г. о предприятиях коллективного инвестирования с внесенными в него поправками («Закон 2010 г.») в В частности, части I, IV и V Закона 2010 года.

UCITS VI [ править ]

Предложения касаются областей, отличных от тех, которыми занимается UCITS V. В целом, это поднятые темы: 1. Приемлемые активы и использование деривативов - необходимо ли ограничивать объем приемлемых деривативов для тех, которые торгуются на многосторонних платформах и проходят клиринг. центральным контрагентом; 2. эффективные методы управления портфелем - требуется ли изменение текущих критериев (например, приемлемости, ликвидности и диверсификации); 3. внебиржевые деривативы («внебиржевые») - как следует поступать с внебиржевыми производными финансовыми инструментами при оценке лимитов UCITS на контрагента. 4. чрезвычайные правила управления ликвидностью - есть ли необходимость в общей структуре для устранения узких мест с ликвидностью в исключительные случаи или иное; 5.депозитарный паспорт - нужно ли вводить депозитный паспорт и как это будет работать на практике; 6. Фонды денежного рынка1 - представляют ли они источник системного риска и / или нуждаются ли они в согласованном регулировании на уровне ЕС; 7. долгосрочные инвестиции - (а) как можно предоставить доступ розничным инвесторам и как это можно реализовать и отрегулировать; (b) какая часть портфеля фонда должна быть посвящена таким активам; и (c) необходимы ли правила диверсификации для обеспечения адекватной ликвидности; 8. Улучшения в структуре UCITS IV - например, Статья 64 (1) Директивы UCITS требует, чтобы UCITS предоставлял информацию инвесторам в следующих двух случаях: (i) когда обычные UCITS конвертируются в исходные UCITS; и (ii) при изменении основного UCITS. В нынешнем виде это не покрывает третий возможный сценарий,а именно, когда фидер UCITS преобразуется в обычный UCITS. Такие преобразования могут привести к значительному изменению инвестиционной стратегии.

Содержание [ править ]

  • Глава I, Предмет, объем и определения
  • Глава II, Авторизация UCITS
  • Глава III, Обязательства управляющих компаний
    • Раздел 1, Условия открытия бизнеса; Раздел 2, Отношения с третьими странами; Раздел 3, Условия эксплуатации; Раздел 4, Свобода создания и свобода предоставления услуг
  • Глава IV, Обязательства перед депозитарием
  • Глава V, Обязательства инвестиционных компаний
    • Раздел 1, Условия открытия бизнеса; Раздел 2, Условия эксплуатации; Раздел 3, Обязанности депозитария
  • Глава VI, Слияние UCITS
    • Раздел 1, Принцип, разрешение и одобрение; Раздел 2, Контроль третьих лиц, информация о владельцах паев и другие права владельцев паев; Раздел 3, Стоимость и вступление в силу
  • Глава VII, Обязательства в отношении инвестиционной политики UCITS
  • Глава VIII, Конструкции Master-Feeder
    • Раздел 1, Объем и одобрение; Раздел 2, Общие положения для фидерных UCITS и главных UCITS; Раздел 3 Депозитарии и аудиторы; Раздел 4, Обязательные информационные и маркетинговые коммуникации со стороны питающего UCITS; Раздел 5, Преобразование существующих UCITS в UCITS фидера и смена главного UCITS; Раздел 6, Обязательства и компетентные органы
  • Глава IX, Обязательства по предоставлению информации инвесторам
    • Раздел 1, Публикация проспекта эмиссии и периодических отчетов; Раздел 2, Публикация прочей информации; Раздел 3, Основная информация для инвесторов
  • Глава X, Общие обязательства UCITS
  • Глава XI.Особые положения, применимые к UCITS, которые продают свои паи в других государствах-членах.
  • Глава XII, Положения об органах, ответственных за выдачу разрешений и надзор
  • Глава XIII, Делегированные акты и исполнительные полномочия
  • Глава XI, Отступления, переходные и заключительные положения

Распределение активов [ править ]

По состоянию на 2019 год правило 5/10/40 гласит, что фонды могут инвестировать только до 10% в одного эмитента, а концентрированные инвестиции, превышающие 5%, не должны превышать 40% от общего портфеля, за некоторыми исключениями. [7]

UCITS III в 2003 г. позволил фондам инвестировать до 10% своих средств в неликвидные вложения. [8]

См. Также [ править ]

  • Закон ЕС
  • Директива 2011/61 / ЕС
  • Директива 2014/65 / ЕС
  • Европейское корпоративное право
  • Закон о компаниях Великобритании и закон о компаниях Германии
  • Институциональный инвестор
  • Фонды денежного рынка
  • Фонд фондов
  • Закон об инвестиционных компаниях 1940 г.

Заметки [ править ]

  1. ^ nb в то время ЕС все еще был Европейским экономическим сообществом. Термин Европейский Союз появился только в 1992 году.
  2. ↑ Сандлер, Линда (12 июля 2011 г.). «LuxAlpha стремится передать иск Мэдоффа в окружной суд США» . Блумберг . Проверено 12 декабря 2011 года .
  3. ↑ Отправитель, Сэм (27 марта 2011 г.). «Действия, необходимые для защиты инвесторов от риска Ucits» . Financial Times . Проверено 12 декабря 2011 года .
  4. ^ См EFAMA - Q3 2008 Дата архивации 14 июля 2010 в Wayback Machine
  5. ^ "EURLex - 52008PC0458 - EN" . Eur-lex.europa.eu . Проверено 19 января 2013 года .
  6. ^ "EURLex - 32009L0065 - EN" . Eur-lex.europa.eu . Проверено 19 января 2013 года .
  7. ^ "UCITS: современный поворот или опасное направление?" . IHS Markit . 10 июля 2019 . Дата обращения 18 марта 2020 .
  8. ^ "UCITS: современный поворот или опасное направление?" . IHS Markit . 10 июля 2019 . Дата обращения 18 марта 2020 .

Ссылки [ править ]

  • «ПРАВИЛА ЕВРОПЕЙСКИХ СООБЩЕСТВ (ПРЕДПРИЯТИЯ ПО КОЛЛЕКТИВНЫМ ИНВЕСТИЦИЯМ В ПЕРЕВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ) 2003 г. (SI 211 2003 г.) (С ПОПРАВКАМИ)»
  • «Рекомендации CESR относительно приемлемых активов для инвестиций», июль 2007 г.
  • «UCITS IV хорошие новости для отрасли, но отсутствие паспорта вызывает серьезную озабоченность», апрель 2008 г. [ мертвая ссылка ]
  • «Директива UCITS IV», февраль 2009 г.
  • UCITS 2001/107 / EC
  • UCITS 2001/108 / EC