В области финансов , вариант по умолчанию , дефолтный Свопцион или дефолтный вариантом является вариантом купить защиту (опцию плательщика) или защиты распродажи (опцию приемника) в качестве дефолтного свопа по конкретному базовому кредиту с определенным сроком. Обычно это европейский опцион, который может быть исполнен только в один день в будущем по определенной цене исполнения, определяемой как купон на своп кредитного дефолта.
Варианты кредитного дефолта по разовым кредитам аннулируются по умолчанию без каких-либо денежных потоков, кроме авансовой премии, уплачиваемой покупателем опциона. Следовательно, покупка опциона плательщика не является хорошей защитой от фактического дефолта, только от увеличения кредитного спрэда. Это может объяснить, почему такие варианты очень неликвидны. Они также могут иметь довольно высокую подразумеваемую волатильность, как показал Дамиано Бриго (2005). Однако опционы на кредитные индексы, такие как iTraxx и CDX, включают любые дефолтные объекты в внутреннюю стоимость опциона при исполнении. Иногда это выражается в заявлении о том, что варианты предлагают «внешнюю защиту». Правильное включение внешней защиты усложняет оценку опционов на индекс, см., Например,Клаус М. Педерсен (2003) или Бриго и Морини (2008).
Смотрите также
Рекомендации
- Бриго, Дамиано (январь 2005 г.). «Рыночные модели для опционов CDS и отзываемых плавающих акций». Журнал рисков . Соответствующая статья в SSRN
- Педерсен, Клаус М. (2003). «Оценка дефолта по портфельным кредитам». Количественное кредитное исследование Lehman Brothers .
- Бриго, Дамиано и Массимо Морини (2008). «Безарбитражное ценообразование опционов на кредитные индексы. Мера ценообразования без армагеддона и роль корреляции после кризиса субстандартного кредитования» . Вторая конференция по математике кредитного риска . Университет Принстона. Архивировано из оригинала на 2008-09-25.Связанная статья SSRN на [1]