Облигация с правом обратной продажи (облигация с правом обратной продажи, облигация с правом обратной продажи или отзывная облигация) представляет собой облигацию со встроенным опционом на продажу. Владелец облигации с правом обратной продажи имеет право, но не обязан, требовать досрочного погашения основной суммы долга . Опцион может быть реализован на одном или нескольких указанных дат. [1]
Обзор [ править ]
Этот тип облигации защищает инвесторов: если процентные ставки вырастут после покупки облигации, будущая стоимость купонных выплат станет менее ценной. Таким образом, инвесторы продают облигации обратно эмитенту и могут ссудить выручку в другом месте по более высокой ставке. Держатели облигаций готовы заплатить за такую защиту, согласившись на более низкую доходность по сравнению с доходностью прямой облигации.
Конечно, если эмитент столкнется с серьезным кризисом ликвидности , он может оказаться не в состоянии оплатить облигации, когда того пожелают инвесторы. Инвесторы также не могут продать облигацию в любое время, но в указанные даты. Однако они все равно будут впереди держателей облигаций без права обратной продажи, которые могут иметь не больше прав, чем «своевременная выплата процентов и основной суммы» (на которые, возможно, потребуется много лет, чтобы вернуть все свои деньги).
Ценовое поведение облигаций с правом обратной продажи противоположно поведению цены облигаций с правом отзыва . Поскольку опцион колл и опцион пут не являются взаимоисключающими , в облигацию могут быть встроены оба опциона. [2]
Цены [ править ]
- См. Также параметр «Связь»: «Встроенные параметры» для получения дополнительной информации.
Цена облигации с правом обратной продажи = Цена прямой облигации + Цена опциона на продажу
- Цена облигации с правом обратной продажи всегда выше, чем цена прямой облигации, потому что опцион пут увеличивает ценность для инвестора; [3] [4]
- Доходность облигации с правом обратной продажи ниже, чем доходность прямой облигации. [5]
Ссылки [ править ]
- ^ Поместите Бонд в Investopedia . По состоянию на 27 сентября 2011 г.
- ^ Учебное пособие по конвертируемым облигациям
- ^ Облигации с правом обратной продажи и растяжимые облигации: разработка производных процентных ставок для развивающихся рынков , МВФ, 2003 г.
- ^ В. Шон Клири и Чарльз П. Джонс, Инвестиционные альтернативы, архивная копия от 06.07.2011 в Wayback Machine , Инвестиции: анализ и управление , John Wiley & Sons Canada Ltd, 2005
- ^ Облигации с правом погашения
Внешние ссылки [ править ]
- Модель определения цены корпоративных облигаций с правом обратной продажи с учетом риска дефолта , Дэвид Ван, Журнал Академии бизнеса и экономики, Международная академия бизнеса и экономики, 2004 г.
- Введение в подход к ценообразованию , финансовое программное обеспечение для разрешения проблем
- Облигации со встроенными опционами и опционами на облигации
