Из Википедии, свободной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Заказ является инструкцией , чтобы купить или продать на месте торговли , таких как фондовый рынок , рынок облигаций , рынок товаров , финансового рынка производных или обмена криптовалюта . Эти инструкции могут быть простыми или сложными и могут быть отправлены либо брокеру, либо непосредственно на торговую площадку через прямой доступ к рынку . Для таких заказов есть несколько стандартных инструкций.

Рыночный порядок [ править ]

Рыночный ордер это ордер на покупку или на продажу , чтобы немедленно казнены на текущих рыночных ценах. Пока есть желающие продавцы и покупатели, рыночные ордера исполняются. Рыночные ордера используются, когда уверенность в исполнении является приоритетом над ценой исполнения.

Рыночный ордер - самый простой из типов ордеров. Этот тип ордера не позволяет контролировать полученную цену. Заказ исполняется по лучшей цене, доступной на соответствующий момент. На быстро меняющихся рынках уплаченная или полученная цена может сильно отличаться от последней цены, указанной перед размещением ордера. [1]

Рыночный ордер может быть разделен между несколькими участниками на другой стороне сделки, что приведет к разным ценам на некоторые акции. Это самый простой из всех заказов, и поэтому они несут самые низкие комиссии как от онлайн, так и от традиционных брокеров. [2]

Лимитный ордер [ править ]

Лимитный приказ есть приказ , чтобы купить безопасность на уровне не более определенной цены или продать ценную бумагу на уровне не ниже определенной цены ( так называемый «или лучше» по тому или иной стороне). Это дает трейдеру (покупателю) контроль над ценой, по которой совершается сделка; однако заказ никогда не может быть выполнен («исполнен»). [3] Лимитные приказы используются, когда трейдер желает контролировать цену, а не уверенность в исполнении.

Ограничения на покупку заказ может быть выполнен только по предельной цене или ниже. Например, если инвестор хочет купить акцию, но не хочет платить за нее более 20 долларов, он может разместить лимитный ордер на покупку акции по цене 20 долларов. Вводя лимитный ордер, а не рыночный, инвестор не будет покупать акции по более высокой цене, но может получить меньше акций, чем он хочет, или вообще не получить акции.

Предел надувательства порядок аналогичен; он может быть выполнен только по предельной цене или выше.

Лимитный ордер, который может быть удовлетворен ордерами в лимитной книге, когда он получен, является рыночным . Например, если за акцию просят 86,41 доллара (большой размер), ордер на покупку с лимитом 90 долларов может быть исполнен сразу. Точно так же, если цена акции составляет 86,40 доллара, ордер на продажу с лимитом 80 долларов будет исполнен сразу. Лимитный ордер может быть частично заполнен из книги, а остальная часть добавлена ​​в книгу.

Ордера на покупку и продажу могут быть дополнительно ограничены. Двумя наиболее распространенными дополнительными ограничениями являются заполнение или уничтожение (FOK) и все или ничего (AON). Ордера FOK либо заполняются полностью с первой попытки, либо отменяются сразу, в то время как ордера AON предусматривают, что ордер должен быть заполнен всем указанным количеством акций или не исполнен вообще. Если он не заполнен, он остается в книге заказов для последующего исполнения.

Срок действия [ править ]

День заказа или хорошо день заказа (GFD) (наиболее распространенный) рынок или ограничить порядок , который вступил в силу с момента заказа представлен в конце торговой сессии дня. [4] Для фондовых рынков время закрытия определяется биржей. На валютном рынке это до 17:00 EST / EDT для всех валют, кроме новозеландского доллара .

Для ордеров « до отмены» (GTC) требуется специальный ордер на отмену, который может действовать бесконечно (хотя брокеры могут устанавливать некоторые ограничения, например, 90 дней).

Ордера на немедленное выполнение или отмену (IOC) немедленно исполняются или отменяются биржей. В отличие от заказов FOK, заказы IOC допускают частичное исполнение.

Ордера на исполнение или уничтожение (FOK) обычно являются лимитными ордерами, которые должны быть выполнены или отменены немедленно. В отличие от заказов IOC, заказы FOK требуют выполнения полного количества.

На большинстве рынков в начале («открытие») и в конце («закрытие») обычных торгов проводятся аукционы с единой ценой. На некоторых рынках также могут быть заказы до и после обеда. Ордер может быть указан при закрытии или открытии , затем он выставляется на аукционе, но в противном случае не имеет никакого эффекта. Часто бывает какой-то дедлайн, например, заказы должны быть за 20 минут до аукциона. Они имеют единую цену, потому что все ордера, если они вообще совершаются, совершаются по одной и той же цене, цене открытия и цене закрытия соответственно.

В сочетании с ценовыми инструкциями это дает рынок при закрытии (MOC), рынок при открытии (MOO), лимит при закрытии (LOC) и лимит при открытии (LOO). Например, рыночный ордер при открытии гарантированно получит цену открытия, какой бы она ни была. Ордер на покупку с ограничением при открытии исполняется, если цена открытия ниже, не исполняется, если цена открытия выше, и может или не может быть исполнен, если цена открытия такая же.

Регламент NMS (Reg NMS) [5], который применяется к фондовым биржам США, поддерживает два типа ордеров IOC, один из которых соответствует требованиям Reg NMS и не будет маршрутизироваться во время цикла обмена, а другой может быть перенаправлен на другие биржи. . [6] [7] Оптимальная маршрутизация ордеров - сложная проблема, которую невозможно решить с помощью обычной парадигмы идеального рынка. Чтобы понять такие вопросы, как оптимальная маршрутизация и размещение ордеров, необходимо реалистично моделировать ликвидность [8] . [9] Правило защиты заказа (или сквозной торговли) (Правило 611) было разработано для улучшения межрыночного ценового приоритета для котировок, которые доступны немедленно и автоматически, но его роль в хищническом торговом поведении в последние годы вызывает растущие споры.

Условные заказы [ править ]

Условный ордер - это любой ордер, кроме лимитного, который исполняется только при выполнении определенного условия.

Стоп-приказы [ править ]

Ордер стоп-лосс [ править ]

Стоп-приказ, также называемый стоп-приказом, - это приказ на покупку или продажу акции, когда цена акции достигает указанной цены, известной как стоп-цена. Когда достигается стоп-цена, стоп-приказ становится рыночным. Ордер на покупку-стоп выставляется по стоп-цене выше текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют стоп-ордер на покупку, чтобы ограничить убыток или защитить прибыль от короткой продажи акций. Стоп-приказ на продажу выставляется по стоп-цене ниже текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют стоп-ордер на продажу, чтобы ограничить убыток или защитить прибыль от принадлежащих им акций. [10]

Когда достигается стоп-цена, и стоп-ордер становится рыночным, это означает, что сделка обязательно будет выполнена, но не обязательно по стоп-цене или около нее, особенно когда ордер размещается на быстро движущемся рынке или если имеется недостаточная ликвидность по сравнению с размером заказа.

Стоп-приказы используются гораздо чаще для акций и фьючерсов, торгуемых на бирже, чем для тех, которые торгуются на внебиржевом (OTC) рынке. [11] .

Sell ​​– stop ордер [ править ]

Ордер на продажу-стоп является инструкцией , чтобы продать по лучшей доступной цене после того, как цена опускается ниже цены стоп . Цена продажи- стопа всегда ниже текущей рыночной цены. Например, если инвестор владеет акцией, которая в настоящее время оценивается в 50 долларов, и обеспокоен тем, что ее стоимость может упасть, он / она может разместить стоп-ордер на продажу по цене 40 долларов. Если цена акции падает до 40 долларов, брокер продает акции по следующей доступной цене. Это может ограничить убытки инвестора или заблокировать часть прибыли инвестора (если стоп-цена равна или превышает цену покупки).

Ордер Buy – Stop [ править ]

Ордер на покупку – стоп обычно используется для ограничения убытков (или для защиты существующей прибыли) при короткой продаже . [12] Цена покупки всегда выше текущей рыночной цены. Например, если инвестор коротко продает акцию - надеясь, что цена акции упадет, чтобы они могли вернуть заемные акции по более низкой цене (т. Е. Покрывая) - инвестор может использовать стоп-ордер на покупку, чтобы защитить себя от убытков, если цена слишком высока. Его также можно использовать для получения преимущества на падающем рынке, когда вы хотите открыть длинную позицию близко к дну после разворота.

Стоп-лимитный ордер [ править ]

Стоп-лимитный приказ есть приказ , чтобы купить или продать акции , которая сочетает в себе черты стоп - приказа и лимитного ордера. Как только стоп-цена достигается, стоп-лимитный ордер становится лимитным, который будет исполнен по указанной цене (или лучше). [13] Как и все лимитные ордера, стоп-лимитный ордер не исполняется, если цена ценной бумаги никогда не достигает указанной лимитной цены.

Трейлинг-стоп [ править ]

Задний стоп - ордер вводится с параметром остановки , который создает движущуюся или трейлинг цену активации, отсюда и название. Этот параметр вводится как процентное изменение или фактическая конкретная величина повышения (или падения) цены ценной бумаги. Приказы на продажу со скользящим стопом используются для максимизации и защиты прибыли при повышении цены акции и ограничения убытков при ее падении.

Например, трейдер купил акцию ABC по цене 10 долларов США и немедленно разместил скользящий стоп-ордер на продажу, чтобы продать ABC со скользящим стопом 1 доллар США (10% от его текущей цены). Это устанавливает стоп-цену на уровне 9,00 долларов США. После размещения заказа ABC не превышает 10,00 долларов США и падает до минимума в 9,01 доллара США. Ордер скользящего стопа не выполняется, потому что ABC не упал на 1 доллар с 10 долларов. Позже цена акции поднимается до максимума в 15 долларов, что сбрасывает стоп-цену до 13,50 долларов. Затем он падает до 13,50 доллара (1,50 доллара (10%) от его максимума в 15,00 долларов), и ордер на продажу со скользящим стопом вводится как рыночный.

Скользящая прибыль

Трейлинг-стоп-лимит [ править ]

Задний стоп-лимит ордер похож на заказ скользящего стопа. Вместо продажи по рыночной цене при срабатывании ордер становится лимитным.

Привязка ордеров [ править ]

Чтобы вести себя как маркет-мейкер, можно использовать так называемые приказы привязки.

Peg best [ править ]

Как настоящий маркет-мейкер , степпер:

  • Использует другую сторону спреда
  • Всегда перепрыгивает через конкурентов, чтобы быть лучшим, первым в очереди

Условия следующие:

  • Ограничение цены, больше не нужно перепрыгивать, если только цена не вернется в свою область
  • Значение шага

Привязка средней цены [ править ]

Ордер со средней ценой - это ордер, предельная цена которого постоянно устанавливается на уровне среднего из цен «лучшего предложения» и «лучшего предложения» на рынке. Значения цен предложения и предложения, используемые в этом расчете, могут быть местными или национальными лучшими предложениями и предложениями . Их также называют привязкой к середине.

Типы ордеров с привязкой к средней цене обычно поддерживаются в альтернативных торговых системах и темных пулах , где они позволяют участникам рынка торговать, при этом каждый платит половину спреда между ценой покупки и продажи, часто не раскрывая свои торговые намерения другим заранее.

Ордер Market-if-Touch [ править ]

Основная статья: Рынок при прикосновении

Ордер на покупку по рыночной цене - это приказ на покупку по лучшей доступной цене, если рыночная цена опускается до уровня «при касании». Как только эта триггерная цена будет достигнута, ордер становится рыночным ордером на покупку.

Продавать на рынке , если коснулся порядка является для того , чтобы продать по лучшей доступной цене, если рыночная цена идет до «при прикосновении» уровня. Как только эта триггерная цена будет достигнута, ордер становится рыночным ордером на продажу.

Один отменяет другие заказы [ править ]

Один отменяет другие (OCO) ордера используются, когда трейдер хочет извлечь выгоду только из двух или более возможных торговых возможностей. Например, трейдер может пожелать торговать акциями ABC по 10 долларов или XYZ по 20 долларов. В этом случае они будут исполнять ордер OCO, состоящий из двух частей: лимитный ордер на ABC на 10 долларов и лимитный ордер на XYZ на 20 долларов. Если ABC достигает 10,00 долларов, лимитный ордер ABC будет исполнен, а лимитный ордер XYZ будет отменен.

Один отправляет другие заказы [ править ]

Один отправляет другой (OSO) ордера используются, когда трейдер хочет отправить новый ордер только после того, как другой был исполнен. Например, трейдер может пожелать купить акции ABC по 10,00 долларов, а затем немедленно попытаться продать их по 10,05 долларов, чтобы получить спред. В этом случае они выполнят ордер OSO, состоящий из двух частей: лимитный ордер на покупку ABC по цене 10,00 долларов США и лимитный ордер на продажу той же акции по цене 10,05 доллара США. Если ABC достигает 10,00 долларов, лимитный ордер ABC будет исполнен, и лимитный ордер на продажу будет отправлен. Короче говоря, к основному заказу прикрепляется несколько заказов, и они выполняются последовательно.

Ордера, чувствительные к тикам [ править ]

Подъем - это когда последнее (ненулевое) изменение цены положительное, а спад - когда последнее (ненулевое) изменение цены отрицательное. Любая чувствительная к тикам инструкция может быть введена по усмотрению трейдера, например, покупка при понижении цены , хотя такие приказы редки. На рынках, где короткие продажи могут быть выполнены только при повышении, ордер на короткие продажи по своей природе чувствителен к тикам.

На открытии [ править ]

При открытии устанавливается тип ордера, который будет исполнен в самом начале торгового дня фондовой биржи . Если было бы невозможно выполнить его как часть первой сделки за день, вместо этого она будет отменена. [14]

Дискреционный приказ [ править ]

Дискреционный порядок есть порядок , который позволяет брокеру задержать выполнение по своему усмотрению , чтобы попытаться получить лучшую цену; их иногда называют незавершенными заказами. Обычно он добавляется к стоп-лоссам и лимитным ордерам. Их можно разместить через брокера или электронную торговую систему. [15]

Кронштейн [ править ]

Выставляет на рынок пару из двух ордеров: на одно и то же название, на одно направление, то есть на продажу обоих:

  • Один ордер на продажу предназначен для реализации прибыли
  • Второй, чтобы зафиксировать потерю, чтобы не углубляться

Количество и инструкции по отображению [ править ]

Брокер может быть проинструктирован не отображать ордер на рынке. Например:

  • Лимитный ордер на покупку «Все или ничего» - это ордер на покупку по указанной цене, если другой трейдер предлагает продать полную сумму ордера, но в противном случае не отображает ордер.
  • Скрытый (или « айсбергский ») ордер требует, чтобы брокер отображал только небольшую часть ордера, а большое количество не отображалось «под поверхностью».

Электронные рынки [ править ]

Все вышеперечисленные типы ордеров обычно доступны на современных электронных рынках, но правила приоритета ордеров поощряют простые рыночные и лимитные ордера. Рыночные ордера получают наивысший приоритет, за ними следуют лимитные ордера. Если лимитный ордер имеет приоритет, это следующая сделка, исполненная по лимитной цене. Простые лимитные ордера обычно получают высокий приоритет на основе правила «первым пришел - первым обслужен». Условные заказы обычно получают приоритет в зависимости от времени выполнения условия. Ордерам айсбергов и темным пулам (которые не отображаются) присваивается более низкий приоритет.

См. Также [ править ]

  • Центральная книга лимитных заявок

Ссылки [ править ]

  • «Различные типы продажи акций» . Эроллер.
  1. ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США , « Рыночный порядок ».
  2. ^ Персонал, Investopedia (2003-11-23). «Рыночный порядок» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 .
  3. ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Лимитный ордер ».
  4. ^ Нью-Йоркская фондовая биржа , « Типы заказов NYSE ».
  5. ^ https://www.sec.gov/rules/final/34-52196.pdf
  6. ^ https://www.nyse.com/pdfs/RegNMSOrderTypes.pdf
  7. ^ http://apps.nyse.com/commdata/pub19b4.nsf/docs/6E26500C05868FCB852572290060AD71/$FILE/NYSE-2006-86.pdf
  8. ^ Василис Polimenis, «реалистичная модель ликвидности рынка и глубины» (2005) Журнал фьючерсных рынков , 25 (5), стр. 443-464
  9. ^ Василис Polimenis, «Медленные и быстрые рынки», журнал экономики и бизнеса , том 57, выпуск 6, «Прозрачность и Микроструктура рынка», ноябрь-декабрь 2005, стр. 576-593.
  10. ^ https://www.sec.gov/answers/stopord.htm
  11. ^ https://www.sec.gov/answers/stopord.htm
  12. ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Короткие продажи ».
  13. ^ Комиссия по ценным бумагам и биржам США, « Стоп-лимитный ордер ».
  14. ^ Вайс, Дэвид (2006). «Обработка операций с ценными бумагами после совершения сделки», Портфель; член Penguin Group.
  15. ^ Персонал, Investopedia (2003-11-25). «Дискреционный приказ» . Инвестопедия . Проверено 10 октября 2018 .

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Ларри Харрис, Trading & Exchanges, Oxford Press, Oxford, 2003. Глава 4 «Заказы и свойства заказов». ISBN 0-19-514470-8 
  • Распоряжения Комиссии по ценным бумагам и биржам США, дата обращения 21.04.2007.
  • Исполнение торговли Комиссией по ценным бумагам и биржам США, по состоянию на 21 апреля 2007 г.