Ценные бумаги, привязанные к страхованию ( ILS ), в широком смысле определяются как финансовые инструменты , стоимость которых определяется случаями страховых убытков. Те такие инструменты, которые связаны с потерями имущества в результате стихийных бедствий представляют собой уникальный класс активов , возвращение из которого коррелируют с что общего финансового рынка .
Обзор
Страховые компании принимают на себя риски для частных лиц и организаций. Они управляют этими рисками за счет диверсификации по большому количеству политик, опасностей и географических регионов. Страховщики получают прибыль в этом бизнесе двумя способами.
Один из них - продажа портфелей страховых полисов, сгруппированных в пакеты, заинтересованным инвесторам. Риск, связанный с событиями низкой серьезности и высокой вероятности, можно диверсифицировать, написав большое количество аналогичных политик. Это снижает риск страховщика, поскольку в случае неисполнения полиса убытки распределяются между большим количеством инвесторов. [1]
Второй способ получения прибыли страховщиками от полисов - это их перестрахование через других страховщиков. Политика перестрахования позволит второму страховщику участвовать в прибылях и потенциальных убытках по полису, как инвестору . Вторичный страховщик разделит инвестированные проценты и риск. [2] Перестрахование полисов предлагает дополнительный рисковый капитал и высокую доходность для создателя полиса и сводит к минимуму их ответственность , а также обеспечивает высокую доходность для любого вторичного страховщика. [2]
История
С 2001 года рынок ценных бумаг, связанных со страхованием, значительно увеличился, создав отрасль с оборотом более 15 миллиардов долларов между инвесторами рынка капитала. [3] Объединение страховых рисков с рынком капитала создало для страховщиков новый метод распределения рисков и увеличения капитала. Ценные бумаги, привязанные к страхованию, предоставляют компаниям по страхованию жизни возможность передавать или распределять свой риск, одновременно выпуская его стоимость на открытый рынок через облигации, обеспеченные активами . [3]
Этот развивающийся рынок демонстрировал большой потенциал и рост до краха рынка CDO , что привело к подрыву рынка ILS.
Крах субстандартных обеспеченных долговых обязательств , или CDO, имел катастрофические последствия для всех структурированных финансовых рынков, включая риски по страхованию жизни. Высокая сложность секьюритизации страхования жизни - одна из причин обвала рынка ценных бумаг, привязанных к страхованию. [3]
Цель
Рынок ценных бумаг, связанных со страхованием, был очень привлекательным для инвесторов и страховщиков. Одна часть связанных со страхованием ценных бумаг - это перестрахование событий высокой степени серьезности и низкой вероятности, известных как облигации CAT или облигации катастроф . [1] Сюда входит прикрытие от стихийных бедствий и других неконтролируемых событий. Эти полисы группируются по оцениваемым рискам, а затем перестраховываются другими страховщиками. [3]
Облигации CAT в целом очень рискованны. Поэтому страховщик постарается минимизировать риск, выписывая много таких полисов. Если страховщик взимает премию, равную ожидаемому годовому убытку, он может получить прибыль от этих премий по закону больших чисел .
Другой способ, которым страховые компании могут распределить свой риск по облигациям CAT, - это передать риск другому страховщику, тем самым перестраховав портфель первоначального страховщика и минимизируя ответственность. Полис перестрахования может предполагать убыток в размере «10 миллионов долларов сверх 50 миллионов долларов с участием 5%». В этом сценарии вторичный страховщик обязуется выплатить инициатору полиса до 95% от 10 миллионов долларов за любые убытки, превышающие 50 миллионов долларов. [2]
Эти контракты привлекают инвесторов, потому что они не связаны с финансовыми рынками. [3] Именно здесь встречаются рынки капитала и связанные со страхованием ценные бумаги через деривативы или рынки ценных бумаг . Облигации CAT группируются по уровню риска и продаются в портфелях на рынках ценных бумаг. Это делает перестрахование этих контрактов более привлекательным, поскольку открывает целый рынок для их продажи и распределения рисков между многими инвесторами. Намного более привлекательно написать дорогостоящую и рискованную политику и разделить риск с тысячами других, чем взять на себя полную ответственность одной фирмой. [1]
Типы
Наиболее распространенные контракты секьюритизированного страхования, обмениваемые на рынках капитала, включают: [3]
- Катастрофические облигации
- Секьюритизация встроенной стоимости
- Секьюритизация крайней смертности
- Секьюритизация поселений
- Свопы на долголетие
- Секьюритизация резервного финансирования
- Полностью обеспеченное перестрахование
Выдача
Чтобы выпустить ILS на рынке ценных бумаг или деривативов, страховщик сначала выпустит SPV или транспортное средство специального назначения . SPV выполняет две функции; он обеспечивает перестрахование страховых компаний и выпускает ценные бумаги для инвесторов. Сначала SPV размещает собранные инвесторами средства в траст . Любые заинтересованные стороны будут платить премию к SPV. Деньги от премии и инвестиционного дохода будут обеспечивать выплату процентов инвесторам. [2]
Если до даты погашения контракта не произойдет катастрофического события или триггерного события , инвесторы получат обратно свои основные инвестиции по истечении срока погашения в дополнение к полученным процентным платежам. [2]
Инвесторам
Следующие специализированные фонды инвестируют в ILS:
- Шредерс Секваэро
- Eskatos AZ Мультистратегия ILS [4]
- Инвестиционные партнеры SCOR [5]
- Двенадцать столиц [6]
- ТОО "Лиденхолл Кэпитал Партнерс" [7]
- LGT Capital Management [8]
- Credit Suisse
- Кориолис Кэпитал [9]
- Фермат Кэпитал Менеджмент [10]
- Менеджеры по инвестициям AXA [11]
- Нефила Капитал
- Пленум Инвестментс АГ [12]
- ТОО "Секурис Инвестмент Партнерс" [13]
- Фонды Stone Ridge [14]
- Lombard Odier инвестиционные менеджеры [15]
- Entropics Asset Management [16]
- FPL Capital Management
Рекомендации
- ^ a b c «Анализ страховых ценных бумаг» (PDF) . Архивировано из оригинального (PDF) 15 июля 2011 года . Проверено 16 июня 2011 года . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
- ^ a b c d e Канабарро, Эдуардо, Маркус Финкемайер, Ричард Р. Андерсон и Фуад Бендимерад. «Анализ ценных бумаг, связанных со страхованием». Исследование фиксированного дохода - количественное исследование (1998): 38. Web. 20 июня 2010 г.
- ^ a b c d e f Буше, Матье. «Развитие рынка ценных бумаг, связанных со страхованием (ILS), после финансового кризиса». Восточноазиатская актуарная конференция 2009 г. (2009): 14. Печать.
- ^ [1]
- ^ [2] Инвестиционные партнеры SCOR
- ^ [3]
- ^ [4] Домашняя страница Leadenhall Partners LLP
- ^ «LGT Group приобретает бутик страховых инвестиций Clariden Leu Ltd» . LGT . 13 марта 2012 г.
- ^ http://www.artemis.bm/blog/2015/01/02/predictions-for-2015-diego-wauters-ceo-coriolis-capital/
- ^ [5]
- ^ «Группа AXA по связям со страхованием структурированного финансирования» . AXAIM . 10 января 2010 г.
- ^ [6]
- ^ [7]
- ^ [8]
- ^ «Менеджеры по связям с Lombard Odier по страхованию» . www.loim.com . Проверено 30 августа 2016 .
- ^ [9]
Внешние ссылки
- Сообщество ILS Market в Google+
- Artemis Catastrophe Bond Deal Deal Directory - список всех крупных катастрофических сделок ILS
- Новости рынка Catastrophe Bond и ILS
- Lane Financial LLC - Анализ и комментарии по ценным бумагам, связанным со страхованием
- Исчерпывающий справочный источник по всем типам ценных бумаг, связанных со страхованием (ILS), и перестрахованию
- [10]