Обязательство обеспеченного фонда ( CFO ) - это форма секьюритизации с участием фондов прямых инвестиций или хедж- фондов, аналогичная обеспеченным долговым обязательствам . Финансовые директора - это структурированная форма финансирования диверсифицированных портфелей прямых инвестиций, которая распределяет несколько траншей долга перед держателями акций .
Данные, предоставляемые рейтинговым агентствам для анализа основных фондов прямых инвестиций финансовых директоров, обычно менее полны, чем данные для анализа базовых активов других типов секьюритизации структурированного финансирования, включая корпоративные облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой . Leverage уровни варьируются от одной операции к другой, хотя рычаги 50% до 75% от стоимости чистых активов портфеля исторически были обычным явлением.
Различные структуры финансового директора, созданные в последние годы, преследовали множество различных целей, в результате чего возникло множество различных структур. Эти различия, как правило, связаны с объемом капитала, проданного через структуру, а также с уровнями кредитного плеча.
Базовая структура финансового директора
Как правило, деньги распределяются инвесторами в несколько различных траншей в зависимости от приоритета. Транш описывается как ценная бумага, которую можно разделить на небольшие части, а затем продать этими частями инвестору. Из траншей средства затем инвестируются в автомобиль специального назначения (SPV). SPV разрабатываются исключительно для финансового директора. [1]
Финансовые директора по частному капиталу
С момента появления финансовых директоров (примерно в 2002 г.) было проведено лишь несколько публично объявленных сделок секьюритизации прямых инвестиций. Как правило, владельцы активов прямых инвестиций будут секьюритизировать портфель фондов как способ создания ликвидности без прямой вторичной продажи средств.
- В 2006 году Temasek Holdings завершила секьюритизацию портфеля из 46 фондов прямых инвестиций на сумму 810 миллионов долларов. [2]
- SVG Capital провела три секьюритизации финансовых директоров в рамках своей «Алмазной» программы: SVG Diamond (2004 г.), SVG Diamond II (2006 г.) и SVG Diamond III (2007 г.). [3] [4]
- Наряду со своей программой CLO, Mizuho IM в 2007 году запустила своего первого финансового директора под названием Vintage I, фонд стоимостью 500 миллионов евро, инвестирующий в глобальные фонды выкупа. Пока что инвестиции оказались чрезвычайно успешными. Теперь, находясь в собственности 3i Group, команда Vintage закрыла второй Vintage II стоимостью 400 миллионов долларов США. [5]
- Тенцинг (2004) - Секьюритизация активов фонда прямых инвестиций Invesco
- Pine Street (2003) - Секьюритизация активов фонда прямых инвестиций AIG
- Серебряный лист (2003) - Секьюритизация активов фонда прямых инвестиций Deutsche Bank
Смотрите также
Рекомендации
- Перейти ↑ Niles, Philip (февраль 2010 г.). «Обязательства по залоговому фонду: будущая альтернатива фонду?». Канадская Hedgewatch . 10 (2): 4–5.
- ^ Сингапур Temasek Hits Hard Going (Asia Sentinel, 2007)
- ^ Программа SVG Diamond
- ^ SVG Diamond II привлекает 500 млн евро на инвестиции в частный капитал
- ^ «Архивная копия» . Архивировано из оригинала на 2010-04-10 . Проверено 11 февраля 2011 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )