Прямой доступ к рынку ( DMA ) представляет собой термин , используемый в финансовых рынках для описания электронных торговых объектов , которые дают инвесторам , желающей торговле в финансовых инструментах , способ взаимодействия с портфелем заказов в качестве обмена . Обычно торговля по книге заказов разрешена только брокерам-дилерам и маркет-мейкерским фирмам, которые являются членами биржи. Используя DMA, инвестиционные компании (также известные как фирмы- покупатели ) и другие частные трейдеры используют информационные технологии.инфраструктура фирм- продавцов, таких как инвестиционные банки, и доступ к рынкам, которым обладают эти фирмы, но сами контролируют способ управления торговой транзакцией, а не передают ордер внутренним трейдерам брокера для исполнения. Сегодня DMA часто сочетается с алгоритмической торговлей, предоставляя доступ ко многим различным торговым стратегиям . Определенные формы прямого доступа к памяти, в первую очередь «спонсируемый доступ», вызвали серьезную озабоченность со стороны регулирующих органов из-за возможности сбоя со стороны инвестора, который может вызвать широкомасштабные нарушения рынка. [1]
История
По мере того, как финансовые рынки переходили от традиционной открытой торговли на биржевых торговых площадках к децентрализованной электронной торговле с использованием экранов и информационным технологиям, у инвесторов и других трейдеров на стороне покупателя появилась возможность торговать самостоятельно, а не передавать приказы брокерам для исполнения всплыть. Внедрение протокола FIX дало участникам рынка возможность направлять заказы в электронном виде на рабочие столы. Развитие технологий позволило отправлять более подробные инструкции в электронном виде вместе с основным заказом.
Логический вывод из этого, позволяющий инвесторам обрабатывать свои собственные заявки непосредственно в книге заявок, не прибегая к услугам маркет-мейкеров , был впервые сделан с помощью сетей электронной связи, таких как Instinet . Осознавая угрозу своему бизнесу, инвестиционные банки начали приобретать эти компании (например, приобретение Instinet в 2007 году компанией Nomura Holdings ) [2] и разрабатывать свои собственные технологии прямого доступа к памяти . Большинство крупных брокеров на стороне продавца в настоящее время предоставляют своим клиентам услуги прямого доступа к памяти наряду со своими традиционными «отработанными» заказами и алгоритмическими торговыми решениями, предоставляющими доступ ко многим различным торговым стратегиям .
Преимущества
Есть несколько причин, по которым трейдер может использовать DMA, а не альтернативные формы размещения ордеров:
- DMA обычно предлагает более низкие транзакционные издержки, потому что оплачивается только технология, а не обычные обязанности по управлению заказами и надзору, которые связаны с поручением, передаваемым брокеру для исполнения.
- Ордера обрабатываются непосредственно отправителем, что дает им больший контроль над окончательным исполнением и возможность быстрее использовать возможности ликвидности и цены.
- Утечка информации сведена к минимуму, поскольку торговля осуществляется анонимно с использованием личности провайдера DMA в качестве прикрытия. Системы прямого доступа к памяти также обычно защищены от других торговых точек в организации поставщика китайской стеной .
- Прямой доступ к рынку позволяет пользователю «торговать спредом» акции. Этому способствует разрешение ввода вашего ордера в книгу ордеров «Уровня 2», что фактически устраняет необходимость проходить через брокера или дилера.
Прямой доступ к рынку со сверхнизкой задержкой (ULLDMA)
Продвинутые торговые платформы и рыночные шлюзы необходимы для практики высокочастотной торговли . Поток заказов может быть направлен непосредственно к обработчику линии, где он проходит строгий набор фильтров риска перед попаданием в место (а) исполнения. Как правило, системы ULLDMA, созданные специально для HFT, в настоящее время могут обрабатывать большие объемы данных и не допускать задержки более 500 микросекунд. Одна из областей, в которой системы с малой задержкой могут способствовать лучшему выполнению, - это такие функции, как прямой доступ к стратегии (DSA) [3] и Smart Order Router.
Прямой доступ на валютный рынок
Прямой доступ к валютному рынку (FX DMA) относится к электронным средствам, которые сопоставляют валютные заказы от индивидуальных инвесторов и фирм-покупателей с ценами банковских маркетмейкеров. Инфраструктуры FX DMA, предоставляемые независимыми бюро FX-агентств, состоят из внешних интерфейсов, API или торговых интерфейсов FIX, которые распространяют данные о ценах и доступных количествах от нескольких банков-вкладчиков и позволяют трейдерам на стороне покупателя, как учреждениям на межбанковском рынке, так и физическим лицам, торгующим розничный форекс в среде с низкой задержкой .
Другие определяющие критерии FX DMA:
- Сделки сопоставляются исключительно по протоколу цена / время. Рекотив нет.
- Платформы отображают полный диапазон (0–9) одной десятой пункта или процентного пункта в соответствии с профессиональными протоколами котировок валютного рынка, а не ценой в половину пункта (0 или 5).
- Анонимные платформы обеспечивают нейтральные цены, отражающие глобальные условия валютного рынка, а не знания дилера или его знакомство с торговыми методами, стратегиями, тактиками или текущей позицией клиента.
- Улучшенный контроль исполнения сделок за счет предоставления текущих исполняемых данных о цене и количестве, позволяющих трейдеру точно видеть, по какой цене он может торговать на полную сумму транзакции.
- Заказы обрабатываются брокерами агентства. Брокер не является маркет-мейкером или местом назначения ликвидности на платформе DMA, которую он предоставляет клиентам.
- Структуры рынка показывают переменные спреды, связанные с условиями межбанковского рынка, включая волатильность , незавершенные или недавно выпущенные новости, а также торговые потоки маркет-мейкеров . По определению, рыночные структуры FX DMA не могут отображать фиксированные спреды, которые указывают на дилерские платформы.
- Комиссия представляет собой фиксированную надбавку к цене сделки клиента и / или комиссию .
Смотрите также
- Маркет-мейкер
- Торговля с прямым доступом
- Прямая обработка
- Электронная коммуникационная сеть
Рекомендации
- ^ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , §2: 32 (Thomson West, 20162-2017 ed.).
- ^ «Номура, чтобы купить Instinet» . Efinancialnews.com . Проверено 12 июня 2018 .
- ^ «Societe Generale расширяет стратегии прямого доступа к памяти и DSA» . RFP Connect . 14 апреля 2010 года Архивировано из оригинала на 2011-03-01 . Проверено 15 июля 2010 .