 | Эта биография живого человека требует дополнительных цитат для проверки . ( октябрь 2013 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения ) |
Юджин Фама | |
|---|---|
 Фама в Стокгольме, декабрь 2013 г. | |
| Родившийся | 14 февраля 1939 г. |
| Национальность | Американец |
| Учреждение | Чикагский университет |
| Поле | Финансовая экономика , Организационная экономика , Макроэкономика |
| Школа или традиция | Чикагская школа экономики |
| Альма-матер | Университет Тафтса Чикагский университет |
| Докторская советник | Мертон Миллер Гарри В. Робертс |
| Докторские студенты | Клифф Эснесс , Майрон Скоулз , Марк Кархарт |
| Взносы | Трехфакторная модель Фамы – Френча Гипотеза эффективного рынка |
| Награды | Премия Дойче Банка 2005 года в области финансовой экономики 2008 Премия Morgan Stanley-Американской финансовой ассоциации Нобелевская мемориальная премия в области экономики (2013) |
| Информация на IDEAS / RePEc | |
Евгений Фрэнсис « Джин » Fama ( / е ɑː м ə / , родился 14 февраля 1939) американский экономист, известный своей эмпирической работы по теории портфеля , ценообразования активов , а также гипотезы эффективного рынка .
В настоящее время он является заслуженным профессором финансов Роберта Р. Маккормика в Школе бизнеса Бута Чикагского университета . В 2013 году вместе с Робертом Дж. Шиллером и Ларсом Питером Хансеном он разделил Нобелевскую премию по экономическим наукам . [1] [2] По состоянию на апрель 2019 года в рамках проекта Research Papers in Economics он занял 9-е место в рейтинге самых влиятельных экономистов всех времен на основе его академического вклада . [3] Его считают «отцом современных финансов», так как его работы заложили фундамент финансовой экономики и широко цитируются. [4][update]
Ранняя жизнь [ править ]
Фама родился в Бостоне, штат Массачусетс, в семье Анджелины (урожденной Саррасено) и Фрэнсиса Фамы. Все его бабушка и дедушка были иммигрантами из Италии . [5] Фама - лауреат Зала спортивной славы католической средней школы Мальдена. Он получил степень бакалавра романских языков с отличием в 1960 году в Университете Тафтса, где он был также выбран как выдающийся ученик-спортсмен школы. [6]
Карьера [ править ]
Его MBA и Ph.D. поступил из Школы бизнеса Бута при Чикагском университете по специальности экономика и финансы . Его научными руководителями были лауреат Нобелевской премии Мертон Миллер и Гарри Робертс, но Бенуа Мандельброт также оказал большое влияние. [7] Он провел всю свою педагогическую карьеру в Чикагском университете .
Его докторская степень. Тезис, в котором был сделан вывод о том, что краткосрочные движения цен акций непредсказуемы и напоминают случайное блуждание , был опубликован в январском номере журнала Business за 1965 год , озаглавленном «Поведение цен на фондовом рынке». Впоследствии эта работа была переписана в менее техническую статью «Случайные колебания цен на фондовых рынках» [8], которая была опубликована в « Журнале финансовых аналитиков» в 1965 г. и « Институциональный инвестор».в 1968 году. Его более поздняя работа с Кеннетом Френчем показала, что предсказуемость ожидаемой доходности акций может быть объяснена изменяющимися во времени ставками дисконтирования, например, более высокая средняя доходность во время рецессии может быть объяснена систематическим повышением неприятия риска, которое снижает цены и увеличивает среднюю доходность. . [9]
Его статья «Корректировка цен на акции в соответствии с новой информацией» в International Economic Review , 1969 (с несколькими соавторами) была первым исследованием событий, в котором была предпринята попытка проанализировать, как цены акций реагируют на событие, с использованием ценовых данных из недавно доступных База данных CRSP . Это было первое из буквально сотен опубликованных исследований. [ необходима цитата ]
В 2013 году он стал лауреатом Нобелевской премии по экономическим наукам .
Гипотеза эффективного рынка [ править ]
Фаму чаще всего считают отцом гипотезы эффективного рынка, начиная с его доктора философии. Тезис. В 1965 году он опубликовал анализ поведения цен на фондовом рынке, который показал, что они демонстрируют так называемые свойства распределения толстого хвоста , подразумевая, что экстремальные движения были более обычными, чем предсказывалось в предположении нормальности . [10] [11]
В статье, опубликованной в журнале «Финансы » за май 1970 г. , озаглавленной «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований» [12].Фама предложил две концепции, которые с тех пор используются на эффективных рынках. Во-первых, Фама предложил три типа эффективности: (i) сильная форма; (ii) полутвердая форма; и (iii) слабая эффективность. Они объясняются в контексте того, какие наборы информации учитываются в ценовой тенденции. В слабой форме эффективности набор информации - это просто исторические цены, которые можно спрогнозировать на основе исторического ценового тренда; таким образом, получить прибыль от этого невозможно. Полусильная форма требует, чтобы вся общедоступная информация уже отражалась в ценах, например, в объявлениях компаний или цифрах годовой прибыли. Наконец, строгая форма касается всех наборов информации, включая частную информацию, которые включены в ценовой тренд; в нем говорится, что никакая монополистическая информация не может повлечь за собой прибыль, другими словами,инсайдерская торговля не может приносить прибыль в мире сильной рыночной эффективности. Во-вторых, Фама продемонстрировал, что понятие рыночной эффективности нельзя отвергать без сопутствующего отказа от модели рыночного равновесия (например, механизма ценообразования). Эта концепция, известная как "совместная проблема гипотезы », имеет до сих пор проклятые исследователей. [ править ]Рыночная эффективность означает, как информация учитывается в цене, Фама (1970) подчеркивает, что гипотеза рыночной эффективности должна быть проверена в контексте ожидаемой прибыли. Проблема совместной гипотезы гласит, что, когда модель дает прогнозируемую доходность, значительно отличающуюся от фактической, нельзя быть уверенным, существует ли в модели несовершенство или рынок неэффективен. Исследователи могут только модифицировать свои модели, добавляя различные факторы, чтобы устранить любые аномалии, в надежде полностью объяснить отдачу в рамках модели. Аномалия, также известная как альфа в тесте моделирования, таким образом, служит сигналом для создателя модели, может ли он точно предсказать доходность факторов в модели. Однако, пока существует альфа,в соответствии с совместной гипотезой нельзя сделать ни вывод об ошибочной модели, ни о неэффективности рынка. Фама (1991) также подчеркивает, что рыночная эффективность сама по себе не поддается проверке и может быть проверена только вместе с некоторой моделью равновесия, то есть моделью ценообразования активов.
Трехфакторная модель Фамы – Френча [ править ]
В последние годы Фама снова вызвала споры из-за серии статей, написанных в соавторстве с Кеннетом Френчем , которые ставят под сомнение обоснованность модели ценообразования капитальных активов (CAPM) , которая утверждает, что только бета-версия акции должна объяснять ее среднее значение. возвращаться. В этих статьях описываются два фактора, выходящие за рамки беты рынка акций, которые могут объяснить различия в доходности акций: рыночная капитализация и «стоимость». Они также предлагают доказательства того, что различные закономерности в средней доходности, которые в прошлых исследованиях часто называют «аномалиями», можно объяснить с помощью их трехфакторной модели Фама – Френча . [13]
Библиография [ править ]
- Теория финансов , Драйден Пресс, 1972
- Основы финансов: портфельные решения и цены на ценные бумаги , Основные книги, 1976
Ссылки [ править ]
- ↑ Юджин Ф. Фама на Nobelprize.org, по состоянию на 12 октября 2020 г.
- ^ «3 экономиста США получили Нобелевскую премию за работу по ценам на активы» , abc news , 14 октября 2013 г.
- ^ «Рейтинг экономистов в IDEAS - 10% лучших авторов по состоянию на апрель 2019 года» . Научные труды по экономике . Апрель 2019 . Проверено 22 мая 2019 года .
- ^ Eugene F. Fama персональный сайт
- ^ Колин Рид, Гипотезы эффективного рынка: Башелье, Самуэльсон, Фама, Росс, Тобин и Шиллер , Palgrave Macmillan, 2012, стр. 94
- ^ Риттер, Карл; Восход, Малин (2013-10-14). «Трое американцев получают Нобелевскую премию по экономике» . Бостон Глоуб . Проверено 14 октября 2013 .
- ^ "Проект математической генеалогии" . Генеалогия.math.ndsu.nodak.edu . Проверено 14 октября 2013 .
- ^ Фама, Юджин Ф. (сентябрь – октябрь 1965 г.). «Случайные колебания цен на фондовом рынке». Журнал финансовых аналитиков . 21 (5): 55–59. CiteSeerX 10.1.1.4.8514 . DOI : 10.2469 / faj.v21.n5.55 .
- ^ Фама и французский (1988)
- ^ "Поведение цен на фондовом рынке". Деловой журнал (1965): 34-105.
- ^ «Q&A: Confidence in the Bell Curve» (интервью с Fama и French). 18 марта 2009 года в архив с оригинала на 13 июня 2015 года.
- ^ Malkiel, Burton G .; Фама, Юджин Ф. (1970). «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований» . Журнал финансов . 25 (2): 383–417. DOI : 10.1111 / j.1540-6261.1970.tb00518.x .
- ^ Фама, Юджин Ф .; Френч, Кеннет Р. (1993). «Общие факторы риска доходности акций и облигаций». Журнал финансовой экономики . 33 (1): 3–56. CiteSeerX 10.1.1.139.5892 . DOI : 10.1016 / 0304-405X (93) 90023-5 .
Внешние ссылки [ править ]
 | В Викицитаторе есть цитаты, связанные с: Юджин Фама |
- СМИ, связанные с Юджином Фамой, на Викискладе?
- Профиль факультета в Университете Чикаго
- Список опубликованных работ
- Биография на сайте Dimensional Fund Advisors
- Фама / Французский форум - наблюдения, мнения, исследования и ссылки от финансовых экономистов Юджина Фамы и Кеннета Френча.
- Юджин Фама на проекте « Математическая генеалогия»
- Юджин Фама, лауреат премии Deutsche Bank в области финансовой экономики 2005 г.
- Появления на C-SPAN
- Юджин Фама в IMDb
- Работы Юджина Фамы или о нем в библиотеках ( каталог WorldCat )
- Робертс, Расс (30 января 2012 г.). «Фама о финансах» . EconTalk . Библиотека экономики и свободы .
- Шверт, Г. Уильям и Штутц, Рена М. «Влияние Джина Фамы: количественный анализ». Сентябрь 2014 г., i + 30 с.
- Юджин Фама на Nobelprize.org
| Награды | ||
|---|---|---|
| Предшественник Элвин Э. Рот Ллойд С. Шепли | Лауреат Нобелевской мемориальной премии по экономике 2013 г. Вместе с ним работали: Ларс Питер Хансен , Роберт Дж. Шиллер | Преемник Жан Тироль |
