Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено от институциональных инвесторов )
Перейти к навигации Перейти к поиску
Для журнала см. Institutional Investor (журнал) .

Институциональный инвестор является юридическим лицом , которое деньги пулы на покупку ценных бумаг , недвижимости и других инвестиционных активов или предоставлению кредита. Институциональные инвесторы включают банки , кредитные союзы , страховые компании , пенсионные фонды , хедж-фонды , REIT , инвестиционных консультантов , целевые фонды и паевые инвестиционные фонды . Операционные компании, инвестирующие избыточный капитал в эти типы активов, также могут быть включены в этот термин. Активные институциональные инвесторы также могут влиять на корпоративное управление. посредством осуществления права голоса в своих инвестициях.

Хотя институциональные инвесторы кажутся более опытными, чем розничные инвесторы, остается неясным, могут ли профессиональные активные инвестиционные менеджеры надежно повысить доходность с поправкой на риск на сумму, превышающую комиссионные и расходы по управлению инвестициями, из-за проблем с ограничением агентских расходов. [1] : 4 Подтверждая сомнения в способности активных инвесторов «превзойти рынок», пассивные индексные фонды набирают обороты с ростом числа пассивных инвесторов: три крупнейших управляющих активами США вместе владели в среднем 18% в S&P. 500 и вместе составляли крупнейшего акционера 88% S&P 500 к 2015 году [2].Потенциал институциональных инвесторов на рынках инфраструктуры все чаще отмечается после финансовых кризисов в начале двадцать первого века. [3]

История [ править ]

Древний Рим и ислам [ править ]

Надпись в честь Аристоксена, сына Демофона, вероятно, покровителя гимназии в Афинах, конец III или II века до н. Э., Musée du Louvre

Римское право игнорировало концепцию юридического лица , однако в то время практика частного эвергетизма (которая относится, по крайней мере, к IV веку до нашей эры в Греции) иногда приводила к созданию приносящего доход капитала, что можно интерпретировать как ранний форма благотворительного учреждения. В частности, в некоторых африканских колониях часть городских развлечений финансировалась за счет доходов от магазинов и печей для выпечки, первоначально предложенных богатым благотворителем. [4] На юге Галлии акведуки иногда финансировались аналогичным образом. [5]

Правовой принцип юридической личности мог появиться с возникновением монастырей в первые века христианства . Тогда эта концепция могла быть принята возникающим исламским правом. Вакф (благотворительная организация) стал краеугольным камнем финансирования образования, водопроводным, благосостояния и даже строительства памятников. [6] Наряду с некоторыми христианскими монастырями [7] вакфы, созданные в 10 веке нашей эры, являются одними из старейших благотворительных организаций в мире (см., Например, храм Имама Резы ).

Доиндустриальная Европа [ править ]

После распространения монастырей, богадельни и других больниц пожертвование иногда больших сумм денег учреждениям стало обычной практикой в ​​средневековой Западной Европе. В процессе на протяжении веков эти учреждения приобрели значительные поместья и крупные состояния в слитках. После коллапса доходов от аграрной деятельности многие из этих институтов отошли от сельской недвижимости, чтобы сосредоточиться на облигациях, выпущенных местным сувереном (сдвиг относится к 15 веку для Венеции [8] и 17 веку для Франции [9]). ] и Голландская Республика [10] ). Невозможно переоценить важность мирской и религиозной институциональной собственности в доиндустриальной европейской экономике, они обычно владели от 10 до 30% пахотных земель данного региона.

В 18 веке частные инвесторы объединяют свои ресурсы для приобретения лотерейных билетов и тонтиновых акций, что позволяет им распределять риски и становиться одними из первых спекулятивных институтов, известных на Западе.

До 1980 г. [ править ]

После нескольких волн распада (в основном во время Реформации и Революционного периода) вес традиционных благотворительных организаций в экономике рухнул; к 1800 году учреждения единолично владели 2% пахотных земель в Англии и Уэльсе. [11] Появились новые типы институтов (банки, страховые компании), но, несмотря на некоторые истории успеха, они не смогли привлечь значительную долю сбережений населения, и, например, к 1950 году им принадлежало 48% акций США и, конечно, даже меньше в других странах. [12]

Обзор [ править ]

Участники финансового рынка
  • Кредитные союзы
  • Страховые компании
  • Инвестиционные банки
  • Инвестиционные фонды
  • Пенсионные фонды
  • Прайм-брокеры
  • Трасты
  • Финансы
  • Финансовый рынок
  • Участников
  • Корпоративные финансы
  • Личные финансы
  • Общественные финансы
  • Банки и банковское дело
  • Финансовое регулирование
  • Управление фондом

Из-за своей сложности институциональные инвесторы могут быть освобождены от некоторых законов о ценных бумагах. Например, в Соединенных Штатах институциональные инвесторы обычно имеют право приобретать частные размещения в соответствии с Правилом 506 Положения D как « аккредитованные инвесторы ». Кроме того, крупные институциональные инвесторы США могут иметь право на приобретение определенных ценных бумаг, в отношении которых в соответствии с Правилом 144A, как правило, запрещены розничные инвестиции .

В Канаде компании, продающие аккредитованным инвесторам, могут быть освобождены от нормативной отчетности каждым из канадских администраторов по ценным бумагам в провинции.

Институциональные инвесторы как финансовые посредники [ править ]

Как посредники между отдельными инвесторами и компаниями институциональные инвесторы являются важными источниками капитала на финансовых рынках. Путем объединения инвестиций трехсторонних участников институциональные инвесторы, возможно, снижают стоимость капитала для предпринимателей, одновременно диверсифицируя портфели участников. Их большая способность влиять на корпоративное поведение, а также выбирать профили инвесторов может помочь снизить агентские издержки .

Жизненный цикл [ править ]

У институциональных инвесторов разные горизонты инвестирования, но их жизненный цикл не совпадает с жизненным циклом людей. В отличие от людей, у них нет фазы накопления (активной трудовой жизни), за которой следует фаза потребления (выхода на пенсию), и они не умирают. Здесь страховые компании отличаются от остальных институциональных инвесторов; поскольку они не могут догадаться, когда им придется расплачиваться со своими клиентами. Следовательно, им нужны высоколиквидные активы, что снижает их инвестиционные возможности. Другие, такие как пенсионные фонды, могут на долгое время предсказать, когда им придется выплатить долг своим инвесторам, позволяя им инвестировать в менее ликвидные активы, такие как частные акции , хедж-фонды или товары.. Наконец, другие учреждения имеют расширенный инвестиционный горизонт, что позволяет им инвестировать в неликвидные активы, поскольку они вряд ли будут вынуждены продать их раньше срока.

Типы институциональных инвесторов [ править ]

  • Менеджер активов
  • банк
  • Благотворительный фонд
  • фундамент
  • Хедж-фонд
  • Страховая компания
  • Инвестиционная компания
  • Инвестиционный траст
  • Паевой фонд
  • Пенсионный фонд
  • Суверенный фонд благосостояния
  • Паевой фонд и паевой инвестиционный фонд

Региональный [ править ]

В разных странах более важными могут быть разные типы институциональных инвесторов. В странах-экспортерах нефти суверенных фондов очень важны, в то время как в развитых странах , пенсионные фонды могут быть более важными. [ необходима цитата ]

Канада [ править ]

Вот некоторые примеры важных канадских институциональных инвесторов:

  • Совет по инвестициям в пенсионный план Канады ( 420,4 млрд канадских долларов [2019]) [13]
  • Caisse de dépôt et Placement du Québec (340,1 млрд канадских долларов [2019]) [14]
  • Пенсионный план учителей Онтарио (207,4 млрд канадских долларов [2019]) [15]
  • Корпорация по управлению инвестициями Британской Колумбии (153,4 млрд канадских долларов [2019]) [16]
  • Пенсионный план Healthcare of Ontario ((100 миллиардов канадских долларов)
  • Управление инвестициями Альберты (118,8 млрд канадских долларов [2019]) [17]
  • Пенсионный фонд для рабочих Центральной и Восточной Канады (8 миллиардов канадских долларов)
  • Пенсионный план Колледжа прикладных искусств и технологий (13,5 млрд канадских долларов)
  • Пенсионный фонд ОПСЭУ (22 млрд канадских долларов)

Китай [ править ]

Китайская программа, позволяющая институциональным инвесторам инвестировать в свой рынок капитала, называется « Квалифицированный иностранный институциональный инвестор» (QWFII).

Индия [ править ]

В Индии термин « иностранный институциональный инвестор» (FII) используется для обозначения иностранных компаний, инвестирующих в рынки капитала Индии. [18]

Недавно иностранные институциональные инвесторы (FII) вложили в индийский рынок в общей сложности 23 миллиарда долларов. Таким образом, валютные резервы Индии достигли в общей сложности 584 миллиардов долларов, что стало новым рекордом на индийском рынке. [19] [20]

Государственные органы Индии, также называемые прямыми иностранными инвестициями, или ПИИ, такие как SEBI , предписали нормы для регистрации ИИИ, а также для регулирования таких инвестиций, поступающих через ИИИ. В 2008 году ИИИ представляли собой крупнейшую инвестиционную категорию организаций, их объем оценивается в 751,14 миллиарда долларов США. [21]

Япония [ править ]

В Японии находится крупнейший в мире пенсионный фонд (GPI) и 63 из 300 крупнейших пенсионных фондов мира (по оценке активов под управлением). [ необходима цитата ] К ним относятся:

  • Правительство пенсионных инвестиций ( $ 1045500000000 [2011])
  • Должностные лица местных органов власти (165 миллиардов долларов [2004])
  • Ассоциация пенсионных фондов (117 миллиардов долларов [2004])

Соединенное Королевство [ править ]

В Великобритании институциональные инвесторы могут играть важную роль в экономических делах и сосредоточены в основном на площади лондонского Сити . Их состояние составляет около двух третей капитала публичных компаний. Для любой компании 25 крупнейших инвесторов должны иметь возможность набрать более половины голосов. [22]

Соединенные Штаты [ править ]

Вот некоторые примеры важных институциональных инвесторов США:

  • Постоянный фонд Аляски (73 миллиарда долларов [2021]) [23]
  • Ensign Peak Advisors (100 миллиардов долларов [2019]) [24]
  • CalPERS (389 миллиардов долларов [2020]) [25]
  • CalSTRS (282 миллиарда долларов [2021]) [26]
  • Эндаумент Гарвардского университета (42 миллиарда долларов [2020]) [27]
  • Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк (248 миллиардов долларов [2020]) [28]
  • Эндаумент Принстонского университета (27 миллиардов долларов [2020]) [29]
  • Фонд Стэнфордского университета (30 миллиардов долларов [2020]) [30]
  • Пенсионная система учителей Техаса (165 миллиардов долларов [2020]) [31]
  • Эндаумент Йельского университета (31 миллиард долларов [2020]) [32]

Основные ассоциации инвесторов:

  • Ассоциация управления инвестициями [33]
  • Ассоциация британских страховщиков
  • Национальная ассоциация пенсионных фондов
  • Ассоциация инвестиционных трастовых компаний

IMA, ABI, NAPF и AITC, а также Британская ассоциация торгового банкинга и ценных бумаг были также представлены Комитетом институциональных акционеров (ISC). С августа 2014 года ISC фактически превратился в Комитет институциональных инвесторов (IIC), в который входят Ассоциация британских страховщиков, Ассоциация управления инвестициями и Национальная ассоциация пенсионных фондов. [34]

См. Также [ править ]

  • Глобальные активы под управлением
  • Управление инвестициями
  • Список институциональных инвесторов в Соединенном Королевстве
  • Частное размещение

Заметки [ править ]

  1. ^ Херст, Скотт (1 июля 2018 г.). «Дело в пользу заказа инвесторов» . Документ для обсуждения программы корпоративного управления Гарвардской школы права . № 2017-13.
  2. ^ Фихтнер, Ян; Heemskerk, Eelke; Гарсия-Бернардо, Хавьер (2017). «Скрытая сила Большой тройки? Пассивные индексные фонды, повторная концентрация корпоративной собственности и новые финансовые риски» . Бизнес и политика . 19 (2): 298–326. DOI : 10,1017 / bap.2017.6 .
  3. ^ Ко, Джэ Мён (2018) Финансирование зеленой инфраструктуры: институциональные инвесторы, ГЧП и банковские проекты , Palgrave Macmillan.
  4. ^ Н. Тран (2008) Les Cités et le monde du travail urbain en Afrique romaine, в Le quotidienunicipal dans l'Occident romain , М. Себейяк-Жервасони, К. Беррендоннер и Л. Ламуан (ред.), Стр. 333 –48.
  5. ^ Р. Biundo (2008) Аккуа Publica : недвижимостьдр Gestion де l'Eau йапз l'économie де Cités де L'Empire, в Ле Котидьна муниципальный йапз l'Occident Romain , М. Cébeillac-Gervasoni, К. Berrendonner и L. Ламойн (ред.), Стр. 365–78.
  6. ↑ J. Loiseau (2004) La Porte du vizir: программные памятники и контроль над территорией в Caire à la fin du XIVe siècle. Histoire urbaine 9/1: 7–27.
  7. ^ Для примера ad absurdo : М. Льюис (октябрь 2010 г.) Остерегайтесь греков, несущих облигации. Ярмарка тщеславия .
  8. ^ Пуллан, Б. (1971) Богатые и бедные в Венеции эпохи Возрождения. Социальные институты католического государства до 1620 г. Оксфорд.
  9. ^ Бергер П. (1978) Сельская благотворительность в конце семнадцатого века во Франции: Дело Пончартрена. Французские исторические исследования , 10/3: 393–415.
  10. ^ Gelderblom О. Дж Jonker (2007) С целью удержания. Появление институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг Амстердама в 17-18 веках. Рабочие документы Утрехтского университета
  11. ^ Г. Кларк и А. Кларк (2001) Общие права на землю в Англии, 1475–1839. Журнал экономической истории , 61/4: 1009–1036.
  12. ^ Чен X., Дж. Харфорд и К. Ли (2007) Мониторинг: Какие учреждения имеют значение ?. Журнал финансовой экономики , 86: 279–305.
  13. ^ «Чистые активы CPP Investments составляют 420,4 миллиарда долларов в третьем квартале 2020 финансового года» . Дата обращения 5 мая 2020 .
  14. ^ «CDPQ показывает годовую доходность 10,4% в 2019 году и 8,1% за пять лет» . Дата обращения 5 мая 2020 .
  15. ^ «Чистые активы учителей Онтарио в 207,4 миллиарда долларов на конец 2019 года» . Дата обращения 5 мая 2020 .
  16. ^ «BCI сообщает о 6,1% годовой доходности за 2019 финансовый год» . Дата обращения 5 мая 2020 .
  17. ^ «AIMCo приносит клиентам 10,6% прибыли в 2019 году» . Дата обращения 5 мая 2020 .
  18. ^ "Определение 'FIIs ' " . Economic Times . Проверено 8 июля 2020 .
  19. ^ «Еженедельный статистический отчет Резервного банка Индии» . Проверено 12 февраля 2021 года .
  20. ^ «Индия получит самый высокий приток FII среди развивающихся рынков в 2020 году» . Проверено 6 января 2021 года .
  21. ^ «О прямых иностранных инвестициях в Индии» . Фонд акционерного капитала Индии . 1 июня 2020 . Проверено 8 июля 2020 .
  22. ^ см. Брайан Чеффинс, Закон о компаниях, теория структуры и функционирования (1997) Oxford University Press, стр. 636 и далее.
  23. ^ "Главная - Аляска Корпорация Постоянного Фонда" . Проверено 25 февраля 2021 года .
  24. ^ Ловетт, Ян; Леви, Рэйчел (8 февраля 2020 г.). «Церковь мормонов накопила 100 миллиардов долларов. Это был самый сокровенный секрет в мире инвестиций» . Wall Street Journal . Проверено 3 марта 2021 года .
  25. ^ «CalPERS сообщает о предварительном окупаемости инвестиций в размере 4,7% за 2019-20 финансовый год» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  26. ^ «Текущий инвестиционный портфель - CalSTRS.com» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  27. ^ "Эндаумент - Гарвардский университет" . Проверено 25 февраля 2021 года .
  28. ^ «Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк сообщает результаты третьего квартала» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  29. ^ «Принстонский эндаумент приносит 5,6% за финансовый год» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  30. ^ "Стэнфордский университет-инвестиционный отчет-2020.pdf" (PDF) . Проверено 25 февраля 2021 года .
  31. ^ «Пенсионный фонд: факты с первого взгляда» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  32. ^ «Инвестиционная прибыль в размере 6,8% довела стоимость целевого капитала Йельского университета до 31,2 миллиарда долларов» . Проверено 25 февраля 2021 года .
  33. ^ IMA является результатом слияния в 2002 году между Ассоциацией менеджеров институциональных фондов и Ассоциацией паевых и инвестиционных фондов.
  34. ^ "Комитет институциональных инвесторов" . www.iicomm.org . Проверено 23 февраля +2016 .

Ссылки [ править ]

Статьи

  • А. А. Берл , "Собственность, производство и революция" (1965) 65 Columbia Law Review 1
  • Л. В. Биферман, «Инвестиции пенсионных фондов в инфраструктуру: справочный документ», Capital Matter (серия периодических статей), № 3, декабрь 2008 г.
  • BS Black и JC Coffee, "Hail Britannia?: Поведение институционального инвестора в условиях ограниченного регулирования" (1994) 92 (7) Michigan Law Review 1997
  • Дж. Кларк и А. Кларк, «Общие права на землю в Англии, 1475–1839» (2001) 61 (4) Журнал экономической истории 1009
  • JC Coffee , «Ликвидность против контроля: институциональный инвестор как корпоративный монитор» (1991) 91 Columbia Law Review 1277–1368
  • Б.Л. Коннелли, Р. Хоскиссон, Л. Тиханьи и С. Т. Черто, «Собственность как форма корпоративного управления» (2010), Журнал исследований в области управления, Том 47 (8): 1561-1589.
  • П.Л. Дэвис , «Институциональные инвесторы в Соединенном Королевстве» в Т. Баумс и др. , Институциональные инвесторы и корпоративное управление (Вальтер де Грюйтер, 1994), глава 9
  • MN Firzli & V Bazi, «Инвестиции в инфраструктуру в эпоху жесткой экономии: перспективы пенсионных и суверенных фондов», USAK / JTW 30 июля 2011 г. и Revue Analyze Financière, 4 квартал 2011 г.
  • К.У. Шмольке, "Обязательное раскрытие информации институциональными инвесторами при голосовании: предложение Европейской комиссии на фоне опыта США" (2006) EBOLR 767

Книги

  • Чендлер, Видимая рука (1977)
  • PL Davis et al. , Institutional Investors (MIT Press 2001)
  • М.К. Дженсен (редактор), Исследования по теории рынков капитала (Ф. Прегер, 1972)
  • Джэ Мён Ко, Финансирование зеленой инфраструктуры: институциональные инвесторы, ГЧП и банковские проекты (Palgrave Macmillan, 2018)
  • Г. П. Стэплдон, институциональные акционеры и корпоративное управление (Оксфорд, 1996 г.)

Внешние ссылки [ править ]

  • Институт фондов суверенного благосостояния
  • Журнал институционального инвестора
  • Таблица публичных инвесторов - SWFI
  • Эйнер Эльхауге Горизонтальное владение акциями