Хайман Мински

Хайман Мински
Родившийся	Хайман Филип Мински ( 1919-09-23 )23 сентября 1919 г. Чикаго, Иллинойс
Умер	24 октября 1996 г. (1996-10-24)(77 лет) Райнбек, Нью-Йорк
Национальность	Соединенные Штаты
Поле	Макроэкономика
Школа или традиция	Посткейнсианская экономика
Альма-матер	Чикагский университет ( BS ) Гарвардский университет ( MPA / Ph.D. )
Докторская советник	Йозеф Шумпетер Василий Леонтьев
Докторские студенты	Мауро Галлегати Л. Рэндалл Рэй
Влияния	Генри Саймонс Карл Маркс Йозеф Шумпетер Василий Леонтьев Михал Калецки Джон Мейнард Кейнс Ирвинг Фишер Абба Лернер
Взносы	Гипотеза финансовой нестабильности момент Минского
Информация на IDEAS / RePEc

Часть серии по
Макроэкономика
Базовые концепты Совокупный спрос Совокупная поставка Цикл деловой активности Дефляция Шок спроса Дезинфляция Платежеспособный спрос Ожидания Адаптивная Рациональный Финансовый кризис Рост Инфляция Инфляция спроса Толчок стоимости Процентная ставка Инвестиции Ловушка ликвидности Показатели национального дохода и выпуска ВВП ВНД NNI Микрофонды Деньги Эндогенный Создание денег Спрос на деньги Предпочтение ликвидности Денежная масса Национальные счета СНС Номинальная жесткость Уровень цены Рецессия Термоусадочная инфляция Стагфляция Шок предложения Экономия Безработица
Политики Фискальный Денежный Коммерческий Центральный банк
Модели IS – LM AD – AS Кейнсианский крест Множитель Ускоритель Кривая Филлипса Arrow – Debreu Harrod-Domar Солоу – Лебедь Рэмси – Касс – Купманс Перекрывающиеся поколения Общее равновесие DSGE Эндогенный рост Теория соответствия Манделл-Флеминг Перестрелка НАИРУ
Связанные поля Эконометрика Экономическая статистика Денежно-кредитная экономика Экономика развития Международная экономика
Школы Основной поток Кейнсианский Нео- Новый Монетаризм Новая классика Теория реального делового цикла Стокгольм Со стороны предложения Новый неоклассический синтез Морская и пресная вода Гетеродокс Австрийский Чартализм Современная денежная теория Посткейнсианский Схемотехника Нарушение равновесия Марксистский Рыночный монетаризм
Люди Франсуа Кенэ Адам Смит Томас Роберт Мальтус Карл Маркс Леон Вальрас Георг Фридрих Кнапп Кнут Виксель Ирвинг Фишер Уэсли Клер Митчелл Джон Мейнард Кейнс Элвин Хансен Михал Калецки Гуннар Мюрдал Саймон Кузнец Джоан Робинсон Фридрих Хайек Джон Хикс Ричард Стоун Хайман Мински Милтон Фридман Пол Самуэльсон Лоуренс Кляйн Эдмунд Фелпс Роберт Лукас мл. Эдвард С. Прескотт Питер Даймонд Уильям Нордхаус Джозеф Стиглиц Томас Дж. Сарджент Пол Кругман Н. Грегори Мэнкью
Смотрите также Макроэкономическая модель Публикации по макроэкономике Экономика Применяемый Микроэкономика Политическая экономика Математическая экономика
Денежный портал  Деловой портал
v т е

Хайман Мински Филипп (23 сентября 1919 - 24 октября 1996) был американский экономист , профессор из экономики в Университете Вашингтона в Сент - Луисе , и выдающийся ученый в Леви - экономический институт в Бард - колледже . Его исследование попыталось дать понимание и объяснение характеристик финансовых кризисов , которые он приписывал колебаниям в потенциально хрупкой финансовой системе. Мински иногда называют посткейнсианским экономистом, потому что в кейнсианскомПо традиции, он поддерживал некоторое вмешательство государства на финансовых рынках, выступал против некоторых мер политики финансового дерегулирования , популярных в 1980-х годах, подчеркивал важность Федеральной резервной системы как кредитора последней инстанции и выступал против чрезмерного накопления частного долга на финансовых рынках. . ^[1]

Экономические теории Мински в значительной степени игнорировались в течение десятилетий, пока кризис субстандартного ипотечного кредитования 2008 года не вызвал к ним нового интереса.

Образование [ править ]

Уроженец Чикаго, штат Иллинойс , Мински родился в семье эмигрантов- меньшевиков из Беларуси . Его мать, Дора Закон, была активной участницей зарождающегося профсоюзного движения. Его отец, Сэм Мински , был активен в еврейской части Социалистической партии в Чикаго . ^[2] В 1937 году Мински окончил среднюю школу Джорджа Вашингтона в Нью-Йорке . В 1941 году Мински получил степень бакалавра в области математики из Университета Чикаго и пошел , чтобы заработать MPA и Ph.D.в экономике из Гарвардского университета , где он учился под руководством Джозефа Шумпетера и В. В. Леонтьева .

Карьера [ править ]

Мински преподавал в Университете Брауна с 1949 по 1958 год, а с 1957 по 1965 год был доцентом экономики в Калифорнийском университете в Беркли . В 1965 году он стал профессором экономики Вашингтонского университета в Сент-Луисе и ушел оттуда в 1990 году. ^[3] На момент своей смерти он был заслуженным ученым в Экономическом институте Леви Бард-колледжа . Он был консультантом Комиссии по деньгам и кредитам (1957–1961) в Беркли.

Финансовая теория [ править ]

Мински предложили теории , связывающие финансовый рынок хрупкость, в нормальном жизненном цикле в качестве экономики , с спекулятивными инвестициями пузырей эндогенными на финансовые рынки. Мински заявил, что в благоприятные времена, когда корпоративный денежный поток превышает объем, необходимый для выплаты долга, развивается спекулятивная эйфория , и вскоре после этого долги превышают сумму, которую заемщики могут выплатить за счет поступающих доходов, что, в свою очередь, приводит к финансовому кризису . В результате таких спекулятивных пузырей займов банки и кредиторыограничить доступность кредитов даже для компаний, которые могут позволить себе ссуды , и впоследствии экономика сузится.

Это медленное движение финансовой системы от стабильности к хрупкости с последующим кризисом - это то, чем наиболее известен Мински, и фраза « момент Мински » относится к этому аспекту академической работы Мински. ^[4]

«Он предложил очень хорошие идеи в 60-е и 70-е годы, когда связи между финансовыми рынками и экономикой не были так хорошо поняты, как сейчас», - сказал Генри Кауфман , финансовый менеджер и экономист с Уолл-стрит . «Он показал нам, что финансовые рынки могут часто выходить из-под контроля. И он подчеркнул важность Федеральной резервной системы как кредитора последней инстанции ». ^[5]

Модель кредитной системы Минского , которую он назвал «гипотезой финансовой нестабильности».(FIH), ^[6] включили в себя многие идеи, уже распространенные Джоном Стюартом Миллем , Альфредом Маршаллом , Кнутом Викселлом и Ирвингом Фишером . ^[7] «Фундаментальная характеристика нашей экономики, - писал Мински в 1974 году, - состоит в том, что финансовая система колеблется между устойчивостью и хрупкостью, и эти колебания являются неотъемлемой частью процесса, порождающего деловые циклы ». ^[8]

Не соглашаясь со многими ведущими экономистами того времени, он утверждал, что эти колебания, а также подъемы и спады, которые могут их сопровождать, неизбежны в так называемой свободной рыночной экономике - если только правительство не вмешается, чтобы контролировать их посредством регулирования , действий центрального банка. и другие инструменты. Такие механизмы действительно возникли в ответ на такие кризисы, как Паника 1907 года и Великая депрессия . Мински выступал против дерегулирования , характерного для 1980-х годов.

Это было в Университете Калифорнии, Беркли , что семинары участие Банка Америки руководителей ^{[ править ]} помог ему развить свои теории о кредитовании и экономической деятельности, взгляды он изложил в двух книгах, Джон Мейнард Кейнс (1975), классический исследование экономиста и его вкладов, « Стабилизация нестабильной экономики» (1986) и более сотни профессиональных статей.

Дальнейшее развитие [ править ]

Теории Мински пользовались некоторой популярностью, но не имели большого влияния на основную экономику или политику центрального банка .

Минский излагал свои теории устно и не строил на их основе математических моделей. Мински предпочитал использовать взаимосвязанные балансы, а не математические уравнения для моделирования экономик: «Альтернативой тому, чтобы начать теоретизацию о капиталистической экономике, положив функции полезности над реальными ценностями и производственные функции с чем-то, обозначенным K (называемым капиталом), является начало взаимосвязанного баланса листы экономики ». ^[9] Следовательно, его теории не были включены в основные экономические модели, которые не включают частный долг как фактор.

Теории Мински, которые подчеркивают макроэкономические опасности спекулятивных пузырей цен на активы, также не были включены в политику центрального банка. Однако после финансового кризиса 2007–2010 годов возрос интерес к политическим последствиям его теорий, и некоторые руководители центральных банков выступали за то, чтобы политика центрального банка включала фактор Мински. ^[10]

Теории Мински и кризис субстандартного ипотечного кредитования [ править ]

Гипотеза финансовой нестабильности Мински [ править ]

Теории Хаймана Мински о накоплении долга вновь привлекли внимание средств массовой информации во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования в первом десятилетии этого столетия. Житель Нью-Йорка назвал это «моментом Мински». ^{[11] [12]}

Мински утверждал, что ключевым механизмом, подталкивающим экономику к кризису, является накопление долга негосударственным сектором. Он выделил три типа заемщиков, которые способствуют накоплению неплатежеспособной задолженности : заемщики хеджирования , спекулятивные заемщики и заемщики Понци .

«Хеджирующий заемщик» может производить выплаты по долгу (покрывая проценты и основную сумму) из текущих денежных потоков от инвестиций. Для «спекулятивного заемщика» денежный поток от инвестиций может обслуживать долг, то есть покрывать причитающиеся проценты, но заемщик должен регулярно пролонгировать или повторно заимствовать основную сумму. «Заемщик Понци» (названный в честь Чарльза Понци , см. Также схему Понци ) заимствует, основываясь на убеждении, что повышение стоимости актива будет достаточным для рефинансирования долга, но не может произвести достаточные выплаты по процентам или основной сумме наличными. приток инвестиций; только растущая стоимость активов может удержать заемщика Понци на плаву.

Если использование Ponzi-финансирования достаточно распространено в финансовой системе, то неизбежное разочарование заемщика Ponzi может привести к тому, что система закроется: когда лопнет пузырь, то есть когда цены на активы перестанут расти, спекулятивный заемщик больше не сможет рефинансировать (пролонгировать) основную сумму, даже если в состоянии покрыть процентные выплаты. Как и в случае с домино , крах спекулятивных заемщиков может обрушиться даже на заемщиков-хеджеров, которые не могут найти ссуды, несмотря на кажущуюся надежность лежащих в основе инвестиций. ^[6]

Заявление о кризисе субстандартного ипотечного кредитования [ править ]

Экономист Пол Маккалли описал, как гипотеза Мински приводит к кризису субстандартного ипотечного кредитования . ^[13] Маккалли проиллюстрировал три типа категорий заимствований, используя аналогию с ипотечным рынком: заемщик хеджирования будет иметь традиционную ипотечную ссуду и выплачивает как основную сумму, так и проценты; у спекулятивного заемщика будет ссуда только под проценты , что означает, что он выплачивает только проценты и должен будет позже рефинансировать, чтобы выплатить основную сумму; и заемщик понци будет иметь отрицательную амортизациюкредит, то есть платежи не покрывают процентную сумму, а основная сумма фактически увеличивается. Кредиторы предоставляли средства только заемщикам-понзи из-за веры в то, что стоимость жилья будет продолжать расти.

Маккалли пишет, что прохождение трех этапов заимствования Мински было очевидным, поскольку кредитные и жилищные пузыри образовались примерно в августе 2007 года. Спрос на жилье был как причиной, так и следствием быстро расширяющейся теневой банковской системы , которая помогала финансировать переход к большему кредитованию спекулятивного типа и типа ponzi, через все более рискованные ипотечные ссуды с более высокими уровнями кредитного плеча . Это способствовало возникновению пузыря на рынке жилья, поскольку доступность кредита способствовала повышению цен на жилье. После того, как пузырь лопнул, мы наблюдаем обратный прогресс: предприятия сокращают использование заемных средств, стандарты кредитования повышаются, а доля заемщиков на трех этапах смещается обратно в сторону заемщика-хедж-заемщика.

Маккалли также указывает на то, что человеческая природа по своей сути проциклична, что означает, по словам Мински, что «время от времени капиталистические экономики демонстрируют инфляцию и дефляцию долга, которые, кажется, могут выйти из-под контроля. реакция экономической системы на движение экономики усиливает это движение - инфляция подпитывается инфляцией, а дефляция долга подпитывается дефляцией долга ». Другими словами, люди по своей природе являются импульсивными инвесторами , а не ценителями инвесторов.. Люди естественным образом предпринимают действия, расширяющие максимумы и минимумы циклов. Одним из последствий для политиков и регулирующих органов является реализация антициклической политики, такой как требования к условному капиталу для банков, которые увеличиваются в периоды бума и сокращаются во время спадов.

Взгляды на Джона Мейнарда Кейнса [ править ]

В своей книге « Джон Мейнард Кейнс» (1975) Мински подверг критике интерпретацию «Общей теории занятости, процента и денег» неоклассическим синтезом . Он также выдвинул свою собственную интерпретацию Общей теории , которая подчеркивала аспекты, которые не акцентировались или игнорировались неоклассическим синтезом, такие как неопределенность Найта .

Избранные публикации [ править ]

• (2013) Ликвидация бедности: рабочие места, а не благосостояние . Экономический институт Леви, Нью-Йорк. ISBN  978-1936192311
• (2008) [1-е. Паб. 1975]. Джон Мейнард Кейнс . McGraw-Hill Professional, Нью-Йорк. ISBN 978-0-07-159301-4 
• (2008) [1-е. Паб. 1986]. Стабилизация нестабильной экономики . McGraw-Hill Professional, Нью-Йорк. ISBN 978-0-07-159299-4 
• (1982) Может ли «это» случиться снова? . ME Шарп, Армонк. ISBN 978-0-87332-213-3 
• (Зима 1981–82) «Крах синтеза политики 1960-х годов» . Нью-Йорк: Телос Пресс. Архивировано в архиве Хаймана П. Мински. 166.

См. Также [ править ]

• 2008–2009 кейнсианское возрождение

Ссылки [ править ]

Дальнейшее чтение [ править ]

• Роберт Барбера (2009). Стоимость капитализма . McGraw-Hill Professional. ISBN 978-0-07-162844-0 
• Джордж Купер (2008). Происхождение финансовых кризисов: центральные банки, кредитные пузыри и ошибка эффективного рынка . Винтаж; 1-е издание. ISBN 978-0307473455 
• Гэри Дымски, Джеральд Эпштейн, Роберт Поллин (1993). Преобразование финансовой системы США: справедливая и эффективная структура для 21 века (Институт экономической политики) . Рутледж. ISBN 978-1563242694 
• Стивен М. Фаззари, Дмитрий Б. Пападимитриу (1992). Финансовые условия и макроэкономические показатели: Очерки в честь Хаймана П. Мински . Рутледж. ISBN 978-1563240164 
• Джаннатул Ислам (2014). Гипотеза Хаймана П. Мински для оценки кредитного кризиса . LAP LAMBERT Academic Publishing. ISBN 978-3659607707 
• Роберт Поллин, Гэри Дымски (1994). Новые перспективы монетарной макроэкономики: исследования традиции Хаймана П. Мински . Пресса Мичиганского университета. ISBN 978-0472104727 
• Ян Топоровски, Даниэла Таваши (2010). Минский, Кризис и развитие . Пэлгрейв Макмиллан. ISBN 978-0230235076 
• Л. Рэндалл Рэй (2015). Почему Мински имеет значение: Введение в работу независимого экономиста . Издательство Принстонского университета. ISBN 978-0691159126 

Внешние ссылки [ править ]

В Wikiquote есть цитаты, связанные с: Хайманом Мински

• Хайман Филип Мински, заслуженный ученый, Экономический институт Леви Бард-колледжа, Блитвуд, Бард-колледж, Аннандейл-он-Гудзон, Нью-Йорк
• Марк Шнайдер: Die Hypothese finanzieller Instabilität von Hyman P. Minsky Thesis, Фрибургский университет, Швейцария, (немецкий)
• Во время суматохи неизвестный экономист набирает деньги
• Джон Кэссиди, « Момент Мински» , The New Yorker , 4 февраля 2008 г.
• Минский архив
• (Доступно только подписчикам). Стивен Михм «Почему капитализм терпит неудачу», boston.com (13 сентября 2009 г.).
• Оптимистичный для более гуманной экономики
• « ФРС обнаруживает Хаймана Мински» , The Economist , 7 января 2010 г.
• Томас И. Пэлли, «Пределы гипотезы Мински о финансовой нестабильности как объяснение кризиса», Ежемесячный обзор, том 61, выпуск 11 (апрель 2010 г.).
• Томас И. Пэлли, «Теория суперциклов Мински и финансовых кризисов», Вклад в политическую экономию , 30 (1), 31–46.