Национальное агентство по управлению активами

Национальное
агентство по управлению активами

Государственное агентство по Национальному агентству по управлению казначейством обзора
Сформирован	21 декабря 2009 г.
Юрисдикция	Ирландия
Штаб-квартира	Док Казначейства, Набережная Северной стены, Дублин 1, D01 A9T8
Сотрудники	200
Годовой бюджет	Ориентировочная стоимость 240 миллионов евро в год
Государственное агентство по Национальному агентству по управлению казначейством исполнительного	Брендан МакДонах , генеральный директор
Ключевой документ	Закон о Национальном агентстве по управлению активами, 2009 г.
Интернет сайт	www .nama .ie

Национальное агентство по управлению активами ( NAMA ; ирландский : Gníomhaireacht Náisiúnta гм Bhainistíocht Sócmhainní ) является органом , созданным в правительстве Ирландии в конце 2009 года, в ответ на ирландский финансовый кризис и сдувание пузыря ирландского собственности .

NAMA функционирует как плохой банк , приобретая ссуды на развитие недвижимости от ирландских банков взамен государственных облигаций с фиолетовыми долгами , якобы с целью повышения доступности кредита в ирландской экономике . Первоначальная балансовая стоимость этих ссуд составляла 77 миллиардов евро (включая 68 миллиардов евро по исходным ссудам и 9 миллиардов евро по накопленным процентам), а первоначальная стоимость активов, к которой относились ссуды, составляла 88 миллиардов евро, при этом средняя стоимость ссуды составляла 77%. и текущая рыночная стоимость оценивается в 47 миллиардов евро. ^{[1] [2]} NAMA вызывает споры среди политиков (которые находились в оппозиции на момент его создания) ^[3]и некоторые экономисты, критикующие этот подход ^{[4], в} том числе лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц, который сказал, что ирландское правительство «разбазаривает» государственные деньги в рамках своего плана по спасению банков. ^{[5] [6]}

Через год после создания NAMA ирландское правительство было вынуждено по другим, но схожим причинам обратиться за финансовой помощью к Европейскому союзу и Международному валютному фонду в ноябре 2010 года, результат которой окажет значительное влияние на будущую деятельность NAMA.

Фон [ править ]

В результате обвала ирландского рынка недвижимости ирландские банки имеют ссуды на развитие недвижимости, обеспеченные недвижимостью, рыночная стоимость которой значительно ниже суммы задолженности. Многие ссуды сейчас неработающие из- за того, что должники испытывают серьезные финансовые трудности. Оба фактора привели к резкому падению стоимости этих ссудных активов.

Если бы банки признали истинную стоимость этих ссуд в своих балансовых отчетах, они бы больше не соответствовали своим уставным требованиям к капиталу . Таким образом, банкам необходимо увеличивать капитал, но, учитывая неопределенность в отношении истинной стоимости их активов, их акции пользуются слишком низким спросом, чтобы общий выпуск акций был жизнеспособным вариантом. ^[7]

Банки также страдают от кризиса ликвидности, отчасти из-за отсутствия у них подходящего обеспечения для кредитов репо Европейского центрального банка . Наряду с проблемами требований к капиталу, это ограничивает способность банков предлагать кредиты своим клиентам и, в свою очередь, способствует отсутствию роста в ирландской экономике. ^[8]

Как работает NAMA [ править ]

Законопроект о Национальном агентстве по управлению активами в его нынешнем формате применяется к шести финансовым учреждениям, на которые распространяется схема гарантирования вкладов ирландского правительства. Этими учреждениями были Bank of Ireland , Allied Irish Banks , Anglo Irish Bank , EBS , Permanent TSB и Irish Nationwide . Другие учреждения, такие как Ulster Bank , которые не охвачены страхованием, могут присоединиться к схеме. ^[9]

Тогдашний министр финансов , Брайан Ленихан сказал , что банки должны взять на себя значительные потери , когда кредиты, в основном , сделанные застройщик , удаляются из их книг. Если такие потери в результате банков , нуждающихся больше капитала, то правительство будет настаивать на принятии в справедливости акций кредиторов. ^[10] Экономист Питер Бэкон , который был назначен правительством для консультирования по решениям банковского кризиса, сказал, что у нового агентства есть потенциал для лучшего экономического решения банковского кризиса и что оно предпочтительнее национализации банков. ^[11]

Активы должны были быть приобретены за счет государственных облигаций , что привело к значительному увеличению валового национального долга Ирландии . ^[10]

Законопроект предусматривает создание НАМА на законодательной основе в качестве отдельного юридического лица с собственным советом, назначаемым министром финансов, и услугами по управлению, предоставляемыми Национальным агентством управления казначейством . ^{[12] [13]}

В законопроекте предусматривалось, что NAMA будет организовывать и контролировать идентификацию и оценку обеспеченных имуществом ссуд в книгах соответствующих финансовых учреждений в Ирландии, но делегировало бы покупку и управление этими ссудами отдельно созданной специализированной организации (SPV). ^[14]

Мастерская особого назначения [ править ]

В письме Центрального статистического управления Ирландии (ЦСУ) в адрес Евростата от 22 сентября 2009 г. ^[15] приводятся подробные сведения о предлагаемом создании NAMA главного механизма специального назначения (SPV), известного как National Asset Management Ltd и контролируемого холдинговой компанией Национальное агентство по управлению активами Investment Ltd. ЦСУ обратилось к Евростату за указаниями относительно того, как NAMA и SPV будут классифицироваться в национальных счетах.

NAMA организовало и контролировало идентификацию и оценку обеспеченных имуществом ссуд в бухгалтерских книгах соответствующих финансовых учреждений в Ирландии, но за покупку и управление этими ссудами отвечало SPV. SPV владеет большей частью прямых инвестиций . Он финансирует покупку ссудных книг у финансовых учреждений путем выпуска ценных бумаг, большая часть которых обеспечена гарантией правительства Ирландии.

Согласно информации, предоставленной Евростату, Master SPV является отдельным юридическим лицом и находится в совместной собственности частных инвесторов , которые будут владеть 51% его капитала и, следовательно, имеют большинство голосов, и NAMA, которому принадлежат остальные 49%. . Подписной капитал Master SPV составит 100 миллионов евро. Хотя SPV имеет собственное Правление, NAMA сохраняет право вето на все решения Правления, которые могут затронуть интересы NAMA или правительства Ирландии. Master SPV управляется с целью получения прибыли от покупки и управления приобретенными активами.

Частные инвесторы в Master SPV имеют право на следующую экономическую прибыль: инвесторы в акционерный капитал будут получать годовые дивиденды, привязанные к результатам Master SPV; При ликвидации Master SPV инвесторы в акционерный капитал будут возвращать свой капитал только в том случае, если у Master SPV есть ресурсы; они получат дополнительный бонус в размере 10% от капитала, если Master SPV получит прибыль; Вся остальная прибыль и прибыль Основного SPV будут переданы NAMA.

Бывший министр финансов, покойный Брайан Ленихан считал, что пенсионные фонды могут быть наиболее подходящими инвесторами в SPV. ^[16] Ежегодный дивиденд, если он будет выплачен, должен быть ограничен доходностью 10-летних государственных облигаций Ирландии на момент объявления дивиденда. ^[17] Ленихан сказал, что он уверен, что 51 миллион евро можно будет найти у подходящих инвесторов из-за сходства инвестиций SPV с государственными облигациями .

В своем анализе Центральное статистическое управление (ЦСУ) потребовало, чтобы NAMA было классифицировано как государственное учреждение, а главное SPV - как финансовое учреждение. Вероятное влияние этой классификации может заключаться в том, что долг, выпущенный SPV, гарантированный правительством Ирландии, не будет классифицироваться Евростатом как часть государственного долга Ирландии.

В письме от 16 октября 2009 года Евростат дал предварительное мнение. ^[18] В письме говорилось, что NAMA должно рассматриваться как часть государственного сектора, тип приобретаемых активов не может быть расширен без одобрения Европейской комиссии., чтобы это была временная схема и чтобы размер потенциальных убытков был небольшим по отношению к общим обязательствам. Евростат отметил, что в конце 2012 года министр финансов рассмотрит вопрос о достижении NAMA своих целей и решит, оправдано ли его продолжение. Он предложил провести довольно подробный анализ, особенно гарантийных соглашений. Он не высказал суждения по проекту бизнес-плана NAMA, но заявил, что присутствие рыночных инвесторов обнадеживает его (те, которые обеспечивают 51% капитала SPV). Их предварительный вывод заключается в том, что Master SPV можно отнести к финансовой корпорации . Однако это предварительная точка зрения и может быть пересмотрена.

Частные инвесторы NAMA [ править ]

Три инвестора, владеющие 51% SPV, были указаны министром финансов в апреле 2010 года и в бизнес-плане NAMA от июня 2010 года:

• Irish Life Investment Managers, часть Постоянного БСЭ ;
• New Ireland Assurance, часть Банка Ирландии ;
• Клиенты инвестиционных менеджеров Allied Irish Banks, входящих в Allied Irish Banks

Каждый из них предоставил 17 миллионов евро, из них в общей сложности 51 миллион евро из первоначального капитала NAMA в размере 100 миллионов евро. Затем NAMA вышла на уровень выше типичных банковских лимитов ЕС , взяв на себя долги, в 35 раз превышающие оплаченный капитал. Причина этого заключается в том, что ссуды являются временными; приобрели другие кредиты со скидкой (см. ниже); окупаются при продаже недвижимости; и подлежат постоянному пересмотру. По функциям они аналогичны промежуточным займам . ^{[19] [20]}

Цель квазинезависимого правового статуса NAMA состоит в том, чтобы исключить ее долги из общего государственного долга Ирландии. Это позиция правительства, Международного валютного фонда и Евростата .

Но поскольку три частных инвестора являются управляющими банковскими пенсионными фондами, чьи материнские компании или компании с основными акционерами были практически национализированы к 2011 году, и поскольку Закон о кредитных учреждениях (стабилизация) 2010 года позволяет государственным властям обращаться в суды реструктурировать любой финансовый орган любым способом тайно в любое время, и поскольку общая гарантия защиты материнских банков остается в силе (см. указанные ниже учреждения ), международные рейтинговые агентства считают долги NAMA частью государственного долга Ирландии. ^[21] Кроме того, директора NAMA в совете SPV «сохранят право вето на все решения Совета, которые могут затронуть интересы NAMA или ирландского правительства». ^[22]

Продажа акций AIB и Irish Life Investment Managers [ править ]

После приобретения Allied Irish Banks правительством Ирландии пакет акций SPV был продан южноафриканскому инвестору Prestige. В апреле 2012 года пакет акций SPV, принадлежавший Irish Life Investment Managers, был продан по приказу министра финансов Майкла Нунана неизвестному инвестору. Эти продажи обусловлены каждой национализацией, увеличивающей долю государства с 49% меньшинства до 66% большинства. ^[23]

Расписание [ править ]

Национальное агентство по управлению казначейства опубликовало подробности о ДНСРЕ в прессе - релизе от 8 апреля 2009 года ^[24] Проект закона был опубликован 30 июля 2009 года для проведения консультаций с общественностью. ^[25] После процесса консультаций 10 сентября 2009 года был опубликован законопроект о Национальном агентстве по управлению активами (NAMA) . ^[26] Законопроект был обсужден в парламенте Ирландии и принят 15 октября 2009 года 77 голосами против 73. ^[27] Этап рассмотрения законопроекта начался 22 октября 2009 года. После принятия законопроекта обеими палатами парламента, президент Мэри Макэлис решила подписать законопроект 22 ноября 2009 года, несмотря на призывы лейбористов. Партияобращаться за советом к Государственному совету относительно его конституционности . ^{[28] [29] [30]}

Определение «долгосрочной экономической ценности» [ править ]

Активы будут приобретены с дисконтом, называемым « стрижкой» , который оценивается примерно в 30% балансовой стоимости, а взамен банкам будут предоставлены облигации для продажи с целью получения денежных средств. 30% -ная скидка к балансовой стоимости в 77 млрд евро, определенная NAMA, включает около 9 млрд евро невыплаченных процентов. Текущая стоимость активов будет основываться не на их оценочной рыночной стоимости , а на более высокой условной «долгосрочной экономической стоимости». Это более высокое значение, в конечном счете, основано на ценах акций ирландских банков, которые были низкими в марте 2009 года, но с тех пор выросли.

Критики говорят, что это круговой аргумент ; если бы ожидаемый дисконт составлял 50% или более, цены на акции банков рухнули бы. В начале сентября 2009 года министр Ленихан назвал этот рост цен на акции позитивной новостью: «... рынки оценили эту информацию в контексте своих текущих цен на акции, и рейтинговые агентства использовали ее при оценке этих институтов». Если независимая оценка NAMA окажется слишком низкой, Ленихан сказал: «Я могу дать указания NAMA пересмотреть оценку». ^[31]

Кроме того, критики также отметили, что использование термина « Долгосрочная экономическая ценность», который часто употреблялся с большой буквы, который был популярен в прессе во время создания NAMA, часто в виде аббревиатуры LTEV , создавал впечатление, что это хорошо -известный или принятый термин в экономике. Было отмечено, что на самом деле аббревиатура не появлялась ни на одной интернет-странице до 2009 года, а полный термин появился лишь незадолго до этого, поскольку концепция LTEV была изобретена в первую очередь для обеспечения политического прикрытия для выплат из средств налогоплательщиков. цена превышает рыночную стоимость активов. ^[32]

Проблемы, связанные с выплатой условной долгосрочной экономической стоимости (а не рыночной стоимости) ссуд, подлежащих передаче NAMA, были подчеркнуты трудностями Zoe Developments Лиама Кэрролла . В июле 2009 года крупная девелоперская компания Zoe Developments подала в суд заявление о назначении эксперта . Назначение эксперта позволило бы ей защитить себя от кредиторов. ^[33] Zoe Developments имела ссуды на сумму 1,2 млрд евро с вероятным дефицитом в 900 млн евро в сценарии ликвидации. Кредиты на сумму 1,2 млрд евро включали долги в размере 489 млн евро перед AIB и 113 млн евро перед Банком Ирландии. Помимо Zoe Developments, общие обязательства Кэрролла, включая другие предприятия, оцениваются в 2,8 млрд евро ^[34]10 сентября 2009 года Высокий суд отказал в назначении эксперта Zoe Developments, несмотря на поддержку такого назначения со стороны AIB и Банка Ирландии. ^[35] Приемные были назначены после того, как апелляция Верховного суда была отклонена. Дефицит в 900 млн евро по сравнению с кредитами в 1,2 млрд евро в случае реализации означал бы рыночную стоимость 25% стоимости кредита для Zoe Developments. ^[36]

9 сентября 2009 года Филип Лейн из Тринити-колледжа в Дублине опубликовал статью об оценке долгосрочной экономической ценности . ^[37]Используя экономическую теорию и формулы, Лейн описывает долгосрочную экономическую ценность как функцию как номинальных уровней цен, так и реальной (с поправкой на инфляцию) экономической стоимости собственности. Реальная экономическая стоимость собственности далее определяется как функция многих факторов, включая, но не ограничиваясь: реальный располагаемый доход на душу населения; уровень долгосрочных процентных ставок; размер населения, и; демографическая структура населения. Что касается реализации долгосрочной экономической ценности, Лейн подчеркивает озабоченность по поводу уровня цен. В частности, учитывая дебаты о внутренней конкурентоспособности по сравнению с другими странами, Ирландия может столкнуться с падением реального обменного курса, что может сказаться на номинальной стоимости собственности. Он сказал, "важно, чтобы процесс NAMA признал неизбежность такой неопределенности при определении долгосрочных экономических ценностей ". В результате он выступает за двухкомпонентную платежную систему.

В своем выступлении перед Dáil 16 сентября 2009 года министр финансов Брайан Ленихан указал, что альтернативы NAMA, которые не используют долгосрочную экономическую ценность, приведут к необходимости нового капитала, который будет вливаться правительством в финансовый сектор страны. от 4 до 7 миллиардов евро. ^[38] По совпадению, верхняя граница этих цифр равна разнице между оценочной «долгосрочной экономической стоимостью» в 54 миллиарда евро и «текущей рыночной стоимостью» в 47 миллиардов евро. Ленихан отметил, что дополнительные 4-7 миллиардов евро будут дополнительными инвестициями в банки, а не более высокими выплатами по кредитам.

Академическая и политическая критика [ править ]

Агентство подверглось серьезной критике как в политике, так и в академических кругах. Во время его основания, тогдашний представитель Fine Gael Enterprise, торговли и занятости, Лео Варадкар , сказал о NAMA: «( Фианна Файл и правительственный министр) Уилли О'Дии Питер Бэкон, архитектор NAMA, оба признают, что это крупная авантюра. Налогоплательщики правы, спрашивая, почему Фианна Файл так стремится играть своими деньгами, не прося банки, держателей облигаций и институциональных инвесторов взять на себя справедливую долю боли. В борьбе с банковским кризисом цель должна состоять в том, чтобы минимизировать риск для налогоплательщиков и получить кредиты для предприятий и покупателей жилья. NAMA не достигает ни одной из этих целей. Он не получит кредитов и подвергнет налогоплательщиков всем рискам ». Файн Гаэль вместо этого предложил« национальный банк восстановления » ^[39].

Тогдашний представитель Лейбористской партии и бывший министр финансов Руайри Куинн обвинил правительство в том, что оно «предлагает создать самую большую в мире компанию по недвижимости и просит налогоплательщиков оплатить счет и нести все риски». Он заявил, что «этот законопроект станет одним из самых важных законодательных актов, когда-либо принимавшихся до Дайля Эйрианна. Если правительство сделает это неправильно, для налогоплательщиков будут огромные последствия». Вместо этого лейбористы предложили временную национализацию банков. ^[40]

Комментарий, подписанный ведущими учеными, также ставит под сомнение стратегию NAMA. Они написали в The Irish Times , что видели

... национализация как неизбежное следствие необходимой рекапитализации банков на справедливых для налогоплательщика условиях. Мы можем суммировать наши аргументы в пользу национализации и против нынешнего правительственного подхода к ограниченной рекапитализации и созданию агентства по управлению активами, разделив их на четыре категории. Мы считаем, что национализация лучше защитит интересы налогоплательщиков, даст более эффективное и долгосрочное решение наших банковских проблем, будет более прозрачным в отношении ценообразования проблемных активов и с гораздо большей вероятностью приведет к созданию банковской системы, свободной от токсичной репутации. что наши нынешние финансовые институты заслуженно заработали. ^[41]

Правительство оспорило критику. Тогда - Танайст и министр по делам предпринимательства, торговли и занятости Мэри Кофлан защищали создание агентства, говоря, что это не было спасением для банков, что было одним из обвинений, выдвинутых против него. ^[11]

7 октября 2009 г. профессор Джозеф Стиглиц , лауреат Нобелевской премии по экономике и бывший главный экономист Всемирного банка , выступая в Тринити-колледже Дублина, подверг критике NAMA. ^[42]Он сказал: «Страны, которые позволяют банкам разориться, следуя обычным правилам капитализма, преуспели. Только в этом году США отпустили 100 банков, как это сделали Швеция и Норвегия во время их кризисов». Помимо того, что в Ирландии отмечается, что «эта помощь банку представляет собой простую передачу от налогоплательщиков держателям облигаций, она оседлает грядущие поколения. Единственное, что может вас утешить, - это то, что мы, как главный экономист Всемирного банка, видим Подобное происходит в банановых республиках по всему миру. Когда случается банковский кризис, финансовый сектор использует потрясения как механизм для передачи богатства от населения в целом себе. Я был очень разочарован, увидев, что это произошло не только в банановых республиках, но и в развитых промышленно развитых странах ».

21 октября 2009 года, накануне Международного саммита по финансовым услугам (IFSS) в Дублине 5 ноября 2009 года, два ведущих экономиста выразили осторожность в отношении NAMA. ^[43] Профессор Нуриэль Рубини , профессор Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета сказал, что: «Важно, чтобы плохие активы были сняты с балансов финансовых учреждений, и чтобы правительство отделяло хорошие активы от плохих активов для очистки финансовую систему ... Но если он делает это таким образом, который подразумевает, что он покупает эти активы по завышенным ценам, которые не отражают базовую стоимость, то это дает большую субсидию акционерам банка и необеспеченным кредиторам . "Профессор Виллем Буйтер, Профессор политической экономии Лондонской школы экономики и бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Великобритании, сказал: Правительство Ирландии в принципе должно было выбрать хороший банк, а не плохой ... Плохой банк - это всегда плохая идея, потому что это означает, что правительство гарантирует всех кредиторов и создает моральный риск ». Среди других участников IFSS - Мартин Вольф, главный экономический обозреватель Financial Times, и Филип Лейн, профессор международной макроэкономики в Тринити-колледже в Дублине.

В феврале 2010 года Брайан Коуэн отстаивал свое утверждение о том, что NAMA увеличит предложение кредита в экономику, несмотря на то, что Международный валютный фонд.(МВФ) заявляет, что это не приведет к значительному росту. «Люди должны задуматься о том, какой уровень доступа к кредитам мы имели бы в этой экономике без NAMA», - сказал он. «Очевидно, этого достаточно не только для кредитного потока, это, безусловно, важная и необходимая часть реструктуризации нашей банковской системы, в этом нет никаких сомнений, с точки зрения улучшения в качестве места для финансирования банковских операций», - сказал г-н Коуэн. Ранее он сказал, что цель правительства в реструктуризации банков через NAMA состояла в том, чтобы «расширить доступ к кредитам для ирландского бизнеса в это критическое время». В сентябре 2009 года Ленихан выразил аналогичное мнение, заявив, что это приведет к увеличению кредитования бизнеса и домашних хозяйств.Коуэн отвечал на опубликованные 8 февраля отчеты о том, что МВФ сообщил Ленихану в апреле 2009 года, что NAMA не приведет к значительному увеличению объемов кредитования со стороны банков.^[44]

Комментарии, которые появляются во внутренних документах Департамента финансов, опубликованных в соответствии с Законом о свободе информации, были сделаны высокопоставленным должностным лицом МВФ Стивеном Силигом, который вошел в совет директоров NAMA в мае 2010 года. Протокол закрытой встречи в департаменте между Брайаном Лениханоми официальные лица МВФ 29 апреля 2009 года в последний раз заявили, что «МВФ (г-н Силиг) не верит, что Нама приведет к значительному увеличению банковского кредитования в Ирландии». Правительство утверждало, что покупка NAMA безнадежных ссуд у банков с государственными облигациями увеличит приток кредитов в экономику с момента обнародования плана в апреле 2009 года. Выступая при публикации закона NAMA в сентябре 2009 года, г-н Ленихан сказал, что это будет «укрепить и улучшить» финансовые позиции банков, «чтобы они могли кредитовать жизнеспособные предприятия и домашние хозяйства». МВФ оценил в своем опубликованном отчете, что отечественные банки столкнутся с убытками в размере до 35 миллиардов евро, хотя департамент указал, что они будут частично профинансированы за счет операционной прибыли и резервов, уже созданных для покрытия некоторых потерь по кредитам.^[44]

Дополнительные данные и проект бизнес-плана [ править ]

16 сентября 2009 года NAMA опубликовало документ с дополнительными данными , содержащий статистические данные высокого уровня по NAMA, данные о доходности собственности и информацию о шести учреждениях, охваченных страхованием. ^[45] Дополнительные данные показали, что балансовая стоимость кредитов, которые, как ожидается, будут переведены в NAMA шестью охваченными учреждениями (Bank of Ireland, Allied Irish Banks, Anglo Irish Bank, EBS, Permanent TSB, Irish Nationwide), составила 68 млрд евро. Предлагаемая стоимость трансфера составляла 54 млрд евро, а оценочная рыночная стоимость - 47 млрд евро.

Помимо документа с дополнительными данными, 13 октября 2009 г. Министерство финансов опубликовало дополнительные данные в проекте бизнес-плана NAMA . ^[46]

В дополнительном документе с данными содержатся данные о финансовых показателях шести банков, охваченных страхованием. Суммирование капитала первого уровня шести охваченных организаций, как указано в документе «Дополнительные данные», приводит к общему капиталу первого уровня в 29 млрд евро. Для сравнения: совокупные активы, взвешенные с учетом риска, составляют 363 млрд евро, а коэффициент достаточности капитала первого уровня составляет 7,9%. Базель II рекомендует минимальное требование к капиталу в 4% .

Согласно документу с дополнительными данными, долгосрочная экономическая стоимость кредитов, переданных НАМА, была на 15% выше рыночной стоимости. NAMA применило нормативные поправочные коэффициенты для оценки стоимости в 54 млрд евро. В документе также отмечается, что цены на активы должны вырасти по сравнению с текущей рыночной стоимостью на 10%, чтобы государство и налогоплательщики избежали убытков с учетом субординированного долга. Разница между повышением на 15% для получения 54 млрд евро и необходимостью повышения на 10% для налогоплательщика, чтобы избежать убытков, объясняется в проекте бизнес-плана NAMA. В этом анализе была принята во внимание ожидаемая часть выплаты субординированного долга перед шестью покрытыми организациями в размере 2,7 млрд евро (около 5% от суммы перевода в размере 54 млрд евро). Держатели субординированного долга могут не получить никаких поступлений в сценарии, когда налогоплательщики несут убытки.

Ответ рынка [ править ]

В четверг, 17 сентября 2009 г., на следующий день после объявления сметной стоимости NAMA, акции AIB и Bank of Ireland выросли в цене. Согласно индексу ISEQ, акции AIB выросли на 30%, а акции Банка Ирландии выросли на 17%. Акции обоих банков также выросли на фондовых рынках США.

Анализ данных [ править ]

Основываясь на информации, представленной в Дополнительном документе с данными , если балансовая стоимость 68 млрд евро будет передана NAMA в размере 54 млрд евро, покрытые учреждения могут быть списаны как их капитала первого уровня, так и активов, взвешенных с учетом риска, в сумме 14 млрд евро. . Если предположить, что списание активов, взвешенных с учетом риска, будет составлять 14 млрд евро, а также капитала первого уровня, то новое соотношение составит 4,2% с активами, взвешенными с учетом риска, в размере 349 млрд евро и капиталом первого уровня в размере 15 млрд евро.

Если предположить, что трансфертная стоимость была на уровне рыночной стоимости в 47 миллиардов евро, а не в 54 миллиарда евро, тогда капитал первого уровня может упасть на 21 миллиард евро, а не на 14 миллиардов евро. Активы, взвешенные с учетом риска, могут составить 342 млрд евро, а капитал первого уровня - 8 млрд евро, с коэффициентом 2,2%.

Однако в этом анализе рассматриваются совокупные данные, представленные в документе с дополнительными данными . Для более четкой картины NAMA необходимо будет предоставить разбивку ссуд, подлежащих передаче, по учреждениям, а также балансовую стоимость и рыночную стоимость каждой из них. Некоторая дополнительная информация, представленная 13 октября 2009 года в проекте бизнес-плана NAMA , указывает на то, что шесть охваченных организаций создали резервы на сумму 7 млрд евро в прошлом году под обесценение ссуд, и разделяют 77 млрд евро перспективных ссуд для передачи в NAMA. . Тем не менее, точка данных текущей чистой балансовой стоимости кредитных портфелей и предполагаемой трансфертной цены для портфелей каждого из 6 охваченных учреждений была опущена.

Передача портфеля деривативов в НАМА [ править ]

В дополнение к потенциальной передаче ссудного портфеля в NAMA, в проекте бизнес-плана NAMA указано наличие более 1000 позиций по производным финансовым инструментам, связанных с коммерческими ссудами. Эти займы также были переданы НАМА. Номинальная стоимость этого портфеля производных финансовых инструментов составляла 14,7 млрд евро. Застройщики и другие заемщики в сделках с недвижимостью часто требуют от кредиторов заключать сделки с производными финансовыми инструментами в рамках кредитного соглашения в качестве механизма фиксации процентной ставки по ссуде. Обычно процентный свопсоглашения используются. Если процентные ставки падают, заемщик не получает выгоду, так как он / она должен заплатить экономию контрагенту по соглашению о свопе. Учитывая снижение процентных ставок за последние 2 года (например, ставка по федеральным фондам США составляла 0,25% в конце сентября 2009 г. по сравнению с 5,25% в августе 2007 г.), может возникнуть серьезное обязательство, связанное с портфелем деривативов на 14,7 млрд евро. В проекте бизнес-плана NAMA не уточняется размер этого обязательства, однако в нем говорится: «Эти производные инструменты изменяют структуру процентных ставок по базовым кредитам, и их текущая рыночная стоимость будет включена в оценку кредитов». .

Пост-перенос [ править ]

Информация, представленная в документе с дополнительными данными, также включала анализ общих кредитных книг охваченных организаций. В частности, он выявил 27 млрд евро ссуд под наблюдением (низкого качества), 31 млрд евро уязвимых ссуд (просроченных) и 29 млрд евро обесцененных ссуд. Общая сумма кредитов по чистой балансовой стоимости составила 86 млрд евро. Это превышало ссуды, которые, как ожидалось, должны были быть переданы НАМА. После потенциальной передачи кредитов с балансовой стоимостью 68 млрд евро в NAMA, шесть покрытых учреждений все еще будут иметь в совокупности ссуды на сумму 18 млрд евро, которые являются ссудами под наблюдением, уязвимыми и / или обесцененными. Это превышает 15 млрд евро капитала первого уровня в шести банках после передачи NAMA.

В проекте бизнес-плана NAMA указано, что потенциальные ссуды для перевода в NAMA в размере 77 млрд евро (включая накопленные проценты) были разделены на 24,1 млрд евро от AIB, 28,4 млрд евро от англо-ирландского банка, 15,5 млрд евро от Банка Ирландия, 0,8 млрд евро от EBS и 8,3 млрд евро от Irish Nationwide.

В документе говорится, что «около 40% кредитов, по оценкам, приносят денежные потоки». Это указывало на то, что 46 миллиардов евро по кредитам не приносили процентов. Из 31 миллиарда евро, которые приносили денежные потоки, в документе не было указаний на то, полностью ли они выплачивали требования в соответствии с условиями кредитных договоров. 31 миллиард евро был разделен на 28 миллиардов евро коммерческих кредитов и 3 миллиарда евро в виде кредитов на землю и развитие. Это по сравнению с разбивкой 77 миллиардов евро из 28 миллиардов евро коммерческих кредитов, 21 миллиарда евро кредитов на землю и развитие и 28 миллиардов евро связанных кредитов.

Дополнительные данные о размере соответствующих займов также были представлены в проекте бизнес-плана. Особо следует отметить, что 10 крупнейших основных кредитов имели прогнозируемую балансовую стоимость 16 миллиардов евро (т.е. 20% от общей суммы 77 миллиардов евро) при среднем размере кредита 1,6 миллиарда евро каждый. Общая сумма 100 основных кредитов составила 38 млрд евро, что составляет 49% от общей суммы.

В июле 2010 года, после публикации пересмотренного бизнес-плана, выяснилось, что он прогнозировал возможную прибыль в размере 1 млрд евро с вероятностью убытков до 800 млн евро после первоначального прогноза прибыли более чем в 4 млрд евро. Опубликованный план обновлял и изменял промежуточный бизнес-план, опубликованный в октябре прошлого года, который был подготовлен на основе информации, предоставленной на тот момент пятью участвующими учреждениями (Anglo Irish Bank, AIB, Bank of Ireland, EBS и Irish Nationwide. ) и перед подробным изучением любого из ключевых кредитов NAMA. Тогдашний министр финансов Брайан Ленихан отрицал, что правительство неправильно рассчитало суммы на NAMA. ^[47]Первоначальный бизнес-план предполагал прибыль в 4,8 млрд евро при увеличении стоимости активов на 10%. Согласно пересмотренным данным, если они вернут полную стоимость кредитов плюс 10%, это приведет к прибыли в размере 3,9 млрд евро. Председатель NAMA Фрэнк Дейли сказал, что план подтвердил, что пять организаций, охваченных NAMA, не раскрыли или не знали о масштабах финансового кризиса, поразившего их заемщиков. Он сказал, что банки проявили «поразительную щедрость» по отношению к своим заемщикам, добавив, что NAMA не намерено поддерживать такой подход. «Мягко говоря, мы крайне разочарованы и встревожены, обнаружив, что всего через несколько месяцев после того, как нас убедили, что 40% ссуд приносили доход, реальная цифра на самом деле составляет 25%.

Привлечение нового акционерного капитала [ править ]

Если после NAMA произойдут дальнейшие существенные списания в банковском секторе Ирландии, это может привести к дальнейшим финансовым трудностям. Патрик Хонохан , профессор международной финансовой экономики и развития в Тринити-колледже в Дублине, который вскоре был назначен главой Центрального банка Ирландии , заявил 21 июля 2009 года, что «если кредиты не оцениваются по нереалистично высоким ценам, процесс NAMA оставит банки с недостаточным капиталом. Это особенно верно с учетом дополнительных потерь по ссудам в неимущественном кредитовании, которые неизбежны с учетом глубины рецессии и которые необходимо будет покрыть ». ^[48] Профессор Хонохан был назначен управляющим Центрального банка Ирландии и Управления финансовых услуг министром финансов в конце сентября 2009 года.

5 октября 2009 г. Irish Independent сообщила, что европейским банкам необходимо привлечь значительный акционерный капитал, включая AIB и BOI. ^[49] В статье цитируется отчет банка JP Morgan, согласно которому AIB и BoI должны привлечь в совокупности 11 млрд евро, 7 млрд евро для AIB и 4 млрд евро для BoI.

8 октября 2009 года Брайан Ленихан , тогдашний министр финансов, заявил, что даже после продажи ссуд на недвижимость правительственному НАМА, крупнейшим банкам страны могут потребоваться дополнительные деньги. Было подчеркнуто дополнительное финансирование от ирландского правительства, при этом Ленихан признал, что собрать средства на фондовом рынке будет сложно. ^[50]

10 октября 2009 г. газета Irish Times сообщила, что Банку Ирландии и AIB, возможно, потребуется собрать в общей сложности 9 млрд евро в результате списаний, связанных с передачей активов в NAMA. ^[51] В статье цитируется отчет Merrion Capital, согласно которому коэффициенты капитала первого уровня у AIB и BoI упадут до 3,3% и 3,5% в 2010/11 году.

В проекте бизнес-плана NAMA, опубликованном 13 октября 2009 г., говорится, что: «После передачи их L&D и связанных ссуд в NAMA, вполне вероятно, что некоторым учреждениям потребуется дополнительный капитал, чтобы поглотить последующие списания балансовая стоимость их активов. Правительство указало, что оно ожидает, что учреждения будут искать капитал в первую очередь в частном секторе, но в той мере, в которой достаточный капитал не может быть привлечен самостоятельно или генерироваться внутри страны, оно по-прежнему привержено обеспечению учреждений надлежащим уровнем капитала для продолжать выполнять их требования ".

Капитал от обмена долга на капитал [ править ]

Открытое письмо 46 ученых ^[52], опубликованное в августе 2009 года в «Айриш Таймс», свидетельствует о том, что правительство находится в сильной позиции, если оно того пожелает, вести переговоры с держателями облигаций о привлечении некоторых долговых обязательств в обмен на акции. Информация, представленная в документе с дополнительными данными, показывает в совокупности 20 млрд евро субординатного долга шести охваченных организаций. Предположение, что вся или часть этого субординатного долга будет конвертирована в капитал, может сыграть роль в улучшении коэффициента Уровня 1 в отрасли.

Концепция держателей субординированного долга, не получающих возврата по своим займам, поднимается в Проекте бизнес-плана NAMA, где субординированный долг, выданный покрываемым учреждениям, не может получить ничего в сценарии, когда ирландский налогоплательщик несет убыток от своих инвестиций в NAMA. . Ожидается, что 5% от покупной цены в 54 миллиарда евро будет выплачено в виде субординации.

Проект бизнес-плана [ править ]

Проект бизнес-плана предполагал, что срок действия NAMA составит 11 лет с 2010 по 2020 год с полным погашением ссуд на 54 млрд евро, выданных NAMA / правительством Ирландии к концу 2020 года. Совокупный процент по ссудам прогнозируется на уровне 16 млрд евро, используя форвардный свопза евро. Учитывая, что процентная доля ссуд приносит доход, эти 16 миллиардов евро могут быть частично компенсированы полученными процентами в размере примерно 12 миллиардов евро. Проект бизнес-плана предполагает процент невыполнения обязательств в размере 20% по основной сумме 77 миллиардов евро и возврат 62 миллиардов евро. Предполагается, что невыплаченные кредиты на сумму 15 млрд евро будут проданы за 4 млрд евро (т.е. около 27% от стоимости кредита). Сборы и текущие расходы NAMA оцениваются в 240 миллионов евро в год, то есть примерно в 3 миллиарда евро в течение 11 лет. Взяв все эти денежные потоки вместе, мы получим совокупный положительный денежный поток в размере 5 миллиардов евро.

В проекте бизнес-плана рассматривается анализ чувствительности, указывающий на то, что если краткосрочные и / или долгосрочные процентные ставки повысятся, то положительный денежный поток в размере 5 миллиардов евро для NAMA снизится. Точно так же, если процент дефолта увеличится, этот денежный поток будет сокращен. В документе говорится, что увеличение ставки дефолта до 31% приведет к полному разрушению чистой приведенной стоимости положительного денежного потока.

Проект бизнес-плана не пытается сопоставить 62 миллиарда евро в счет погашения основной суммы долга и 4 миллиарда евро на возврат активов (из оцененных 15 миллиардов евро просроченных кредитов) с ожидаемой долгосрочной экономической стоимостью 54 миллиарда евро. оплатил кредитный портфель НАМА. Нет и никакого анализа, сравнивающего прогнозируемые 15 миллиардов евро дефолтов с оценками 60% кредитов, то есть 46 миллиардов евро, которые не приносят денежные средства.

Частью проекта бизнес-плана, который упоминается, но не моделируется в документе, является способность NAMA заимствовать дополнительные 5 миллиардов евро для достижения своих «целей по развитию / расширению активов». В частности, NAMA может инвестировать в проекты, которые считаются коммерчески жизнеспособными. Вместе с займами NAMA унаследует неиспользованные обязательства перед заемщиками на сумму 6,5 млрд евро.

Разделение рисков и сбор ex post [ править ]

6 мая 2009 года профессор Хонохан представил свои взгляды на NAMA комитету ирландского парламента. ^[53] В частности, он выдвинул идею выплаты банкам двух частей, части долга и части капитала, как механизма, снижающего риск для налогоплательщика переплаты по ссуде. Он определенно определил, что этот механизм превосходит взимание с банков постфактум. Дополнительным преимуществом выплаты частичного капитала по ссудам, о котором профессор Хонохан упоминает в своей статье от 6 мая 2009 г., является преимущество наличия некоторых частных акционеров в NAMA, учитывая «обширные международные доказательства, показывающие, что государственные банковские системы обслуживают их экономика плохо ".

9 октября 2009 года две партии ирландского правительства на тот момент, Фианна Файл и Партия зеленых согласовали «Обновленную программу для правительства». В этом соглашении было сказано: «Если NAMA со временем понесет убытки, будет взиматься сбор для возмещения затрат налогоплательщикам». ^[54] Это предложение не соответствует предпочтительному варианту, который профессор Хонохан выделил в мае 2009 года.

В письме Евростата в ЦСУ от 16 октября 2009 г. отмечается, что в дополнение к 5% от покупной цены, уплаченной в виде субординированных облигаций, что снижает потенциальные убытки ирландского налогоплательщика, есть поправка к законодательству, которая должна быть введенным означает, что участвующие банки должны будут уплачивать дополнительный налог на свою операционную прибыль до тех пор, пока убытки Главного SPV, связанные с NAMA, не будут возмещены.

Операции в 2010-11 гг. [ Править ]

NAMA опубликовало свою отчетность за 2010 год и обобщило свои последние достижения в июле 2011 года. В округленных цифрах оно получило ссуд на сумму 72 млрд евро на 30 млрд евро. Для их покупки он выпустил облигации на сумму 30 миллиардов евро, которые покупатели могли продать Европейскому центральному банку (ЕЦБ). Убытки банков в размере 42 млрд евро, списанные на эти продажи, а также другие убытки были покрыты за счет наличных средств или займов правительства Ирландии, которые были предоставлены или в конечном итоге гарантированы ЕЦБ. Продажи на сумму 3,9 миллиарда евро как в Ирландии, так и за ее пределами были одобрены NAMA в условиях непростого рынка, учитывая масштабы Великой рецессии . ^{[55] [56]}

Поскольку основной целью NAMA было удаление безнадежных долгов шести банков и их рекапитализация, было трудно понять, как это изменило ситуацию в краткосрочной перспективе. План основывался на скорейшем выходе мира из рецессии, которого не произошло. Государственная поддержка банков продолжалась отдельно от NAMA и к сентябрю 2010 года выросла до 32% ВВП .

В свою очередь, поддержка правительством самого NAMA в июле 2010 года была определена МВФ как «более 25% ВВП в 2010 году». ^[57] Финансовые рынки пришли к выводу, что Ирландия не может поддерживать расходы банков, а также NAMA, и имеет дефицит бюджета, и они продали ирландские облигации во время продления двухлетней государственной банковской гарантии в сентябре 2010 года. , вызывая рост урожайности. Самому правительству стало невозможно брать займы на рынках облигаций. Падение стоимости ирландских облигаций также немедленно повлияло на балансы требований к капиталу ирландских и иностранных банков .

В результате в ноябре 2010 года ирландское правительство само было вынуждено добиваться чистой «помощи» в размере 67 миллиардов евро от ЕЦБ и МВФ и взамен обязалось «ускорить» продажу оставшихся активов шести банков за пределами NAMA; часть денег предназначалась для покрытия будущих убытков, понесенных покупателями этих активов. К началу 2011 года потребности шести банков в ликвидности были поддержаны ЕЦБ еще на 150 млрд евро. ^[58] Несмотря на все усилия по их спасению, в апреле 2011 года агентство Moody's снизило кредитные рейтинги шести банков до мусорных . ^[59]

Последние события [ править ]

В феврале 2011 года Верховный суд вынес решение по апелляции, поданной Пэдди МакКилленом против предполагаемого решения о приобретении ссуд, взятых г-ном МакКилленом и контролируемыми им компаниями. Суд установил, что решение было принято группой топ-менеджеров до создания NAMA, и, соответственно, NAMA не принимало решения о приобретении ссуд. ^[60]

В апреле 2011 года NAMA объявило, что начнет продажу ипотечных жилищных кредитов частным инвесторам на основании того, что инвестор оплачивает собственный капитал в размере 30% от запрашиваемой цены кредита, а NAMA предоставляет финансирование для оставшейся части. ^[61]

Статус государственного органа [ править ]

После обращения журналиста Гэвина Шеридана Управление комиссара по экологической информации Ирландии определило в сентябре 2011 года, что NAMA является государственным органом для целей Правил о доступе к информации об окружающей среде (AIE) 2007 года, и поэтому было обязано ответить AIE. запросы от поступающих. ^[62] Рассматриваемые правила были ирландским транспонированием Европейской директивы 2003/4 / EC, имплементацией одного элемента Орхусской конвенции в законодательство ЕС.

NAMA не согласилось с этим решением и подало апелляцию в Высокий суд по вопросам права. В феврале 2013 года судья Высокого суда Колм Мак Иохайд вынес решение в пользу Уполномоченного по экологической информации. ^[63] Дело было сосредоточено на статутном толковании термина «и включает» в ирландском законодательстве. На тот момент это дело обошлось ирландскому налогоплательщику в 121 350 евро. ^[64]

NAMA подало апелляцию на решение Высокого суда в Верховный суд, и дело было впервые рассмотрено 7 апреля 2014 года в присутствии главного судьи Сьюзан Денхэм, судьи Мюррея, судьи Хардимана, судьи О'Доннелла и судьи Данн. 23 июня 2015 года Верховный суд отклонил апелляцию НАМА и постановил, что она действительно подпадала под действие Положений АЕИ. ^[65] Суд сослался на более раннее постановление Европейского суда.в деле Fish Legal, где суд постановил, что «субъекты, которые по своей сути являются административными органами, а именно те, которые образуют часть государственного управления или исполнительной власти государства на любом уровне, являются государственными органами для целей статьи 2 (2). ) (a) Директивы 2003/4. Эта первая категория включает всех юридических лиц, регулируемых публичным правом, которые были созданы государством и которые оно единолично может принять решение о роспуске ". ^[66]

Обзор Geoghegan [ править ]

В декабре 2011 года Агентство опубликовало Geoghegan Review - отчет о функциональной организации, навыках и способах делегирования NAMA, подготовленный бывшим исполнительным директором группы HSBC Holdings Plc Майклом Геогеганом. Обзор включает ряд необязательных рекомендаций для Совета Агентства, в том числе необходимость уделять больше внимания предпринимательству и предлагать более широкое делегирование полномочий от Совета к исполнительной власти. ^[67]

В феврале 2012 года Пэдди МакКиллен выиграл последнее слушание по предварительному вопросу в его судебной тяжбе в Великобритании с братьями Баркли за контроль над пятизвездочной Maybourne Hotel Group в Лондоне. Последнее постановление усиливает его доводы против Barclays, утверждая, что Национальное агентство по управлению активами Ирландии незаконно перевело братьям 800 миллионов евро долга за отели в сентябре прошлого года. ^[68]

НАМА природе [ править ]

В марте 2012 года группа под названием NAMA to Nature начала сажать деревья на участках NAMA в знак протеста против неспособности правительственного агентства решить проблему постоянного присутствия призрачных поместий и неспособности застройщиков очистить незавершенные строительные площадки. Об этом действии сообщили в thejournal.ie. ^[69] Об этом также сообщалось в Irish Times. ^[70] Двое из участников дали интервью на радио-шоу Джона Мюррея ^[71]

Продажа кредита в Северной Ирландии [ править ]

В начале апреля 2014 года NAMA продало портфель займов Северной Ирландии на 4,5 млрд фунтов стерлингов (5,4 млрд евро). Сделка при посредничестве была самой крупной сделкой NAMA на сегодняшний день и последовала за обширным процессом продаж с участием участников торгов как из США, так и из Европы. Кредитная книга (также известная как Project Eagle) включала портфель различных коммерческих объектов на Севере. Сообщается, что первоначально он был приобретен NAMA за 1 млрд фунтов стерлингов (1,2 млрд евро). ^[72]

Комитет по финансам и кадрам Ассамблеи Северной Ирландии начал расследование сделки ^[73] после того, как Мик Уоллес выразил обеспокоенность в Dáil. Расследование, проведенное Дейти Маккей MLA, выявило факт встречи министров DUP с потенциальными претендентами на портфель. ^[74]

Распродажа портфолио «Проект Альбион» [ править ]

В 2015 году в рамках «Проекта Альбион» NAMA продала Oaktree Capital Management портфель коммерческих активов Соединенного Королевства за 115 млн фунтов стерлингов, балансовая стоимость которых составляла 226 млн фунтов стерлингов. ^[75]

Раздел 110 «Уклонение от уплаты налогов» [ править ]

В июне 2016 года ирландские СМИ начали отмечать, что фонды проблемных долгов США (известные под уничижительным термином « фонды-стервятники ») заполняли счета ирландских компаний с большой прибылью от своих ирландских инвестиций (купленных у NAMA), но без налоговых платежей Ирландии. ^{[76] [77] [78] [79] [80]} Они могли видеть, что акции этих компаний «принадлежали» зарегистрированным в Ирландии благотворительным организациям ^[81], некоторые из которых управлялись юридическими фирмами IFSC. ^[82]

Выяснилось, что эти американские «фонды-стервятники» использовали осиротевшие SPV по Разделу 110 (обнаруженные потому, что большинство ирландских SPV должны вести государственные счета), структурированные юридическими и бухгалтерскими фирмами IFSC ^[83], для экспорта необлагаемых налогом доходов и прироста капитала, полученных от внутренних ирландских активов, в оффшорные местоположения (через выплату процентов PPN), такие как Каймановы острова. ^{[84] [85]}

Стивен Доннелли, TD , призвал к расследованию Dáil и произвел подробные расчеты ^[86], основанные на масштабе продажи активов NAMA американским фондам, показав, что потеря ирландских налогов может достигнуть 20 миллиардов евро. ^{[87] [88] [89]} Дело обострилось в 2016 году и было освещено в международных СМИ ^{[90] [91]} и в нескольких ирландских программах RTÉ Prime Time Investigates.

Возникла путаница, когда главный депутат Стивен Доннелли спросил, сознательно ли NAMA продала активы участникам торгов с SPV по Разделу 110. Однако в более поздних сообщениях министр финансов Нунан заявил, что NAMA были пользователями SPV Раздела 110 и понесут налоговые сборы в размере 158 млн евро в результате изменений, внесенных Нунаном в законодательство Раздела 110 в Законе о финансах 2016 года. ^[92]

Дело привлекло внимание ирландской общественности к масштабам и скорости, с которой фонды получали прибыль от продаж NAMA, и вызвало некоторые опасения, что NAMA продала их слишком быстро (и на безналоговой основе). ^{[93] [94]}

Тяжба Гаррета Келлехера [ править ]

NAMA является предметом иска на 1,2 миллиарда долларов США от бывшего ирландского застройщика Гаррета Келлехера . ^[95] Дело, официально возбужденное компанией Келлехера, Shelbourne North Water Street Corporation, касается финансового краха проекта « Chicago Spire » Келлехера в Чикаго, штат Иллинойс, США; и требует возмещения убытков в размере 1,2 миллиарда долларов против Nama, утверждая, что агентство разрушило шансы застройщика построить Чикагский шпиль из-за комбинации «явной злобы» и «постоянной некомпетентности». Дело, если оно дойдет до суда, станет первым случаем, когда NAMA предстанет перед судом присяжных. Это дело - лишь один из ряда судебных исков, которые Келлехер подавал, не всегда успешно, против NAMA. ^[96]

См. Также [ править ]

• Ирландский банковский кризис после 2008 г.
• Чрезвычайный бюджет Ирландии, 2009 г.
• Национальное агентство по управлению казначейством
• Токсичный актив
• Европейский кризис суверенного долга: список сокращений
• Ирландская секция 110 SPV

Ссылки [ править ]

Внешние ссылки [ править ]

• Официальный веб-сайт
• Национальное управление активами