Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Сеньораж / s eɪ п J ər ɪ dʒ / , также пишется сеньораж или seigneurage (от старого французского seigneuriage , «Право господина ( сеньора ) чеканить деньги»), разница между стоимостью денег и стоимостью в производить и распространять его. Термин может применяться двумя способами:

  • Сеньораж, полученный за монету (металлические монеты ), представляет собой налог, добавляемый к общей стоимости монеты (содержание металла и затраты на производство), которую должен был заплатить покупатель монетного двора и которая была отправлена ​​суверену политического региона. [1]
  • Сеньораж, полученный от нот, является более косвенным; это разница между процентами, полученными по ценным бумагам, приобретенным в обмен на банкноты, и затратами на изготовление и распространение банкнот. [2]

«Денежный сеньораж» - это когда ценные бумаги, выпущенные государственным органом, обмениваются центральным банком на вновь отпечатанные банкноты, что позволяет государству «брать взаймы» без необходимости возвращать деньги. [3] Денежный сеньораж - это суверенный доход, полученный в результате регулярной монетизации долга , включая увеличение денежной массы во время роста ВВП и достижение годовых целей по инфляции. [3]

Сеньораж может быть удобным источником дохода для правительства. Предоставляя правительству повышенную покупательную способность за счет покупательной способности населения, оно облагает население так называемым инфляционным налогом.

Примеры [ править ]

Сеньораж - это положительный возврат или перенос выпущенных банкнот и монет (денег в обращении). Напротив, демередж - это стоимость хранения валюты.

Примером обмена золота на «бумагу», при котором не происходит сеньоража, является случай, когда у человека есть одна унция золота, он обменивает ее на выданный государством золотой сертификат (предусматривающий выкуп в одной унции золота), сохраняет этот сертификат на год, и выкупил его золотом. Этот человек начал и получил ровно одну унцию золота.

В другом сценарии вместо выпуска золотых сертификатов правительство конвертирует золото в валюту, не основанную на золотом стандарте, по рыночному курсу, печатая бумажные банкноты. Человек обменивает одну унцию золота на ее стоимость в валюте , хранит валюту в течение одного года и обменивает ее на количество золота по новой рыночной стоимости. Если стоимость валюты по отношению к золоту изменилась в промежуточный период, второй обмен принесет больше (или меньше), чем одна унция золота (при условии, что стоимость или покупательная способностьунции золота остается неизменным в течение года). Если стоимость валюты по отношению к золоту уменьшилась, человек получает менее одной унции золота, и произошла сеньорация. Если стоимость валюты по отношению к золоту увеличилась, человек получает более одной унции золота; сеньоража не произошло.

Обычный сеньораж [ править ]

Обычно сеньораж представляет собой беспроцентную ссуду (например, золота) эмитенту монеты или банкноты. Когда валюта изнашивается, эмитент выкупает ее по номинальной стоимости, уравновешивая выручку, полученную при вводе в обращение, без какой-либо дополнительной суммы на процентную стоимость того, что получил эмитент.

Исторически сеньораж был прибылью от производства монет. Серебро и золото были смешаны с неблагородными металлами, чтобы сделать монеты долговечными. Британский фунт стерлингов составлял 92,5 процента серебра; добавленный недрагоценный металл (и чистое серебро, оставшееся на правительственном монетном дворе), за вычетом затрат, было прибылью - сеньоражем. До 1933 года золотые монеты Соединенных Штатов на 90 процентов состояли из золота и на 10 процентов из меди. Чтобы восполнить недостаток золота, монеты были завышены. Золотой американский орел весом в одну унцию будет иметь столько сплава, сколько необходимо, чтобы в общей сложности содержалось одна унция золота (что будет больше одной унции). Сеньораж зарабатывается за счет продажи монет сверх стоимости плавления в обмен на гарантию веса монеты.

Согласно правилам, регулирующим денежно-кредитные операции основных центральных банков (включая Федеральный резерв ), сеньораж на банкноты - это процентные платежи, полученные центральными банками на общую сумму выпущенной валюты. Обычно это принимает форму выплаты процентов по казначейским облигациям, приобретаемым центральными банками, что приводит к увеличению количества долларов в обращении. Если валюта собирается или иным образом навсегда выводится из обращения, валюта никогда не возвращается в центральный банк; эмитент валюты сохраняет сеньоражную прибыль, не выкупая изношенную валюту по номинальной стоимости.

Ограничения платежеспособности центральных банков [ править ]

Ограничение платежеспособности стандартного центрального банка требует, чтобы текущая дисконтированная стоимость его чистых неденежных обязательств (отдельно от денежных обязательств, накопленных в результате попыток сеньоража) была нулевой или отрицательной в долгосрочной перспективе. Его денежные обязательства являются обязательствами только по названию, поскольку они не подлежат погашению. Держатель базовых денег не может настаивать на выкупе данной суммы во что-либо иное, кроме той же самой суммы, если только держатель базовых денег не является другим центральным банком, требующим возврата стоимости своей первоначальной беспроцентной ссуды.

Сеньораж как налог [ править ]

Экономисты рассматривают сеньораж как форму инфляционного налога, возвращающего ресурсы эмитенту валюты. Эмиссия новой валюты, а не сбор налогов, уплачиваемых существующими деньгами, считается налогом для держателей существующей валюты. [4] Инфляция в денежной массы вызывает общий рост цен, из - за снижения покупательной способности валюты.

Это причина, предлагаемая в поддержку свободной банковской деятельности , золотого или серебряного стандарта или (как минимум) снижения политического контроля центральных банков, который затем мог бы обеспечить стабильность валюты, контролируя денежно-кредитную экспансию (ограничивая инфляцию). Сторонники твердых денег утверждают, что центральным банкам не удалось добиться стабильной валюты. Ортодоксальные экономисты возражают, что дефляцию трудно контролировать, когда она начнется, и ее последствия более разрушительны, чем умеренная постоянная инфляция.

Банки (или правительства), сильно полагающиеся на сеньоражи и частичные резервные источники дохода, могут счесть их контрпродуктивными. [5] Рациональные ожидания инфляции учитывают сеньоражную стратегию банка, а инфляционные ожидания могут поддерживать высокий уровень инфляции. Вместо того, чтобы накапливать сеньораж из бумажных денег и кредита, большинство правительств предпочитают получать доходы в основном за счет формального налогообложения и других средств.

Современное использование [ править ]

50 State Quarters серии кварталов (25-центовые монеты) началась в 1999 г. правительства США думало , что много людей, собирая каждый новый квартал , как он выкатился из Монетного двора США , устранили бы монеты из обращения. [6] Каждый полный набор кварталов (50 штатов, пять населенных территорий США и округ Колумбия ) стоит 14 долларов. Поскольку производство одной четверти монеты обходится монетному двору примерно в пять центов, государство получало прибыль, когда кто-то собирал монету. [7] По оценкам казначейства , оно заработало около 6,3 миллиарда долларов в виде сеньоража за квартал во время программы.[8]

Национальные монетные дворы некоторых стран сообщают сумму сеньоража, предоставленного их правительствам; Королевский монетный двор Канады сообщил , что в 2006 году он произвел млн $ 93 в сеньораж для правительства Канады . [9] Правительство США, крупнейший получатель сеньоража, заработало около 25 миллиардов долларов в 2000 году. [10] Только в отношении монет Казначейство США получило 45 центов за доллар, выпущенных в сеньораж на 2011 финансовый год. [11]

Иногда центральные банки выпускают для коллекционирования ограниченное количество банкнот более высокой стоимости необычного достоинства; деноминация обычно совпадает с годовщиной национального значения. Потенциальный сеньораж от таких тиражей был ограничен, поскольку необычный номинал затрудняет обращение банкнот, и лишь относительно небольшое количество людей собирает банкноты более высокой стоимости.

Сообщается, что более половины государственных доходов Зимбабве в 2008 году приходилось на сеньораж. [12] Страна пережила гиперинфляцию с годовым уровнем около 24 000 процентов в июле 2008 года (цены удваиваются каждые 46 дней). [13]

Международное распространение [ править ]

Международный оборот банкнот - это выгодная форма сеньоража. Хотя стоимость печати банкнот минимальна, иностранная организация должна предоставлять товары и услуги по номинальной стоимости банкноты. Банкнота сохраняется как средство сбережения , поскольку организация ценит ее больше, чем местную валюту. В иностранном обращении обычно используются банкноты крупного номинала, которые могут использоваться для частных транзакций (некоторые из которых являются незаконными ).

Американская валюта находилась в глобальном обращении на протяжении большей части 20-го века, а количество денег в обращении увеличилось в несколько раз во время Второй мировой войны . Широкомасштабная печать стодолларовой купюры Соединенных Штатов началась после распада Советского Союза в 1991 году; производство увеличилось в четыре раза, когда была напечатана первая триллионная банкнота. В конце 2008 года валюта США в публичном обращении составляла 824 миллиарда долларов, и 76 процентов денежной массы составляли банкноты по 100 долларов (двадцать банкнот по 100 долларов на каждого гражданина США). [14] Количество американской валюты, находящейся в обращении за границей, вызывает споры. По данным Портера и Джадсона [15], в середине 1990-х годов от 53 до 67 процентов были за границей. Feige[16] оценивает, что около 40 процентов находится за границей. В публикации Федеральной резервной системы Нью-Йорка Голдберг [17] пишет, что «около 65 процентов (580 миллиардов долларов) всех банкнот находятся в обращении за пределами страны». Эти цифры в значительной степени противоречат статистике движения средств Совета управляющих Федеральной резервной системы, [18] [19], которая показывает, что 313 миллиардов долларов (36,7 процента) американской валюты хранились за границей по состоянию на конец марта 2009 года. Фейдж подсчитал, что с 1964 года, «Совокупный доход от сеньоража, полученный в США за счет валюты, находящейся в руках иностранцев, составил 167–185 миллиардов долларов, а за последние два десятилетия доходы от сеньоража от иностранцев в среднем составляли 6–7 миллиардов долларов в год». [ Эта цитата требует цитирования]

Американская банкнота в 100 долларов имеет конкуренцию банкноте в 500 евро , что облегчает транспортировку больших сумм денег. Один миллион долларов в 100-долларовых купюрах весит 22 фунта (10 кг), и трудно носить с собой такие деньги без портфеля и физической безопасности. Такая же сумма в банкнотах по 500 евро будет весить менее трех фунтов (1,4 кг), и их можно будет распределить по одежде и багажу, не привлекая внимания и не предупреждая устройства безопасности. При незаконных операциях транспортировка валюты является более сложной с точки зрения логистики, чем транспортировка кокаина из-за ее размера и веса, а легкость транспортировки банкнот делает евро привлекательным для латиноамериканских наркокартелей. [20]

Швейцарский 1000 франков примечание , стоит чуть более $ 1000, вероятно, является единственным банкнота в обращении за пределами своей родной страны. Тем не менее, он не имеет значительного преимущества перед банкнотой в 500 евро для иностранцев; в обращении находится в 20 раз больше банкнот по 500 евро, и они более широко признаны. Как резервная валюта , она составляет около 0,1% валютной структуры официальных валютных резервов. [ необходима цитата ]

Правительства различаются по выпуску крупных банкнот; в августе 2009 г. число о . В обращении находилась 1000 банкнот, что в три раза превышало население Швейцарии . Для сравнения: количество находящихся в обращении банкнот номиналом 50 фунтов стерлингов чуть меньше, чем в три раза превышает численность населения Соединенного Королевства; о. Банкнота в 1000 франков стоит около 600 фунтов стерлингов. Британское правительство опасалось крупных банкнот после операции по подделке банкнот во время Второй мировой войны , в результате которой Банк Англии изъял из обращения все банкноты на сумму более 5 фунтов стерлингов. Банк не вводил другие купюры до начала 1960-х годов (10 фунтов стерлингов), 1970 года (20 фунтов стерлингов) и 20 марта 1981 года (50 фунтов стерлингов).

См. Также [ править ]

  • Золотой сертификат
  • Серебряный сертификат
  • Поломка
  • Банковское дело с частичным резервированием
  • Полный резервный банкинг
  • Гиперинфляция в Зимбабве
  • Деньги
  • Монетаризм
  • Количественное смягчение

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Ежеквартальный обзор» (PDF) . Minneapolisfed.org . 1997 . Проверено 14 января 2019 .
  2. ^ Банк Канады (март 2012 г.). «Справочная информация: сеньораж» (PDF) . Проверено 2 января 2013 года .
  3. ^ a b Нойманн, Манфред Дж. М. «Сеньораж в США. Сколько зарабатывает правительство США на производстве денег?» (PDF) . Федеральный резервный банк Сент-Луиса . Проверено 17 июня 2014 года .
  4. ^ Сноудон, Брайан; Вэйн, Ховард Р. (11 апреля 2018 г.). Энциклопедия макроэкономики . Эдвард Элгар. ISBN 9781840643879. Проверено 11 апреля 2018 г. - через Google Книги.
  5. ^ Тара МакИндо-Колдер, Гиперинфляция в Зимбабве: спрос на деньги, сеньораж и шоки помощи , Центральный банк Ирландии ; Дублинский университет - Институт исследований международной интеграции, 1 мая 2009 г.
  6. ^ Соединенные Штаты Mint 50 Конструкторское использования Политика Quarters® , Usmint.gov, Проверено 5 декабря 2013
  7. ^ «Часто задаваемые вопросы» . Программа 50 государственных кварталов Монетного двора США . Монетный двор США . Архивировано из оригинала на 2007-07-13 . Проверено 18 октября 2009 .
  8. ^ "Программа 50 State Quarters заработала 6,3 миллиарда долларов в сеньораже - обновление монет" . news.coinupdate.com . Проверено 11 апреля 2018 года .
  9. ^ «Канадские монеты - Обращение, сбор монет и наборы монет - Королевский монетный двор Канады» (PDF) . Mint.ca . Проверено 11 апреля 2018 года .
  10. ^ "Архивная копия" . Архивировано из оригинала на 2009-11-04 . Проверено 31 октября 2009 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
  11. ↑ Монетный двор США, представленный президентом на 2013 финансовый год, Казначейство США
  12. ^ Герсон, Майкл (2008-02-20). «Тихо умирая в Зимбабве» . Вашингтон Пост . Проверено 29 мая 2009 .
  13. ^ "Архивная копия" . Архивировано из оригинала на 2014-06-17 . Проверено 10 января 2010 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка )
  14. ^ Эдгар Л. Файги. " " Новые оценки зарубежных валютных резервов США, подпольной экономики и "налогового разрыва", предстоящего в сфере преступности, законодательства и социальных изменений " . Ideas.repec.org .
  15. ^ Портер и Джадсон, 1996, Р. Д. Портер и Р. А. Джадсон, Расположение валюты США: сколько стоит за границей? Бюллетень Федеральной резервной системы 82 (1996), стр. 883–903.
  16. ^ EL Feige (1997). Пересмотренные оценки теневой экономики: значение валюты США, хранящейся за границей, в О. Липперт и М. Уокер (ред.) Подпольная экономика: глобальные свидетельства ее размера и влияния . С. 151–208.
  17. ↑ Голдберг, 2010, Л.С. Голдберг, Меняется ли международная роль доллара? Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Текущие проблемы экономики и финансов, 16 (1) (2010) стр. 1–7.
  18. ^ «ФРС - Финансовые счета Соединенных Штатов - Z.1 - Текущий выпуск» . Federalreserve.gov . Проверено 14 января 2019 .
  19. ^ Эдгар Л. Файги. « » Новые оценки зарубежных валютных холдингов США, экономика Underground и «Налоговый Gap » " . Ideas.repec.org .
  20. ^ «Латиноамериканские наркокартели находят дом в Западной Африке» . CNN . 21 сентября 2009 г.

Внешние ссылки [ править ]

  • "Лучший способ учета бумажных денег в Центральном банке" Томас Колигнатус, 31 декабря 2005 г.
  • Создание новых денег: денежная реформа для информационного века , Джозеф Хубер и Джеймс Робертсон
  • Обширное обсуждение
  • Информация о сеньораже
  • Суверенитет и сеньораж
  • «Соблазн сеньоража долларов» , Косуке Такахаши из Asia Times Online , 23 января 2009 г.
  • Долларовые банкноты заменят монетами - Королевский монетный двор, вид на Королевском монетном дворе, 16 января 2013 г.