Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Чтобы узнать о песне, см. Fannie Mae (песня) . О кондитерских изделиях из Чикаго см. Fannie May .
«FNMA» перенаправляется сюда. Чтобы узнать об аэропорте с этим кодом, см. Аэропорт Маланье . Об австралийской организации см. First Nations Media Australia .

Фанни Мэй
ТипФинансируемое государством предприятие и публичная компания
OTCQB :  FNMA
ПромышленностьФинансовые услуги
Основан1938 ; 83 года назад (1938)
Штаб-квартираЦентр Мидтаун, 1100 15-я улица, северо-запад,
Вашингтон, округ Колумбия 20005
Ключевые люди
Шейла Бэйр [1]
( председатель )
Хью Р. Фратер
( главный исполнительный директор )
Селеста М. Браун
( старший исполнительный вице-президент и финансовый директор )
Дэвид К. Бенсон
( президент )
ТоварыЦенные бумаги с ипотечным покрытием (MBS)
ДоходУвеличивать 120,2 млрд долларов США (2019 г.)
Снижаться 17,6 млрд долларов США (2019 г.)
Снижаться 14,2 млрд долларов США (2019 г.)
Всего активовУвеличивать 3,5 триллиона долларов США (2019 г.)
Общий капиталУвеличивать- 14 608 миллионов долларов США (2019) (лимит 25 000)
Количество работников
~ 7,500 (31 декабря 2019 г.)
Интернет сайтwww .fanniemae .com
Сноски / ссылки
https://www.fanniemae.com/resources/file/ir/pdf/quarterly-annual-results/2019/q42019.pdf
Общая стоимость активов Fannie Mae
Крупнейшие компании США по размеру активов

Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( FNMA ), широко известная как Fannie Mae , является США спонсируемый правительства предприятия (GSE) и, начиная с 1968 года, в публичной компании . Основанная в 1938 году во время Великой депрессии в рамках нового курса , [2] Целью корпорации является расширение вторичного ипотечного рынка по секьюритизации ипотечных кредитов в виде ипотечных ценных бумаг (MBS), [3]позволяя кредиторам реинвестировать свои активы в большее кредитование и, по сути, увеличивая количество кредиторов на ипотечном рынке за счет уменьшения зависимости от местных ссудо-сберегательных ассоциаций (или «сбережений»). [4] Его братская организация - Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (FHLMC), более известная как Freddie Mac . По состоянию на 2018 год Fannie Mae занимает 21-е место в рейтинге Fortune 500 крупнейших корпораций США по совокупному доходу. [5]

История [ править ]

Вид с юго-запада на объект Федеральной национальной ипотечной ассоциации (Fannie Mae's) в Рестоне, штат Вирджиния.

Исторически сложилось так, что большинство жилищных ссуд в США в начале 1900-х годов были краткосрочными ипотечными ссудами с крупными выплатами . [6] Великая депрессия нанесла ущерб рынку жилья в США, поскольку люди потеряли работу и были не в состоянии производить платежи. К 1933 году, по оценкам, от 20 до 25% непогашенной ипотечной задолженности страны оказалось неплатежеспособным. [7] Это привело к потере права выкупа, в котором почти 25% домовладельцев Америки потеряли свои дома из-за банков. Чтобы решить эту проблему , Fannie Mae была создана Конгрессом США в 1938 году поправки в Национальный закон жилищного [8] как часть Франклин Делано Рузвельт «s New Deal. Первоначально учрежденная как Национальная ипотечная ассоциация Вашингтона, явная цель организации заключалась в том, чтобы предоставить местным банкам федеральные деньги для финансирования жилищных ссуд в попытке повысить уровень владения недвижимостью и доступность доступного жилья. [9] Fannie Mae создала ликвидный вторичный ипотечный рынок и тем самым дала возможность банкам и другим кредиторам выдавать больше жилищных ссуд, в первую очередь путем покупки ипотечных кредитов, застрахованных Федеральной жилищной администрацией (FHA). [10] В течение первых тридцати лет после своего основания Fannie Mae владела монополией на вторичном ипотечном рынке. [9]Другие соображения, возможно, мотивировали «Новый курс» сосредоточить внимание на рынке жилья: около трети безработных в стране занимались строительством, и правительство было заинтересовано в том, чтобы вернуть их к работе, предоставив им дома для строительства. [11]

Fannie Mae была приобретена Агентством жилищного строительства и жилищного финансирования у Федерального кредитного агентства в качестве составного подразделения в 1950 году. [12] В 1954 году поправка, известная как Закон о федеральной национальной ипотечной ассоциации [13], сделала Fannie Mae «смешанной». владение корпорацией ", что означает, что федеральное правительство держало привилегированные акции, а частные инвесторы держали обыкновенные акции; [8] в 1968 году он преобразовался в частную корпорацию, чтобы исключить свою деятельность и долги из федерального бюджета . [14] В результате изменения 1968 года, вытекающего из Закона о жилищном и городском развитии 1968 года., Предшественница Fannie Mae (также называемая Fannie Mae) была разделена на нынешнюю Fannie Mae и Государственную национальную ипотечную ассоциацию («Ginnie Mae»).

Ginnie Mae, которая оставалась государственной организацией, гарантирует ипотечные ссуды, застрахованные FHA, а также ипотечные ссуды, застрахованные Управлением по делам ветеранов (VA) и Farmers Home Administration (FmHA). Таким образом, Ginnie Mae - единственное агентство жилищного кредитования, полностью пользующееся доверием и кредитом правительства Соединенных Штатов. [15]

В 1970 году федеральное правительство разрешило Fannie Mae приобретать обычные ссуды, то есть те, которые не застрахованы FHA, VA или FmHA, и создало Федеральную ипотечную корпорацию по жилищным ссудам (FHLMC), в просторечии известную как Freddie Mac, для конкуренции с Fannie Mae. и, таким образом, способствовать созданию более устойчивого и эффективного вторичного ипотечного рынка. [15] В том же году FNMA стала публичной на Нью-Йоркской и Тихоокеанской биржах. [16]

В 1981 году Fannie Mae выпустила свой первый сквозной ипотечный кредит, назвав его ценной бумагой с ипотечным покрытием . Джинни Мэй гарантировала первую сквозную ипотечную гарантию утвержденного кредитора в 1968 году [17], а в 1971 году Freddie Mac выпустил свой первый сквозной ипотечный кредит, называемый сертификатом участия , состоящий в основном из частных ипотечных кредитов. [17]

1990-е [ править ]

В 1992 году президент Джордж Буш подписал Закон о жилищном и общинном развитии 1992 года. [18] Закон внес поправки в устав Fannie Mae и Freddie Mac, чтобы отразить точку зрения Демократического Конгресса о том, что GSEs «несут позитивное обязательство по содействию финансированию. доступного жилья для семей с низкими и средними доходами в соответствии с их общими общественными целями, сохраняя при этом хорошее финансовое положение и разумную экономическую отдачу ". [19]Впервые GSE должны были выполнить «цели доступного жилья», ежегодно устанавливаемые Министерством жилищного строительства и городского развития (HUD) и одобренные Конгрессом. Первоначальная годовая цель по ипотечным покупкам с низким и умеренным доходом для каждого GSE составляла 30% от общего количества жилых единиц, финансируемых за счет ипотечных покупок [20], и увеличилась до 55% к 2007 году.

В 1999 г. на Fannie Mae оказала давление администрация Клинтона с требованием расширить ипотечные ссуды для заемщиков с низким и средним доходом путем увеличения соотношения их кредитных портфелей в неблагополучных городских районах, обозначенных в Законе о реинвестировании местных сообществ (CRA) 1977 г. [21] В 1999 году The New York Times сообщила, что с переходом корпорации к рынку субстандартного кредитования «Fannie Mae берет на себя значительно больший риск, что может не создавать никаких трудностей в период экономического спада. Но у субсидируемой государством корпорации могут возникнуть проблемы в экономический спад, вызвавший спасение со стороны правительства, подобное тому, что было в ссудно-сберегательной отрасли в 1980-х ». [22]

2000-е [ править ]

Франклин Рейнс заработал 90 миллионов долларов в виде зарплаты и премий, когда он был главой Fannie Mae. [23]

В 2000 году из-за переоценки жилищного рынка со стороны HUD были введены антихищнические правила кредитования, которые не позволяли кредитовать рискованные и дорогостоящие ссуды на цели обеспечения доступного жилья. В 2004 году эти правила были отменены, и ссуды с высоким риском снова стали засчитываться для целей обеспечения доступного жилья. [24]

Цель заключалась в том, чтобы соблюдение Fannie Mae стандартов андеррайтинга, которые они поддерживали для ипотечных кредитов, соответствующих стандартам, также обеспечило бы безопасные и стабильные средства кредитования покупателей, у которых не было основного кредита. Как свидетельствовал в 2007 году Дэниел Мадд , тогдашний президент и главный исполнительный директор Fannie Mae, требования агентства по андеррайтингу вместо этого привели бизнес в руки частной ипотечной индустрии, которая продавала агрессивные продукты без учета будущих последствий:

Мы также устанавливаем консервативные стандарты андеррайтинга для кредитов, которые мы финансируем, чтобы покупатели жилья могли позволить себе свои кредиты в течение длительного периода. Мы стремились принести стандарты, которые мы применяем к первоклассному пространству, на рынок субстандартного кредитования с нашими отраслевыми партнерами, в первую очередь, чтобы расширить наши услуги для малообеспеченных семей. К сожалению, качественные, безопасные кредиты Fannie Mae на рынке subprime не стали стандартом, и рынок кредитования отошел от нас. Заемщикам был предложен ряд кредитов с разными ставками , процентной ставкой и отрицательной амортизацией.а также варианты оплаты и минимальные требования к документации помимо кредитов с плавающей ставкой. В начале 2005 года мы начали озвучивать нашу озабоченность по поводу этого кредитования с "многоуровневым риском". Например, Том Лунд, глава нашего ипотечного бизнеса для одной семьи, публично заявил: «Одна из вещей, которые нам не нравятся сейчас, когда мы смотрим на этот рынок, - это то, что все больше покупателей жилья включаются в программы, которые сопряжены с большим риском. . Эти продукты предназначены для более искушенных покупателей. Имеет ли смысл для заемщиков брать на себя риск, о котором они могут не знать? Неужели мы настраиваем их на неудачу? В результате мы уступили значительную долю рынка нашим конкурентам ». [25]

Алекс Беренсон из The New York Times сообщил в 2003 году, что риск Fannie Mae был намного больше, чем принято считать. [26] Нассим Талеб писал в «Черном лебеде» : «Финансируемая государством организация Fannie Mae, когда я смотрю на ее риски, кажется, сидит на бочке с динамитом, уязвимая для малейшей икоты. Но не беспокойтесь: их большие штат ученых считает эти события «маловероятными» ». [27]

26 января 2005 г. Закон о реформе регулирования федеральных жилищных предприятий 2005 г. (S.190) впервые был внесен в Сенат сенатором Чаком Хейгелом . [28] Законодательство Сената было попыткой реформировать существующую регулирующую структуру GSE в свете недавних проблем с бухгалтерским учетом и сомнительных действий руководства, которые привели к значительным пересчетам доходов GSE. После положительного отзыва сенатского комитета по банковскому делу, жилью и городским делам в июле 2005 года законопроект так и не был рассмотрен Сенатом в полном составе на голосование. [29]Решение сенатора Джона Маккейна стать одним из спонсоров S.190 почти год спустя, в 2006 году, было последним действием, предпринятым в отношении законопроекта сенатора Хейгеля, несмотря на события, произошедшие с момента одобрения сенатского комитета. Сенатор Маккейн указал, что регулятор Fannie Mae в своем заявлении в поддержку S.190 сообщил, что прибыли были «иллюзиями, намеренно и систематически создаваемыми высшим руководством компании». [30] [31]

В то же время Палата представителей также представила аналогичный закон, Федеральный закон о реформе финансирования жилищного строительства от 2005 года (HR 1461), весной 2005 года. Комитет по финансовым услугам Палаты представителей внес изменения и к июлю 2005 года подготовил отчет комитета по законодательству. . Он был принят Палатой представителей в октябре, несмотря на заявление президента Буша о политике, противоположное версии Палаты представителей, в которой говорилось: «Регулирующий режим, предусмотренный HR 1461, значительно слабее, чем тот, который регулирует другие крупные и сложные финансовые учреждения». [32] Законодательство встретило сопротивление как демократов, так и республиканцев, и после этого Сенат так и не принял на рассмотрение версию, принятую Палатой представителей. [33]

Ипотечный кризис конца 2007 г. [ править ]

Следуя своей миссии по достижению целей федерального жилищного строительства и городского развития (HUD), GSE, такие как Fannie Mae, Freddie Mac и Федеральные банки жилищного кредитования (FHLBanks), стремились улучшить домовладение семей с низким и средним доходом, районов с недостаточным уровнем обслуживания и обычно с помощью специальных доступных методов, таких как «возможность получить 30-летнюю ипотеку с фиксированной процентной ставкой с низким первоначальным взносом ... и постоянную доступность ипотечного кредита в широком диапазоне экономических условий». [34] Затем в 2003–2004 годах начался кризис субстандартной ипотеки . [35] Рынок переместился от регулируемых GSE к ценным бумагам с ипотечным покрытием (MBS), выпущенным нерегулируемыми частными компаниями секьюритизации (PLS), обычно управляемыми инвестиционными банками.

По мере того как кредиторы начали распределять все больше и больше своих кредитов через частные кредитные организации, GSE потеряли способность отслеживать и контролировать кредиторов. Конкуренция между GSE и частными секьюритизаторами за ссуды еще больше подорвала власть GSE и усилила кредиторов. Это способствовало снижению стандартов андеррайтинга и явилось основной причиной финансового кризиса.

Секьюритизаторы инвестиционных банков были более склонны секьюритизировать рискованные ссуды, потому что они обычно сохраняли минимальный риск. В то время как GSE гарантировали доходность своих ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), частные секьюритизаторы, как правило, этого не делали и могли сохранять лишь небольшую часть риска. Часто банки перекладывают этот риск на страховые компании или других контрагентов посредством свопов кредитного дефолта , что делает их фактическую подверженность риску чрезвычайно сложной для инвесторов и кредиторов.

Переход к более рискованным ипотечным кредитам и распределению MBS под частной торговой маркой произошел, когда финансовые учреждения стремились поддерживать уровень доходов, который был повышен в 2001–2003 годах в результате беспрецедентного бума рефинансирования из-за исторически низких процентных ставок. Прибыль зависела от объема, поэтому поддержание высокого уровня прибыли потребовало расширения пула заемщиков с использованием более низких стандартов андеррайтинга и новых продуктов, которые GSE не (первоначально) секьюритизировали. Таким образом, переход от секьюритизации GSE к секьюритизации под частной торговой маркой (PLS) также соответствовал сдвигу в типе ипотечных продуктов с традиционных, амортизируемых ипотечных кредитов с фиксированной ставкой.(FRM) на нетрадиционные, структурно более рискованные, неамортизирующие ипотечные кредиты с регулируемой процентной ставкой (ARM) и в начале резкого ухудшения стандартов ипотечного андеррайтинга . [35] Однако рост PLS вынудил GSE снизить стандарты андеррайтинга в попытке вернуть утраченную долю рынка в угоду своим частным акционерам. Давление со стороны акционеров подтолкнуло GSE к конкуренции с PLS за долю на рынке, и GSE ослабили свои стандарты андеррайтинга гарантийного бизнеса, чтобы конкурировать. Напротив, полностью публичное агентство FHA / Ginnie Mae сохранило свои стандарты андеррайтинга и вместо этого уступило долю рынка. [35]

Рост секьюритизации под частной торговой маркой и отсутствие регулирования в этой части рынка привели к избыточному предложению жилищного финансирования по заниженной цене [35], что привело в 2006 году к увеличению числа заемщиков, часто с плохой кредитной историей, которые не могли выплачивать ипотечные кредиты, особенно с помощью ипотечных кредитов с регулируемой процентной ставкой (ARM), вызвало резкое увеличение количества отчуждений права выкупа домов. В результате цены на жилье снизились, поскольку увеличивающееся количество случаев потери права выкупа закладных добавило и без того большого количества домов, а более строгие стандарты кредитования все более затрудняли получение займов заемщиками. Это снижение цен на жилье привело к растущим убыткам GSE, которые поддерживают большинство ипотечных кредитов в США. В июле 2008 года правительство попыталось развеять опасения рынка, подтвердив свое мнение о том, что «Fannie Mae и Freddie Mac играют центральную роль в системе жилищного финансирования США». Департамент Казначейства США и Федеральная резервная системапредпринял шаги по укреплению доверия к корпорациям, включая предоставление обеим корпорациям доступа к ссудам под низкие проценты Федеральной резервной системы (по ставкам, аналогичным ставкам коммерческих банков) и снятие запрета на покупку Министерством финансов США акций GSE. Несмотря на эти усилия, к августу 2008 года акции Fannie Mae и Freddie Mac упали более чем на 90% по сравнению с прошлым годом.

21 октября 2010 года оценки FHFA показали, что помощь Freddie Mac и Fannie Mae, вероятно, обойдется налогоплательщикам в общей сложности в 224–360 миллиардов долларов, из которых уже предоставлено более 150 миллиардов долларов. [36]

2008 - кризис и консерватизм [ править ]

Основная статья: Федеральное поглощение Fannie Mae и Freddie Mac

11 июля 2008 года газета The New York Times сообщила, что официальные лица правительства США рассматривают план поглощения правительством США Fannie Mae и / или Freddie Mac в случае ухудшения их финансового положения из-за жилищного кризиса в США. [37] Fannie Mae и менее крупный Freddie Mac владели или гарантировали значительную часть всех жилищных ссуд в США и поэтому особенно сильно пострадали от спада. [ Требуется цитата ] Правительственные чиновники также заявили, что правительство также рассматривало возможность требования явной государственной гарантии через законодательство в размере 5 триллионов долларов по долгу, принадлежащему или гарантированному обеими компаниями. [ необходима цитата ]

Акции Fannie резко упали. [38] Некоторые опасались, что Fannie не хватит капитала и может обанкротиться. Другие беспокоились о захвате властями. Министр финансов США Генри М. Полсон, а также Белый дом выступили в эфире, чтобы защитить финансовую устойчивость Fannie Mae в последней попытке предотвратить всеобщую финансовую панику. [39] [40] Fannie и Freddie стали основой всего ипотечного рынка США. Еще в 2008 году Fannie Mae и Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (Freddie Mac) владели или гарантировали около половины ипотечного рынка США в размере 12 триллионов долларов. [37] Если бы они рухнули, ипотеку было бы труднее получить и она была бы намного дороже. Фанни и ФреддиОблигациями владели все: от правительства Китая до фондов денежного рынка и пенсионных фондов сотен миллионов людей. Если бы они обанкротились, произошли бы массовые потрясения в мировом масштабе. [41]

Одних усилий администрации по связям с общественностью было недостаточно, чтобы спасти GSE. Их правительственная директива покупать плохие ссуды у частных банков, чтобы предотвратить банкротство этих банков, а также 20 ведущих банков, ошибочно классифицирующих ссуды как AAA, вызвали нестабильность. План Полсона состоял в том, чтобы как можно быстрее захватить два GSE, а не предоставлять ссуды, как он это делал для AIG и крупных банков; он сказал президенту Бушу, что «первым звуком, который они услышат, будет удар их головы об пол», имея в виду французскую революцию . [41] С тех пор ФРС подала на крупные банки в суд на сумму 200000000 долларов, и некоторые крупные банки уже урегулировали свои дела. [42]Кроме того, акционеры Fannie Mae и Freddie Mac подали иск против федерального правительства за: а) создание условий, в которых Fannie и Freddie не смогут выполнять свои финансовые обязательства; б) вынудить исполнительное руководство подписать договор. компании консерватору путем (а) и в) грубого нарушения ( пятая поправка ) пункта о принятии.

7 сентября 2008 года, Джеймс Локхарт, директор Федерального агентства по финансированию жилищного (FHFA), объявила о том , что Fannie Mae и Freddie Mac были помещены в опекунство в FHFA. Эта акция была «одним из самых масштабных государственных вмешательств на частные финансовые рынки за последние десятилетия». [43] [44] [45]Локхарт также уволил главных исполнительных директоров и советы директоров фирм и вызвал к выпуску казначейству новые варранты на привилегированные и обыкновенные акции с преимущественным правом требования в размере 79,9% от каждой GSE. Стоимость обыкновенных и привилегированных акций для держателей, находящихся в предварительном хранении, значительно снизилась из-за приостановки выплаты будущих дивидендов по ранее выпущенным акциям в целях поддержания стоимости долга компании и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. FHFA заявило, что планов по ликвидации компании нет. [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49]

Полномочия Казначейства США по авансированию средств с целью стабилизации Fannie Mae или Freddie Mac ограничены только суммой долга, на которую по закону разрешено брать на себя обязательства всего федерального правительства. Закон от 30 июля 2008 г., позволяющий расширить регулирующие полномочия в отношении Fannie Mae и Freddie Mac, увеличил потолок государственного долга в 800 миллиардов долларов США до 10,7 триллиона долларов США в ожидании потенциальной потребности Казначейства в обеспечении гибкости для поддержки федерального дома. ссудные банки. [50] [51] [52]

2010 - исключение из листинга [ править ]

16 июня 2010 г. Fannie Mae и Freddie Mac объявили, что их акции будут исключены из листинга NYSE. Федеральное агентство жилищного финансирования распорядилось о делистинге после того, как акции Fannie торговались ниже 1 доллара за акцию в течение более 30 дней. С тех пор акции продолжали торговаться на внебиржевой доске объявлений . [53]

2013 год - дивиденды в размере 59,39 миллиарда долларов [ править ]

В мае 2013 года Fannie Mae объявила, что собирается выплатить дивиденды в размере 59,4 миллиарда долларов в казначейство США. [54]

2014 год - выплачены дивиденды в размере 134,5 миллиарда долларов [ править ]

  • 116 миллиардов долларов, полученных от Казначейства [55]
  • 134 миллиарда долларов выплачены в казначейство [56]

Финансовые результаты Fannie Mae за 2014 год позволили ей выплатить 20,6 миллиарда долларов в виде дивидендов в казначейство за год, в результате чего к 31 декабря 2014 года общая сумма дивидендов составила 134,5 миллиарда долларов, что примерно на 18 миллиардов долларов больше, чем Fannie Mae получила в качестве поддержки. По состоянию на 31 марта 2015 года Fannie Mae рассчитывает выплатить в казначейство в общей сложности 136,4 миллиарда долларов. [57] [58] [59] [60]

Бизнес [ править ]

Fannie Mae зарабатывает деньги частично за счет займов по низким ставкам, а затем реинвестируя свои займы в целые ипотечные ссуды и ценные бумаги, обеспеченные закладными. Он заимствует на долговых рынках, продавая облигации, и предоставляет ликвидность кредиторам путем покупки целых кредитов. Он покупает целые ссуды, а затем секьюритизирует их для инвестиционного рынка, создавая MBS, которые либо удерживаются, либо продаются.

Как предприятие, спонсируемое государством, Fannie Mae по закону обязана предоставлять ликвидность кредиторам при любых экономических условиях. Он должен юридически игнорировать неблагоприятные рыночные условия, которые кажутся невыгодными. Если есть ссуды, доступные для покупки, которые соответствуют заранее определенным стандартам андеррайтинга, он должен их приобрести, если других покупателей нет. Из-за размера, масштаба и размаха рынков индивидуального и коммерческого жилья в США участники рынка считали, что корпоративный долг Fannie Mae имеет очень высокую вероятность погашения. Fannie Mae может брать займы на долговых рынках по очень низкой цене благодаря своему восприятию рынка. Обычно существует большая разница между ставкой, по которой он может заимствовать, и ставкой, по которой он может «ссужать». Это называлось "Большой, толстый разрыв »Алана Гринспена.[61] К августу 2008 года ипотечный портфель Fannie Mae превышал 700 миллиардов долларов.

Fannie Mae также получает значительную часть своего дохода от гарантийных взносов, которые она получает в качестве компенсации за принятие на себя кредитного риска по ипотечным кредитам, лежащим в основе его Fannie Mae MBS на одну семью, и по ипотечным кредитам на одну семью, хранящимся в ее нераспределенном портфеле. Инвесторы или покупатели MBS Fannie Mae готовы позволить Fannie Mae сохранить эту комиссию в обмен на принятие на себя кредитного риска; то есть гарантия Fannie Mae о том, что запланированная основная сумма и проценты по основному кредиту будут выплачены даже в случае дефолта заемщика.

Устав Fannie Mae исторически не позволял ей гарантировать ссуды со стоимостью ссуды более 80% без ипотечного страхования или соглашения об обратной покупке с кредитором; [8] однако в 2006 и 2007 годах Fannie Mae приобрела субстандартные и альтернативные кредиты в качестве инвестиций. [62]

Деловой механизм [ править ]

Fannie Mae - покупатель ипотечных ссуд и закладных, обеспечивающих их, которые она упаковывает в ценные бумаги, обеспеченные закладными (MBS). Fannie Mae покупает ссуды у одобренных продавцов ипотечных кредитов и секьюритизирует их; Затем он продает полученную ценную бумагу, обеспеченную ипотекой, инвесторам на вторичном ипотечном рынке вместе с гарантией того, что заявленная основная сумма и процентные платежи будут своевременно переданы инвестору. [ необходима цитата ] . Кроме того, Fannie MBS, как и Freddie Mac MBS и Ginnie Mae MBS, имеют право на торговлю на рынке, о котором будет объявлено ранее, или на рынке «будет объявлено дополнительно». [63] Приобретая ипотечные кредиты, Fannie Mae и Freddie Macпредоставить банкам и другим финансовым учреждениям свежие деньги для выдачи новых кредитов. Это обеспечивает гибкость и ликвидность жилищного и кредитного рынков США. [64]

Для того, чтобы Fannie Mae могла предоставить свои гарантии по выпускаемым ипотечным ценным бумагам, она устанавливает руководящие принципы для займов, которые он принимает для покупки, так называемых «соответствующих» займов. Fannie Mae разработала инструмент автоматизированной системы андеррайтинга (AUS) под названием Desktop Underwriter (DU), который кредиторы могут использовать для автоматического определения соответствия ссуды; Fannie Mae продолжила эту программу в 2004 году, выпустив Custom DU, которая позволяет кредиторам устанавливать индивидуальные правила андеррайтинга для обработки несоответствующих кредитов. [65] вторичный рынок для несоответствующих кредитов включает в себя джамбо кредиты , которые являются кредиты больше , чем максимум , что Fannie Mae и Freddie Mac будет купить. В начале 2008 года было принято решение предоставить право участия в программе TBA (будет объявлено позднее).ценные бумаги с ипотечным покрытием, включающие до 10% «гигантских» кредитов. [66]

Соответствующие займы [ править ]

Fannie Mae и Freddie Mac имеют ограничение на максимальный размер кредита, который они могут гарантировать. Это известно как «соответствующий кредитный лимит». Соответствующий предел ссуды для Fannie Mae, наряду с Freddie Mac, устанавливается Управлением по надзору за федеральными жилищными предприятиями (OFHEO), регулирующим органом обоих GSE. OFHEO ежегодно устанавливает лимит размера соответствующей ссуды на основе изменений средней цены жилья с октября по октябрь, выше которой ипотека считается несоответствующей крупной ссудой . Соответствующий лимит кредита на Аляске на 50 процентов выше.и Гавайи. GSE покупают только те ссуды, которые соответствуют требованиям переупаковки, на вторичном рынке, что снижает спрос на несоответствующие ссуды. Таким образом, в силу закона спроса и предложения кредиторам сложнее продать эти ссуды на вторичном рынке; таким образом, эти типы ссуд обычно стоят дороже для заемщиков (обычно от 1/4 до 1/2 процента). Действительно, в 2008 году, поскольку спрос на облигации, не гарантированные GSE, практически отсутствовал, цена несоответствующих кредитов была примерно на 1–1,5% выше, чем у соответствующих кредитов.

Неявная гарантия и государственная поддержка [ править ]

Первоначально Fannie имела «явную гарантию» от правительства; если у него возникнут проблемы, правительство обещало выручить его. Ситуация изменилась в 1968 году. Джинни Мэй отделилась от Fannie. Джинни сохранила за собой явную гарантию. Однако Fannie стала частной корпорацией, учрежденной Конгрессом и имеющей прямую кредитную линию для Казначейства США. По своей природе предприятие, спонсируемое государством (GSE), предоставляло «подразумеваемую гарантию» их заимствования. Хартия также ограничила их бизнес-деятельность на ипотечном рынке. В этом отношении, хотя они были частной компанией, они не могли работать как обычная частная компания.

Fannie Mae не получала прямого государственного финансирования или поддержки; Ценные бумаги Fannie Mae не имели явной государственной гарантии возврата. Это было четко указано в законе, разрешающем GSE, о самих ценных бумагах и во многих публичных сообщениях Fannie Mae. [ необходима цитата ]Ни сертификаты, ни выплаты основной суммы и процентов по сертификатам не были прямо гарантированы правительством Соединенных Штатов. Сертификаты с юридической точки зрения не являлись долгом или обязательством Соединенных Штатов или каких-либо их агентств или структур, кроме Fannie Mae. В эпоху субстандартного кредитования на каждом проспекте Fannie Mae жирным шрифтом, заглавными буквами было написано: «Сертификаты и выплаты основной суммы и процентов по сертификатам не гарантируются Соединенными Штатами и не являются долгом или обязательством Соединенные Штаты или любое из его агентств или структур, кроме Fannie Mae ". (Для удобочитаемости словосочетание изменено с заглавных на стандартный). [ необходима цитата ] [67]

Однако подразумеваемая гарантия, а также различные специальные меры, предоставленные Fannie государством, значительно повысили ее успех.

Например, подразумеваемая гарантия позволила Fannie Mae и Freddie Mac сэкономить миллиарды на затратах по займам, поскольку их кредитный рейтинг был очень хорошим. По оценкам Бюджетного управления Конгресса и Министерства финансов, эта цифра составляет около 2 миллиардов долларов в год. [68] Вернон Л. Смит, лауреат премии Sveriges Riksbank в области экономических наук, назвал FHLMC и FNMA «агентствами, неявно поддерживаемыми налогоплательщиками». [69] The Economist сослался на «скрытую государственную гарантию» [70]FHLMC и FNMA. Выступая перед Банковским комитетом Палаты представителей и Сената в 2004 году, Алан Гринспен выразил уверенность в том, что (слабое) финансовое положение Fannie Mae является результатом того, что рынки полагали, что правительство США никогда не допустит банкротства Fannie Mae (или Freddie Mac). [71]

Fannie Mae и Freddie Mac имели право владеть меньшим капиталом, чем обычным финансовым учреждениям: например, им разрешалось продавать ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, с поддержанием их только половиной капитала, который требовался бы от других финансовых учреждений. Закон о холдинговой компании FDIC Bank регулирует платежеспособность финансовых учреждений. Нормы требуют, чтобы обычные финансовые учреждения поддерживали соотношение капитала / активов не менее 3%. [72] GSE, Fannie Mae и Freddie Mac, освобождены от этого требования в отношении отношения капитала к активам и могут, и часто делают, поддерживать соотношение капитала / активов ниже 3%. Дополнительное кредитное плечо позволяет увеличить прибыль в хорошие времена, но подвергает компании большему риску в плохие времена, например, во времякризис субстандартной ипотеки . FNMA освобождена от государственных и местных налогов, за исключением некоторых налогов на недвижимость. [73] Кроме того, FNMA и FHLMC освобождены от требований к подаче документов в SEC; они подают отчеты SEC 10-K и 10-Q, но многие другие отчеты, такие как определенные отчеты об их ипотечных ценных бумагах REMIC, не подаются.

Наконец, фонды денежного рынка имеют требования к диверсификации, так что не более 5% активов могут принадлежать одному и тому же эмитенту. То есть в худшем случае дефолт приведет к падению фонда не более чем на пять процентов. Однако эти правила не распространяются на Fannie и Freddie. Нет ничего необычного в том, чтобы найти фонд, подавляющее большинство активов которого находится в долгах Fannie и Freddie. [ необходима цитата ]

В 1996 году Бюджетное управление Конгресса написало, что «не было никаких федеральных ассигнований на денежные выплаты или гарантийные субсидии. Но вместо федеральных средств правительство предоставляет предприятиям значительные льготы без установленной цены ... Финансируемые государством предприятия обходятся правительству дорого. и налогоплательщики ... в настоящее время выгода составляет 6,5 миллиардов долларов в год ». [74]

Бухгалтерский учет [ править ]

FNMA - это финансовая корпорация, которая использует производные инструменты для «хеджирования» своих денежных потоков. Производные продукты, которые он использует, включают процентные свопы и опционы для ввода процентных свопов («свопы с фиксированной оплатой», «свопы с фиксированной оплатой», « базовые свопы », « верхние пределы процентных ставок и свопционы », « начальные форвардные свопы »). Разрыв дюрации - это финансовый и бухгалтерский термин, обозначающий разницу между дюрацией активов и обязательств, и обычно используется банками, пенсионными фондами или другими финансовыми учреждениями для измерения своего риска, связанного с изменениями процентной ставки. "Компания сообщила, что в апреле разрыв средней дюрацииувеличился до плюс 3 месяца в апреле с нуля в марте ».« Вашингтонская компания стремится сохранить разрыв в сроках от минус 6 месяцев до плюс 6 месяцев. С сентября 2003 года по март разрыв составлял от плюс до минус одного месяца ».

Споры [ править ]

Споры о бухгалтерском учете [ править ]

В конце 2004 года Fannie Mae находилась под следствием в связи с ее бухгалтерской практикой. Управление Федеральной надзору за жилищным сектором опубликовала доклад [75] 20 сентября 2004 года, ссылаясь на распространенные ошибки учета.

Ожидалось, что Fannie Mae потратит более 1 миллиарда долларов только в 2006 году на завершение внутреннего аудита и приведение его в соответствие с требованиями. Ожидается, что необходимый пересчет будет стоить 10,8 миллиарда долларов, но он был завершен с общей стоимостью пересчитанной прибыли в 6,3 миллиарда долларов, как указано в Годовом отчете Fannie Mae по форме 10-K. [76]

Обеспокоенность деловой и бухгалтерской практикой Fannie Mae возникла еще до самого скандала. 15 июня 2000 года подкомитет по рынкам капитала, ценным бумагам и предприятиям, спонсируемым государством, Палаты представителей США провел слушания по Fannie Mae. [77]

18 декабря 2006 г. регулирующие органы США подали 101 гражданский иск против генерального директора Франклина Рейнса ; главный финансовый директор Дж. Тимоти Ховард; и бывший контролер Линн Г. Спенсер. Всех троих обвинили в манипулировании доходами Fannie Mae с целью увеличения их бонусов. Судебный процесс был направлен на возмещение более 115 миллионов долларов премиальных выплат, совокупно начисленных троицей с 1998 по 2004 год, и около 100 миллионов долларов в виде штрафов за их участие в бухгалтерском скандале. После 8 лет судебных разбирательств в 2012 году было вынесено упрощенное судебное решение, оправдывающее троицу, указав, что у правительства не было достаточных доказательств, которые позволили бы присяжным признать обвиняемых виновными. [78]

Конфликт интересов [ править ]

Дополнительная информация: По всей стране политический скандал финансового кредита и Анджело Мозило § Друзья Angelo (FOA) VIP программа

В июне 2008 года The Wall Street Journal сообщила, что два бывших генеральных директора Fannie Mae, Джеймс А. Джонсон и Франклин Рейнс , получили от Countrywide Financial ссуды по ставке ниже рыночной . Fannie Mae была крупнейшим покупателем ипотечных кредитов Countrywide. [79] В программу общенационального VIP-кредита «Друзья Анджело» входило много людей из Fannie Mae; юристы, руководители и др. [80]

Fannie Mae и Freddie Mac внесли вклад в законодательные органы, которые в настоящее время входят в состав комитетов, которые в основном регулируют их отрасль: Комитет по финансовым услугам Палаты представителей; Комитет Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам; или Финансовый комитет Сената. [ необходима цитата ] Остальные имеют места в влиятельных комитетах по ассигнованиям или методам и средствам, являются членами руководства Конгресса или баллотировались в президенты.

Сборы SEC 2011 [ править ]

В декабре 2011 года шесть руководителей Fannie Mae и Freddie Mac , в том числе Дэниел Мадд , были обвинены Комиссией по ценным бумагам и биржам США в мошенничестве с ценными бумагами. [81] «Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает, что они« знали и одобряли »вводящие в заблуждение заявления о том, что компании имели минимальную подверженность субстандартным кредитам в разгар пузыря ипотечного кредитования». [82] Бывший финансовый директор Фредди Энтони «Бадди» Пизел, который в феврале 2011 года был финансовым директором CoreLogic , «получил уведомление от SEC о том, что агентство рассматривает возможность принятия мер против него». Затем он ушел из CoreLogic. Пизель не был среди руководителей, которым были предъявлены обвинения в декабре 2011 года. [83]Пизель сменил у Фредди Дэвид Келлерманн . Келлерманн покончил жизнь самоубийством во время своего пребывания в компании Freddie.

В недавнем отчете по обвинениям SEC продолжалось:

Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что проступки Мадда включали в себя умышленную дачу ложных показаний Конгрессу.

На прошлой неделе Мадд заявил, что правительство одобрило раскрытие информации Fannie Mae во время его пребывания в должности.

«Теперь выясняется, что правительство заключило сделку, чтобы удержать правительство и назначенных правительством руководителей, которые подписали такие же заявления о раскрытии информации после моего ухода, безупречные - чтобы оно могло подать в суд на лиц, уволенных много лет назад», - сказал он в заявлении. на прошлой неделе. [83]

Судебные процессы 2011 г. [ править ]

В 2011 году под прицелом агентства оказался ряд других крупных банков. JPMorgan (JPM) был одним из 18 финансовых учреждений, против которых FHFA предъявил иск еще в 2011 году, обвинив их в продаже Fannie и Freddie ценных бумаг, которые «имели другие и более рискованные характеристики, чем описания, содержащиеся в маркетинговых и торговых материалах». Fannie и Freddie, финансируемые государством компании по жилищному финансированию, понесли огромные убытки по ипотечным ценным бумагам, поскольку рынок жилья рухнул, что потребовало помощи в размере более 187 миллиардов долларов. Фирмы находятся под контролем FHFA с момента их спасения в 2008 году. Швейцарский кредитор UBSуже достигла урегулирования с FHFA на 885 миллионов долларов в связи с убытками Fannie и Freddie по ипотечным ценным бумагам на сумму более 6,4 миллиарда долларов. Ранее в этом году агентство также урегулировало вопрос о нераскрытых суммах с Citigroup (C) и General Electric (GE) . Сообщается, что FHFA ищет 4 миллиарда долларов у JPMorgan для урегулирования своих претензий в отношении ценных бумаг на сумму 33 миллиарда долларов, проданных Fannie и Freddie JPMorgan, Bear Stearns и WaMu . Bank of America (BAC) , который приобрел Countrywide и Merrill Lynch в период кризиса, может быть на крючке еще больше. Фирма из Шарлотты столкнулась с исками от FHFA по ипотечным облигациям на сумму более 57 миллиардов долларов. В целом, 18 исков FHFA касаются якобы искаженных ценных бумаг на сумму более 200 миллиардов долларов. Другой вопрос, будут ли привлечены к ответственности отдельные банкиры. Пока что уголовные дела, связанные с упаковкой и продажей ценных бумаг с ипотечным покрытием, явно отсутствуют. Предлагаемое урегулирование JPMorgan покрывает только гражданские обвинения и не решает вопрос о том, причастны ли отдельные руководители к правонарушениям. Федеральное уголовное расследование продолжается в Сакраменто, штат Калифорния, штате, где базировалась компания Washington Mutual. JPMorgan первоначально стремился защитить себя от любых уголовных обвинений в рамках этой сделки, но этот запрос был отклонен правительством.[84]

Обвинения в откатах в 2013 г. [ править ]

29 мая 2013 года газета Los Angeles Times сообщила, что бывшему специалисту Fannie Mae по выкупу заложенного имущества было предъявлено обвинение, но он не признал себя виновным в принятии отката от брокера по недвижимости из Аризоны в федеральном суде Санта-Ана . Еще один иск, поданный ранее в Orange Окружной Верховный суд , на этот раз по делу о незаконном увольнении , был подан против Fannie Mae сотрудницей, которая утверждает, что ее уволили, когда она пыталась предупредить руководство об откатах. Сотрудник утверждает, что она начала высказывать свои подозрения в 2009 году. [85]

Соответствующее законодательство [ править ]

8 мая 2013 г. представитель Скотт Гарретт представил Закон о прозрачности бюджета и бухгалтерского учета 2014 года (HR 1872; 113-й Конгресс) в Палате представителей США во время 113-го Конгресса США . Законопроект, если он будет принят, изменит бюджетный режим федеральных кредитных программ, таких как Fannie Mae и Freddie Mac . [86] Законопроект потребует, чтобы стоимость прямых займов или гарантий по займам признавалась в федеральном бюджете по справедливой стоимости с использованием руководящих принципов, установленных Советом по стандартам финансового учета . [86]Изменения, внесенные в законопроект, будут означать, что Fannie Mae и Freddie Mac будут учитываться в бюджете, а не рассматриваться отдельно, и будут означать, что долг этих двух программ будет включен в национальный долг. [87] Сами программы не будут изменены, но изменится то, как они учитываются в федеральном бюджете Соединенных Штатов . Цель законопроекта - повысить точность учета некоторых программ в федеральном бюджете. [88]

Решение 2015 г. [ править ]

11 мая 2015 года The Wall Street Journal сообщила, что судья окружного суда США заявил, что Nomura Holdings Inc. не соответствовала действительности в описании ценных бумаг с ипотечным покрытием, проданных Fannie Mae и Freddie Mac , что дало победу консерватору компаний - Federal Housing. Финансовое агентство (FHFA). Судья Дениз Кот попросила FHFA предложить обновленную сумму возмещения убытков, которую должны выплатить Nomura и сообвиняемый RBS Securities Inc., которая выступила гарантом некоторых инвестиций. В начале дела FHFA запросил около 1,1 миллиарда долларов. Постановление завершило редкий судебный процесс, касающийся предполагаемых нарушений, связанных с ипотекой, совершенных во время жилищного бума. За последние несколько лет более десятка фирм предпочли урегулировать аналогичные обвинения, выдвинутые FHFA, вместо того, чтобы предстать перед судом. В расчетах принесли Фэнни и Фредди 18000000000 $ пени. В своем решении судья Кот написал, что Номура, предлагая документы для ценных бумаг с ипотечным покрытием,продано Fannie и Freddie, не совсем точно описывает качество кредитов. «Масштабы лжи, по консервативным оценкам, огромны», - писала она. Во время бума Fannie и Freddie инвестировали миллиарды долларов в ценные бумаги с ипотечным покрытием, выпущенные такими компаниями, как Nomura. Эти инвестиции увеличили прибыль, но в результате спада привели к огромным убыткам, которые в конечном итоге привели к поглощению компаний государством в 2008 году. Nomura и RBS были двумя из 18 финансовых организаций, включая Bank of America Corp. и Goldman Sachs Group Inc., на которую в 2011 году нацелило FHFA, которое утверждало, что компании лгали о качестве кредитов, лежащих в основе ценных бумаг. Во время судебного разбирательства без судебного разбирательства юристы FHFA заявили, что Nomura и RBS завышали стоимость домов из-за некоторых ипотечных кредитов, а иногда говорили, что дом был занят владельцем, когда это не было. [89]

Лидерство [ править ]

Главный исполнительный директор [ править ]

  • Хью Р. Фратер (16 октября 2018 г.)
  • Тимоти Майопулос (2012–2018 годы)
  • Майкл Уильямс (2009–2012)
  • Герберт М. Эллисон (2008–2009)
  • Дэниел Мадд (2005–2008)
  • Франклин Рейнс (1999–2004) [90]
  • Джеймс А. Джонсон (1991–1998)
  • Дэвид О. Максвелл (1981 [91] -1991)
  • Аллан О. Хантер (1970–1981) [92]

Ключевые люди [ править ]

  • Совет директоров 2018
  • Рене Льюис Гловер, 69 лет, независимый директор с января 2016 г.
  • Майкл Дж. Хайд, 61 год, независимый директор с мая 2016 г.
  • Роберт Х. Герц, 65 лет, независимый директор с июня 2011 г.
  • Энтони Дженкинс, 57 лет, независимый директор с июля 2018 г.
  • Дайан С. Нордин, 60 лет, независимый директор с ноября 2013 г.
  • Джонатан Плутцик, 64 года, председатель совета директоров с декабря 2018 г., независимый директор с ноября 2009 г.
  • Мануэль «Маноло» Санчес Родригес, 53 года, независимый директор с сентября 2018 г.
  • Райан А. Занин, 56 лет, независимый директор с сентября 2016 г.
    • Исполнительные директора , По состоянию на 14 февраля 2019 года в составе семь других исполнительных директоров:
    • Дэвид К. Бенсон, 59 лет, президент
    • Andrew J. Bon Salle, Возраст 53 Исполнительный вице - президент одной семьи ипотечного бизнеса
    • Селеста М. Браун, 42 года, исполнительный вице-президент и главный финансовый директор
    • Джон С. Форлайнс, 55 лет, старший вице-президент и директор по рискам
    • Джеффри Р. Хейворд, 62 года, исполнительный вице-президент и глава подразделения по работе с несколькими семьями
    • Кимберли Х. Джонсон, 46 лет, исполнительный вице-президент и главный операционный директор
    • Стивен Х. МакЭлхеннон, 49 лет, старший вице-президент и временный главный юрисконсульт
    • Именованные руководители на 2018 год
    • Хью Р. Фратер Временный генеральный директор (с октября 2018 г.)
    • Тимоти Дж. Майопулос, бывший генеральный директор (до октября 2018 г.)
    • Селеста М. Браун Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор (с августа 2018 г.)
    • Дэвид С. Бенсон Президент (с августа 2018 г.) Бывший исполнительный вице-президент и главный финансовый директор (до августа 2018 г.)
    • Эндрю Дж. Бон Салль, Исполнительный вице-президент по ипотечному кредитованию на одну семью
    • Джеффри Р. Хейворд Исполнительный вице-президент и глава подразделения по работе с несколькими семьями
    • Кимберли Х. Джонсон Исполнительный вице-президент и главный операционный директор (с марта 2018 г.) Бывший исполнительный вице-президент и директор по рискам (до марта 2018 г.)

[93]

См. Также [ править ]

  • Библиография Fannie Mae и Freddie Mac
  • Канадская ипотечная и жилищная корпорация - канадский эквивалент
  • Фредди Мак
  • Джинни Мэй

Ссылки [ править ]

  1. ^ https://www.fanniemae.com/newsroom/fannie-mae-news/fannie-mae-names-sheila-c-bair-new-chair-board-directors
  2. ^ Pickert, Кейт (14 июля 2008). «Краткая история Fannie Mae и Freddie Mac» . Время .
  3. ^ «О Fannie Mae» . Национальная ипотечная ассоциация Fendral. 7 октября 2008 года Архивировано из оригинального 26 октября 2008 года . Проверено 28 октября 2008 года .
  4. ^ Fabozzi, Франк Дж .; Модильяни, Франко (1992), Ипотечные и ипотечные рынки ценных бумаг , Издательство Гарвардской школы бизнеса, стр. 2 , ISBN 0-87584-322-0
  5. ^ «Компании из списка Fortune 500 2018: кто вошел в список» . Удача . Проверено 9 ноября 2018 года .
  6. ^ «История Fannie mae - О нас - История» . www.fanniemae.com . Fannie mae - официальный сайт. Архивировано из оригинала 5 ноября 2017 года . Проверено 31 января 2018 года .
  7. ^ «Краткая история жилищных предприятий, спонсируемых государством» (PDF) .
  8. ^ a b c «Годовой отчет за 2006 год» (PDF) . Fanniemae.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  9. ^ а б Алфорд, Роб. "History News Network | Каковы истоки Freddie Mac и Fannie Mae?" . Hnn.us . Проверено 11 марта 2015 года .
  10. ^ Fabozzi, Франк Дж .; Модильяни, Франко (1992), Ипотечные и ипотечные рынки ценных бумаг , Harvard Business School Press, стр.  19–20 , ISBN 0-87584-322-0
  11. Рианна Маклин, Бетани (14 сентября 2015 г.). Шаткая земля: Странная сага об ипотечных гигантах США . Columbia Global Reports. ISBN 9780990976301.
  12. ^ "Общие отчеты Департамента жилищного строительства и городского развития" . Национальное управление архивов и документации .
  13. ^ «12 Кодекса США, глава 13, подраздел III - НАЦИОНАЛЬНЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ АССОЦИАЦИИ | LII / Институт правовой информации» . Law.cornell.edu . Проверено 11 марта 2015 года .
  14. ^ Кришна Гуа, Саския Scholtes, Джеймс Полить: Спасители пригорода , Financial Times, 4 июня 2008, стр 13
  15. ^ a b Fabozzi, Фрэнк Дж .; Модильяни, Франко (1992), Ипотечные и ипотечные рынки ценных бумаг , Издательство Гарвардской школы бизнеса, стр. 20 , ISBN 0-87584-322-0
  16. ↑ Дж. Кейт Бейкер (2010). Создание ипотечного жилищного кредита 2-е издание. п. 8.
  17. ^ a b Fabozzi, Фрэнк Дж .; Модильяни, Франко (1992), Ипотечные и ипотечные рынки ценных бумаг , Издательство Гарвардской школы бизнеса, стр. 21 , ISBN 0-87584-322-0
  18. ^ "Джордж Буш: Заявление о подписании Закона о жилищном и общинном развитии 1992 года" . Presidency.ucsb.edu. 28 октября 1992 . Проверено 11 марта 2015 года .
  19. ^ "12 Кодекс США § 4501 - выводы Конгресса | LII / Институт правовой информации" . Law.cornell.edu . Проверено 11 марта 2015 года .
  20. ^ "12 Кодекс США § 4562 - цели односемейного жилья | LII / Институт правовой информации" . Law.cornell.edu . Проверено 11 марта 2015 года .
  21. ↑ Холмс, Стивен А. (30 сентября 1999 г.). «Fannie Mae упрощает выдачу кредитов для поддержки ипотечного кредитования» . Нью-Йорк Таймс .
  22. ↑ Холмс, Стивен А. (30 сентября 1999 г.). «Fannie Mae упрощает выдачу кредитов для поддержки ипотечного кредитования» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 октября 2008 года .
  23. ^ «Ключевые фигуры в финансовом кризисе: Франклин Рейнс и Дэниел Мадд - BusinessWeek» . Images.businessweek.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  24. ^ Leonnig, Кэрол Д. (10 июня 2008). «Как ипотечная политика HUD способствовала кризису» . Вашингтон Пост .
  25. ↑ Мадд, Дэниел (17 апреля 2007 г.). «Вступительное заявление, представленное комитету по финансовым услугам Палаты представителей США» . Fannie Mae. Архивировано из оригинала 9 сентября 2008 года.
  26. ↑ Беренсон, Алекс (7 августа 2003 г.). «Риск потери Fannie Mae больше, - показывают компьютерные модели» . Нью-Йорк Таймс .
  27. ^ «Черный лебедь: цитаты и предупреждения, которые недоумки решили проигнорировать» . Fooledbyrandomness.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  28. ^ Http://www.govtrack.us/congress/record.xpd?id=109-s20050126-53&bill=s109-190#sMonofilemx003Ammx002Fmmx002Fmmx002Fmhomemx002Fmgovtrackmx002Fmdatamx002Fmusmx002Fm109mx002Fmcrmx002Fms20050126-53.xmlElementm39m0m0m . Проверено 15 октября 2008 года . Отсутствует или пусто |title=( справка ) [ мертвая ссылка ]
  29. ^ "S. 190: Федеральный закон о реформе регулирования жилищных предприятий 2005 г." . 109-й Конгресс . GovTrack.us. 28 июля 2005 . Проверено 17 апреля 2009 года .
  30. ^ "S. 190 Cosponsor Record" . Отчет Конгресса - 109-й Конгресс . Библиотека Конгресса. 25 мая 2006 . Проверено 17 апреля 2009 года .
  31. ^ [1] Архивировано 10 октября 2008 г., в Wayback Machine.
  32. ^ «Заявление об административной политике» (PDF) . Georgewbush-whitehouse.archives.gov . Проверено 11 марта 2015 года .
  33. ^ «HR 1461: Федеральный закон о реформе финансирования жилищного строительства 2005 г.» . 109-й Конгресс . GovTrack.us. 31 октября 2005 . Проверено 17 апреля 2009 года .
  34. ^ Годовой отчет HUD о жилищной деятельности за 2002 год
  35. ^ a b c d "Объяснение жилищного пузыря Адамом Дж. Левитином, Сьюзен М. Вахтер" (PDF) . ССРН. DOI : 10.2139 / ssrn.1669401 . S2CID 14497941 . SSRN 1669401 .    Cite journal requires |journal= (help)
  36. Рианна Дэвидсон, Пол (22 октября 2010 г.). «Fannie, помощь Фредди обойдется налогоплательщикам в 154 миллиарда долларов» . USA Today .
  37. ^ a b Дахигг, Чарльз (11 июля 2008 г.). «Горе ссудных агентств нарастает от струйки к потоку» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 11 марта 2015 года .
  38. ^ Grynbaum, Michael M. (12 июля 2008). "Горе кредитных агентств и рост цен на нефть на рынках" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 11 марта 2015 года .
  39. ^ Politi, Джеймс (12 июля 2008). «Полсон поддерживает Фанни и Фредди» . FT.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  40. ↑ На грани, Генри Полсон
  41. ^ a b На грани , Генри Полсон
  42. ^ Шварц, Нельсон Д .; Руз, Кевин (2 сентября 2011 г.). «Банковские иски по ипотеке поданы» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 11 марта 2015 года .
  43. ^ a b Локхарт, Джеймс Б., III (7 сентября 2008 г.). «Заявление директора FHFA Джеймса Б. Локхарта» . Федеральное агентство жилищного финансирования. Архивировано из оригинального 12 сентября 2008 года . Проверено 7 сентября 2008 года .
  44. ^ a b «Информационный бюллетень: вопросы и ответы о консерватории» (PDF) . Федеральное агентство жилищного финансирования. 7 сентября 2008 года Архивировано из оригинального (PDF) 9 сентября 2008 года . Проверено 7 сентября 2008 года .
  45. ^ a b Goldfarb, Zachary A .; Дэвид Чо; Биньямин Аппельбаум (7 сентября 2008 г.). «Казначейство спасает Fannie и Freddie: регулирующие органы стремятся не допустить, чтобы проблемы компаний спровоцировали волну банкротств банков» . Вашингтон Пост . стр. A01 . Проверено 7 сентября 2008 года .
  46. ^ Hilzenrath, Дэвид S .; Захари А. Гольдфарб (5 сентября 2008 г.). Источники сообщают, что Fannie Mae и Freddie Mac будут взяты под федеральный контроль . Вашингтон Пост . Проверено 5 сентября 2008 года .
  47. ^ Лабатон, Стивен; Андрес Росс Соркин (5 сентября 2008 г.). «Спасение США для 2 ипотечных гигантов» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 сентября 2008 года .
  48. ^ Hilzenrath, Дэвид S .; Нил Ирвин; Захари А. Гольдфарб (6 сентября 2008 г.). «США близки к плану спасения Fannie и Freddie. Сделка, по утверждениям, повлечет за собой смену руководства и вливание капитала» . Вашингтон Пост . С. A1 . Проверено 6 сентября 2008 года .
  49. ↑ Полсон, Генри М. младший (7 сентября 2008 г.). «Заявление секретаря Генри М. Полсона-младшего о действиях Казначейства и Федерального агентства жилищного финансирования по защите финансовых рынков и налогоплательщиков» (пресс-релиз). Министерство финансов США. Архивировано из оригинала 9 сентября 2008 года . Проверено 7 сентября 2008 года .
  50. ^ Herszenhorn, Давид (27 июля 2008). «Конгресс направляет президенту законопроект о жилищной помощи» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 сентября 2008 года .
  51. ^ Herszenhorn, Дэвид М. (31 июля 2008). «Буш подписывает масштабный жилищный закон» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 сентября 2008 года .
  52. ^ См. HR 3221, подписанный как публичный закон 110-289: законопроект о проведении необходимой жилищной реформы и для других целей.
    Доступ к истории законодательства: Библиотека Конгресса ТОМАС: законопроект о предоставлении необходимой жилищной реформы и для других целей. Заявление
    перед подписанием в Белом доме: Заявление об административной политике: HR 3221 - Закон о жилищном и экономическом восстановлении от 2008 г. Архивировано 9 сентября 2008 г., на Wayback Machine (23 июля 2008 г.). Администрация президента, Управление управления и бюджета, Вашингтон, округ Колумбия.
  53. ↑ Адлер, Линн (16 июня 2010 г.). «Fannie Mae и Freddie Mac сделают делистинг акций на NYSE» . Рейтер . Проверено 19 февраля 2014 года .
  54. ^ Левин, Джейсон (2017-03-2017). «Решение цепи постоянного тока о« чистке активов »не было чистой чисткой для правительства - федералистского общества» . fed-soc.org/ . Проверено 11 июля 2017 года . Проверить значения даты в: |date=( помощь )
  55. ^ оценочная карта спасения
  56. ^ Forbes [2] Fannie Mae платит
  57. ^ "Fannie Mae" . Архивировано из оригинала 8 мая 2015 года . Проверено 15 июня 2015 года .
  58. ^ Bloomberg [3] Платеж превысит сумму помощи
  59. ^ CNN [4] спасение теперь прибыльно
  60. ^ США Сегодня [5] спасение погашено
  61. ^ Все дьяволы здесь, Бетани МакКлин, Джо Ночера, Penguin / Портфолио 2010
  62. ^ Hilzenrath, Дэвид С. (18 августа 2008). «Опасное погоня Fannie за субстандартными кредитами» . Washingtonpost.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  63. ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги , обеспеченные ипотекой , главы 2 и 4 (Томсон Уэст, 2013 г.).
  64. ^ Моргенсон, Гретхен ; Чарльз Дахигг (6 сентября 2008 г.). «Ипотечный гигант завысил размер своей капитальной базы» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 7 сентября 2008 года .
  65. ^ Krovvidy S. (2008). Custom DU: автоматизированная веб-система андеррайтинга, управляемая бизнес-пользователями. Журнал AI . Полный текст. Архивировано 11 мая 2011 г. в Wayback Machine ( аннотация ).
  66. ^ "Ссуды с высоким балансом в Fannie Mae MBS" (PDF) . Fannie Mae . 2008 г.
  67. ^ "FannieMae Single-Family MBS Prospectus" (PDF) . 1 января 2006 . Проверено 25 сентября 2020 года .
  68. ↑ МакКинли, Верн (17 ноября 1997 г.). «Фредди Мак и Фанни Мэй: король и королева корпоративного благосостояния | Институт Катона» . Cato.org . Проверено 11 марта 2015 года .
  69. ^ Смит, Вернон Л. (18 декабря 2007 г.). "Жилищный пузырь Клинтона - WSJ" . Online.wsj.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  70. ^ «Бизнес и финансы» . Экономист . 6 марта 2015 года . Проверено 11 марта 2015 года .
  71. ↑ Эндрюс, Эдмунд Л. (25 февраля 2004 г.). «Глава ФРС предупреждает о риске для налогоплательщиков - NYTimes.com» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинального 15 июля 2012 года . Проверено 11 марта 2015 года .
  72. ^ Рекомендации по достаточности капитала для банковских холдинговых компаний: показатель левериджа уровня 1 , Приложение D к 12 CFR Часть 225, Закон FDIC, Индекс нормативных актов и соответствующих актов
  73. ^ «12 Кодекса США § 1723a - Общие полномочия государственной национальной ипотечной ассоциации и Федеральной национальной ипотечной ассоциации» . LII / Институт правовой информации . Проверено 17 июля 2019 года .
  74. ^ «Оценка общественных затрат и выгод Fannie Mae и Freddie Mac | Бюджетное управление Конгресса» . Cbo.gov. 1 мая 1996 . Проверено 11 марта 2015 года .
  75. ↑ [6] Архивировано 19 мая 2005 г., в Wayback Machine.
  76. ↑ [7] Архивировано 6 февраля 2007 г., в Wayback Machine.
  77. ↑ [8] Архивировано 21 июня 2010 г., в Wayback Machine.
  78. ^ "Архивная копия" . Архивировано из оригинального 26 января 2014 года . Проверено 25 января 2014 года .CS1 maint: archived copy as title (link)
  79. ↑ Симпсон, Гленн Р. (7 июня 2008 г.). «Друзья из страны получили хорошие ссуды - WSJ» . Online.wsj.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  80. ^ Программа Друзья Анджело , статья
  81. ^ «SEC обвиняет бывших руководителей Fannie Mae и Freddie Mac в мошенничестве с ценными бумагами; выпуск № 2011-267; 16 декабря 2011 г.» . Sec.gov . Проверено 11 марта 2015 года .
  82. ^ Andrejczak, Matt (16 декабря 2011). «SEC обвиняет 6 экс-руководителей Fannie, Freddie в мошенничестве» . MarketWatch . Проверено 11 марта 2015 года .
  83. ^ Б Hilzenrath, Дэвид С. (21 декабря 2011). «Дэниел Мадд, бывший генеральный директор Fannie Mae, уходит в отпуск [sic] в хедж-фонд» . Вашингтон Пост . Проверено 11 марта 2015 года .
  84. ↑ О'Тул, Джеймс (23 октября 2013 г.). «Больше банков под прицелом после сделки с JPMorgan» . CNN .
  85. ^ Reckard, Е. Скотт (27 мая 2013). «Откаты - это« естественная часть бизнеса »Fannie Mae» . Лос-Анджелес Таймс .
  86. ^ a b "HR 1872 - CBO" (PDF) . Конгресс США . Проверено 28 марта 2014 года .
  87. ^ Kasperowicz, Пит (28 марта 2014). «Дом для продвижения бюджетных реформ на следующей неделе» . Холм . Проверено 7 апреля 2014 года .
  88. ^ Kasperowicz, Пит (4 апреля 2014). «На следующей неделе: приведите бюджет» . Холм . Проверено 7 апреля 2014 года .
  89. ^ Лайт, Джо (11 мая 2015 г.) The Wall Street Journal https://www.wsj.com/articles/judge-rules-against-nomura-in-fhfa-suit-over-sales-to-fannie-freddie- 1431370471
  90. ^ «Фрэнк Рейнс - 25 человек виноваты в финансовом кризисе» . ВРЕМЯ . 11 февраля 2009 . Проверено 11 марта 2015 года .
  91. ↑ Коллинз, Джим (21 июля 2003 г.). «10 величайших руководителей всех времен Чему эти выдающиеся лидеры могут научить сегодняшних проблемных руководителей. - 21 июля 2003 г.» . Money.cnn.com . Проверено 11 марта 2015 года .
  92. ^ "Вражда из-за Fannie Mae" . ВРЕМЯ . 27 февраля 1978 . Проверено 30 декабря 2006 года .
  93. ^ [| website = http://www.fanniemae.com/resources/file/ir/pdf/quarterly-annual-results/2018/q42018.pdf «Результаты на конец года / Годовой отчет по форме 10-K»] Проверить значение ( справка ) (PDF) . | website = http://www.fanniemae.com/resources/file/ir/pdf/quarterly-annual-results/2018/q42018.pdf . 17 марта 2019.|url=

Внешние ссылки [ править ]

  • Официальный веб-сайт
  • Профиль Fannie Mae , BusinessWeek
  • Профиль Фанни Мэй , The New York Times
  • Фонд Fannie Mae в веб-архивах Библиотеки Конгресса (архив 9 октября 2001 г.)