Quanto представляет собой тип производной , в которой , лежащем в основе выражена в одной валюте , но сам инструмент решен в другой валюте с определенной скоростью. Такие продукты привлекательны для спекулянтов и инвесторов, которые хотят иметь доступ к иностранным активам, но без соответствующего валютного риска.
Quantos привлекательны тем, что защищают покупателя от колебаний обменного курса. Если бы американский инвестор инвестировал напрямую в японские акции, составляющие Nikkei, он был бы подвержен как колебаниям индекса Nikkei, так и колебаниям обменного курса USD / JPY. По сути, кванто имеет встроенный валютный форвард с переменной условной суммой. Это та переменная условная сумма, которая дала кванто свое название - «кванто» - это сокращение от «вариант регулировки количества».
Опционы Quanto имеют как цену исполнения, так и нижнюю цену, выраженную в иностранной валюте. При исполнении стоимость опциона рассчитывается как внутренняя стоимость опциона в иностранной валюте, которая затем конвертируется во внутреннюю валюту по фиксированному обменному курсу.
Другой тип структуры называется Quanto на рынках погоды / энергии. На этих рынках Quanto - это зависящая от погодных условий производная энергии (или товара). Условие погоды означает, что выплата срабатывает, если какая-либо погодная переменная (обычно температура, но также и осадки или любая другая погодная переменная) пересекает (сверху или снизу) указанное значение удара. Чтобы структура называлась Quanto, отдача должна зависеть от рыночной цены публично торгуемого товара. Типичный пример покупателя Quanto - это розничный торговец на либерализованном рынке электроэнергии с клиентской базой, которой они осуществляют поставки по фиксированной договорной цене. Розничные торговцы действительно покупают большую часть своей электроэнергии вперед, но должны идти и покупать на дорогом спотовом рынке всякий раз, когда им нужно поставить больше, чем они планировали. Такая ситуация обычно возникает, если погода более жаркая (холодная), чем ожидалось, и значительное количество домашних хозяйств включают кондиционер (отопление). Поскольку в такой ситуации спрос на электроэнергию резко возрастает, спотовые цены резко возрастают, а выручка от продаж остается неизменной. Покупка кванто позволяет розничному продавцу застраховаться от этого риска.
Общие типы кванто включают:
- Фьючерсные контракты Quanto , такие как фьючерсный контракт на индекс европейской фондовой биржи, расчеты по которому производятся в долларах США.
- Quanto варианты , в которых разница между базовым и фиксированной ценой страйк выплачивается в другой валюте.
- Кванто- свопы , при которых один контрагент выплачивает другому процентную ставку , не являющуюся местной , но условная сумма выражается в местной валюте. Вторая сторона может платить фиксированную или плавающую ставку. Например, своп, в котором условная сумма выражена в канадских долларах , но где плавающая ставка установлена как LIBOR в долларах США , будет считаться квантовым свопом.
- Своп квантового кредитного дефолта , при котором защита по умолчанию приобретается на условную сумму, указанную в одной валюте, но обычный платеж за защиту деноминирован в другой валюте.
Цены на производные Quanto
Ценообразование кванто-производных инструментов включает моделирование финансовых переменных (акций, процентных ставок и т. Д.) В валюте, отличной от их фактической валюты. Чтобы записать динамику смоделированных финансовых переменных в рамках меры ценообразования в иностранной валюте, необходимо применить теорему Гирсанова, приводящую к смещению члена, который зависит от его волатильности, волатильности обменного курса (обменный курс между валютой ценообразования и смоделированной переменной валютой) и корреляция между ними. [1] Этот термин дрейфа приводит к корректировке ценообразования, которая называется «квантовой корректировкой» и попадает в более общую категорию того, что в математической финансовой теории называется корректировкой выпуклости .
Рекомендации
Внешние ссылки
Pantz, Julien 2011 Quantos and FX Skew
Бриго, Дамиано; Педе, Никола; Петрелли, Андреа Мультивалютные свопы на дефолт по кредитам, 2015 г .: кванто-эффекты и скачки девальвации валюты
Turfus, Colin, 2018 Аналитическое ценообразование Quanto CDS
Чунг, Цз-Кин; Грегори, Джон, 2018 г. Риск неверного пути CVA: калибровка с использованием Quanto CDS Basis