В экономике вековая стагнация - это состояние, при котором экономический рост в рыночной экономике незначителен или отсутствует. [1] В этом контексте термин светский означает долгосрочное (от латинского saeculum - век или время жизни) и используется в отличие от циклического или краткосрочного . Это предполагает изменение фундаментальной динамики, которое проявится только в свое время. Первоначально эта концепция была предложена Элвином Хансеном в 1938 году. По данным журнала The Economistон использовался, чтобы «описать то, чего он опасался судьбы американской экономики после Великой депрессии начала 1930-х годов: сдерживание экономического прогресса, поскольку инвестиционные возможности были ограничены закрытием границы и коллапсом иммиграции». [2] [3] Предупреждения о надвигающейся вековой стагнации были выпущены после всех глубоких рецессий со времен Великой депрессии , но гипотеза осталась спорной. [4] [5]
Определение
Термин «вековая стагнация» относится к рыночной экономике с хроническим (светским или долгосрочным) отсутствием спроса. Исторически сложилось так, что быстро развивающаяся экономика с низким уровнем безработицы и высоким ростом ВВП (т. Е. Экономика, работающая на полную мощность или превышающую ее), вызывала инфляцию в заработной плате и продуктах. Однако экономика, столкнувшаяся с длительной стагнацией, ведет себя так, как если бы она работала не на полную мощность, даже когда кажется, что экономика находится на подъеме; инфляции не появляется. В здоровой экономике, если сбережения домохозяйств превышают инвестиции в бизнес, процентные ставки падают; более низкие процентные ставки стимулируют расходы и инвестиции, что уравновешивает сбережения и инвестиции. Однако экономика, столкнувшаяся с длительной стагнацией, может потребовать процентной ставки ниже нуля, чтобы сбалансировать сбережения и инвестиции. Превышение сбережений над инвестициями может привести к удорожанию финансовых активов или недвижимости. Например, в США была низкая безработица, но низкая инфляция в годы, предшествовавшие Великой рецессии , хотя образовался огромный пузырь на рынке жилья. [7]
Идея светской стагнации восходит к Великой депрессии , когда некоторые экономисты опасались, что Соединенные Штаты навсегда вступили в период низкого роста. [8] The Economist объяснил в 2018 году, что многие факторы могут способствовать длительной стагнации, либо увеличивая сбережения, либо сокращая инвестиции. Домохозяйства, выплачивающие долги (т. Е. Сокращение доли заемных средств), увеличивают сбережения и тратят меньше; бизнес реагирует на отсутствие спроса меньшими инвестициями. Это было основным фактором медленного роста ВВП США в 2009-2012 годах после Великой рецессии. Другой возможной причиной является неравенство доходов, при котором больше денег перемещается в пользу богатых, которые склонны сберегать их, а не тратить, тем самым увеличивая сбережения и, возможно, повышая цены на финансовые активы. Старение населения (которое тратит меньше на душу населения) и снижение производительности также могут сократить инвестиции. Центральные банки сталкиваются с трудной дилеммой; повышают ли они процентные ставки, чтобы предотвратить инфляцию (например, проводить жесткую денежно-кредитную политику), предполагая, что экономика находится в периоде циклического бума, или предполагая, что экономика (даже если она временно находится на подъеме) находится в состоянии вековой стагнации, и поэтому используют более стимулирующий подход? [7]
Стагнация и финансовый взрыв: 1980-е годы
Анализ стагнации и того, что сейчас называется финансированием, был проведен в 1980-х Гарри Магдоффом и Полом Суизи , соредакторами независимого социалистического журнала Monthly Review . Магдофф был бывшим экономическим советником вице-президента Генри А. Уоллеса в администрации Нового курса Рузвельта , а Суизи был бывшим профессором экономики Гарварда. В своей книге 1987 года « Стагнация и финансовый взрыв» они утверждали, основываясь на Кейнсе, Хансене, Михале Калецки и Марксе, и обобщая обширные эмпирические данные, [ цитата необходима ], что, в отличие от обычного образа мышления, стагнация или медленный рост был нормой для зрелой монополистической (или олигополистической) экономики, в то время как быстрый рост был исключением. [9]
Частное накопление имело сильную тенденцию к слабому росту и высоким уровням избыточных производственных мощностей и безработицы / неполной занятости, чему, однако, можно было частично противодействовать такими экзогенными факторами, как государственные расходы (военные и гражданские), эпохальные технологические инновации (например, , автомобиль в период его экспансии), а также рост финансов. [10] В 1980-х и 1990-х годах Магдофф и Суизи утверждали, что длительный финансовый взрыв поднимает экономику, но в конечном итоге это усугубит противоречия системы, порождая еще более крупные спекулятивные пузыри и в конечном итоге приводя к возобновлению явной стагнации. .
2008–2009 гг.
Экономисты спрашивают, были ли низкие темпы экономического роста в развитом мире до и после кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007–2008 годов результатом вековой стагнации. Пол Кругман писал в сентябре 2013 года: «[T] это повод верить, что проблема поддержания адекватного совокупного спроса будет очень постоянной - что мы можем столкнуться с чем-то вроде« светской стагнации », которой опасались многие экономисты после Второй мировой войны. . " Кругман писал, что стимулирование налогово-бюджетной политики и более высокая инфляция (для достижения отрицательной реальной процентной ставки, необходимой для достижения полной занятости) могут быть потенциальными решениями. [11]
В ноябре 2013 года Ларри Саммерс представил свое мнение о том, что вековая (долгосрочная) стагнация может быть причиной того, что рост США недостаточен для достижения полной занятости: «Предположим, что краткосрочная реальная процентная ставка, которая соответствовала полной занятости [т. Е. «естественная ставка»] упала до отрицательных двух или отрицательных трех процентов. Даже при искусственном стимулировании спроса вы не увидите никакого избыточного спроса. Даже при возобновлении нормальных условий кредитования вам будет сложно вернуться к полной занятости. . " [12] [13]
Роберт Дж. Гордон писал в августе 2012 года: «Даже если инновации будут продолжаться в будущем со скоростью двух десятилетий до 2007 года, США столкнутся с шестью препятствиями, которые в процессе замедления долгосрочного роста до половины или меньше с 1860 по 2007 год - 1,9 процента в год. К ним относятся демография, образование, неравенство, глобализация, энергия / окружающая среда, а также чрезмерный потребительский и государственный долг. Провокационное «упражнение по вычитанию» предполагает, что будущий рост потребления на душу населения для нижние 99 процентов распределения доходов могут упасть ниже 0,5 процента в год в течение длительного периода в несколько десятилетий ". [14]
После 2009 г.
Светская стагнация была очищена от пыли Хансом-Вернером Зинном в статье [16] 2009 года, отвергающей угрозу инфляции, и снова стала популярной, когда Ларри Саммерс применил этот термин и концепцию во время выступления в МВФ в 2013 году. [17]
Однако The Economist критикует светскую стагнацию как «мешковатую концепцию, возможно, слишком емкую для собственного блага». [2] Предупреждения о надвигающейся вековой стагнации прозвучали после всех глубоких рецессий, но оказались ошибочными, поскольку недооценивали потенциал существующих технологий. [4]
Пол Кругман в своем письме в 2014 году пояснил, что это относится к «утверждению о том, что основные изменения в экономике, такие как замедление роста населения трудоспособного возраста, вызвали такие эпизоды, как последние пять лет в Европе и Соединенных Штатах, а также последние 20 лет в Японии, вероятно, будет происходить часто. То есть мы часто будем сталкиваться с постоянным дефицитом спроса, который не может быть преодолен даже при почти нулевых процентных ставках ». [18] В основе лежит «проблема создания потребительского спроса в то время, когда люди менее мотивированы тратить». [19]
Одна из теорий состоит в том, что ускорение роста за счет Интернета и технологического прогресса компьютеров в новой экономике не соответствует ускорению, вызванному великими изобретениями прошлого. Примером такого великого изобретения является метод фордизма на конвейере . Общая форма аргументации была предметом работ Роберта Дж. Гордона. [20] Об этом также писал Оуэн. К. Пепке и Тайлер Коуэн . [21]
Светская стагнация также была связана с подъемом цифровой экономики. Карл Бенедикт Фрей , например, предположил, что цифровые технологии гораздо менее требовательны к капиталу, создавая лишь небольшой новый инвестиционный спрос по сравнению с другими революционными технологиями. [22]
Другой заключается в том, что ущерб, нанесенный Великой рецессией, был настолько длительным и постоянным, что многие рабочие никогда больше не получат работу, что мы действительно не сможем оправиться. [19]
В-третьих, существует «стойкое и тревожное нежелание предприятий инвестировать, а потребителей - тратить», возможно, отчасти потому, что большая часть недавних достижений досталась людям наверху, и они, как правило, экономят больше своих денег. чем люди - обычные работающие люди, которые не могут себе этого позволить. [19]
В-четвертых, страны с развитой экономикой просто расплачиваются за годы недостаточного инвестирования в инфраструктуру и образование - основные составляющие роста.
Пятая часть связана со снижением смертности и увеличением продолжительности жизни, таким образом, изменения в демографической структуре в странах с развитой экономикой влияют как на спрос за счет увеличения сбережений, так и на предложение за счет сокращения инновационной деятельности. [23]
И в-шестых, экономический рост во многом связан с концепцией энергии, возвращаемой на вложенную энергию (EROEI), или излишка энергии, который с открытием ископаемого топлива резко вырос до очень высокого и исторически беспрецедентного уровня. Это позволило и, по сути, стимулировало резкий рост потребления человеком после промышленной революции и многих связанных с ней технологических достижений. Согласно этому аргументу, уменьшающиеся запасы ископаемого топлива и все более затрудненный доступ к ним напрямую приводят к значительному сокращению EROEI и, следовательно, тормозят и потенциально обращают вспять долгосрочный экономический рост, что приводит к длительной стагнации. [24] С аргументом EROEI связаны те, которые проистекают из школы мышления « Пределы роста» , согласно которой ограничения окружающей среды и ресурсов в целом, вероятно, наложат конечный предел на продолжающийся рост потребления и доходов человека. Хотя мышление о «ограничениях роста» вышло из моды в течение десятилетий после первоначальной публикации в 1972 году, недавнее исследование [25] показывает, что человеческое развитие продолжает хорошо согласовываться с прогнозом «превышения и коллапса», изложенным в стандартном варианте оригинала. анализ, и это до учета потенциальных последствий изменения климата .
Рабочий документ 2018 каспа от Тима Джексона , The Post-Growth Challenge, [26] утверждает , что низкие темпы роста в действительности могут быть «новыми нормальными». [27]
Смотрите также
- Эра застоя
- Бифляция
- Цикл деловой активности
- Рецессия
- Стагфляция
- Процветание без роста
- Пределы роста
- Продуктивность
- Нулевая нижняя граница
Рекомендации
- ^ «Определение светского застоя» . Financial Times . Проверено 9 октября 2014 года .
- ^ а б W., P. (16 августа 2014 г.). «Светский застой: причуда или факт?» . Экономист .
- ^ "Светский застой в США?" . 23 декабря 2015 . Проверено 2 марта 2017 года .
- ^ а б Пагано, Патрицио; Сбрасия, Массимо (сентябрь 2014 г.). Гипотеза светской стагнации: обзор дебатов и некоторые выводы (PDF) (Отчет). Questioni di Economia e Finanza (Периодические газеты), номер 231. Банк Италии. DOI : 10.2139 / ssrn.2564126 . ISSN 1556-5068 .
- ^ Вессель, Дэвид (30 мая 2017 г.). « « Светский застой »сегодня еще более актуален, - говорит Ларри Саммерс» . Брукингс . Проверено 3 мая 2019 .
- ↑ New Policy Institute-United States Sectoral Balances over Five Decades - 29 июля 2011 г.
- ^ a b The Economist - Восстановление Америки порождает самоуспокоенность в отношении макроэкономических рисков - сентябрь 2018 г.
- ^ Бэкхаус, Роджер; Бояновский, Мауро (19 мая 2015 г.). «Светский застой: история еретической экономической идеи» . VoxEU.org . Дата обращения 1 октября 2019 .
- ^ Магдофф, Гарри; Суизи, Пол (1987). Стагнация и финансовый взрыв . Нью-Йорк: Ежемесячный обзор прессы.
- ^ Пробст, Юлий. «Светский застой: пора признать, что Ларри Саммерс был прав насчет этой ловушки глобального экономического роста» . Разговор . Проверено 21 ноября 2019 .
- ^ «Пузыри, регулирование и вековая стагнация» . 2013-09-25 . Проверено 2 марта 2017 года .
- ^ «Светский застой и пост-дефицитность» . Проверено 2 марта 2017 года .
- ^ «Светский застой, угольные шахты, пузыри и Ларри Саммерс» . 2013-11-16 . Проверено 2 марта 2017 года .
- ^ Гордон, Роберт Дж. (Август 2012 г.). «Закончился ли экономический рост США? Шесть встречных ветров противостоят замедляющимся инновациям» . Рабочий документ NBER № 18315 . DOI : 10,3386 / w18315 .
- ^ Ларри Саммерс-Экономические перспективы США-Основной доклад на конференции NABE 2014
- ^ Зинн, Ханс-Вернер (26 февраля 2009 г.). «Забудьте об инфляции» . Проверено 2 марта 2017 года .
- ^ «Четырнадцатая ежегодная исследовательская конференция МВФ в честь Стэнли Фишера» . 8 ноября 2013 г.
- ^ Кругман, Пол (15 августа 2014 г.). «Светский застой: книга» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ а б в Инскип, Стив (9 сентября 2014 г.). «Страдает ли экономика от светской стагнации?» . NPR .
- ^ Гордон, Роберт Дж. (2000). «Соответствует ли« новая экономика »великим изобретениям прошлого?» (PDF) . Журнал экономических перспектив . 14 (4): 49–74. DOI : 10,1257 / jep.14.4.49 .
- ^ Паепке, К. Оуэн (1993). Эволюция прогресса: конец экономического роста и начало трансформации человека . Нью-Йорк, Торонто: Random House. ISBN 978-0-679-41582-4.
- ^ Фрей, Карл Бенедикт (2015). «Конец экономического роста? Как цифровая экономика может привести к вековой стагнации». Scientific American . 312 : 12. DOI : 10.1038 / Scientificamerican0115-12 .
- ^ Аксой, Юнус; Basso, Henrique S .; Смит, Рон П .; Грасл, Тобиас (2019). «Демографическая структура и макроэкономические тенденции» (PDF) . Американский экономический журнал: макроэкономика . 11 : 193–222. DOI : 10,1257 / mac.20170114 .
- ^ Морган, Тим (2013). Жизнь после роста . Петерсфилд, Великобритания: Harriman House. ISBN 9780857193391.
- ^ Джекон, Тим; Вебстер, Робин (апрель 2016 г.). Пересмотренные пределы: обзор пределов споров о росте (PDF) (Отчет). Лондон, Великобритания: Всепартийная парламентская группа по ограничению роста . Проверено 23 октября, 2016 .
- ^ Джексон, Тим (13 мая 2018 г.). «Вызов пост-экономического роста - вековая стагнация, неравенство и пределы роста» . CUSP . Проверено 6 июля 2018 .
- ^ Ахмед, Нафиз (27 июня 2018 г.). «Правительственный советник по экономическим вопросам предупреждает британских специалистов по оборонному планированию, что рост заканчивается» . Разведка повстанцев . Проверено 6 июля 2018 .