Инвестиционный фонд является способом инвестировать деньги наряду с другими инвесторами, чтобы извлечь выгоду из преимуществ , присущих работы в составе группы , такие как снижение рисков инвестиций на значительный процент. Эти преимущества включают возможность:
- нанять профессиональных инвестиционных менеджеров, которые могут предложить лучшую доходность и более адекватное управление рисками;
- получить выгоду от эффекта масштаба , т. е. более низких транзакционных издержек;
- увеличить диверсификацию активов, чтобы снизить некоторые несистематические риски.
Остается неясным, могут ли профессиональные активные инвестиционные менеджеры надежно повысить доходность с поправкой на риск на сумму, превышающую комиссионные и расходы по управлению инвестициями. Терминология варьируется в зависимости от страны , но инвестиционные фонды часто называют инвестиционных пулов , коллективного инвестирования , коллективные инвестиционные схемы , управляемые фонды , или просто средств . Регулирующий термин - это совместное инвестирование в переводные ценные бумаги или краткосрочное коллективное инвестиционное предприятие (см. Закон ). Инвестиционный фонд может принадлежать общественности, например, паевой инвестиционный фонд ,биржевой фонд , специальное назначение , приобретение компания или фонд закрытого типа , [1] , или он может быть продан только в частном размещении , такие как хедж - фонд или фонд прямых инвестиции . [2] Термин также включает специализированные механизмы, такие как коллективные и общие трастовые фонды, которые представляют собой уникальные управляемые банком фонды, структурированные в основном для объединения активов из соответствующих пенсионных планов или трастов. [3]
Инвестиционные фонды продвигаются с широким спектром инвестиционных целей, ориентированных либо на конкретные географические регионы ( например, развивающиеся рынки или Европа), либо на определенные отрасли промышленности ( например, технологии). В зависимости от страны обычно наблюдается уклон в сторону внутреннего рынка из-за знакомства и отсутствия валютного риска. Фонды часто выбираются на основе этих конкретных инвестиционных целей, их прошлых инвестиционных результатов и других факторов, таких как сборы.
История
Первые (зарегистрированные) профессионально управляемые инвестиционные фонды или коллективные инвестиционные схемы, такие как паевые инвестиционные фонды , были созданы в Голландской Республике . [4] [5] Базирующийся в Амстердаме бизнесмен Абрахам ван Кетвич (также известный как Адриан ван Кетвич) часто считается создателем первого в мире взаимного фонда. [ необходима цитата ]
Закон
Термин «схема коллективного инвестирования» - это юридическая концепция, изначально вытекающая из набора Директив Европейского Союза, регулирующих инвестиции и управление паевыми фондами. В Предприятиях для коллективного инвестирования в директивах ценных 85/611 / ЕЕС с поправками, внесенные 2001/107 / EC и 2001/108 / EC (обычно известным как еврофонд для краткости) созданы на всю территории ЕС структуры, так что средства выполнения ее основное правила могут продаваться в любом государстве-члене. Основная цель регулирования схем коллективного инвестирования состоит в том, чтобы финансовые «продукты», которые продаются населению, были достаточно прозрачными с полным раскрытием информации о характере условий. [6]
В Соединенном Королевстве основным статутом является Закон о финансовых услугах и рынках 2000 года , в котором части XVII, разделы 235–284 касаются требований для работы схемы коллективных инвестиций. В разделе 235 говорится, что «схема коллективных инвестиций» означает «любые договоренности в отношении собственности любого описания, включая деньги, цель или эффект которых состоит в том, чтобы позволить лицам, принимающим участие в договоренностях (будь то путем становления собственниками собственности или любой его части или иным образом) для участия или получения прибыли или дохода, возникающих в результате приобретения, владения, управления или отчуждения собственности, или сумм, выплачиваемых из такой прибыли или дохода ".
Общая информация - структура
Конституция и терминология
Механизмы коллективного инвестирования могут быть созданы в соответствии с законодательством о компаниях , трастом или законом . Характер транспортного средства и его ограничения часто связаны с его конституционным характером и соответствующими налоговыми правилами для типа структуры в пределах данной юрисдикции.
Обычно бывает:
- Менеджер фонда или инвестиционный менеджер , который управляет инвестиционными решениями.
- Администратор фонда , который управляет торговым, сверок, нормирование и ценообразование единицы.
- Совет из директоров или попечителей , которые обеспечения сохранности активов и обеспечения соблюдения законов, норм и правил.
- В акционеров или пайщиков , которые владеют (или имеют права) активы и связанные с ними доходы.
- «Маркетинговая» или «дистрибьюторская» компания для продвижения и продажи акций / паев фонда.
Пожалуйста, смотрите ниже общую информацию о конкретных видах транспортных средств в различных юрисдикциях.
Стоимость чистых активов
Стоимость чистых активов или СЧА - это стоимость активов транспортного средства за вычетом стоимости его обязательств. Метод расчета различается в зависимости от типа транспортного средства и юрисдикции и может подлежать сложному регулированию. [ необходима цитата ]
Открытый фонд
Открытый фонд справедливо делится на акции, цена которых меняется прямо пропорционально изменению стоимости чистых активов фонда . Каждый раз, когда вкладываются деньги, создаются новые акции или единицы, соответствующие преобладающей цене акций; каждый раз, когда акции выкупаются, стоимость проданных активов соответствует преобладающей цене акций. Таким образом, на акции не создается спроса или предложения, и они остаются прямым отражением базовых активов.
Закрытый фонд
А фонд закрытого типа выдает ограниченное количество акций (или единиц) в первичное публичное размещение акций (или IPO ) или через частное размещение. Если акции выпускаются посредством IPO, [ необходима цитата ], они затем торгуются на фондовой бирже . или напрямую через управляющего фондом для создания вторичного рынка, подверженного влиянию рыночных сил .
Цена, которую инвесторы получают за свои акции, может значительно отличаться от стоимости чистых активов (NAV); он может быть с «премией» к NAV (т. е. выше, чем NAV) или, чаще, с «скидкой» к NAV (т. е. ниже, чем NAV).
В Соединенных Штатах по состоянию на конец 2018 года насчитывалось 506 закрытых паевых инвестиционных фондов с совокупными активами в размере 0,25 триллиона долларов, что составляло 1% всей промышленности США. [7]
Биржевые фонды
Биржевые фонды (ETF) сочетают в себе характеристики как закрытых, так и открытых фондов. Они имеют структуру открытых инвестиционных компаний или ПИФов. ETF торгуются на фондовой бирже в течение дня. Арбитраж механизм используется для поддержания торговой цены , близких к стоимости чистых активов из ETF холдингов.
В Соединенных Штатах по состоянию на конец 2018 года насчитывалось 1988 ETF с совокупными активами в 3,3 триллиона долларов, что составляет 16% всей промышленности США. [8]
Паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) выпускаются для общественности только один раз при их создании. У ПИ обычно ограниченный срок жизни, установленный при создании. Инвесторы могут выкупить акции непосредственно в фонде в любое время (аналогично открытому фонду) или дождаться их выкупа после прекращения действия траста. Реже они могут продать свои акции на открытом рынке.
В отличие от других типов паевых инвестиционных фондов, паевые инвестиционные фонды не имеют профессионального инвестиционного менеджера. Их портфель ценных бумаг создается при создании ПИФ.
В Соединенных Штатах на конец 2018 года насчитывалось 4917 ПИФ с совокупными активами менее 0,1 трлн долларов. [9]
Заработок и кредитное плечо
Некоторые механизмы коллективного инвестирования имеют право занимать деньги для дальнейших инвестиций; процесс, известный как передача или кредитное плечо . Если рынки быстро растут, это может позволить транспортному средству использовать преимущества роста в большей степени, чем если бы были инвестированы только подписанные взносы. Однако эта предпосылка работает только в том случае, если стоимость заимствования меньше достигнутого увеличения роста. Если затраты по займам превышают достигнутый рост, достигается чистый убыток.
Это может значительно увеличить инвестиционный риск фонда из-за повышенной волатильности и подверженности повышенному риску капитала.
Заработок был основным фактором, способствовавшим краху краха трастовых фондов разделенного капитала в Великобритании в 2002 году. [10] [11] [12]
Наличие и доступ
Механизмы коллективного инвестирования различаются по доступности в зависимости от предполагаемой базы инвесторов:
- Транспортные средства публичной доступности - доступны большинству инвесторов в пределах юрисдикции, которую они предлагают. Могут быть наложены некоторые ограничения по возрасту и размеру инвестиций. [ необходима цитата ]
- Транспортные средства с ограниченной доступностью - ограничиваются законами, постановлениями и / или правилами для опытных и / или искушенных инвесторов и часто имеют высокие минимальные инвестиционные требования.
- Транспортные средства для частных лиц - могут быть доступны только членам семьи или тем, кто учредил фонд. Они не торгуются на открытом рынке и могут использоваться для целей налогового или имущественного планирования.
Ограниченная продолжительность
Некоторые транспортные средства рассчитаны на ограниченный срок с принудительным выкупом акций или паев в указанную дату.
Многие механизмы коллективного инвестирования разделяют фонд на несколько классов акций или паев. Базовые активы каждого класса эффективно объединяются для целей управления инвестициями, но классы обычно различаются по комиссиям и расходам, выплачиваемым из активов фонда.
Предполагается, что эти различия отражают разные затраты, связанные с обслуживанием инвесторов различных классов; Например:
- Один класс может быть продан через биржевого маклера или финансового консультанта с начальной комиссией (предварительная нагрузка) и может называться розничными акциями.
- Другой класс может быть продан без комиссии (нагрузки) напрямую населению, называемый прямыми акциями.
- Тем не менее, третий класс может иметь высокий минимальный лимит инвестиций и быть открытым только для финансовых учреждений и называться институциональными акциями.
В некоторых случаях, путем агрегирования регулярных инвестиций многих людей, пенсионный план (например, план 401 (k) ) может иметь право на покупку «институциональных» акций (и получить выгоду от их обычно более низких коэффициентов расходов [ необходима цитата ] ) даже хотя ни один из участников плана не будет квалифицирован индивидуально. К ним также относятся паевые трасты.
Некоторые из классов фонда:
- Класс А
- Класс B
- Класс C
- Класс D
- Класс E
- Класс W
- Класс Z
Общая информация - преимущества
Разнообразие и риск
Одним из основных преимуществ коллективного инвестирования является снижение инвестиционного риска ( риска капитала ) за счет диверсификации . Инвестиции в отдельный капитал могут быть успешными, но могут потерпеть крах из-за инвестиций или по другим причинам (например, Маркони ). Если ваши деньги вложены в такой неудачный холдинг, вы можете потерять свой капитал. При инвестировании в ряд акций (или других ценных бумаг) риск капитала снижается.
- Чем более диверсифицирован ваш капитал, тем ниже риск капитала .
Этот инвестиционный принцип часто называют распределением риска .
Коллективные инвестиции по своей природе имеют тенденцию вкладывать средства в ряд отдельных ценных бумаг. Однако, если все ценные бумаги принадлежат к одному и тому же классу активов или рыночному сектору, тогда существует систематический риск того, что все акции могут быть затронуты неблагоприятными рыночными изменениями. Чтобы избежать этого систематического риска, инвестиционные менеджеры могут диверсифицироваться в разные классы активов, не являющихся идеально коррелированными. Например, инвесторы могут держать свои активы в равных долях в виде акций и ценных бумаг с фиксированным доходом .
Снижение торговых затрат
Если одному инвестору пришлось купить большое количество прямых инвестиций, сумма, которую он мог бы вложить в каждый холдинг, скорее всего, была бы небольшой. Затраты на дилинг обычно основаны на количестве и размере каждой транзакции, поэтому общие дилинговые издержки заберут значительную часть капитала (что повлияет на будущую прибыль).
Общая информация - недостатки
Расходы
Управляющий фондом, принимающий инвестиционные решения от имени инвесторов, конечно же, ожидает вознаграждения. Это часто берется непосредственно из активов фонда в виде фиксированной процентной ставки каждый год или иногда в виде переменной (зависящей от результатов) комиссии. Если бы инвестор управлял своими собственными инвестициями, таких затрат можно было бы избежать.
Часто стоимость совета, даваемого биржевым маклером или финансовым консультантом , встроена в транспортное средство. Этот сбор, который часто называют комиссией или нагрузкой (в США ), может применяться в начале плана или в виде постоянного процента от стоимости фонда каждый год. Хотя эти затраты уменьшат вашу прибыль, можно утверждать, что они отражают отдельную плату за консультационные услуги, а не вредную особенность механизмов коллективного инвестирования. Действительно, часто можно купить паи или акции напрямую у поставщиков, не неся эту стоимость.
Отсутствие выбора
Хотя инвестор может выбрать тип фонда для инвестирования, он не может контролировать выбор отдельных холдингов, составляющих фонд.
Утрата прав собственника
Если инвестор владеет акциями напрямую, он имеет право присутствовать на годовом общем собрании компании и голосовать по важным вопросам. Инвесторы в систему коллективного инвестирования часто не имеют никаких прав, связанных с индивидуальными инвестициями в рамках фонда.
Стиль
Инвестиционные цели и сравнительный анализ
У каждого фонда есть определенная инвестиционная цель, чтобы описать полномочия инвестиционного менеджера и помочь инвесторам решить, подходит ли им фонд. Инвестиционные цели обычно относятся к широким категориям инвестиций в доход (стоимость) или инвестиций в рост . При инвестировании, основанном на доходе или стоимости, обычно выбираются акции с сильными потоками доходов, часто более устоявшиеся предприятия. Инвестиции в рост выбирают акции, которые стремятся реинвестировать свой доход для обеспечения роста. У каждой стратегии есть свои критики и сторонники; некоторые предпочитают смешанный подход, используя аспекты каждого из них.
Фонды часто различаются по категориям активов , таким как акции , облигации , собственность и т. Д. Также, возможно, чаще всего фонды делятся по географическим рынкам или тематике .
Примеры
- Крупнейшие рынки - США , Япония , Европа , Великобритания и Дальний Восток часто делятся на более мелкие фонды, например, с большой капитализацией в США, с более мелкими японскими компаниями, с европейским ростом, со средней капитализацией в Великобритании и т. Д.
- Тематические фонды - Технологии, Здравоохранение, Социально-ответственные фонды.
В большинстве случаев, независимо от цели инвестирования, управляющий фондом выберет соответствующий индекс или комбинацию индексов для оценки своей эффективности; например, FTSE 100 . Это становится эталоном для измерения успеха или неудачи.
Активное или пассивное управление
Цель большинства фондов - зарабатывать деньги, инвестируя в активы, чтобы получить реальную прибыль (то есть лучше, чем инфляция). Философия, используемая для управления инвестициями фонда, различается, и существуют два противоположных взгляда.
Активное управление. Активные менеджеры стремятся превзойти рынок в целом, выборочно удерживая ценные бумаги в соответствии с инвестиционной стратегией . Поэтому они используют динамические портфельные стратегии, покупая и продавая инвестиции с изменяющимися рыночными условиями, основываясь на своей уверенности в том, что определенные отдельные холдинги или сегменты рынка будут работать лучше, чем другие.
Пассивное управление - Пассивные менеджеры придерживаются стратегии портфеля, определенной в начале фонда и не изменяемой впоследствии, с целью минимизировать текущие затраты на поддержание портфеля . Многие пассивные фонды являются индексными фондами , которые пытаются воспроизвести показатели рыночного индекса, удерживая ценные бумаги пропорционально их стоимости на рынке в целом. Другим примером пассивного управления является метод « купи и держи », используемый многими традиционными паевыми инвестиционными фондами, где портфель фиксирован с самого начала.
Кроме того, некоторые фонды используют гибридную стратегию управления расширенной индексации , в которой менеджер минимизирует затраты, в целом следуя стратегии пассивного индексирования, но имеет право по своему усмотрению активно отклоняться от индекса в надежде получить умеренно более высокую прибыль.
Пример успешного управления
- В 1998 году Ричард Брэнсон (глава Virgin ) публично поспорил с Николой Хорлик (глава SG Asset Management) на то, что ее фонд роста SG UK не превзойдет индекс FTSE 100 и его фонд Virgin Index Tracker в течение трех лет и не достигнет заявленной цели - превзойти индекс на 2% каждый год. Он проиграл и заплатил 6000 фунтов на благотворительность.
Альфа, бета, R-квадрат и стандартное отклонение
При анализе эффективности инвестиций для сравнения «фондов» часто используются статистические показатели. Эти статистические показатели часто сводятся к одной цифре, представляющей аспект прошлой деятельности:
- Альфа представляет собой доходность фонда, когда доходность эталона равна 0. Это показывает эффективность фонда по сравнению с эталоном и может продемонстрировать добавленную стоимость, добавленную управляющим фондом . Чем выше «альфа», тем лучше менеджер. Стратегии альфа-инвестиций, как правило, отдают предпочтениеметодам отбора акций для достижения роста.
- Бета представляет собой оценку того, насколько переместится фонд, если его ориентир изменится на 1 единицу. Это показывает чувствительность фонда к изменениям на рынке. Бета инвестиционных стратегийправилов пользу модели распределения активов для достижения опережающей динамики .
- R-квадрат - это мера связи между фондом и его эталоном. Значения находятся в диапазоне от 0 до 1. Идеальная корреляция обозначается цифрой 1, а 0 указывает на отсутствие корреляции. Этот показатель полезен для определения того, добавляет ли управляющий фондом ценность их инвестиционного выбора или действует как тайник, отражающий рынок и неимеющийбольшого значения. Например, индексный фонд будет иметь R-квадрат с его эталонным индексом, очень близким к 1, что указывает на близкую к идеальной корреляцию (сборы индексного фонда и ошибка отслеживания не позволяют корреляции когда-либо равняться 1).
- Стандартное отклонение - это показатель волатильности доходности фонда в течение определенного периода времени. Чем выше этот показатель, тем больше вариативность результатов деятельности фонда. Высокая историческая волатильность может указывать на высокую волатильность в будущем и, следовательно, на повышенный инвестиционный риск в фонде.
Виды риска
Тип «инвестиционного» риска зависит от характера инвестиций.
Обычная проблема, связанная с любыми инвестициями, заключается в том, что вы можете потерять вложенные деньги - свой капитал. Поэтому этот риск часто называют капитальным риском .
Если активы, в которые вы инвестируете, хранятся в другой валюте, существует риск того, что движение валюты само по себе может повлиять на стоимость. Это называется валютным риском .
Многие формы инвестиций могут оказаться труднодоступными для продажи на открытом рынке (например, коммерческая недвижимость) или рынок имеет небольшую емкость, и для продажи инвестиций может потребоваться время. Активы, которые легко продать, называются ликвидными, поэтому этот тип риска называется риском ликвидности .
Структура начисления и сборы
Типы комиссионных
Для открытого фонда может взиматься первоначальный сбор при покупке паев или акций, который покрывает торговые издержки и комиссионные, выплачиваемые посредникам или продавцам. Обычно эта комиссия представляет собой процент от инвестиций. Некоторые автомобили не взимают первоначальную плату и вместо нее взимают плату за выезд. Через несколько лет это может постепенно исчезнуть. Фонды закрытого типа, торгуемые на бирже, облагаются брокерской комиссией , как и при торговле акциями .
Транспортное средство будет взимать ежегодный управленческий сбор или AMC для покрытия расходов на управление транспортным средством и вознаграждения инвестиционного менеджера. Это может быть фиксированная ставка, основанная на стоимости активов, или плата, связанная с производительностью, на основе заранее определенной цели.
Различные классы паев / акций могут иметь разные комбинации комиссий / сборов.
Ценовые модели
Транспортные средства с открытым концом имеют либо двойную, либо единую цену .
Транспортные средства с двойной ценой имеют цену покупки (предложения) и цену продажи или (цену предложения). Цена покупки выше, чем цена продажи, эта разница известна как спред или спред между покупателями и предложениями . Разница обычно составляет 5% и может быть изменена менеджером транспортного средства для отражения изменений на рынке; количество отклонений может быть ограничено правилами транспортных средств или нормативными актами. Разница между ценой покупки и продажи включает начальную плату за вход в фонд.
Внутренняя работа фонда более сложна, чем предполагает это описание. Менеджер устанавливает цену за создание паев / акций и за аннулирование . Существует разница между ценой отмены и ценой предложения, а также ценой создания и предложения. Создаваемые дополнительные единицы помещаются в поле менеджеров для будущих покупателей. Когда происходит крупная распродажа, единицы ликвидируются из коробки менеджеров, чтобы защитить существующих инвесторов от увеличения дилинговых издержек. Корректировка цен спроса / предложения ближе к ценам отмены / создания позволяет управляющему защитить интерес существующих инвесторов в меняющихся рыночных условиях. Большинство паевых инвестиционных фондов имеют двойную цену.
Одиночные оцененные транспортные средства умозрительно имеют единую цену для единиц / акций и эта цена такая же , если покупка или продажа. Поскольку транспортное средство с единой ценой не может регулировать разницу между ценой покупки и продажи, чтобы приспособиться к рыночным условиям, существует еще один механизм - сбор за разводнение . SICAV, OEIC и паевые инвестиционные фонды США имеют единую цену.
Разбавление взимает может заряжаться по усмотрению управляющего фондом, чтобы компенсировать стоимость рыночных операций в результате больших оон подобранных купить или продать заказы. Например, если объем покупок превышает объем продаж в конкретный торговый период, управляющий фондом должен будет выйти на рынок, чтобы купить больше активов, лежащих в основе фонда, что влечет за собой брокерскую комиссию и отрицательный эффект. по фонду в целом («разжижая» фонд). То же самое и с большими заказами на продажу. Поэтому в соответствующих случаях применяется сбор за разводнение, который оплачивается инвестором, чтобы отдельные крупные сделки не уменьшали стоимость фонда в целом.
Признанные во всем мире коллективные инвестиции
- Биржевые фонды или ETF - открытый фонд, торгуемый котируемыми акциями на основных фондовых биржах.
- Инвестиционные фонды в сфере недвижимости или REIT - закрытые фонды, инвестирующие в недвижимость.
- Суверенные инвестиционные фонды
Рынок США
Инвестиционные фонды регулируются Законом инвестиционных компаний 1940 года , которая в целом описывает три основных вида: открытые фонды , закрытые фонды и паевые инвестиционные фонды . [13]
Открытые фонды, называемые паевыми фондами и ETF, широко распространены. По состоянию на 2019 год на 5 ведущих управляющих активами приходилось 55% из 19,3 трлн инвестиций в паевые инвестиционные фонды и ETF. [14] Тем не менее, при активном менеджменте на 5 крупнейших компаний приходится 22% рынка, на 10 крупнейших - 30%, а на 25 крупнейших - 39%. [14] BlackRock и Vanguard являются двумя лидерами по пассивным инвестициям. [14]
В пятерку крупнейших фондов активного управления в 2018 году вошли компании Capital Group (использующие бренд American Funds), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price и Dimensional Fund Advisors ; в 2008 году в список вошли PIMCO и Франклин Темплтон . [14]
Фонды закрытого типа встречаются реже: по состоянию на 2019 год под управлением находилось около 277 миллиардов активов, включая около 107 миллиардов долларов в акции и 170 миллиардов долларов в облигации; [15] лидерами рынка являются Nuveen и BlackRock. [16]
Паевые инвестиционные фонды являются наименее распространенными, их активы на 2019 год составляют около 6,5 миллиардов долларов [17].
Коллективные инвестиции, характерные для Великобритании
- Биржевые фонды (ETF) - открытые с корпоративной структурой.
- Инвестиционные фонды - введены в 1868 году. Закрытые с корпоративной структурой.
- Налоговые прозрачные фонды - введены в 2013 году.
- Открытые инвестиционные компании (OEIC или ICVC) - введены в 1997 году. Открытые с корпоративной структурой.
- Единичные трасты - введены в 1931 году. Открытые, с трастовой структурой.
- Объединенные страховые фонды - введены в 1970-е годы. Открытый, со структурой жизненной политики.
- Политика с прибылью - неограниченная, со структурой политики жизни.
- Неосновные объединенные инвестиционные фонды - введены в 2014 году. Закрытые или открытые.
Канадские коллективные инвестиции
- Доходные трасты
- Фонды, спонсируемые рабочей силой
- Паевые инвестиционные фонды
Коллективные инвестиции в Ирландии
- Единый договорный фонд (« CCF »)
- Ирландский механизм коллективного управления активами (обычно именуемый « ICAV ») [18]
- Фонд альтернативных инвестиций квалифицированного инвестора (QIAIF)
- Альтернативный инвестиционный фонд для розничных инвесторов
- Альтернативный инвестиционный фонд для получения ссуды (L-QIAIF)
Европейские коллективные инвестиции
- SICAV
- UCITS
Франция и Люксембург
- Инвестиционные фонды
- FCP ( Fonds commun de Placement ) (некорпоративный инвестиционный фонд или общий фонд)
- SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (Инвестиционная компания с основным капиталом)
- SICAV (Société d'investissement à capital variable) (Инвестиционная компания с переменным капиталом)
Нидерланды и Бельгия
- БЕВАК (Инвестиционная компания с основным капиталом)
- БЕВЕК (Инвестиционная компания с переменным капиталом)
- ПРИВАК (Закрытая инвестиционная компания)
Украина
- Instytut spilnogo investuvannya, ISI (Инвестиционные фонды)
- Частный инвестиционный фонд (Пайовый инвестиционный фонд)
- Государственный инвестиционный фонд (Корпоративный инвестиционный фонд)
- Instytut spilnogo investuvannya, ISI (Инвестиционные фонды)
Оба фонда находятся в ведении Инвестиционной компании (КУА - компания з управления действиями). Фонды и компании, регулируемые и контролируемые ДКЦПФР (Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку)
Греция
Можно сказать, что паевой инвестиционный фонд - это совокупность денег, принадлежащая многим инвесторам. В противном случае M / F является обычным кассиром для многих инвесторов, которые доверяют третьей стороне управление своим капиталом. Более того, они приказывают этой третьей стороне, которая в Греции называется AEDAK (Mutual Fund Management Company SA), размещать свои деньги во многих различных инвестиционных продуктах, таких как акции, облигации, депозиты, репо и т. Д. Эти компании в Греции могут предоставлять услуги в соответствии со статьей 4 Закона 3283/2004. Лица, владеющие паями (акциями) паевого инвестиционного фонда, называются держателями паев. В Греции держатели долей, которые являются лицами, участвующими в одних и тех же единицах M / F, имеют точно такие же права, что и держатели долей (согласно Закону о вкладах на общем счете 5638/1932). Держатели паев должны подписать и принять документ, в котором описывается цель Паевого инвестиционного фонда, порядок его работы и все, что касается фонда. Этот документ является регламентом M / F. Имущество каждого M / F по закону должно находиться под контролем банка, законно работающего в Греции (греческого или иностранного). Банк является хранителем M / F и, кроме попечительства фонда, также контролирует законность всех перемещений управляющей компании. Наблюдательным и регулирующим органом управляющих компаний MF и компаний портфельных инвестиций является Комиссия рынка капитала Греции . Он находится в ведении Министерства национальной экономики и контролирует работу всех M / F, доступных в Греции. Все инвесторы должны быть очень осторожны и относиться к риску, который они берут на себя. Они должны иметь в виду, что все инвестиции имеют определенную степень риска. Безрисковых инвестиций не существует. Вы можете найти больше о греческих паевых инвестиционных фондах на сайте Ассоциации греческих институциональных инвесторов [19] или на сайте Греческой (греческой) комиссии рынка капитала. [20]
Швейцария
- открытый
- Anlagefonds (некорпоративный инвестиционный фонд или общий фонд)
- SICAV (Société d'investissement à capital variable) (Инвестиционная компания с переменным капиталом)
- закрытый
- Kommanditgesellschaft für Kapitalanlagen (Коммандитное товарищество )
- Société d'investissement à capital fixe | SICAF (Société d'investissement à capital fixe) (Инвестиционная компания с основным капиталом)
Коллективные инвестиции Австралии
- Зарегистрированная инвестиционная компания или LIC. Закрытые коллективные инвестиции на корпоративной или трастовой основе. Выпускается с 1928 года.
- Управляемая инвестиционная компания в соответствии со статьей 9 Закона о корпорациях (Cth) 2001.
- Паевые инвестиционные фонды Открытые трастовые инвестиции, часто называемые управляемыми фондами , управляемыми инвестиционными механизмами . или некотируемые управляемые фонды . Если управляемый инвестиционный инструмент открыт для розничных инвесторов, управляемый инвестиционный инструмент должен быть зарегистрирован в ASIC. Незарегистрированное транспортное средство имеет Доверительного управляющего, в то время как зарегистрированное транспортное средство имеет Ответственное лицо .
Оффшорные коллективные инвестиции
- Компания с сегрегированным портфелем - юридическое лицо для проведения различных инвестиций в рамках одного юридического лица.
Смотрите также
- Закрытый фонд
- Коллективный трастовый фонд
- Общий фонд
- Дериватив фонда
- Управление фондом
- Глобальные активы под управлением
- Независимый финансовый советник
- Управление инвестициями
- Паевой фонд
- Офшорные инвестиции
- Открытый фонд
- Отдельно управляемая учетная запись
- Специализированный инвестиционный фонд
Рекомендации
- ^ Фонды закрытого типа - это особый тип инвестиционного фонда в США, который предлагается населению, но не подлежит погашению. Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §4.04 [1] [b]; §9.05 (Мэтью Бендер, изд. 2018 г.).
- ^ Лемке, Линс, Хёниг и Рубе, Хедж-фонды и другие частные фонды: регулирование и соответствие (Thomson West, 2017-2018 ed.).
- ^ Лемке и Линс, ЭРИЗА для Управляющих (Thomson West, 2017-2018изд.).
- ^ Goetzmann, Уильям Н .; Rouwenhorst, K. Geert (2005). Истоки стоимости: финансовые инновации, которые создали современные рынки капитала . (Oxford University Press, ISBN 978-0195175714 ))
- ^ Goetzmann, Уильям Н .; Rouwenhorst, K. Geert (2008). История финансовых инноваций , углеродное финансирование, экологические рыночные решения для борьбы с изменением климата . (Йельская школа лесоводства и экологических исследований, глава 1, стр. 18–43). Как отмечают Гетцманн и Рувенхорст (2008), «17-18 века в Нидерландах были замечательным временем для финансов. Многие из финансовых продуктов или инструментов, которые мы видим сегодня, появились в течение относительно короткого периода. В частности, появились торговцы и банкиры. то, что мы сегодня назвали бы секьюритизацией . Паевые инвестиционные фонды и различные другие формы структурированного финансирования, которые все еще существуют сегодня, возникли в 17-18 веках в Голландии ».
- ^ См. AA Berle и GC Means, The Modern Corporation and Private Property (1932) Book III.
- ^ «Справочник по инвестиционным компаниям за 2019 год» . Институт инвестиционной компании . 2019.
- ^ «Справочник по инвестиционным компаниям за 2019 год» . Институт инвестиционной компании . 2019.
- ^ «Справочник по инвестиционным компаниям за 2019 год» . Институт инвестиционной компании . 2019.
- ^ Адамс, Эндрю А. (октябрь 2004 г.). Кризис инвестиционного фонда Split Capital . Джон Вили и сыновья . ISBN 978-0-470-86858-4.
- ^ Карлайл, Джеймс (2002-10-30). «Урок разгрома расколотого капитала» . Обзор рынка . Пестрый дурак .
- ^ «Инвестиционные фонды Split Capital» . Специальный комитет Казначейства . Британская палата общин . 2003-02-05.
- ^ "SEC.gov | Инвестиционные компании" . www.sec.gov . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ а б в г «Опасения по поводу мирового господства горстки управляющих активами преувеличены» . Институциональный инвестор . Проверено 6 января 2020 .
- ^ «ICI - Выпуск: активы закрытого фонда, четвертый квартал 2019 года» . www.ici.org . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ «Закрытые фонды: семьи фондов» . ycharts.com . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ «ICI - Выпуск: Депозиты паевых инвестиционных фондов, январь 2020 года» . www.ici.org . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ См. Ирландский Закон о коллективных средствах управления активами 2015 г. (Оригинальный закон доступен здесь)
- ^ agii.gr
- ^ hcmc.gr
Внешние ссылки
- Ответы на запросы инвестиционных компаний SEC США, информация для потребителей