Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

В области финансов , стрижка разница между текущей рыночной стоимостью актива и ценностью , приписываемой этим активом для целей расчета регулятивного капитала или кредитного обеспечения . Размер «стрижки» отражает предполагаемый риск падения стоимости актива в результате немедленной продажи или ликвидации за наличные. Чем больше риск или волатильность цены актива, тем больше стрижка.

Например, казначейские векселя США , которые являются относительно безопасными и высоколиквидными активами, имеют небольшую стрижку или вообще не имеют стрижки, тогда как более волатильные или менее рыночные активы могут иметь стрижку до 50%.

Более низкая стрижка дает больше возможностей . Стрижка «стрижка» играет важную роль во многих видах сделок, таких как соглашения об обратном репо (называемые в финансировании долговых инструментов «репо», но не путать с концепцией возврата права собственности, обозначаемой этим термином в потребительском финансировании ) и соглашения об обратном репо ( «обратное репо» в долгово-инструментальном финансировании).

В средствах массовой информации, [1] [2] [3] , а также в экономических текстах, [4] [5] , особенно после финансового кризиса 2007-2008 годов , [6] термин «стрижку» используется в основном для обозначения уменьшение суммы, которая будет возвращена кредиторам, [3] или, другими словами, уменьшение номинальной стоимости долгов проблемного заемщика, [2] [примечание 1] как в «стричься»: принять или получить меньше, чем причитается. [7] В 2012 году мировые СМИ писали о «крупнейшей в истории сделке по реструктуризации долга» [8] : 1который включал «очень большую стрижку» примерно на «70 процентов от номинальной стоимости » греческих государственных облигаций с точки зрения чистой приведенной стоимости . [8] : 27

Правило чистого капитала SEC [ править ]

Финансовый термин «стрижка» начался и продолжает использоваться в качестве ссылки на оценочные скидки, применяемые в соответствии с правилом чистого капитала Комиссии по ценным бумагам и биржам США . Правило чистого капитала было принято для обеспечения гарантий для государственных инвесторов путем установления стандартов финансовой ответственности, которые должны соблюдаться брокерами-дилерами, и требует, чтобы брокер-дилер всегда имел достаточно ликвидных активов для покрытия своей текущей задолженности. Комиссия по ценным бумагам и биржам объяснила роль «стрижки» в расчете чистого капитала в 1967 году:

При вычислении «чистого капитала» правило требует вычетов из «чистой стоимости» определенных определенных процентов рыночной стоимости обращающихся на рынке ценных бумаг и будущих товарных контрактов, длинных и коротких, на счетах капитала и собственных средств брокера или дилера, а также в «счета партнеров». (Эти вычеты в отрасли обычно называют «стрижками».) . . Цель этих вычетов из «чистой стоимости» - обеспечить запас прочности на случай убытков, понесенных брокером или дилером в результате рыночных колебаний цен на такие ценные бумаги или фьючерсных товарных контрактов. [9]

С тех пор «стрижка» была распространена на ряд других финансовых контекстов, когда желательно показать, что некоторые ценные бумаги (обычно долговые ценные бумаги) оцениваются с какой-либо целью с дисконтом.

ЕЦБ использует стрижки [ править ]

Европейский центральный банк применяет стрижку для всех ценных бумаг , предлагаемых в качестве залога. Размер стрижки зависит от рискованности и ликвидности залога. [10]

LTCM и сборы за стрижку [ править ]

Хедж - фонд Long Term Capital Management (LTCM) увидел впечатляющие потери , которые привели к его роспуску в 1998 году ранее было в состоянии торговать с небольшим количеством обеспечения по позициям , которые были рассмотрены в безопасности его кредиторами. [ необходима цитата ]

Используется для торгуемых на бирже продуктов [ править ]

При использовании в контексте торгуемых на бирже продуктов, таких как акции , опционы или фьючерсы , термин «стрижка» используется как синонимы термина « маржа» . Это сумма капитала, необходимая брокеру для поддержания текущих позиций на торговом счете. Если стрижка превышает капитал счета, брокер может либо потребовать дополнительный капитал (например, требование маржи ), либо ликвидировать позиции до тех пор, пока стрижка не перестанет превышать доступный капитал.

При списании суверенного долга [ править ]

Во время кризиса еврозоны , и особенно в контексте финансового кризиса в Греции , термин «стрижка» приобрел более конкретное значение, когда держатели государственного долга получают меньше номинала . [8] : 27 Это «рыночный эвфемизм для погашения значительной части долга перед кредиторами». [11]

Стрижка, на которую согласились держатели государственного долга Греции, была сочтена «добровольной» главным переговорщиком банков Чарльзом Далларой , хотя, чтобы убедить держателей внутренних облигаций, греческое правительство «дало понять, что противники не получат более приятной сделки» , в то время как он также заявил, что, если стрижка не будет завершена, греческое государство не сможет «в дальнейшем обслуживать свой долг». [12]

Заметки [ править ]

  1. ^ Не только государственный, но и корпоративный долг. См. «Боссы частных инвестиционных компаний получат $ 370 млн в беспорядке Caesars» , The New York Post , 22 августа 2016 г.

Ссылки [ править ]

  1. ^ Сафайр, Уильям (6 января 2009 г.). «Стрижка» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 3 июля 2018 .
  2. ^ a b «Все для вас по-гречески? Объяснение долгового жаргона Греции» . BBC . 10 июля 2015 . Проверено 3 июля 2018 .
  3. ^ a b Клинч, Марк (19 августа 2015 г.). «Почему МВФ ошибается с сокращением долга Греции» . CNBC . Проверено 3 июля 2018 .
  4. ^ Бригам, Юджин Ф .; Хьюстон, Джоэл Ф. (2011). Основы финансового менеджмента . Cengage Learning. ISBN 978-0538477116.
  5. ^ Бланделл-Уигнал, Адриан; Словик, Патрик (февраль 2011 г.). "Взгляд рынка на европейский суверенный долг и банковский кризис" (PDF) . Тенденции финансового рынка . ОЭСР . 2010 (2): 87–108.
  6. ^ "План долга украинских кредиторов показывает, что сокращение выпуска облигаций неизбежно" . Рейтер . 29 мая 2015 . Проверено 3 июля 2018 .
  7. ^ "Что такое стрижка (в финансах)?" . Институт корпоративных финансов . Проверено 3 июля 2018 .
  8. ^ a b c Лю, Ян; Бергталер, Вольфганг; Гиддингс, Эндрю; Косонен, Аманда; Папайоанну, Майкл; Григорян, Давид; Гуцина, Анастасия; Прещуттини, Габриэль; Цуда, Такахиро; Бакир, Реза (26 апреля 2013 г.). «Реструктуризация суверенного долга: последние события и последствия» (PDF) . Документы с изложением политики . МВФ . Проверено 30 июня 2018 .
  9. ^ Требования к чистому капиталу для брокеров и дилеров - толкование и руководство, выпуск № ASR-107, 34-8024, 32 Fed. Рег. 856, 1967, WL 88933 (18 января 1967 г.).
  10. ^ Структура управления рисками ЕЦБ
  11. ↑ Паркинсон, Дэвид (12 июля 2011 г.). «Ролловер? Стрижка? Греция стоит перед ужасным выбором» . Глобус и почта . Проверено 3 июля 2018 .
  12. ^ Wautelet, Патрик Р. (2 июля 2013). "Реструктуризация греческого долга и права собственности: греческая трагедия для инвесторов?" (PDF) . Льежский университет) . Проверено 3 июля 2018 .

Внешние ссылки [ править ]

  • Управление обеспечением на Financial-edu
  • Стрижка на Инвестопедии
  • Залоговая стоимость на Investopedia