Из Википедии, бесплатной энциклопедии
  (Перенаправлено из ставки федеральных фондов )
Перейти к навигации Перейти к поиску

Ставка по федеральным фондам в сравнении с процентными ставками казначейства США
Доходность казначейских облигаций США за 10 лет минус 3 месяца
Инфляция (синий) по сравнению со ставкой по федеральным фондам (красный)
Ставка по федеральным фондам против уровня безработицы
Ставка по федеральным фондам против казначейских облигаций против 30-летней процентной ставки по ипотеке

В Соединенных Штатах , то ставка по федеральным фондам является процентная ставка , при которой депозитные учреждения (банки и кредитные союзы) одолжить резервные остатки в других депозитных учреждений в течение ночи на необеспеченных основе. Резервные остатки - это суммы, хранящиеся в Федеральной резервной системе для поддержания резервных требований депозитных учреждений . Учреждения, на счетах которых имеется избыточное сальдо, ссужают эти остатки организациям, нуждающимся в увеличении сальдо. Ставка по федеральным фондам является важным ориентиром на финансовых рынках . [1] [2]

Процентная ставка, которую банк-заемщик платит банку-ссудящему за заем средств, оговаривается между двумя банками, и средневзвешенное значение этой ставки по всем таким операциям является эффективной ставкой по федеральным фондам .

Федеральные целевые фонды ставка определяется собранием членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке , который обычно происходит в восемь раз в год около семи недель друг от друга. Комитет также может проводить дополнительные заседания и вносить изменения в целевые ставки вне своего обычного графика.

Федеральная резервная система использует операции на открытом рынке, чтобы эффективная ставка по федеральным фондам соответствовала целевой ставке по федеральным фондам. Целевая ставка выбрана частично для того, чтобы повлиять на денежную массу в экономике США . [3]

Механизм [ править ]

Финансовые учреждения по закону обязаны поддерживать определенные уровни резервов либо в виде резервов в ФРС, либо в виде наличных денег в хранилище. Уровень этих резервов определяется непогашенными активами и обязательствами каждого депозитного учреждения, а также самой ФРС, но обычно составляет 10% [4] от общей стоимости банковских счетов до востребования (в зависимости от размера банка). Для транзакционных депозитов размером от 9,3 млн до 43,9 млн долларов ( текущие счета , СЕЙЧАС, и другие депозиты, которые могут быть использованы для осуществления платежей) обязательные резервы в 2007–2008 годах составляли 3 процента от средней дневной суммы на конец дня, удерживаемой в течение двухнедельного периода. Операционные депозиты на сумму более 43,9 миллиона долларов, хранящиеся в одном и том же депозитном учреждении, требуют 10-процентного обязательного резервирования.

Например, предположим, что конкретное депозитарное учреждение в США в ходе обычной деятельности выдает ссуду. Это распределяет деньги и снижает соотношение банковских резервов к ссудным деньгам. Если его коэффициент резервов упадет ниже установленного законом минимума, он должен увеличить свои резервы, чтобы соответствовать правилам Федеральной резервной системы. Банк может занять необходимые средства у другого банка, у которого есть профицит на его счете в ФРС. Процентная ставка, которую банк-заемщик платит банку-ссудящему за заем средств, оговаривается между двумя банками, и средневзвешенное значение этой ставки по всем таким операциям является эффективной ставкой по федеральным фондам .

Федеральные целевые фонды ставка устанавливается в управляющих Федеральной резервной системы , которую они по обеспечению соблюдения операций на открытом рынке и корректировки процентной ставки по запасам. [5] Целевая ставка - это почти всегда то, что СМИ имеют в виду, говоря об «изменении процентных ставок» Федеральной резервной системы. Фактическая ставка по федеральным фондам обычно находится в диапазоне этой целевой ставки, поскольку Федеральная резервная система не может установить точное значение с помощью операций на открытом рынке.

Еще один способ, которым банки могут занимать средства для поддержания своих обязательных резервов, - это получение ссуды у самого Федерального резерва через дисконтное окно . Эти ссуды подлежат аудиту со стороны ФРС, и ставка дисконтирования обычно выше, чем ставка по федеральным фондам. Путаница между этими двумя видами ссуд часто приводит к путанице между ставкой по федеральным фондам и учетной ставкой. Другое отличие состоит в том, что, хотя ФРС не может установить точную ставку по федеральным фондам, она устанавливает конкретную учетную ставку.

Целевой уровень ставки по федеральным фондам определяется управляющими на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Члены FOMC будут повышать, понижать или оставлять ставку без изменений в зависимости от повестки дня заседания и экономических условий США. Можно сделать вывод о рыночных ожиданиях решений FOMC на будущих заседаниях Чикагской торговой палаты (CBOT). Фьючерсные контракты Fed Funds , и эти вероятности широко освещаются в финансовых СМИ.

Приложения [ править ]

Межбанковское заимствование - это, по сути, способ для банков быстро привлечь деньги. Например, банк может пожелать профинансировать крупное промышленное предприятие, но может не иметь времени ждать поступления вкладов или процентов (по платежам по ссуде). В таких случаях банк быстро получит эту сумму у других банков под проценты. ставка равна или выше ставки по федеральным фондам.

Повышение ставки по федеральным фондам отговорит банки от получения таких межбанковских кредитов, что, в свою очередь, затруднит получение наличных денег. И наоборот, снижение процентных ставок побудит банки занимать деньги и, следовательно, более свободно инвестировать. [6] Эта процентная ставка используется в качестве инструмента регулирования, чтобы контролировать, насколько свободно функционирует экономика США.

Устанавливая более высокую учетную ставку, Федеральный банк отговаривает банки от реквизиции средств у Федерального банка, но позиционирует себя как кредитор последней инстанции .

Сравнение с LIBOR [ править ]

Хотя лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) и ставка по федеральным фондам относятся к одному и тому же действию, то есть к межбанковским займам, они отличаются друг от друга следующим образом:

  • Целевая ставка по федеральным фондам - ​​это целевая процентная ставка, которая устанавливается FOMC для реализации денежно-кредитной политики США.
  • (Эффективная) ставка по федеральным фондам достигается за счет операций на открытом рынке в отделе внутренних торгов Федерального резервного банка Нью-Йорка, который занимается в основном внутренними ценными бумагами (ценными бумагами казначейства США и федеральных агентств). [7]
  • Ставка LIBOR основана на анкете, в которой некоторые банки угадывают процентные ставки, по которым они могут занимать деньги у других банков.
  • LIBOR может использоваться или не использоваться для получения коммерческих условий. Он не фиксируется заранее и не имеет макроэкономических разветвлений. [8]

Прогнозы рынка [ править ]

Принимая во внимание то большое влияние, которое изменение ставки по федеральным фондам может оказать на стоимость доллара и объем кредитов, направляемых на новую экономическую деятельность, рынок внимательно следит за Федеральной резервной системой. Цены на опционные контракты на фьючерсы на фьючерсы на федеральные фонды (торгуемые на Чикагской торговой палате ) могут использоваться для определения ожиданий рынка в отношении будущих изменений политики ФРС. Основываясь на ценах фьючерсов на 30-дневный фонд ФРС CME Group, которые долгое время использовались для выражения мнения рынка о вероятности изменений в денежно-кредитной политике США, инструмент CME Group FedWatch позволяет участникам рынка оценивать вероятность предстоящего повышения ставки ФРС. . Один набор таких подразумеваемых вероятностей опубликован ФРС Кливленда.

Исторические ставки [ править ]

См. Также: История действий Федерального комитета по открытым рынкам

По состоянию на 30 октября 2019 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 1,50–1,75%. [9] Это снижение представляет собой третье из текущей последовательности снижений ставок: первое произошло в июле 2019 года. По состоянию на 15 марта 2020 года целевой диапазон для ставки по федеральным фондам составляет 0,00–0,25%, [10] полное снижение процентных пунктов. менее чем через две недели после снижения до 1,00–1,25%. [11]

Последний полный цикл повышения ставок произошел в период с июня 2004 г. по июнь 2006 г., когда ставки стабильно росли с 1,00% до 5,25%. Целевая ставка оставалась на уровне 5,25% более года, пока Федеральная резервная система не начала снижать ставки в сентябре 2007 года. Последний цикл смягчения денежно-кредитной политики посредством ставки был проведен с сентября 2007 года по декабрь 2008 года, когда целевая ставка снизилась с 5,25% до диапазон 0,00–0,25%. В период с декабря 2008 года по декабрь 2015 года целевая ставка оставалась на уровне 0,00–0,25%, что является самой низкой ставкой в ​​истории Федеральной резервной системы, как реакция на финансовый кризис 2007–2008 годов и его последствия.. По словам Джека А. Аблина, главного инвестиционного директора Harris Private Bank, одна из причин этого беспрецедентного изменения диапазона, а не конкретной ставки, заключалась в том, что ставка 0% могла иметь проблемные последствия для фондов денежного рынка, чьи тогда сборы могут превысить доходность. [12]

Разъяснение решений по ставкам по федеральным фондам [ править ]

Когда Федеральный комитет по открытым рынкам желает снизить процентные ставки, он увеличивает денежную массу, покупая государственные ценные бумаги . Когда добавляется дополнительное предложение, а все остальное остается неизменным, цена заемных средств - ставка по федеральным фондам - ​​падает. И наоборот, когда Комитет желает повысить ставку по федеральным фондам, он дает указание менеджеру отдела продать государственные ценные бумаги, тем самым выводя из обращения деньги, которые они зарабатывают на выручке от этих продаж, и сокращая денежную массу . Когда предложение прекращается, а все остальное остается неизменным, процентная ставка обычно повышается. [13]

Федеральная резервная система отреагировала на возможное замедление темпами снижения целевой ставки по федеральным фондам во время рецессий и других периодов замедления роста. Фактически, снижение цен Комитетом недавно предшествовало рецессии [14] , чтобы стимулировать экономику и смягчить падение. Снижение ставки по федеральным фондам удешевляет деньги, обеспечивая приток кредитов в экономику через все типы кредитов.

На приведенных ниже графиках показана связь между S&P 500 и процентными ставками.

  • 13 июля 1990 г. - 4 сентября 1992 г.: 8,00–3,00% (включая спад 1990–1991 гг.) [15] [16]
  • 1 февраля 1995 г. - 17 ноября 1998 г.: 6,00–4,75 [17] [18] [19].
  • 16 мая 2000 г. - 25 июня 2003 г.: 6,50–1,00 (включая спад 2001 г.) [20] [21] [22]
  • 29 июня 2006 г. - (29 октября 2008 г.): 5,25–1,00 [23]

Билл Гросс из PIMCO предположил, что в предыдущие 15 лет, закончившихся в 2007 году, в каждом случае, когда ставка по федеральным фондам была выше, чем номинальный темп роста ВВП , такие активы, как акции и жилье, падали. [24]

Ставки с момента глобального экономического спада 2008 года [ править ]

  • 16 декабря 2008 г. - 0,0–0,25 [25]
  • 16 декабря 2015 г. - 0,25–0,50 [26]
  • 14 декабря 2016 г. - 0,50–0,75 [27]
  • 15 марта 2017 г. - 0,75–1,00 [28]
  • 14 июня 2017 г. - 1,00–1,25 [29]
  • 13 декабря 2017 г. - 1,25–1,50 [30]
  • 21 марта 2018 г. - 1,50–1,75 [31]
  • 13 июня 2018 г. - 1,75–2,00 [32]
  • 26 сентября 2018 г. - 2,00–2,25 [33]
  • 19 декабря 2018 г. - 2,25–2,50 [34]
  • 31 июля 2019 г. - 2,00–2,25 [35]
  • 18 сентября 2019 г. - 1,75–2,00 [36]
  • 30 октября 2019 г. - 1,50–1,75 [37]
  • 3 марта 2020 г. - 1,00–1,25 [38]
  • 15 марта 2020 г. - 0,00–0,25 [39]

Международные эффекты [ править ]

Низкая ставка по федеральным фондам делает инвестиции в развивающиеся страны, такие как Китай или Мексика, более привлекательными. Высокая ставка по федеральным фондам делает инвестиции за пределами США менее привлекательными. Длительный период очень низкой ставки по федеральным фондам с 2009 года привел к увеличению инвестиций в развивающиеся страны. Поскольку в конце 2015 года Соединенные Штаты начали возвращаться к более высоким темпам, инвестиции в Соединенных Штатах стали более привлекательными, а уровень инвестиций в развивающиеся страны начал падать. Курс также влияет на стоимость валюты, более высокий курс увеличивает стоимость доллара США и снижает стоимость таких валют, как мексиканское песо . [40]

См. Также [ править ]

  • Австрийская теория делового цикла
  • Банковская ставка
  • Управление спросом
  • Eonia
  • Уравнение обмена
  • Ставка межбанковского предложения в евро
  • Экономические данные Федеральной резервной системы
  • Современная денежная теория
  • Денежно-кредитная политика
  • Ипотечная отрасль США
  • Официальная кассовая ставка
  • Официальная ставка банка
  • Реальная процентная ставка
  • SARON
  • СОНЯ
  • Правило Тейлора
  • Политика нулевой процентной ставки

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Fedpoints: Федеральные фонды» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Август 2007 . Проверено 2 октября 2011 года .
  2. ^ «Осуществление денежно-кредитной политики». Федеральная резервная система: цели и функции (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Совет Федеральной резервной системы. 24 августа 2011 г. с. 4 . Проверено 2 октября 2011 года .
  3. ^ «Денежно-кредитная политика, операции на открытом рынке» . Федеральный резервный банк. 30 января 2008. Архивировано из оригинала 13 апреля 2001 года . Проверено 30 января 2008 года .
  4. ^ «Резервные требования» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2015 г.
  5. ^ Стефан Хомбург (2017) Исследование денежной макроэкономики , Oxford University Press, ISBN 978-0-19-880753-7 . 
  6. ^ "Ставка по фондам ФРС" . Bankrate, Inc., март 2016 г.
  7. ↑ Шерил Л. Эдвардс (ноябрь 1997 г.). Жерар Синздак. «Операции на открытом рынке в 1990-е годы» (PDF) . Бюллетень Федеральной резервной системы (PDF).
  8. ^ «BBA LIBOR - Часто задаваемые вопросы» . Британская ассоциация банкиров. 21 марта 2006 года Архивировано из оригинального 16 февраля 2007 года.
  9. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019.
  10. ^ "Пресс-релиз Федерального резерва" .
  11. ^ "Пресс-релиз Федерального резерва" .
  12. ^ "16:56 США - закрытие акций" . Ассошиэйтед Пресс. 16 декабря, 2008. Архивировано из оригинала 18 июля 2012 года.
  13. ↑ Дэвид Уоринг (19 февраля 2008 г.). «Объяснение того, как ФРС меняет процентные ставки» . InformedTrades.com. Архивировано из оригинала на 5 мая 2015 года . Проверено 20 июля 2009 года .
  14. ^ «Исторические изменения целевых федеральных фондов и ставок дисконтирования с 1971 года по настоящее время» . Отделение Федеральной резервной системы Нью-Йорка. 19 февраля 2010 года в архив с оригинала на 21 декабря 2008 года.
  15. ^ "$ SPX 1990-06-12 1992-10-04 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  16. ^ "$ SPX 1992-08-04 1995-03-01 (график роста ставок)" . StockCharts.com.
  17. ^ "$ SPX 1995-01-01 1997-01-01 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  18. ^ "$ SPX 1996-12-01 1998-10-17 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  19. ^ "$ SPX 1998-09-17 2000-06-16 (график роста ставок)" . StockCharts.com.
  20. ^ "$ SPX 2000-04-16 2002-01-01 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  21. ^ "$ SPX 2002-01-01 2003-07-25 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  22. ^ "$ SPX 2003-06-25 2006-06-29 (график роста ставок)" . StockCharts.com.
  23. ^ "$ SPX 2006-06-29 2008-06-01 (график падения ставок)" . StockCharts.com.
  24. ↑ Шоу, Ричард (7 января 2007 г.). «Кривая доходности облигаций как экономический хрустальный шар» . Проверено 3 апреля 2011 года .
  25. ^ «Пресс-релиз» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2008 г.
  26. ^ «Операции на открытом рынке» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2015 г.
  27. ^ «Решения относительно реализации денежно-кредитной политики» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинального 15 декабря 2016 года.
  28. ↑ Кокс, Джефф (15 марта 2017 г.). «ФРС поднимает ставки на мартовском заседании» . CNBC . Проверено 15 марта 2017 года .
  29. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 14 июня 2017 г.
  30. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 декабря 2017 года.
  31. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 21 марта 2018.
  32. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 июня 2018.
  33. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 26 сентября 2018.
  34. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 19 декабря 2018.
  35. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 31 июля 2019.
  36. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019.
  37. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 30 октября 2019 г.
  38. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 3 марта 2020 г.
  39. ^ «Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 15 марта 2020.
  40. ^ Питер С. Гудман, Кит Брадшер и Нил Гоу (16 марта 2017). «Федеральное правительство действует. Страдают рабочие в Мексике и торговцы в Малайзии» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 18 марта 2017 года . Рост процентных ставок в Соединенных Штатах вытесняет деньги из многих развивающихся стран, напрягая правительства и ущемляя потребителей по всему миру.

Внешние ссылки [ править ]

  • Исторические данные: эффективная ставка по федеральным фондам (интерактивный график) от Федерального резервного банка Сент-Луиса.
  • Веб-сайт Федеральной резервной системы: исторические данные по ставкам федеральных фондов (включая текущую ставку), денежно-кредитную политику и операции на открытом рынке
  • Страница MoneyCafe.com со ставкой по федеральным фондам, исторической диаграммой и графиком
  • Исторические данные (с 1954 г.), сравнивающие темпы роста ВВП США и ставки ФРС США - в форме диаграммы / графика
  • Федеральный резервный банк Кливленда: прогнозы ставок по федеральным фондам
  • Данные по федеральной ставке, включая ежедневную эффективную ставку овернайт и целевую ставку