Денежная масса

Часть серии по
Макроэкономика
Базовые концепты Совокупный спрос Совокупное предложение Цикл деловой активности Дефляция Шок спроса Дезинфляция Платежеспособный спрос Ожидания Адаптивный Рациональный Финансовый кризис Рост Инфляция Инфляция спроса Толчок стоимости Процентная ставка Инвестиции Ловушка ликвидности Показатели национального дохода и выпуска ВВП ВНД NNI Микрофонды Деньги Эндогенный Создание денег Спрос на деньги Предпочтение ликвидности Денежная масса Национальные счета СНС Номинальная жесткость Уровень цены Рецессия Термоусадочная инфляция Стагфляция Шок предложения Экономия Безработица
Политики Фискальный Денежный Коммерческий Центральный банк
Модели IS – LM AD – AS Кейнсианский крест Множитель Ускоритель Кривая Филлипса Arrow – Debreu Harrod-Domar Солоу – Лебедь Рэмси – Касс – Купманс Перекрывающиеся поколения Общее равновесие DSGE Эндогенный рост Теория соответствия Манделл-Флеминг Перестрелка НАИРУ
Связанные поля Эконометрика Экономическая статистика Денежно-кредитная экономика Экономика развития Международная экономика
Школы Основной поток Кейнсианский Нео- Новый Монетаризм Новая классика Теория реального делового цикла Стокгольм Со стороны предложения Новый неоклассический синтез Морская и пресная вода Гетеродокс Австрийский Чартализм Современная денежная теория Посткейнсианский Схемотехника Нарушение равновесия Марксистский Рыночный монетаризм
Люди Франсуа Кенэ Адам Смит Томас Роберт Мальтус Карл Маркс Леон Вальрас Георг Фридрих Кнапп Кнут Виксель Ирвинг Фишер Уэсли Клер Митчелл Джон Мейнард Кейнс Элвин Хансен Михал Калецки Гуннар Мюрдал Саймон Кузнец Джоан Робинсон Фридрих Хайек Джон Хикс Ричард Стоун Хайман Мински Милтон Фридман Пол Самуэльсон Лоуренс Кляйн Эдмунд Фелпс Роберт Лукас мл. Эдвард С. Прескотт Питер Даймонд Уильям Нордхаус Джозеф Стиглиц Томас Дж. Сарджент Пол Кругман Н. Грегори Мэнкью
Смотрите также Макроэкономическая модель Публикации по макроэкономике Экономика Применяемый Микроэкономика Политическая экономика Математическая экономика
Денежный портал  Деловой портал
v т е

В макроэкономике , то предложение денег (или денежная масса ) является общей стоимостью денег имеющихся в экономике в определенный момент времени. Существует несколько способов определения «денег», но стандартные меры обычно включают наличные деньги в обращении и депозиты до востребования (легко доступные активы вкладчиков в бухгалтерских книгах финансовых учреждений ). ^{[1] [2]} центральный банк каждой страны может использовать определение того , что представляет собой деньги для своих целей.

Данные о денежной массе регистрируются и публикуются, как правило, правительством или центральным банком страны. Аналитики государственного и частного секторов отслеживают изменения в денежной массе, полагая, что такие изменения влияют на уровни цен на ценные бумаги , инфляцию , обменные курсы и деловой цикл . ^[3]

Взаимосвязь между деньгами и ценами исторически была связана с количественной теорией денег . Существуют убедительные эмпирические доказательства прямой связи между ростом денежной массы и долгосрочной инфляцией цен, по крайней мере, для быстрого увеличения количества денег в экономике. Например, в такой стране, как Зимбабве, в которой наблюдался чрезвычайно быстрый рост денежной массы, также наблюдался чрезвычайно быстрый рост цен ( гиперинфляция ). Это одна из причин использования денежно-кредитной политики как средства контроля над инфляцией. ^{[4] [5]}

Природа этой причинной цепи является предметом некоторых дискуссий. Некоторые неортодоксальные экономисты утверждают, что денежная масса является эндогенной (определяется работой экономики, а не центральным банком) и что источники инфляции должны быть найдены в распределительной структуре экономики. ^[6]

Кроме того, те экономисты, которые считают контроль центрального банка над денежной массой слабым, говорят, что есть две слабые связи между ростом денежной массы и уровнем инфляции. Во-первых, после рецессии , когда многие ресурсы используются недостаточно, увеличение денежной массы может вызвать устойчивый рост реального производства вместо инфляции. Во-вторых, если скорость обращения денег (т. Е. Соотношение между номинальным ВВП и денежной массой) изменяется, увеличение денежной массы может не иметь никакого эффекта, иметь преувеличенный эффект или непредсказуемо повлиять на рост номинального ВВП.

Создание денег коммерческими банками [ править ]

Коммерческие банки играют роль в процессе создания денег, особенно в рамках банковской системы с частичным резервированием, используемой во всем мире. В этой системе КРЕДИТ создается всякий раз, когда банк выдает новую ссуду. Это связано с тем, что ссуда, когда она получена и потрачена, в основном заканчивается как депозит в банковской системе (актив), который учитывается как часть денежной массы (и компенсирует КРЕДИТ, который еще не погашен). После откладывания части этих депозитов в качестве обязательных банковских резервов остаток доступен для предоставления банком дальнейших ссуд. Этот процесс повторяется несколько раз и называется эффектом умножения .

По мере продолжения итераций этот множитель уравновешивается (или сводится к нулю) равной совокупной стоимостью ссуд между банками, создавая нулевую прибыль и аннулируя претензии или опасения по "созданию денег", которые обычно не включают обеспечение реальности взаимного балансирования и чистых зачетов в их расчетах, за исключением принципов бухгалтерского учета по двойной записи (сбалансированной книге).

Эти новые деньги, в чистом выражении, составляют компоненты, не относящиеся к M0 в статистике M1-M3 . Короче говоря, в банковской системе с частичным резервированием есть два типа денег: ^{[7] [8] [9]}

• деньги центрального банка - обязательства центрального банка, включая валютные и депозитные счета центрального банка
• деньги коммерческих банков - обязательства коммерческих банков, включая текущие и сберегательные счета.

В статистике денежной массы деньги центрального банка - это МБ, а деньги коммерческих банков делятся на компоненты M1-M3 . Как правило, типы денег коммерческих банков, которые, как правило, оцениваются в меньшие суммы, классифицируются в узкой категории M1, в то время как типы денег коммерческих банков, которые имеют тенденцию существовать в более крупных суммах, классифицируются в M2 и M3 , причем M3 имеет наибольшую .

В Соединенных Штатах резервы банка состоят из валюты США, хранящейся в банке (также известной как «наличные в хранилище» ^[10] ), плюс остатки на счетах банка на счетах Федеральной резервной системы. ^{[11] [12]} Для этой цели денежные средства в кассе и остатки на счетах Федеральной резервной системы («ФРС») взаимозаменяемы (оба являются обязательствами ФРС). Резервы могут поступать из любого источника, включая рынок федеральных фондов , депозиты населения и заимствования у самого ФРС. ^[13]

Резервные требования - это соотношение, которое банк должен поддерживать между депозитными обязательствами и резервами. ^[14] Резервные требования не применяются к сумме денег, которую банк может ссудить. Коэффициент, применимый к банковскому кредитованию, - это его требование к капиталу . ^[15]

Операции на открытом рынке центральных банков [ править ]

Примеры и перспектива в этом разделе могут не отражать мировую точку зрения на предмет . Вы можете улучшить этот раздел , обсудить проблему на странице обсуждения или при необходимости создать новый раздел. ( Июнь 2010 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения )

Центральные банки могут влиять на денежную массу посредством операций на открытом рынке. Они могут увеличить денежную массу, покупая государственные ценные бумаги, такие как государственные облигации или казначейские векселя . Это увеличивает ликвидность банковской системы за счет преобразования неликвидных ценных бумаг коммерческих банков в ликвидные депозиты в центральном банке. Это также вызывает рост цен на такие ценные бумаги из-за возросшего спроса и падения процентных ставок. Эти средства становятся доступными коммерческим банкам для кредитования, и за счет эффекта мультипликатора от банковского обслуживания с частичным резервированием ссуды и банковские депозиты возрастают во много раз по сравнению с первоначальным вливанием средств в банковскую систему.

Напротив, когда центральный банк «сокращает» денежную массу, он продает ценные бумаги на открытом рынке, выводя ликвидные средства из банковской системы. Цены на такие ценные бумаги падают по мере увеличения предложения и повышения процентных ставок. Это также имеет эффект умножения.

Этот вид деятельности сокращает или увеличивает предложение краткосрочного государственного долга в руках банков и небанковской общественности, а также снижает или повышает процентные ставки. Параллельно с этим увеличивается или уменьшается предложение ссудных средств (денег) и, следовательно, способность частных банков выпускать новые деньги посредством выпуска долговых обязательств.

Простая связь между денежно-кредитной политикой и денежными агрегатами, такими как M1 и M2, изменилась в 1970-х годах, когда резервные требования по депозитам начали снижаться с появлением денежных фондов , которые не требуют резервов. В настоящее время резервные требования применяются только к « транзакционным депозитам » - в основном текущим счетам . Подавляющее большинство источников финансирования, используемых частными банками для создания займов, не ограничиваются банковскими резервами. Большинство коммерческих и промышленных займов финансируются за счет выпуска компакт-дисков большого номинала . Депозиты денежного рынка в основном используются для кредитования корпораций, выпускающих коммерческие бумаги . Потребительские кредиты также выдаются с использованиемсберегательные вклады , на которые не действуют резервные требования. Это означает, что вместо того, чтобы стоимость предоставленных кредитов пассивно реагировала на денежно-кредитную политику, мы часто видим, как она растет и падает вместе со спросом на средства и готовностью банков предоставлять ссуды.

Некоторые экономисты утверждают, что денежный мультипликатор - это бессмысленное понятие, поскольку для его значимости потребуется, чтобы денежная масса была экзогенной , то есть определялась монетарными властями посредством операций на открытом рынке. Если центральные банки обычно ориентируются на самую краткосрочную процентную ставку (в качестве инструмента своей политики), то это приводит к тому, что денежная масса является эндогенной . ^[16]

Этот раздел необходимо обновить . Обновите эту статью, чтобы отразить недавние события или новую доступную информацию. ( Март 2009 г. )

Ни коммерческие, ни потребительские кредиты больше не ограничиваются банковскими резервами. Они также не связаны напрямую с запасами. В период с 1995 по 2008 год стоимость потребительских кредитов неуклонно росла, непропорционально банковским резервам. Затем, в рамках финансового кризиса, банковские резервы резко выросли из-за сокращения новых кредитов.

В последние годы некоторые академические экономисты, известные своими работами о последствиях рациональных ожиданий , утверждали, что операции на открытом рынке неуместны. К ним относятся Роберт Лукас-младший , Томас Сарджент , Нил Уоллес , Финн Э. Кидланд , Эдвард К. Прескотт и Скотт Фриман . Кейнсианские экономисты указывают на неэффективность операций на открытом рынке в США в 2008 году, когда краткосрочные процентные ставки упали настолько низко, насколько это было возможно в номинальном выражении, так что денежно-кредитное стимулирование больше не могло иметь место. Эта проблема с нулевыми границами была названа ловушкой ликвидности или "наталкивание на струну »(толкатель - это центральный банк, а струна - реальная экономика).

Эмпирические измерения в Федеральной резервной системе США [ править ]

См. Также Европейский центральный банк для ознакомления с другими подходами и более глобальной перспективой.

Деньги используются как средство обмена , расчетная единица и как средство сохранения стоимости . Его разные функции связаны с разными эмпирическими измерениями денежной массы. Не существует единой «правильной» меры денежной массы. Вместо этого существует несколько показателей, классифицированных по спектру или континууму между узкими и широкими денежными агрегатами . К узким критериям относятся только наиболее ликвидные активы, которые легче всего использовать (валюта, чековые депозиты). Более широкие меры добавляют менее ликвидные виды активов (депозитные сертификаты и т. Д.).

Этот континуум соответствует тому, как различные типы денег более или менее контролируются денежно-кредитной политикой. Узкие меры включают меры, более непосредственно затрагиваемые и контролируемые денежно-кредитной политикой, тогда как более широкие меры менее тесно связаны с действиями денежно-кредитной политики. ^[5] Постоянные споры о том, имеют ли более узкие или более широкие версии денежной массы более предсказуемую связь с номинальным ВВП .

Различные типы денег обычно классифицируются как « M ». «M» обычно варьируются от M0 (самый узкий) до M3 (самый широкий), но то, на чем «M» фактически сосредоточены при формулировании политики, зависит от центрального банка страны. Типичная компоновка каждой буквы "М" следующая:

• M0 : В некоторых странах, таких как Великобритания, M0 включает банковские резервы, поэтому M0 называется денежной базой или узкими деньгами. ^[20]
• МБ : называется денежной базой или общей валютой. ^[17] Это база, на которой создаются другие формы денег (например, чековые депозиты, перечисленные ниже), и она традиционно является наиболее ликвидной мерой денежной массы. ^[21]
• M1 : Банковские резервы не включаются в M1.
• M2 : представляет M1 и «близкие аналоги» M1. ^[22] M2 - это более широкая классификация денег, чем M1. M2 - ключевой экономический индикатор, используемый для прогнозирования инфляции. ^[23]
• M3 : M2 плюс крупные и долгосрочные депозиты. С 2006 года M3 больше не публикуется центральным банком США. ^[24] Однако до сих пор существуют оценки, сделанные различными частными учреждениями.
• МЗМ : Деньги с нулевым сроком погашения. Он измеряет предложение финансовых активов, погашаемых по номинальной стоимости по требованию. Скорость MZM исторически является относительно точным предсказателем инфляции . ^{[25] [26] [27]}

Отношение пары этих показателей, чаще всего M2 / M0, называется (фактическим, эмпирическим) денежным мультипликатором .

Определения «денег» [ править ]

Восточная Азия [ править ]

САР Гонконг, Китай [ править ]

В 1967 году, когда фунт стерлингов был девальвирован, привязка доллара к фунту была увеличена с 1 шиллинга 3 пенса до 1 шиллинга 4½ пенса (14,5455 доллара = 1 фунт), хотя это не полностью компенсировало девальвацию. В 1972 году гонконгский доллар был привязан к доллару США по курсу 5,65 гонконгского доллара за 1 доллар США. Это было пересмотрено до 5,085 гонконгского доллара = 1 доллар США в 1973 году. В период с 1974 по 1983 год гонконгский доллар был плавающим. 17 октября 1983 года курс валюты был привязан к курсу 7,8 гонконгского доллара за 1 доллар США через систему валютного управления.

С 18 мая 2005 года в дополнение к нижнему гарантированному пределу был установлен новый верхний гарантированный предел для гонконгского доллара на уровне 7,75 за американский доллар. Нижний предел был понижен с 7,80 до 7,85 (на 100 пунктов в неделю с 23 мая по 20 июня 2005 г.). Hong Kong Monetary Authority показали , что этот шаг должен был сократить разрыв между процентными ставками в Гонконге и тех , в Соединенных Штатах. Еще одна цель, позволяющая гонконгскому доллару торговаться в диапазоне, состоит в том, чтобы избежать использования гонконгского доллара в качестве прокси для спекулятивных ставок на ревальвацию юаня .

Основной Закон в Гонконге и китайско-британский совместная декларация предусматривают , что Гонконг сохраняет полную автономию в отношении выдачи валюты. Валюта в Гонконге выпускается правительством и тремя местными банками под контролем де-факто центрального банка территории - Управления денежно-кредитного регулирования Гонконга. Банкноты печатаются компанией Hong Kong Note Printing .

Банк может выпустить гонконгский доллар только в том случае, если он имеет эквивалентную валюту в долларах США на депозите. Система валютного управления гарантирует, что вся денежная база Гонконга обеспечена долларами США по соответствующему обменному курсу. Ресурсы для поддержки хранятся в обменном фонде Гонконга, который является одним из крупнейших официальных резервов в мире. В Гонконге также имеются огромные депозиты в долларах США, официальные валютные резервы которых на сентябрь 2014 года составляли 331,3 миллиарда долларов ^{[Обновить]}. ^[28]

Япония [ править ]

Банк Японии определяет денежные агрегаты , как: ^[29]

• M1 : наличная валюта в обращении плюс депозитные деньги
• M2 + компакт-диски : M1 плюс квази-деньги , плюс компакт-диски ^{[ требуется пояснение ]}
• M3 + CD : M2 и компакт-диски, плюс депозиты в почтовых отделениях, а также другие сбережения и вклады в финансовых учреждениях, а также денежные трасты
• Ликвидность в широком смысле : M3 и CD, плюс денежный рынок, денежные трасты, отличные от денежных трастов, инвестиционные трасты, банковские долговые обязательства +, коммерческие бумаги, выпущенные финансовыми учреждениями, соглашения РЕПО и кредитование ценными бумагами с денежным обеспечением, государственные облигации и иностранные облигации

Европа [ править ]

Соединенное Королевство [ править ]

Есть всего две официальные меры Великобритании. M0 упоминается как «широкая денежная база » или «узкие деньги», а M4 упоминается как « широкие деньги » или просто «денежная масса».

• M0 : Банкноты и монеты в обращении плюс резервный баланс банков в Банке Англии . (Когда банк ввел реформу денежного рынка в мае 2006 года, банк прекратил публикацию M0 и вместо этого начал публиковать серию резервных балансов в Банке Англии, чтобы сопровождать банкноты и монеты в обращении ^[30] ).
• M4 : Наличные деньги вне банков (т. Е. В обращении с государственными и небанковскими фирмами) плюс частные банковские депозиты и депозиты строительных обществ плюс частные оптовые банки и депозиты строительных обществ и депозитные сертификаты. ^[31] В 2010 году общая денежная масса (M4) в Великобритании составила 2,2 триллиона фунтов стерлингов, в то время как фактические банкноты и монеты в обращении составили всего 47 миллиардов фунтов стерлингов, что составляет 2,1% от фактической денежной массы. ^[32]

Существует несколько различных определений денежной массы, отражающих разные запасы денег. Из-за характера банковских вкладов, особенно вкладов на сберегательных счетах с ограниченным сроком действия, M4 представляет собой наиболее неликвидный показатель денег. M0, напротив, является наиболее ликвидным показателем денежной массы.

Еврозона [ править ]

Европейский центральный банк определение «s из зоны евро денежных агрегатов: ^[33]

• M1 : Валюта в обращении плюс депозиты овернайт
• M2 : M1 плюс депозиты с согласованным сроком погашения до двух лет плюс депозиты, подлежащие погашению с уведомлением до трех месяцев.
• M3 : M2 плюс соглашения РЕПО плюс акции / паи фонда денежного рынка (MMF) плюс долговые ценные бумаги сроком до двух лет

Северная Америка [ править ]

Соединенные Штаты [ редактировать ]

Федеральная резервная система США публиковала данные по трем денежным агрегатам до 2006 г., когда прекратила публикацию данных M3 ^[24] и публиковала данные только по M1 и M2. M1 состоит из денег, обычно используемых для оплаты, в основном валюты в обращении и текущего счета.остатки; и M2 включает M1 плюс остатки, которые в целом аналогичны транзакционным счетам и которые по большей части могут быть довольно легко преобразованы в M1 с небольшой потерей основной суммы или без нее. Считается, что мера M2 принадлежит в основном домашним хозяйствам. До прекращения использования M3 включал M2 плюс определенные счета, которые принадлежали юридическим лицам, кроме физических, и выдавались банками и сберегательными учреждениями для увеличения остатков типа M2 для удовлетворения кредитных требований, а также остатков во взаимных фондах денежного рынка, принадлежащих институциональным инвесторы. Агрегаты сыграли разные роли в денежно-кредитной политике, поскольку их надежность в качестве ориентира изменилась. Основные компоненты: ^[35]

• M0 : Общая сумма всей физической валюты, включая монеты. M0 = Банкноты Федерального Резерва + Банкноты США + Монеты . Не имеет значения, хранится ли валюта внутри или вне системы частного банковского обслуживания в качестве резервов.
• МБ : общая сумма всей физической валюты плюс депозиты Федерального резерва (специальные депозиты, которые могут иметь только банки в ФРС). MB = Монеты + США Примечания + Федеральная резервная система Примечания + Федеральной резервной системы Депозиты
• M1 : общая сумма M0 (наличные / монеты) вне системы частного банковского обслуживания ^{[ требуется пояснение ]} плюс сумма вкладов до востребования , дорожных чеков и других проверяемых вкладов.
• M2 : M1 + большинство сберегательных счетов , счетов денежного рынка, паевые инвестиционные фонды розничного денежного рынка и срочные вклады небольшого номинала ( депозитные сертификаты на сумму менее 100 000 долларов США).
• MZM : «Денежный нулевой срок погашения» - один из самых популярных агрегатов, используемых ФРС, потому что его скорость исторически является наиболее точным предсказателем инфляции . Это М2 - срочные вклады + фонды денежного рынка
• M3 : M2 + все остальные CD (крупные срочные вклады, остатки паевых инвестиционных фондов институционального денежного рынка), депозиты в евродолларах и соглашения об обратной покупке .
• M4- : M3 + Коммерческая бумага
• M4 : M4- + казначейские векселя (или M3 + коммерческие бумаги + казначейские векселя )
• L : Самый широкий показатель ликвидности, который Федеральная резервная система больше не отслеживает. L очень близок к M4 + Bankers 'Acceptance
• Денежный множитель : M1 / ​​MB. На 3 декабря 2015 г. он составлял 0,756. ^[36] Хотя множитель меньше единицы исторически является странностью, это отражает популярность M2 по сравнению с M1 и огромное количество МБ, созданное правительством с 2008 года.

Хотя Казначейство может иметь и хранит наличные деньги и специальный депозитный счет в ФРС (счет TGA), эти активы не учитываются ни в одном из агрегатов. Таким образом, по сути, деньги, уплачиваемые в виде налогов, уплачиваемых федеральному правительству (казначейству), исключаются из денежной массы. Чтобы противостоять этому, правительство создало программу казначейских налогов и ссуд (TT&L), в которой любые поступления сверх определенного порога депонируются в частных банках. Идея заключается в том, что налоговые поступления не уменьшат размер резервов в банковской системе. Счета TT&L, в то время как депозиты до востребования, также не учитываются в M1 или любом другом агрегате.

Когда Федеральная резервная система объявила в 2005 году, что они прекратят публиковать статистику M3 в марте 2006 года, они пояснили, что M3 не передавал никакой дополнительной информации об экономической деятельности по сравнению с M2, и, таким образом, «не играл роли в процессе денежно-кредитной политики для много лет." Таким образом, затраты на сбор данных M3 перевешивают выгоды от предоставленных данных. ^[24] Некоторые политики высказались против решения Федеральной резервной системы прекратить публикацию статистики M3 и призвали Конгресс США предпринять шаги, требующие от Федеральной резервной системы сделать это. Конгрессмен Рон Пол(R-TX) утверждал, что «M3 - лучшее описание того, как быстро ФРС создает новые деньги и кредиты. Здравый смысл подсказывает нам, что правительственный центральный банк, создающий новые деньги из воздуха, обесценивает стоимость каждого доллара в обращении. " ^[37] Современная монетарная теория с этим не согласна. Он считает, что создание денег в режиме свободно плавающей фиатной валюты, таком как США, не приведет к значительной инфляции, если экономика не приблизится к полной занятости и полной мощности. Некоторые данные, используемые для расчета M3, до сих пор собираются и публикуются на регулярной основе. ^[24] Текущие альтернативные источники данных M3 доступны в частном секторе. ^[38]

По состоянию на апрель 2013 года денежная база составляла 3 триллиона долларов ^[39], а M2, самый широкий показатель денежной массы, составлял 10,5 триллиона долларов. ^[40]

Океания [ править ]

Австралия [ править ]

Резервный банк Австралии определяет денежные агрегаты , как: ^[41]

• M1 : наличные деньги в обращении плюс текущие банковские депозиты от частного небанковского сектора
• M3 : M1 плюс все другие банковские депозиты из частного небанковского сектора, плюс банковский сертификат о депозитах, минус межбанковские депозиты
• Широкая денежная масса : М3 плюс заимствования НБФО в частном секторе за вычетом авуаров последних в валюте и банковских депозитах
• Денежная база : авуары в банкнотах и ​​монетах частного сектора плюс депозиты банков в Резервном банке Австралии (РБА) и другие обязательства РБА перед частным небанковским сектором.

Новая Зеландия [ править ]

Резервный банк Новой Зеландии определяет денежные агрегаты , как: ^[42]

• M1 : банкноты и монеты, находящиеся в собственности населения, плюс чековые депозиты, минус межведомственные чековые депозиты, и минус депозиты центрального правительства
• M2 : M1 + все колл-финансирование, отличное от M1 (колл-финансирование включает в себя овернайт деньги и финансирование на условиях, которые могут быть нарушены без штрафных санкций) за вычетом межведомственного не-M1 колл-финансирования
• M3 : самый широкий денежный агрегат. Он представляет собой все финансирование в новозеландских долларах учреждений M3 и любые операции РЕПО Резервным банком с учреждениями, не относящимися к M3. M3 состоит из банкнот и монет, находящихся в публичном владении, плюс финансирование в новозеландских долларах за вычетом институциональных требований между M3 и минус депозиты центрального правительства.

Южная Азия [ править ]

Индия [ править ]

Резервный банк Индии определяет денежные агрегаты , как: ^[43]

• Резервные деньги ( M0 ): наличные деньги в обращении, плюс депозиты банкиров в RBI и «прочие» депозиты в RBI. Рассчитывается из чистого кредита RBI правительству плюс кредита RBI коммерческому сектору, плюс требования RBI к банкам и чистые иностранные активы плюс обязательства правительства перед населением в иностранной валюте за вычетом чистых немонетарных обязательств RBI. M0 выдающийся был ₹ трлн 30,297 по состоянию на 31 марта 2020 года.
• M1 : Валюта у населения плюс депозитные деньги населения (депозиты до востребования в банковской системе и «прочие» депозиты в RBI). M1 составлял 184% от M0 в августе 2017 года.
• M2 : M1 плюс сберегательные вклады в сберегательных кассах почтовых отделений. M2 составлял 879 процентов от M0 в августе 2017 года.
• M3 (широкая концепция денежной массы): M1 плюс срочные депозиты в банковской системе, состоящие из чистого банковского кредита правительству плюс банковского кредита коммерческому сектору, плюс чистые валютные активы банковского сектора и валюта правительства обязательства перед населением за вычетом чистых неденежных обязательств банковского сектора (кроме срочных депозитов). M3 был 555 процентов M0 по состоянию на 31 марта 2020 года (т.е. ₹ 167,99 трлн.)
• M4 : M3 плюс все депозиты в сберегательных кассах почтовых отделений (за исключением национальных сберегательных сертификатов ).

^[44]

Связь с инфляцией [ править ]

Уравнение денежного обмена [ править ]

Денежная масса важна, потому что она связана с инфляцией уравнением обмена в уравнении, предложенном Ирвингом Фишером в 1911 году: ^[45]

${\ Displaystyle M \ раз V = P \ раз Q}$

куда

• ${\ displaystyle M}$ это общая сумма долларов в денежной массе страны,
• ${\ displaystyle V}$это количество раз в год, которое тратится каждый доллар ( скорость обращения денег ),
• ${\ displaystyle P}$ - средняя цена всех проданных товаров и услуг в течение года,
• ${\ displaystyle Q}$ - количество активов, товаров и услуг, проданных в течение года.

В математических терминах это уравнение представляет собой тождество , которое верно по определению , а не описывая экономическое поведение. То есть скорость определяется значениями трех других переменных. В отличии от других условий, скорость обращения денег не имеет самостоятельную меры и может быть оценена только путем деления PQ на М . Некоторые приверженцы количественной теории денег полагают, что скорость обращения денег стабильна и предсказуема и определяется в основном финансовыми учреждениями. Если это предположение верно, то изменения M можно использовать для прогнозирования изменений PQ . Если нет, то модель V требуется для того, чтобы уравнение обмена было полезным в качестве модели макроэкономики или в качестве предсказателя цен.

Большинство макроэкономистов заменяют уравнение обмена уравнениями спроса на деньги, которые описывают более регулярное и предсказуемое экономическое поведение. Однако предсказуемость (или ее отсутствие) скорости обращения денег эквивалентна предсказуемости (или ее отсутствию) спроса на деньги (поскольку в равновесии спрос на реальные деньги простоQ/V). В любом случае, эта непредсказуемость заставила политиков в Федеральной резервной системе меньше полагаться на денежную массу в управлении экономикой США. Вместо этого акцент политики сместился на процентные ставки, такие как ставка по федеральным фондам .

На практике макроэкономисты почти всегда используют реальный ВВП для определения Q , опуская роль всех операций, кроме тех, которые связаны с новыми производимыми товарами и услугами (т. Е. Потребительскими товарами, инвестиционными товарами, товарами, закупаемыми государством, и экспортом). Но первоначальная количественная теория денег не следовала этой практике: PQ представляла собой денежную стоимость всех новых транзакций, будь то реальные товары и услуги или бумажные активы.

Денежную стоимость активов, товаров и услуг, проданных в течение года, можно было грубо оценить с использованием номинального ВВП еще в 1960-х годах. Это уже не так из-за резкого увеличения количества финансовых транзакций по сравнению с реальными транзакциями вплоть до 2008 года. То есть общая стоимость транзакций (включая покупку бумажных активов) выросла по отношению к номинальному ВВП (который исключает те покупки).

Игнорируя влияние роста денежной массы на реальные покупки и скорость, это предполагает, что рост денежной массы может вызывать разные виды инфляции в разное время. Например, рост денежной массы в США в период с 1970-х годов по настоящее время сперва стимулировал рост уровня инфляции для вновь производимых товаров и услуг («инфляция», как обычно определяется) в 1970-х годах, а затем инфляция цен на активы в последующие десятилетия. : возможно, он спровоцировал бум фондового рынка в 1980-х и 1990-х годах, а затем, после 2001 года, рост цен на жилье, то есть знаменитый пузырь на рынке жилья . В этой истории, конечно же, предполагается, что денежные суммы были причинами этих различных типов инфляции, а не были эндогенными результатами динамики экономики.

Когда цены на жилье упали, Федеральная резервная система сохранила мягкую денежно-кредитную политику и снизила процентные ставки; Попытка замедлить снижение цен на один класс активов, например недвижимость, вполне могла вызвать рост цен на другие классы активов, например на товары. ^{[ необходима цитата ]}

Темпы роста [ править ]

С точки зрения процентных изменений (в близком приближении, при низких темпах роста) ^[46] процентное изменение в продукте, скажем XY , равно сумме процентных изменений % Δ X +% Δ Y ). Итак, обозначая все процентные изменения за единицу времени,

% Δ P +% Δ Q =% Δ M +% Δ V

Это преобразованное уравнение дает основную идентичность инфляции:

% Δ P =% Δ M +% Δ V -% Δ Q

Инфляция (% ΔP) равна скорости роста денежной массы (% Δ M ) плюс изменение скорости (% Δ V ) минус темп роста выпуска (% Δ Q ). ^[47] Таким образом, если в долгосрочном периоде скорость роста скорости и темп роста реального ВВП являются экзогенными константами (первые диктуются изменениями в платежных учреждениях, а вторые - ростом производственной мощности экономики), то темпы роста денежной массы и темпы инфляции отличаются друг от друга на фиксированную константу.

Как и раньше, это уравнение полезно только в том случае, если% Δ V следует регулярному поведению. Она также теряет полезность , если центральный банк не контролирует% Д М .

Аргументы [ править ]

Исторически сложилось так, что в Европе основной функцией центрального банка является поддержание низкой инфляции. В США основное внимание уделяется как инфляции, так и безработице. ^{[ необходима цитата ]} Эти цели иногда противоречат друг другу (согласно кривой Филлипса ). Центральный банк может попытаться сделать это, искусственно влияя на спрос на товары, увеличивая или уменьшая денежную массу страны (относительно тренда), что снижает или повышает процентные ставки, что стимулирует или ограничивает расходы на товары и услуги.

Важные дебаты среди экономистов во второй половине двадцатого века касались способности центрального банка предсказать, сколько денег должно быть в обращении, с учетом текущего уровня занятости и темпов инфляции. Такие экономисты, как Милтон Фридман, полагали, что центральный банк всегда будет ошибаться, что приведет к более сильным колебаниям в экономике, чем если бы его просто оставили в покое. ^[48] Вот почему они выступали за невмешательский подход - один из нацеливания на заранее заданный путь денежной массы независимо от текущих экономических условий - даже если на практике это может включать регулярное вмешательство в операции на открытом рынке (или другие денежные - инструменты политики), чтобы удерживать денежную массу на целевом уровне.

Бывший председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в 2004 году предположил, что за предшествующие 10-15 лет многие современные центральные банки стали относительно искусными в манипулировании денежной массой, что привело к более плавному деловому циклу, а рецессии, как правило, продолжались. меньше и реже, чем в предыдущие десятилетия, явление, получившее название « Великой умеренности » ^[49]. Эта теория встретила критику во время глобального финансового кризиса 2008–2009 годов . ^{[ необходима цитата ]} Кроме того, может оказаться, что функции центрального банка должны включать в себя нечто большее, чем сдвиг вверх или вниз процентных ставок или банковских резервов: ^{[ необходима цитата ]}эти инструменты, хотя и являются ценными, на самом деле не могут сдерживать волатильность денежной массы (или ее скорости). ^{[ необходима цитата ]}

Влияние цифровых валют и возможный переход к безналичному обществу [ править ]

См. Также [ править ]

Ссылки [ править ]

Дальнейшее чтение [ править ]

• Статья в Нью - Пэлгрейва на денежной массы по Милтон Фридман
• Все ли банки хранят резервы, и если да, то где они их хранят? (11/2001)
• Как изменение обязательных резервов влияет на денежную массу? (08/2001)
• ФРБ Сент-Луиса: денежные агрегаты
• Хюльсманн, Йорг (2008). Этика производства денег . Оберн, Алабама : Институт Людвига фон Мизеса . п. 294. ISBN 9781933550091.
• Прекращение публикации M3
• Investopedia: Money Zero Maturity (MZM)

Внешние ссылки [ править ]

• Совокупные резервы депозитарных учреждений и денежная база (H.3)
• Исторические выпуски H.3
• Показатели денежной массы (H.6)
• Величина и скорость MZM в США , используемые в качестве предиктора инфляции
• Данные по денежным агрегатам в Австралии
• Денежно-кредитная статистика Управления денежно-кредитного регулирования Гонконга
• Монетарный обзор от Банка народный Китая