Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Инфляция нацеливание является денежно - кредитной политикой , когда центральный банк следует за явной целью для инфляции ставки по среднесрочному и объявляет эту целевой показатель инфляции для населения. Предполагается, что лучшее, что может сделать денежно-кредитная политика для поддержки долгосрочного роста экономики, - это поддержание стабильности цен , а стабильность цен достигается за счет сдерживания инфляции. Центральный банк использует процентные ставки, свой основной краткосрочный денежный инструмент. [1] [2] [3]

Центральный банк, осуществляющий таргетирование инфляции, будет повышать или понижать процентные ставки на основе инфляции выше или ниже целевого уровня, соответственно. Общепринятый в том , что повышение процентных ставок , как правило , охлаждает экономику , чтобы обуздать инфляцию; снижение процентных ставок обычно ускоряет экономику, тем самым увеличивая инфляцию. Первыми тремя странами, которые внедрили полноценное таргетирование инфляции, были Новая Зеландия, Канада и Великобритания в начале 1990-х годов, хотя Германия приняла многие элементы таргетирования инфляции ранее. [4] [5]

История [ править ]

Ранние предложения о денежно-кредитных системах, нацеленных на уровень цен или уровень инфляции, а не на обменный курс, последовали за общим кризисом золотого стандарта после Первой мировой войны. Ирвинг Фишер предложил систему «компенсированного доллара», в которой содержание золота в бумажных деньгах будет меняться в зависимости от цены товаров в золоте, так что уровень цен в бумажных деньгах останется неизменным. Предложение Фишера было первой попыткой установить целевые цены при сохранении автоматического функционирования золотого стандарта . В своем трактате о денежной реформе (1923) Джон Мейнард Кейнсвыступал за то, что мы теперь назвали бы схемой таргетирования инфляции. В контексте внезапной инфляции и дефляции в международной экономике сразу после Первой мировой войны Кейнс рекомендовал политику гибкости обменного курса , оценивая валюту как ответ на международную инфляцию и обесценивая ее при наличии международных дефляционных сил, чтобы внутренние цены оставалась более-менее стабильной. Интерес к таргетированию инфляции ослаб во время бреттон-вудской эры (1944–1971 гг.), Поскольку они несовместимы с привязками обменного курса, которые преобладали в течение трех десятилетий после Второй мировой войны.

Новая Зеландия, Канада, Великобритания [ править ]

Впервые таргетирование инфляции было введено в Новой Зеландии в 1990 году. [6] Канада была второй страной, официально принявшей таргетирование инфляции в феврале 1991 года. [4] [5]

Соединенное Королевство приняло таргетирование инфляции в октябре 1992 года после выхода из Европейского механизма обменного курса . [4] [7] Банка Англия «s Комитета по монетарной политике была дана единственной ответственностью в 1998 году для установления процентных ставок для удовлетворения правительства индекса розничных цен (RPI) инфляция цели в размере 2,5%. [8] Целевой показатель был изменен на 2% в декабре 2003 года, когда индекс потребительских цен (ИПЦ) заменил индекс розничных цен в качестве индекса инфляции Казначейства Великобритании . [9]Если инфляция превышает или занижает целевой показатель более чем на 1%, управляющий Банка Англии должен написать письмо канцлеру казначейства, объясняя, почему и как он будет исправлять ситуацию. [10] [11] [12] Успех таргетирования инфляции в Соединенном Королевстве объясняется акцентом Банка на прозрачность. [7] Банк Англии был лидером в разработке новаторских способов передачи информации общественности, особенно с помощью своего Отчета об инфляции, которому подражали многие другие центральные банки. [4]

Затем таргетирование инфляции распространилось на другие страны с развитой экономикой в ​​1990-х годах и начало распространяться на развивающиеся рынки, начиная с 2000-х годов.

Европейский центральный банк [ править ]

Хотя ЕЦБ не считает себя центральным банком, нацеленным на таргетирование инфляции [13], после введения евро в январе 1999 года целью Европейского центрального банка (ЕЦБ) было поддержание стабильности цен в еврозоне . [14] Управляющий совет ЕЦБ в октябре 1998 г. [15] определил стабильность цен как инфляцию ниже 2%, " годовое увеличение Гармонизированного индекса потребительских цен (HICP) для зоны евро ниже 2%. % »и добавил, что ценовая стабильность« должна поддерживаться в среднесрочной перспективе ». [16]Управляющий совет подтвердил это определение в мае 2003 г. после тщательной оценки стратегии денежно-кредитной политики ЕЦБ. По этому поводу Управляющий совет пояснил, что «в погоне за ценовой стабильностью он стремится поддерживать темпы инфляции на уровне ниже, но близкого к 2% в среднесрочной перспективе». [15] С тех пор численный целевой показатель в 2% стал обычным для крупных развитых стран, включая США (с января 2012 г.) и Японию (с января 2013 г.). [17]

Развивающиеся рынки [ править ]

В 2000 году Фредерик С. Мишкин пришел к выводу, что «хотя таргетирование инфляции не является панацеей и может не подходить для многих стран с формирующимся рынком , в некоторых из них оно может быть очень полезной стратегией денежно-кредитной политики ». [18]

Чили [ править ]

В Чили 20-процентный уровень инфляции вынудил Центральный банк Чили объявить в конце 1990 года цель инфляции для годового уровня инфляции на год, заканчивающийся в декабре 1991 года. [18] Однако Чили не считалась полностью достижимой. до 1999 г. являлся основным разработчиком таргетинга инфляции [5].

Чешская Республика [ править ]

Чешский национальный банк (CNB) является примером таргетирования инфляции центральный банк в малой открытой экономике с недавней историей экономического перехода и реальной конвергенции своих западноевропейских коллег. С 2010 года ЧНБ использует 2 процента с диапазоном +/- 1 п.п. в качестве целевого показателя инфляции. [19] CNB уделяет большое внимание прозрачности и коммуникации; действительно, недавнее исследование более 100 центральных банков показало, что ЧНБ входит в четверку самых прозрачных банков. [20]

В 2012 году ожидалось, что инфляция упадет значительно ниже целевого уровня, в результате чего ЧНБ постепенно снизит уровень своего основного инструмента денежно-кредитной политики, ставки 2-недельного репо, до тех пор, пока в конце 2012 года не будет достигнута нулевая нижняя граница (фактически 0,05 процента). . В свете угрозы дальнейшего падения инфляции и, возможно, даже продолжительного периода дефляции.7 ноября 2013 года ЧНБ объявил о своем обязательстве немедленно снизить обменный курс до уровня 27 чешских крон за 1 евро (ежедневное ослабление примерно на 5 процентов) и не допустить, чтобы обменный курс становился выше этого значения. как минимум до конца 2014 года (позже это было изменено на вторую половину 2016 года). Таким образом, ЧНБ решил использовать обменный курс в качестве дополнительного инструмента, чтобы обеспечить возврат инфляции к целевому уровню в 2 процента. Такое использование обменного курса в качестве инструмента в рамках режима таргетирования инфляции не следует путать с системой фиксированного обменного курса или валютной войной . [21] [22] [23]

Соединенные Штаты [ править ]

25 января 2012 года председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке произвел исторический сдвиг, установив целевой уровень инфляции в 2%, что привело ФРС в соответствие со многими другими крупными центральными банками мира. [24] До этого политический комитет ФРС, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), не имел четкого целевого показателя инфляции, но регулярно объявлял желаемый целевой диапазон инфляции (обычно от 1,7% до 2%), измеряемый личным потреблением. индекс цен расходов .

До принятия целевого показателя некоторые люди утверждали, что целевой показатель инфляции даст ФРС слишком мало гибкости для стабилизации роста и / или занятости в случае внешнего экономического шока . Другая критика заключалась в том, что четкая цель может превратить центральных банкиров в тех, кого Мервин Кинг , бывший управляющий Банка Англии , в 1997 году красочно назвал «психами от инфляции» [25], то есть в тех центральных банкиров, которые сосредотачиваются на целевом показателе инфляции до минимума. ущерб стабильному росту, занятости и / или обменным курсам. Кинг продолжал помогать в разработке политики Банка по таргетированию инфляции [26].и утверждает, что шутовство на самом деле не произошло, как это сделал председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке, заявивший в 2003 году, что все таргетирование инфляции в то время было гибким как в теории, так и на практике. [27]

Бывший председатель Алан Гринспен , а также другие бывшие члены FOMC, такие как Алан Блиндер , обычно соглашались с преимуществами таргетирования инфляции, но неохотно соглашались с потерей свободы; Однако Бернанке был известным защитником. [28]

Теоретические вопросы [ править ]

Новая классическая макроэкономика и гипотеза рациональных ожиданий могут объяснить, как и почему работает таргетирование инфляции. Ожидания фирм (или субъективное распределение вероятностей результатов) будут связаны с предсказанием самой теории (объективным распределением вероятностей этих результатов) для того же набора информации. [29]Итак, рациональные агенты ожидают появления наиболее вероятного исхода. Однако конкретная модель имеет ограниченный успех, и полное и безупречное знание данной макроэкономической системы можно рассматривать в лучшем случае как удобное предположение. Знание соответствующей модели невозможно, даже если бы были доступны эконометрические методы высокого уровня или была проведена адекватная идентификация соответствующих объясняющих переменных. Таким образом, систематическая ошибка оценки зависит от количества и качества информации, к которой имеет доступ разработчик моделей. Другими словами, оценки асимптотически несмещены относительно используемой информации.

Между тем, согласованность можно интерпретировать аналогично. На основе асимптотической непредвзятости может быть предложена умеренная версия гипотезы рациональных ожиданий, в которой знание теоретических параметров не является требованием для соответствующей модели. Агент, имеющий доступ к достаточно обширной качественной информации и высокоуровневым методологическим навыкам, может указать свою собственную квази-релевантную модель, описывающую конкретную макроэкономическую систему. Увеличивая объем обрабатываемой информации, этот агент может еще больше снизить свою предвзятость. Если бы этот агент был также центральным, например центральный банк, то другие агенты, вероятно, приняли бы предложенную модель и соответствующим образом скорректировали бы свои ожидания. Таким образом, индивидуальные ожидания становятся максимально непредвзятыми, хотя и на фоне значительной пассивности.Согласно некоторым исследованиям, это теоретическая основа функциональности режимов таргетирования инфляции.[30]

Дебаты [ править ]

Есть некоторые эмпирические свидетельства того, что таргетирование инфляции делает то, что утверждают его сторонники, а именно делает результаты, если не сам процесс, денежно-кредитной политики более прозрачными. [31] [32]

Преимущества [ править ]

Таргетирование инфляции позволяет денежно-кредитной политике «сосредоточить внимание на внутренних соображениях и реагировать на потрясения в национальной экономике», что невозможно при системе фиксированного обменного курса . Кроме того, снижается неопределенность инвесторов, и поэтому инвесторы могут более легко учитывать вероятные изменения процентных ставок при принятии инвестиционных решений. Инфляционные ожидания , которые лучше закреплены, «позволяют денежно-кредитным властям антициклически снижать процентные ставки ». [33]

Прозрачность - еще одно ключевое преимущество таргетирования инфляции. Центральные банки в развитых странах, которые успешно внедрили таргетирование инфляции, как правило, «поддерживают регулярные каналы связи с населением». Например, Банк Англии впервые опубликовал «Отчет об инфляции» в 1993 году, в котором излагаются «взгляды банка на прошлые и будущие показатели инфляции и денежно-кредитной политики». [34]Хотя до января 2012 года страна не применяла таргетирование инфляции, до этого в «Заявлении Соединенных Штатов о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики» перечислялись преимущества четкой коммуникации - это «способствует принятию хорошо информированных решений домашними хозяйствами и бизнеса, снижает экономическую и финансовую неопределенность, повышает эффективность денежно-кредитной политики и повышает прозрачность и подотчетность, которые необходимы в демократическом обществе ". [35]

Четкий числовой целевой показатель инфляции увеличивает подотчетность центрального банка , и, таким образом, маловероятно, что центральный банк попадет в ловушку несогласованности во времени . Эта подотчетность особенно важна, потому что даже страны со слабыми институтами могут заручиться общественной поддержкой независимого центрального банка. Институциональная приверженность также может защитить банк от политического давления с целью проведения чрезмерно экспансионистской денежно-кредитной политики. [18]

Эконометрический анализ показал , что , хотя таргетирование инфляции приводит к более высокому экономическому росту, это не гарантирует стабильность , основанная на их исследовании 36 стран с развивающейся экономикой с 1979 по 2009 год [36]

Недостатки [ править ]

Сторонники целевого показателя номинального дохода критикуют склонность таргетирования инфляции игнорировать шоки выпуска, сосредотачиваясь исключительно на уровне цен. Сторонники рыночного монетаризма во главе со Скоттом Самнером утверждают, что в Соединенных Штатах мандат Федеральной резервной системы заключается в стабилизации как объема производства, так и уровня цен, и, следовательно, целевой номинальный доход лучше подходит для мандата ФРС. [37] Австралийский экономист Джон Квиггин, который также поддерживает таргетинг на номинальный доход, заявил, что он «поддержит или повысит прозрачность, связанную с системой на основе заявленных целей, одновременно восстанавливая баланс, отсутствующий в денежно-кредитной политике, основанной исключительно на цели стабильности цен». [38] Квиггин обвинил в рецессии конца 2000-х годов таргетирование инфляции в экономической среде, в которой низкая инфляция является «тормозом для роста». На самом деле, однако, это неправда [ кто? ], что те, кто таргетируют инфляцию, сосредотачиваются исключительно на уровне инфляции и игнорируют экономический рост: вместо этого они, как правило, проводят «гибкое таргетирование инфляции»где центральный банк стремится удерживать инфляцию на уровне целевого показателя, за исключением периодов времени, когда такие усилия будут означать слишком большую волатильность выпуска.[39] [40]

Куиггин также раскритиковал бывшего председателя ФРС Алана Гринспена и бывшего президента Европейского центрального банка Жан-Клода Трише за «игнорирование [или даже аплодисменты] неустойчивых пузырей в спекулятивной недвижимости, которые привели к кризису, и слишком медленную реакцию. по мере появления доказательств ". [38]

В статье 2012 года экономист Ноттингемского университета Мохаммед Фархан Икбал предположил, что таргетирование инфляции «очевидно прекратилось в сентябре 2008 года», имея в виду глобальный финансовый кризис 2007–2012 годов . Френкель предложил « что центральные банки , которые полагались на [таргетировании инфляции] не уделяли достаточное внимания цен активов пузырей », а также подвергли критике таргетирования инфляции за «неадекватные реакции на шоки предложения и ухудшения условий торговли потрясений». В свою очередь Икбал предположил, что таргетирование номинального дохода или таргетирование цен на продукты заменит таргетирование инфляции в качестве доминирующего режима денежно-кредитной политики. [41]Споры продолжаются, и многие наблюдатели ожидают, что таргетирование инфляции останется доминирующим режимом денежно-кредитной политики, возможно, после определенных изменений. [42]

Эмпирически не так очевидно, что лица, нацеленные на инфляцию, лучше контролируют инфляцию. Некоторые экономисты утверждают, что более совершенные институты увеличивают шансы страны на успешное таргетирование инфляции. [43] Что касается воздействия финансового кризиса 2007–2012 годов, Джон Уильямс, высокопоставленный чиновник Федеральной резервной системы, заключает, что «если судить по динамике инфляции после кризиса, таргетирование инфляции оправдало свои обещания». [44]

Выбор положительного, нулевого или отрицательного целевого показателя инфляции [ править ]

Выбор положительного целевого показателя инфляции имеет как минимум два недостатка.

  1. Со временем совокупный эффект небольшого ежегодного повышения цен значительно снизит покупательную способность валюты. (Например, успешное достижение целевого показателя + 2% каждый год в течение 40 лет приведет к тому, что цена корзины товаров за 100 долларов вырастет до 220,80 доллара.) Этот недостаток можно свести к минимуму или обратить вспять, выбрав нулевой целевой показатель инфляции или отрицательный целевой показатель. .
  2. Продавцы должны чаще тратить ресурсы на переоценку своих товаров и услуг. Этот недостаток можно было бы минимизировать, выбрав нулевой целевой показатель инфляции.

Однако политики считают, что недостатки перевешиваются тем фактом, что положительный целевой показатель инфляции снижает вероятность того, что экономика попадет в период дефляции .

Некоторые экономисты утверждают, что опасения дефляции необоснованны, ссылаясь на исследования, которые показывают, что инфляция с большей вероятностью, чем дефляция, вызовет экономический спад . [45] [46] Эндрю Аткесон и Патрик Дж. Кехо написали:

Согласно стандартной экономической теории, дефляция является необходимым следствием оптимальной денежно-кредитной политики. В 1969 году Милтон Фридман утверждал, что при оптимальной политике номинальная процентная ставка должна быть равна нулю, а уровень цен должен неуклонно снижаться при реальной процентной ставке. С тех пор аргумент Фридмана получил формальное подтверждение. (См., Например, В. В. Чари, Лоуренс Кристиано и Патрик Кехо, 1996 г., и Гарольд Коул, и Нараяна Кочерлакота, 1998 г.) [47]

Фактически, Фридман выступал за отрицательный (умеренно дефляционный) целевой показатель инфляции.

Страны [ править ]

В начале 2012 года Центром исследований центрального банка Банка Англии было 27 стран, которые были признаны полноценными таргетерами инфляции. [5] В других списках по состоянию на 2010 год насчитывалось 26 или 28 стран. [48] [49] С тех пор, Соединенные Штаты и Япония также приняли целевые показатели инфляции, хотя Федеральная резервная система, как и Европейский центральный банк [13] , не считает себя центральным банком, осуществляющим таргетирование инфляции.

СтранаЦентральный банкГод принятия таргетирования инфляцииПримечания
Новая ЗеландияРезервный банк Новой Зеландии12/1989 [5]Пионер; см. Раздел 8: Закон о Резервном банке Новой Зеландии 1989 года.
КанадаБанк Канады02/1991 [5]
объединенное КоролевствоБанк Англии10/1992 [5]Сначала в Европе, хотя Германия ранее приняла многие элементы таргетирования инфляции. [4]
ШвецияSveriges Riksbank01/1993 [5]Режим таргетирования инфляции был объявлен в январе 1993 года и применялся с 1995 года. [5] Риксбанк практиковал таргетирование уровня цен с момента отказа от золотого стандарта в 1931 году.
АвстралияРезервный банк Австралии06/1993 [5] [50]
ИзраильБанк Израиля06/1997 [5]Неофициально с 1992 года. Полноценное таргетирование инфляции с июня 1997 года. [5] [51]
ЧехияЧешский национальный банк12/1997 [5] [52]Первый в Центральной и Восточной Европе.
ПольшаНациональный банк Польши1998 [5]
БразилияЦентральный банк Бразилии06/1999 [5]
ЧилиЦентральный банк Чили09/1999 [5]В конце 1990 года 20-процентный уровень инфляции вынудил Центральный банк Чили объявить цель инфляции для годового уровня инфляции на год, заканчивающийся в декабре 1991 года [18].
КолумбияBanco de la República10/1999 [5]
Южная АфрикаРезервный банк Южной Африки02/2000 [5]
ТаиландБанк Таиланда05/2000 [5]
МексикаБанк Мексики2001 [5]Некоторые источники говорят о 1999 году. [53]
НорвегияБанк Норвегии03/2001 [5] [54] [55]
ИсландияЦентральный банк Исландии03/2001 [56]
ПеруЦентральный резервный банк Перу01/2002 [5]
ФилиппиныBangko Sentral ng Pilipinas01/2002 [5] [57]
ГватемалаБанк Гватемалы01/2005 [5]
ИндонезияБанк Индонезия07/2005 [5]
РумынияНациональный банк Румынии08/2005 [5]
Армения, РеспубликаЦентральный банк Армении01/2006 [5]
индюкTürkiye Cumhuriyet Merkez Bankası01/2006 [5]
ГанаБанк Ганы05/2007 [5]Неофициально в 2002 г., формально с мая 2007 г. [5]
ГрузияНациональный банк Грузии01/2009 [58]
Сербия, РеспубликаНациональный банк Сербии01/2009 [5]
Соединенные ШтатыФедеральный резерв01/2012 [59]
ЯпонияБанк Японии01/2013 [60]
Российская ФедерацияЦентральный Банк России01/2014 [61]
Республика КазахстанНациональный Банк Республики Казахстан08/2015 [62]
УкраинаНациональный банк Украины08/2015 [63]Официальный документ о введении таргетирования инфляции в Украине [64]
ИндияРезервный банк Индии08/2016 [65]Решение было принято после того, как в Индии уровень инфляции составил ~ 10% в течение примерно 5 лет.
АргентинаЦентральный банк Аргентины09/2016 [66]До сентября 2018 года, когда ЦБ изменил свою денежно-кредитную политику на скользящую привязку .

Кроме того, Южная Корея ( Банк Кореи ) и Исландия ( Центральный банк Исландии ) и другие. [5]

Варианты [ править ]

В отличие от обычного таргетирования уровня инфляции, Лоуренс Болл предложил таргетинг на долгосрочную инфляцию, таргетирование которого учитывает обменный курс и таргетирование индекса денежно-кредитных условий . [67] В его предложении индекс денежно-кредитных условий представляет собой средневзвешенное значение процентной ставки и обменного курса. В этот индекс денежно-кредитных условий легко будет учесть многое другое.

В рамках «ограниченной свободы действий» таргетирование инфляции сочетает в себе две противоречащие друг другу денежно-кредитные политики - подход, основанный на правилах, и дискреционный подход, поскольку дается точный числовой целевой показатель инфляции в среднесрочной перспективе и реакция на экономические шоки в краткосрочной перспективе. Некоторые сторонники инфляции связывают это с большей экономической стабильностью. [2] [68]

См. Также [ править ]

  • Инфляционизм
  • Номинальный целевой доход
  • Разрыв выпуска
  • Кривая Филлипса
  • Правило Тейлора

Ссылки [ править ]

  1. ↑ Кой, Питер (7 ноября 2005 г.). "В чем суета по поводу таргетирования инфляции?" . BusinessWeek (Новый ФРС). Архивировано из оригинального 28 июля 2011 года.
  2. ^ а б Джахан, Сарват. «Инфляционное таргетирование: сдерживание» . Международные валютные фонды, финансы и развитие . Проверено 28 декабря 2014 .
  3. ^ Фишер, Ирвинг (1922). «Стабилизация доллара»  . В Чисхолме, Хью (ред.). Британская энциклопедия (12-е изд.). Лондон и Нью-Йорк: Британская энциклопедия компании.
  4. ^ a b c d e «Таргетирование инфляции стало успешной стратегией денежно-кредитной политики» . NBER . Проверено 31 октября 2016 года .
  5. ^ a b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z aa ab ac ad ae af "Современное состояние таргетирования инфляции" (PDF) . Банк Англии - Центр исследований центрального банка. 2012: 17, 18–44. Архивировано из оригинального (PDF) 11 августа 2017 года. Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  6. ↑ Эндрю Дж. Холдейн (1995). Ориентация Инфляция: Конференция центральных банков по использованию целевых показателей инфляции Организованный Банка Англии, 9-10 марта 1995 . Лондон: Банк Англии. ISBN 9781857300734.
  7. ^ a b «Ориентация на инфляцию: Соединенное Королевство в ретроспективе» (PDF) . МВФ . Проверено 31 октября 2016 года .
  8. ^ «Ключевые даты денежно-кредитной политики с 1990 года» . Банк Англии. Архивировано из оригинального 29 июня 2007 года . Проверено 20 сентября 2007 года .
  9. ^ «Сфера полномочий Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии и новый целевой показатель инфляции» (PDF) . Казначейство Его Величества. 10 декабря 2003 года архивации (PDF) с оригинала на 26 сентября 2007 года . Проверено 20 сентября 2007 года .
  10. ^ «Основы денежно-кредитной политики» . Банк Англии . Проверено 31 октября 2016 года .
  11. ^ «Серия лекций CCBS - Инфляционное таргетирование: британский опыт» . Банк Англии. Январь 1999 . Проверено 31 октября 2016 года .
  12. ^ "Таргетированию инфляции 25 лет, но сработало ли оно?" . BBC . 11 марта 2015 . Проверено 31 октября 2016 г.; «Почему мы нацелены на инфляцию в 2%? (И имеет ли значение, если мы продолжаем ее пропускать?)» . Телеграф . 16 июня 2015 . Проверено 31 октября 2016 года .
  13. ^ Б губернатор Laurence H. Meyer (17 июля 2001). «Инфляционные цели и инфляционное таргетирование» . Совет Федеральной резервной системы . Проверено 1 декабря +2016 .
  14. ^ Консолидация викиисточника
  15. ^ a b ИСТОРИЯ, РОЛЬ И ФУНКЦИИ ЕВРОПЕЙСКОГО ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА ХАНСПЕТЕР К. ШЕЛЛЕР ВТОРОЕ ПЕРЕСМОТРЕННОЕ ИЗДАНИЕ 2006 г., ISBN 92-899-0022-9 (печатный) ISBN 92-899-0027-X (онлайн) стр. 81 в pdf онлайн версия  
  16. ^ «Полномочия и ответственность Европейского центрального банка» . Европейский центральный банк. Архивировано из оригинала 16 декабря 2008 года . Проверено 10 марта 2009 года .
  17. ^ Нойер, Christian (12 января 2016). «Мысли о нулевой нижней границе в отношении денежно-кредитной и финансовой стабильности» . Банк международных расчетов . Проверено 18 января +2016 . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  18. ^ a b c d Мишкин, Фредерик С. (2000). «Инфляционное таргетирование в странах с формирующимся рынком» (PDF) . Американский экономический обзор . 90 (2): 105–109. DOI : 10,1257 / aer.90.2.105 .
  19. ^ См . Веб-сайт Чешского национального банка.
  20. ^ Н. Нергиз Динсер и Барри Эйхенгрин (2014): «Прозрачность и независимость центрального банка: обновления и новые меры» , Международный журнал центральных банков, март 2014 г., стр. 189-253.
  21. ^ Али Аличи, Яромир Бенеш, Джошуа Фельман, Ирен Фен, Чарльз Фридман, Дуглас Лакстон, Эван Таннер, Дэвид Вавра и Хоу Ван (2015): «Границы разработки денежно-кредитной политики: добавление обменного курса в качестве инструмента для борьбы с дефляционными рисками в Чешская Республика » , Международный валютный фонд, рабочий документ № 15/74.
  22. ^ Михал Франта, Томаш Голуб, Петр Краль, Ивана Кубикова, Катерина Смидкова, Борек Васичек (2014): «Обменный курс как инструмент при нулевых процентных ставках: пример Чешской Республики» , Чешский национальный банк, исследования и аналитическая записка № 3/2014.
  23. ^ Скорепа, М., и Хэмпл, М. (2014): «Эволюция валютных резервов Чешского национального банка» , BIS Papers No. 78, pp. 159-169.
  24. ^ "Почему Федеральная резервная система стремится к 2-процентной инфляции с течением времени?" . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 8 марта 2015 года .
  25. ^ Как указано на странице 158 Пул, W. (2006), «инфляционному таргетированию», выступления в Junior Achievement Арканзаса, Inc., ЛитлРок, штат Арканзас, 16 февраля 2006 Опубликовано в ФРБ Сент - Луиса Обзор , т. 88, нет. 3 (май – июнь 2006 г.), стр. 155–164.
  26. ^ Fraher, Джон (5 июня 2008). «Король может быть более раздражительным, чем союзник для Брауна в BOE» . Bloomberg Exclusive . Проверено 5 августа 2008 года .
  27. ↑ Бернанке, Бен С. (25 марта 2003 г.). Перспектива таргетирования инфляции . Ежегодная Вашингтонская политическая конференция Национальной ассоциации экономистов бизнеса. Вашингтон, округ Колумбия
  28. ^ Бен С. Бернанке и Фредерик С. Мишкин , (1997), "Инфляционное таргетирование: новая основа денежно-кредитной политики?" , Журнал экономических перспектив , вып. 11, вып. 2 (весна 1997 г.), стр. 97–116.
  29. ^ Мут, Джон Ф. (1961). «Рациональные ожидания и теория движения цен». Econometrica . 29 (3): 315–335. DOI : 10.2307 / 1909635 . JSTOR 1909635 . 
  30. ^ Galbács, Питер (2015). «Гипотеза рациональных ожиданий как ключевой элемент новой классической макроэкономики». Теория новой классической макроэкономики. Положительная критика . Вклад в экономику. Гейдельберг / Нью-Йорк / Дордрехт / Лондон: Springer. С. 53–90. DOI : 10.1007 / 978-3-319-17578-2 . ISBN 978-3-319-17578-2.
  31. ^ Бернанк, Бен С .; Лаубах, Томас; Мишкин, Фредерик С .; Позен, Адам С. (2001). Инфляционное таргетирование: уроки международного опыта . Princeton Univ. Нажмите. ISBN 9780691086897.
  32. ^ Джон К. Уильямс, президент и главный исполнительный директор Федерального резервного банка Сан-Франциско (31 октября 2014 г.). «Инфляционное таргетирование и мировой финансовый кризис: успехи и проблемы» . Совет Федеральной резервной системы Сан-Франциско . Проверено 1 декабря +2016 .CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  33. ^ Морис Обстфельд (2014). «Никогда не говори никогда: комментарий к размышлениям политиков» (PDF) . Обзор экономики МВФ . 62 (4): 656–693. DOI : 10.1057 / imfer.2014.12 .
  34. ^ «Отчет об инфляции» . Банк Англии . Проверено 20 января +2016 .
  35. ↑ Джанет Л. Йеллен (24 февраля 2015 г.). Отчет о денежно-кредитной политике (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Совет управляющих Федеральной резервной системы.
  36. ^ Амира, Бельди; Мулди, Джеласси; Феридун, Мете (2012). «Влияние инфляционного таргетирования на рост: эмпирические данные по развивающимся рынкам». Письма по прикладной экономике . 20 (6): 587–591. DOI : 10.1080 / 13504851.2012.718054 .
  37. ^ Benchimol, Джонатан; Фурсанс, Андре (2019). «Убытки центрального банка и правила денежно-кредитной политики: расследование DSGE». Международное обозрение экономики и финансов . 61 (1): 289–303. DOI : 10.1016 / j.iref.2019.01.010 .
  38. ^ a b Квиггин, Джон (26 января 2012 г.). «Инфляционная тирания» . Проверено 28 января 2012 года .
  39. ↑ Свенссон, Ларс (21 сентября 2009 г.). «Гибкое таргетирование инфляции - уроки финансового кризиса» (PDF) . выступление на семинаре «На пути к новым рамкам денежно-кредитной политики? Уроки кризиса», организованном Нидерландским банком, Амстердам .
  40. ^ «Банк Японии должен« гибко » преследовать цель инфляции » . Financial Times . 11 апреля 2013 . Проверено 20 января +2016 .
  41. ↑ Франкель, Джеффри (16 мая 2012 г.). «Смерть инфляционного таргетинга» . Синдикат проекта .
  42. ^ Лукреция Райхлин и Ричард Болдуин , ред. (2013), «Мертвы ли таргетинг на инфляцию? Центральный банк после кризиса» , Центр исследований экономической политики (CEPR).
  43. ^ Хайчжоу Хуан; Шан-Цзинь Вэй (сентябрь 2006 г.). «Денежно-кредитная политика для развивающихся стран: роль институционального качества». Журнал международной экономики . 70 : 239–52. DOI : 10.1016 / j.jinteco.2005.09.001 .
  44. ↑ Джон К. Уильямс , (2014), «Таргетирование инфляции и глобальный финансовый кризис: успехи и проблемы» , презентация эссе на конференции Южноафриканского резервного банка по четырнадцатилетнему таргетированию инфляции в Южной Африке и проблеме изменения мандата, Претория, ЮАР
  45. ^ Herbener, Джеффри. «Письменное свидетельство перед Подкомитетом по внутренней денежно-кредитной политике и технологиям» (PDF) . Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США . Проверено 22 октября +2016 .
  46. ^ "Следует ли нам опасаться дефляции?" . Проверено 22 октября +2016 .
  47. ^ Аткесон, Эндрю; Кехо, Патрик Дж. (2004). «Дефляция и депрессия: есть ли эмпирическая связь?» (PDF) . Американский экономический обзор . 94 (2): 99–103. DOI : 10.1257 / 0002828041301588 .
  48. ↑ Джахан, Сарват (28 марта 2012 г.). «Инфляционное таргетирование: сдерживание» . МВФ . Проверено 18 января +2016 .
  49. ^ Роджер, Скотт (март 2010 г.). «20 лет таргетированию инфляции» . Финансы и развитие . 47 (1) . Проверено 18 января +2016 .
  50. ^ «Речь: разговор губернатора» . 4 августа 1993 г.
  51. ↑ Лейдерман, Леонардо (1 мая 2000 г.). «Правила денежно-кредитной политики и механизмы передачи при таргетировании инфляции в Израиле» (PDF) . Documentos de Trabajo (Центральный банк Чили) . Проверено 18 октября 2009 года .
  52. ^ Сингер, М. (2015): «От привязки к инфляционному таргетированию: опыт CNB» , презентация на семинаре высокого уровня о преимуществах принятия структурированного подхода к анализу политики, Рабат, Марокко, 21 мая 2015 г.
  53. ↑ Галиндо, Луис Мигель (13 мая 2005 г.). «Альтернативы таргетированию инфляции в Мексике» (PDF) (Конференция Amherst / CEDES по таргетированию инфляции, Буэнос-Айрес) . Проверено в октябре 2009 года . Проверить значения даты в: |access-date=( помощь )
  54. ^ Марит Tronier Халворсен (26 сентября 2013). "Держатель банка Норвегии fast ved inflasjonsmålet" . Dagens Næringsliv (на норвежском языке).
  55. ^ "Форсайден" . 2 февраля 2019.
  56. ^ https://www.cb.is/monetary-policy/inflation-target/
  57. ^ Rocel С. Феликс (2 января 2002). «BSP применяет таргетирование инфляции с этого года» . Филиппинская звезда .
  58. ^ "Национальный банк Грузии" . www.nbg.gov.ge . Проверено 3 января 2018 .
  59. ^ «В историческом сдвиге ФРС устанавливает целевой показатель инфляции» . Рейтер . 26 января 2012 . Проверено 18 января +2016 .
  60. ^ "Сомнение приветствует ослабление сдвига Банка Японии" . The Wall Street Journal . 22 января 2013 . Проверено 18 января +2016 .
  61. ^ https://cbr.ru/eng/publ/ddcp/2014_01_ddcp_e.pdf
  62. ^ http://nationalbank.kz/?docid=3326&switch=english
  63. ^ https://bank.gov.ua/monetary/about
  64. ^ https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15
  65. ^ «Индия принимает целевой показатель инфляции 4% на следующие пять лет в рамках денежно-кредитной политики» .
  66. ^ «Режим таргетирования инфляции в Аргентине. Пресс-конференция» .
  67. ^ «Правила политики для открытой экономики». Архивировано 17 сентября 2009 г. на Wayback Machine.
  68. ^ «Таргетирование инфляции, гибкие обменные курсы и макроэкономические показатели после Великой рецессии» (PDF) . Центр европейских политических исследований. Март 2014 года . Проверено 28 декабря 2014 .

Внешние ссылки [ править ]

  • Таблица целевых показателей инфляции Центрального банка