Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Умный инвестор
Theintelligentinvestor.jpg
Первое издание
АвторБенджамин Грэм
Художник обложкиДонаван Хейс
СтранаСоединенные Штаты
Языканглийский
ПредметЦенные бумаги , Инвестиции
ИздательХарпер и братья
Дата публикации1949 г.
Страницы640
ISBN0-06-055566-1 (издание 2008 г.)
OCLC1723191
Класс LCHG4521 .G665

Книга Бенджамина Грэма «Умный инвестор », впервые опубликованная в 1949 году, является широко известной книгой по стоимостному инвестированию . Книга учит читателей стратегиям успешного использования стоимостного инвестирования на фондовом рынке. Исторически эта книга была одной из самых популярных книг по инвестированию, и наследие Грэма осталось. Сегодня «Умный инвестор» примечателен, многие известные инвесторы хвалят его за то, что он помогает им научиться определять стоимость на фондовом рынке и успешно выбирать акции для своих портфелей. Основной анализ книги сосредоточен на стоимостном инвестировании, аллегории мистера Рынка и определении стоимости.

Предпосылки и история [ править ]

Интеллектуальный инвестор основан на стоимостном инвестировании , инвестиционном подходе, который Грэм начал преподавать в Колумбийской школе бизнеса в 1928 году и впоследствии усовершенствовал с Дэвидом Доддом . [1] Это мнение разделяли и другие ученики Грэма, такие как Ирвинг Кан и Уолтер Шлосс . Уоррен Баффет прочитал книгу в 20 лет и начал использовать метод стоимостного инвестирования, которому научил Грэм, для создания своего собственного инвестиционного портфеля. [2]

«Умный инвестор» также отмечает значительное отклонение в выборе акций от более ранних работ Грэма, таких как « Анализ безопасности» . Он объяснил это изменение следующим образом:

То, что я подчеркивал в своей работе последние несколько лет, - это групповой подход. Чтобы попытаться купить группы акций, которые соответствуют какому-то простому критерию недооценки - независимо от отрасли и с очень небольшим вниманием к отдельной компании ... Я обнаружил, что результаты были очень хорошими в течение 50 лет. Они определенно показали в два раза лучше, чем Dow Jones. Так мой энтузиазм переместился с избирательного на групповой подход. [3]

Анализ [ править ]

Ценностное инвестирование [ править ]

Основной инвестиционный подход Грэма, описанный в «Умном инвесторе», - это стоимостное инвестирование. [4] Стоимостное инвестирование - это инвестиционная стратегия, нацеленная на недооцененные акции компаний, которые как предприятия имеют возможность добиться хороших результатов в долгосрочной перспективе. [2] Стоимостное инвестирование не связано с краткосрочными тенденциями на рынке или ежедневными движениями акций. [5] Это связано с тем, что стратегии стоимостного инвестирования полагают, что рынок слишком остро реагирует на изменения цен в краткосрочной перспективе, не принимая во внимание основные принципы долгосрочного роста компании. [2]Проще говоря, стоимостное инвестирование основано на предпосылке, что, если вы знаете истинную стоимость акции, вы можете сэкономить много денег, если сможете купить эти акции на распродаже. [6]

Мистер Рынок [ править ]

Основная статья: Мистер Рынок

Одна из важных аллегорий Грэма - это аллегория мистера Рынка, призванная олицетворять иррациональность и групповое мышление фондового рынка. Г-н Маркет - услужливый парень, который каждый день появляется у дверей акционера , предлагая купить или продать его акции по другой цене. Часто цена, указанная г-ном Маркетом, кажется правдоподобной, но иногда и смехотворной. Инвестор может либо согласиться с его заявленной ценой и торговать с ним, либо полностью его игнорировать. Г-н Маркет не возражает против этого и вернется на следующий день, чтобы указать другую цену.

Суть этого анекдота заключается в том, что инвестор не должен рассматривать прихоти г-на Рынка как определяющий фактор в стоимости акций, которыми владеет инвестор. Он должен извлекать выгоду из безумия рынка, а не участвовать в нем. Распространенное заблуждение на рынке состоит в том, что инвесторы разумны и однородны, но г-н Рынок показывает, что это не так. Инвестору рекомендуется сосредоточиться на реальных показателях деятельности своих компаний и получении дивидендов, а не слишком беспокоиться о часто иррациональном поведении г-на Рынка.

Определение значения [ править ]

В книге «Умный инвестор» Грэм объясняет важность определения стоимости при инвестировании. Чтобы успешно инвестировать в прибыль и избежать краткосрочных рыночных подъемов и спадов, очень важно определить стоимость компаний. [7]Для определения стоимости инвесторы используют фундаментальный анализ. Математически, умножив прогнозируемую прибыль за определенное количество лет на коэффициент капитализации компании, можно определить стоимость, а затем сравнить ее с фактической ценой акций. При определении фактора капитализации учитываются пять факторов: долгосрочные перспективы роста, качество управления, финансовая устойчивость и структура капитала, дивидендный рекорд и текущая ставка дивидендов. Чтобы понять эти факторы, ценные инвесторы смотрят на финансовые показатели компании, такие как годовые отчеты, отчеты о движении денежных средств и EBITDA, а также на прогнозы и результаты деятельности руководства компании. [1] Вся эта информация доступна в Интернете, поскольку она требуется SEC для каждой публичной компании. [8]

Прием [ править ]

Бенджамин Грэм считается отцом стоимостного инвестирования, а The Intelligent Investor был высоко оценен общественностью и остается таковым. Рональд Мой, профессор экономики и финансов Университета Св. Иоанна, объясняет, что «Влияние методологии Грэма неоспоримо. Его ученики представляют собой виртуальных авторитетных инвесторов, включая Уоррена Баффета, Билла Руана и Уолтера Шлосса ». [4] Уоррен Баффет считается блестящим инвестором и самым известным учеником Грэма. [9] По словам Баффета, «Умного инвестора».«Безусловно, лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных». Кен Фолкберри, основатель Arbor Investment Planner, утверждает: «Если бы вы могли купить только одну инвестиционную книгу за свою жизнь, это, вероятно, была бы единственная». [9] Многие инвестиционные стратегии Грэхема, описанные в книге, остаются полезными и сегодня, несмотря на массовый рост и изменения в экономике. [5] Ученый Кеннет Д. Руз из Оберлинского колледжа пишет: «Книга Грэма по-прежнему представляет собой одно из самых ясных, наиболее читаемых и мудрых обсуждений проблем среднего инвестора». [5] «Интеллектуальный инвестор» получил высокую оценку ученых-экономистов и обычных инвесторов, и сегодня он продолжает оставаться ведущей книгой по инвестированию.

Редакции [ править ]

Поскольку работа была опубликована в 1949 году, Грэм несколько раз редактировал ее, последний раз в 1971–1972 годах. Он был опубликован в 1973 году как «Четвертое пересмотренное издание» ISBN 0-06-015547-7 и включал предисловие и приложения Уоррена Баффета . Грэм умер в 1976 году. Комментарии и новые сноски были добавлены к четвертому изданию Джейсоном Цвейгом , и эта новая редакция была опубликована в 2003 году [10]. 

  • «Умный инвестор» (переиздание издания 1949 года) Бенджамина Грэма. Коллинз, 2005, 269 страниц. ISBN 0-06-075261-0 . 
  • «Умный инвестор » Бенджамина Грэма, 1949, 1954, 1959, 1965 (номер карточки каталога Библиотеки Конгресса 64-7552), издано Harper & Row Publishers Inc., Нью-Йорк.
  • «Умный инвестор» (пересмотренное издание 1973 г.) Бенджамина Грэма и Джейсона Цвейга . HarperBusiness Essentials, 2003, 640 страниц. ISBN 0-06-055566-1 . 

Полная аудиоверсия пересмотренного издания «Интеллектуального инвестора» также была выпущена 7 июля 2015 года [11].

Содержание книги [ править ]

Издание 2003 г.

  • Введение: чего ожидает эта книга
  • Комментарий к введению
  1. Инвестиции против спекуляций: результаты, которых следует ожидать умному инвестору
  2. Инвестор и инфляция
  3. Век истории фондового рынка : уровень цен на фондовом рынке в начале 1972 года
  4. Общая политика портфеля: защитный инвестор
  5. Защитный инвестор и обыкновенные акции
  6. Портфельная политика для предприимчивого инвестора: негативный подход
  7. Портфельная политика для предприимчивого инвестора: положительные стороны
  8. Инвестор и колебания рынка
  9. Инвестиции в инвестиционные фонды
  10. Инвестор и его советники
  11. Анализ безопасности для непрофессионала: общий подход
  12. Что следует учитывать при расчете прибыли на акцию
  13. Сравнение четырех листинговых компаний
  14. Выбор акций для защитного инвестора
  15. Выбор акций для предприимчивого инвестора
  16. Конвертируемые выпуски и варранты
  17. Четыре чрезвычайно поучительных истории болезни и многое другое
  18. Сравнение восьми пар компаний
  19. Акционеры и менеджмент: дивидендная политика
  20. « Запас прочности » как центральное понятие инвестиций
  • Постскриптум
  • Комментарий к Postscript
  • Приложения
  1. Суперинвесторы Грэма-и-Доддсвилля
  2. Важные правила, касающиеся налогообложения инвестиционных доходов и операций с ценными бумагами (1972 г.)
  3. Основы налогообложения инвестиций (обновлено с 2003 г.)
  4. Новая спекуляция обыкновенными акциями
  5. История болезни: Aetna Maintenance Co.
  6. Налоговый учет приобретения NVF акций Sharon Steel
  7. Технологические компании как инвестиции
  • Сноски
  • Индекс

См. Также [ править ]

  • Формула Бенджамина Грэма
  • Анализ безопасности (книга)

Ссылки [ править ]

  1. ^ а б Грэм, Бенджамин ; Джейсон Цвейг (2003-07-08) [1949]. Умный инвестор . Уоррен Э. Баффет (соавтор) (изд. 2003 г.). HarperCollins . передняя обложка. ISBN 0-06-055566-1.
  2. ^ a b c Попеску, Дэн (2010). «Уоррен Баффет, умный инвестор» (PDF) .
  3. ^ «Час с мистером Грэмом:« Представьте себе - кажется, есть практически надежный способ получить хорошие результаты от инвестиций в обыкновенные акции… » » . 19 февраля 2013 г.
  4. ^ a b Мой, Рональд (2011). «Бен Грэм был количественным: повышение IQ умного инвестора (обзор)» . Институт CFA .
  5. ^ a b c Руз, Кеннет Д. (1955). «Обзор умного инвестора» . Журнал финансов . 10 (3): 406–407. DOI : 10.2307 / 2976900 . ISSN 0022-1082 . 
  6. ^ Хейс, Адам. «Ценностное инвестирование: как инвестировать, как Уоррен Баффет» . Инвестопедия . Проверено 11 декабря 2020 .
  7. ^ Sicsú, João (2020-01-02). «Умный инвестор Кейнса и Грэма» . Журнал посткейнсианской экономики . 43 (1): 139–166. DOI : 10.1080 / 01603477.2020.1713009 . ISSN 0160-3477 . 
  8. ^ "SEC.gov | ГЛАВНАЯ" . www.sec.gov . Проверено 11 декабря 2020 .
  9. ^ a b Кен Фолкенберри (10 сентября 2014 г.). «Обзор книги интеллектуального инвестора за 30 минут» . Блог о ценности портфеля моделей распределения активов Arbor (AAAMP) . Проверено 11 декабря 2020 .
  10. ^ Грэм, Бенджамин ; Джейсон Цвейг (2003-07-08) [1949]. Умный инвестор . Уоррен Баффет (соавтор) (изд., 2003 г.). HarperCollins . п. vii. ISBN 0-06-055566-1.
  11. ^ The Intelligent Investor Rev Ed - через www.audible.com.

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Уильямс, Джон Берр . Теория инвестиционной стоимости .