Модель ценообразования на основе потребления основных средств (CCAPM) - это модель определения ожидаемой (т. Е. Требуемой) отдачи от инвестиций. [1] Основы этой концепции были заложены исследованиями Роберта Лукаса (1978) и Дугласа Бридена (1979). [2]
Модель является обобщением модели ценообразования капитальных активов (CAPM). В то время как CAPM выводится в статической настройке с одним периодом, CCAPM использует более реалистичную настройку с несколькими периодами. Центральное значение CCAPM состоит в том, что ожидаемая доходность актива связана с «риском потребления», то есть степенью неопределенности в потреблении, исходящей от владения активом. Активы, которые приводят к большой неопределенности, предлагают большую ожидаемую доходность, поскольку инвесторы хотят получить компенсацию за риск потребления.
CAPM может быть получен из следующих частных случаев CCAPM: (1) двухпериодная модель с квадратичной полезностью, (2) двухпериодная, экспоненциальная полезность и нормально распределенная доходность, (3) бесконечные периоды, квадратичная полезность и стохастическая независимость во времени, (4) бесконечные периоды и логарифм полезности, и (5) аппроксимация первого порядка общей модели с нормальными распределениями. [3]
Формально CCAPM заявляет, что ожидаемая премия за риск для рискованного актива, определяемая как ожидаемая доходность рискованного актива за вычетом безрисковой доходности, пропорциональна ковариации его доходности и потребления в период доходности. Включена бета потребления , а ожидаемая доходность рассчитывается следующим образом: [4]
![{\ displaystyle E [r_ {i}] - r ^ {f} = \ beta (r ^ {m} -r ^ {f})}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/1c7592a1d273d0de306dde27fb0dd1106c075f31)
- куда
- = ожидаемая доходность ценной бумаги или портфеля
- = безрисковая ставка
- = бета потребления (для отдельной компании или средневзвешенного портфеля), и
- = возврат с рынка
![{\ displaystyle E [r_ {i}]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/a4a0fba58e8ddb37907c166387f57302105dcc0d)
Ссылки [ править ]
- ^ Модель ценообразования капитальных активов, основанная на потреблении, Архивировано 10 апреля 2019 г. в Wayback Machine , macroeconomicanalysis.com
- ↑ Лукас, Роберт Э. (ноябрь 1978 г.). «Цены на активы в биржевой экономике». Econometrica . 46 (6): 1429–1445. DOI : 10.2307 / 1913837 . ISSN 0012-9682 . JSTOR 1913837 .
- ^ Кокрейн, Джон Х. (2009). Стоимость активов: (пересмотренное издание) . Издательство Принстонского университета. ISBN 9781400829132. OCLC 1038790818 .
- ^ Ромер, Дэвид. Продвинутая макроэкономика, гл. 7.
 | Эта статья по экономической теории незавершена . Вы можете помочь Википедии, расширив ее . |
| Эта статья о финансах незавершена . Вы можете помочь Википедии, расширив ее . |
