Первый чикагский метод

Эта статья требует дополнительных ссылок для проверки . Пожалуйста, помогите улучшить эту статью , добавив цитаты из надежных источников . Материал, не полученный от источника, может быть оспорен и удален. Поиск источников:  «Первый чикагский метод»  -  новости  · газеты  · книги  · ученый  · JSTOR ( декабрь 2008 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

Первый Чикаго Метод или венчурного капитала метод является оценка бизнеса подход , используемый венчурного капитала и частного капитала инвесторов , что сочетает в себе элементы как в оценке по мультипликаторам на основе и дисконтированных денежных потоков (DCF) подход к оценке. ^[1]

Первый чикагский метод был впервые разработан и, следовательно, назван в честь венчурного подразделения банка First Chicago , предшественника частных инвестиционных компаний Madison Dearborn Partners и GTCR .^[2] Впервые это было обсуждено в академических кругах в 1987 году. ^[3]

Метод

Первый чикагский метод учитывает выплаты держателю конкретных инвестиций в компанию в течение периода владения при различных сценариях; см. Количественная оценка неопределенности в разделе « Корпоративные финансы» . Чаще всего эта методика предполагает построение:

• «Перспективный вариант» или «лучший сценарий» (часто это бизнес-план, представленный на рассмотрение).
• "Базовый случай"
• «Обратная сторона» или «худший сценарий».

После того, как они построены, оценка проводится следующим образом. ^[4]

1. Во-первых, для каждого из трех случаев строится индивидуальный для конкретного сценария , внутренне согласованный прогноз денежных потоков - см. Обсуждение в разделе « Финансовое моделирование» - на годы, предшествовавшие предполагаемому отчуждению инвестиций частным инвестором.
2. Затем моделируется цена продажи, то есть Терминальная стоимость , исходя из предположения, что несколько выходов соответствуют рассматриваемому сценарию. (Конечно, продажа может принимать различные формы - см. Прямые инвестиции # Инвестиции в частные инвестиции .)
3. Затем денежные потоки и цена выхода дисконтируются с использованием требуемой инвестором прибыли , и их сумма представляет собой стоимость бизнеса по рассматриваемому сценарию.
4. Наконец, каждое из трех значений сценария умножается на вероятность, соответствующую каждому сценарию (по оценке инвестора). Стоимость инвестиций тогда представляет собой взвешенную по вероятности сумму трех сценариев.

Использовать

Этот метод используется, в частности, при оценке растущих компаний, которые часто не имеют исторических финансовых результатов, которые можно использовать для значимого сопоставимого анализа компаний . Умножение фактических финансовых результатов на сопоставимый оценочный коэффициент часто дает ценность для компании, которая объективно слишком низка с учетом перспектив бизнеса.

Часто метод Первого Чикаго может быть предпочтительнее метода Дисконтированного денежного потока, взятого отдельно. Это связано с тем, что такая оценка стоимости бизнеса, основанная на доходах, может не иметь поддержки, обычно наблюдаемой на рынке. Действительно, профессионально выполненная оценка бизнеса идет дальше и использует набор методов в рамках всех трех подходов к оценке бизнеса. ^[5]

Варианты Первого чикагского метода используются на ряде рынков, включая вторичный рынок прямых инвестиций, где инвесторы прогнозируют результаты для портфелей инвестиций в частный капитал при различных сценариях.

Смотрите также

• rNPV : денежные потоки, в отличие от сценариев, взвешиваются по вероятности.
• Ожидаемая коммерческая стоимость
• Оценка с использованием дисконтированных денежных потоков # Определение стоимости капитала

Примечания

использованная литература

• Анн-Кристин Ахлейтнер и Ева Лутц. (2008). Первый чикагский метод: альтернативный подход к оценке инновационных стартапов в контексте венчурного капитала , Серия принятых публикаций Сети исследований в области социальных наук .
• Джеймс Л. Пламмер. (1997). Учебник по финансовым расчетам венчурного капитала , 23-й ежегодный институт венчурного капитала.
• С. П. Шуман (2006). Повышение достоверности оценок с помощью метода дисконтированных денежных потоков , журнал «Стратегии оценки» , сентябрь / октябрь 2006 г.