Финансируемое государством предприятие ( GSE ) - это тип корпорации финансовых услуг, созданный Конгрессом США . Их предполагаемая функция заключается в увеличении потока кредитов в целевые секторы экономики, в повышении эффективности и прозрачности этих сегментов рынка капитала , а также в снижении риска для инвесторов и других поставщиков капитала. Желаемый эффект GSE заключается в повышении доступности и снижении стоимости кредита для целевых секторов заимствования, прежде всего за счет снижения риска капитальных потерь для инвесторов: сельского хозяйства , жилищного финансирования и образования . [1]Хорошо известными GSE являются Федеральная национальная ипотечная ассоциация ( Fannie Mae) и Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию ( Freddie Mac) . [2]
Конгресс создал первую GSE в 1916 году с созданием Системы фермерского кредита ; он инициировал GSE в сегменте жилищного финансирования экономики с созданием Федеральных банков жилищного кредита в 1932 году; и он был нацелен на образование, когда он учредил Sallie Mae в 1972 году (хотя Конгресс разрешил Sallie Mae отказаться от государственной поддержки и стать полностью частным учреждением через законодательство в 1995 году). Сегмент жилищного ипотечного кредитования на сегодняшний день является крупнейшим из сегментов заимствования, в которых работают GSE. GSE владеют или объединяют ипотечные кредиты на сумму около 5 триллионов долларов. [3] [4] [5] Полный список статей, посвященных Fannie Mae, Freddie Mac и предприятиям, спонсируемым государством, см. В библиографии Fannie Mae и Freddie Mac . [6]
Поддержка валюты США
Конгресс определил, что Федеральные резервные банки должны иметь обеспечение, равное стоимости банкнот Федерального резерва, которые Федеральный резервный банк выпускает в обращение. Это обеспечение в основном хранится в форме ценных бумаг Казначейства США, федерального агентства и государственных ценных бумаг предприятий. [7]
Бизнес
Конгресс учредил GSE для повышения эффективности рынков капитала и преодоления рыночных недостатков, которые препятствуют легкому перемещению средств от поставщиков средств в районы с высоким спросом на ссуды. В первую очередь это делается с помощью какой-либо формы гарантии, которая ограничивает риск потерь капитала для тех, кто предоставляет средства. В настоящее время GSE в основном действуют как финансовые посредники, помогая кредиторам и заемщикам в жилищном и сельском хозяйстве. Fannie Mae и Freddie Mac, два самых известных GSE, покупают ипотечные кредиты и упаковывают их в ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), которые имеют финансовую поддержку Fannie Mae или Freddie Mac. Благодаря финансовой поддержке GSE эти MBS особенно привлекательны для инвесторов, а также имеют право торговать на рынке, о котором будет объявлено позже, или на рынке, который будет объявлен позднее. [8]
Кроме того, GSE создали вторичный рынок ссуд посредством гарантий, облигаций и секьюритизации . Это позволило эмитентам первичного рынка долга увеличить объем ссуд и снизить риски, связанные с индивидуальными ссудами. Это также предоставляет инвесторам стандартизированные инструменты ( секьюритизированные ценные бумаги).
Право собственности и неявная гарантия
Некоторые GSE (такие как Fannie Mae и Freddie Mac ) находились в частной собственности, но были зафрахтованы государством; другие, такие как Федеральные банки жилищного кредитования , принадлежат корпорациям, пользующимся их услугами. Ценные бумаги GSE не имеют явных государственных гарантий кредитоспособности [9], но кредиторы предоставляют им благоприятные процентные ставки, а покупатели их ценных бумаг предлагают им высокие цены. Частично это связано с «неявной гарантией» того, что правительство не допустит банкротства или дефолта таких важных учреждений по долгу. [10] Такое восприятие позволило Fannie Mae и Freddie Mac сэкономить около 2 миллиардов долларов в год на затратах по займам. [11] Эта неявная гарантия была протестирована ипотечным кризисом , который вызвал правительство США , чтобы спасти и поместить в опекунстве Fannie Mae и Freddie Mac в сентябре 2008 года.
Каждый проспект GSE содержит следующий текст или что-то практически идентичное, выделенное жирным шрифтом, и с тех пор, как были выданы субстандартные ссуды: «Ни сертификаты, ни проценты по сертификатам не гарантированы Соединенными Штатами, и они не составляют долг или обязательство Соединенных Штатов или любого из их агентств, иных, чем Fannie Mae ". [12] Критики GSE ставили под сомнение «неявную гарантию» еще до ипотечного кризиса. [13]
Список GSE
Корпус
- Одиннадцать федеральных банков жилищного кредитования (FHLBanks) (1932 г.)
- Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) (1938)
- Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (Фредди Мак) (1970)
Ветеран
- Национальная корпорация развития бизнеса ветеранов (1999)
Сельское хозяйство
- Федеральные сельскохозяйственные кредитные банки (FCBanks) (1916)
- Федеральная сельскохозяйственная ипотечная корпорация (Фермер Мак) (1987)
Образование
- Корпорация SLM (Салли Мэй) (1972–1995)
Долг
По состоянию на июль 1997 года долг основных GSE составлял: [14]
Организация | Долг (в миллиардах долларов) |
---|---|
Федеральная ипотечная сельскохозяйственная корпорация (Farmer Mac) | |
Федеральные банки жилищного кредитования (FHLBanks) | 822,0 [15] (2007) |
Федеральная национальная ипотечная ассоциация (Fannie Mae) | 348,6 |
Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (Фредди Мак) | 161,5 |
Система фермерского кредитования (FCS) Банки фермерского кредитования (FCBanks) | 61,9 |
Корпорация финансирования резолюции (REFCORP) | 30,0 |
Система сельскохозяйственного кредитования (FCS) Корпорация финансовой помощи (FAC) | 1.3 |
Смотрите также
- Библиография Fannie Mae и Freddie Mac
- Корона корпорация из Канады - Канада ипотечная и жилищная корпорация
- Датский ипотечный рынок
- Джинни Мэй
- Связанная с государством компания
- Государственная корпорация
- Независимые агентства правительства США
- Национализация
- Предприятие государственного сектора (индийское государственное предприятие)
- Публичная компания (публичная корпорация)
- Общественная собственность
- Квазикорпорация
- SLM Corporation , также известная как Салли Мэй , бывшая GSE
- Государственные предприятия Новой Зеландии
- Государственные предприятия США
- Statsforetak (Норвежское государственное предприятие)
- Унитарное предприятие (Российское государственное предприятие)
- Volkseigener Betrieb ( государственное предприятие Восточной Германии )
Рекомендации
- ^ Сегал, Трой. «Как работает спонсируемое государством предприятие» . Инвестопедия .
- ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги , обеспеченные ипотекой , главы 1 и 2 (Thomson West, 2013 ed.).
- ^ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm Статистический выпуск Федеральной резервной системы
- ^ https://fas.org/sgp/crs/misc/RS21663.pdf Государственные предприятия (GSE): институциональный обзор
- ^ http://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf Государственные предприятия - компании-меркантилисты в современном мире, Томас Х. Стэнтон
- ↑ Рейсс, Дэвид Дж., Фанни Мэй и Фредди Мак: Библиография (8 августа 2012 г.). Бруклинская школа права, Документ по правовым исследованиям № 288. Доступно в SSRN: http://ssrn.com/abstract=2126571
- ^ "Американская валюта по-прежнему обеспечена золотом?" http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm
- ^ Лемке, Линс и Пикард, Ценные бумаги , обеспеченные ипотекой , главы 4 и 5 (Thomson West, 2013 ed.).
- ^ Уильям Пул (13 января 2005 г.). «Заявления и выступления Уильяма Пула, GSE Risks: Сент-Луисское общество финансовых аналитиков, Сент-Луис, Миссури | FRASER | Сент-Луис ФРС» (PDF) . fraser.stlouisfed.org . Проверено 12 ноября 2017 .
- ^ В 2001 году тогдашний директор Бюджетного управления Конгресса Дэн Л. Криппен свидетельствовал перед Конгрессом, что «долговые и ипотечные ценные бумаги GSE более ценны для инвесторов, чем аналогичные частные ценные бумаги из-за восприятия государственной гарантии. .. " СВИДЕТЕЛЬСТВО CBO Выступление Дэна Л. Криппена, директора отдела федеральных субсидий для жилищно-коммунальных предприятий, перед Подкомитетом по рынкам капитала, страхованию и Комитету финансируемых государством предприятий по финансовым услугам Палата представителей США 23 мая 2001 г.
- ↑ Бюджетное управление Конгресса и оценка Министерства финансов, цитата: Институт CATO, 17 ноября 1997 г.
- ^ Пример проспекта Fannie Mae, 1 мая 2002 г., http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf
- ^ Кил, Джон , «Проблемы на Freddie Mac и Fannie Mae: Слишком большойчтобы обанкротиться» http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf , 9 сентября 2003 г.
- ^ Леггетт, Кейт Дж .; Стрэнд, Роберт В. (осень 1997 г.). «Финансовая корпорация, предприятия, спонсируемые государством, и моральная опасность» (PDF) . Катон Журнал . Институт Катона . 17 (2): 184. Архивировано из оригинального (PDF) 28 марта 2011 года . Проверено 3 июня 2011 .
- ^ https://money.cnn.com/2007/10/03/magazines/fortune/eavis_fhlb.fortune/index.htm В то время как другие кредиторы сказали нет, этот сказал да
Внешние ссылки
- Investopedia Определение финансируемого государством предприятия - GSE
- Фанни Мэй
- Фредди Мак
- Система FHL Bank
- Фермер Мак
- OFHEO - регулятор Fannie Mae и Freddie Mac
- FHFB - регулятор Федеральной системы жилищного кредитования
- FCA - регулятор Farmer Mac и системы фермерского кредита
- Банкир: вычеркивание Fannie Mae - 5 января 2004 г. (обсуждаются ипотечные рынки США, Европы и Дании)