CLS Group ( Continuous Linked Settlement ), или просто CLS , представляет собой группу специализированной финансовой инфраструктуры, основной структурой которой является базирующийся в Нью-Йорке CLS Bank . Он начал свою деятельность в 2002 году и использует уникальную глобальную мультивалютную систему расчетов наличными, известную как система CLS , которая играет решающую роль на валютном рынке (также известном как форекс или FX). Хотя рынок форекс децентрализован и не имеет центральной биржи или клиринговой службы, фирмы, решившие использовать CLS для расчетов по своим валютным операциям, могут снизить расчетный риск , связанный с их сделками. [1]
CLS продемонстрировал свою способность снижать риски во время финансового кризиса 2007–2008 годов , во время которого рынок форекс оставался упорядоченным даже во времена серьезного системного финансового стресса, [2] и снова во время рыночных потрясений, связанных с пандемией COVID-19 в начале 2020 года. [3] Усовершенствованная концепция системы CLS «платеж против платежа» не устраняет полностью расчетный риск форекс, но значительно снижает его среди валют, которые она охватывает. [4]
Создание CLS было запоздалым коллективным ответом на беспорядки, последовавшие за крахом немецкого Herstatt Bank 26 июня 1974 года, что высветило контрагентский риск , присущий системе многосторонних расчетов на нетто-основе, через которую в то время выполнялись валютные операции. За три дня после кончины Херштатта сумма валовых средств, переведенных по этой системе, сократилась примерно на 60 процентов. [5] : 55 Основная проблема возникла из-за практики независимого расчета каждой части валютной сделки и часто в разное время с задержкой в стране-эмитенте каждой валюты. Банки часто ждали три дня или больше, прежде чем они были уверены, что получили валюту, которую они купили в данной такой транзакции. [5] : 56 Риск выплаты проданной валюты, но не получения купленной валюты, стал известен как « риск Херштата », а также риск расчетов в иностранной валюте, включающий аспекты как кредитного риска , так и риска ликвидности . [5] : 57 Подобные опасения вновь возникли после краха Drexel Burnham Lambert в 1989 г.Bank of Credit and Commerce International в 1991 г., попытка государственного переворота в СССР в 1991 г. и крах Barings Bank в 1995 г. [6] : 34–38.
В ответ на эти события и после обсуждения центральными банками G10 Банк международных расчетов (БМР) последовательно сформировал комитеты для решения проблемы риска международных расчетов, а именно Группу экспертов по платежным системам и Комитет по схемам межбанковского взаимозачета Центральные банки стран G10, которые в 1990 году были заменены Комитетом по платежно-расчетным системам (КПРС). [6] : 38 Серия отчетов этих групп проложила путь к созданию CLS, каждый из которых был назван в честь должностного лица, возглавлявшего комитет, который его подготовил: [6] : 38-44
Такие инициативы также первоначально включали FXNet, которая ежедневно заключала сделки по паре контрагентов; Exchange Clearing HOuse Ltd (ECHO), базирующаяся в Лондоне многосторонняя неттинговая система, которая начала свою деятельность в августе 1995 года; [5] : 59 [6] : 56 и Multinet International Bank, зарегистрированный в штате Нью-Йорк банк, который аналогичным образом разработал многосторонний клиринговый центр форекс. [9] Однако такие организации не имели прямого доступа к валюте центрального банка и изо всех сил пытались достичь критической массы.