ICE Clear Credit LLC , компания с ограниченной ответственностью из штата Делавэр , является клиринговой организацией по производным финансовым инструментам (DCO), ранее известной как ICE Trust US LLC, которая была основана в марте 2009 года. [1] ICE предлагает исполнение и обработку сделок для рынков кредитных деривативов через Creditex и клиринг через ICE Trust ™. [2] ICE Clear Credit LLC действует как центральный контрагент (ЦКА) и клиринговая палата для транзакций свопа кредитного дефолта (CDS), проводимых его участниками. ICE Clear Credit LLC является дочерней компанией IntercontinentalExchange(ЛЕД). ICE Clear Credit LLC является дочерней компанией, находящейся в полной собственности ICE US Holding Company LP (ICE LP), которая «организована в соответствии с законодательством Каймановых островов, но согласилась с юрисдикцией судов и государственных органов США в отношении вопросов, возникающих в связи с федеральные законы о банках ". [3]
Регулирующий надзор
ICE Trust «находится под надзором Совета Федеральной резервной системы, и в ее состав могут входить банки или другие учреждения, которые выполняют требования к членству, которые включают чистую стоимость не менее 5 миллиардов долларов, а также кредитный рейтинг А или выше». [4] ICE косвенно контролируется Intercontinental-Exchange, Inc. (ICE) дочерняя компания ICE, находящаяся в полной собственности ICE US Holding Company GP LLC (ICE GP), компания с ограниченной ответственностью в штате Делавэр, является генеральным партнером ICE LP. ICE, ICE GP и. «ICE LP организована в соответствии с законодательством Каймановых островов, но согласилась на юрисдикцию судов и государственных органов США в отношении вопросов, вытекающих из федеральных законов о банковской деятельности».
«[Прав] регуляторы все чаще считают клиринговые палаты центральным элементом финансовой стабильности (Hosking and Griffiths 2012)». [5] 19 июля 2012 г. Совет по надзору за финансовой стабильностью признал ICE Clear Credit LLC системно значимым предприятием финансового рынка (FMU). [примечания 1] [6] ICE Clear Credit отказался от права на апелляцию. Это подвергает эту организацию усиленному надзору со стороны регулирующих органов. «Одной из проблем, поднятых регулирующими органами, является концентрация торговли CDS только в нескольких дилерских учреждениях в последние годы (обратите внимание, что 10 крупнейших мировых банков участвуют в 70% всех операций с кредитными деривативами). Со временем использование расчетных палат, таких как ICE Trust [ICE Clear Credit LLC с 16 июля 2011 г.], как ожидается, сократит объем расчетных платежей между членами расчетной палаты и теоретически снизит кредитные риски контрагента, возникающие при CDS. Однако торговля CDS через клиринговые палаты могут не эффективно справляться с риском концентрации, учитывая, что, по крайней мере на начальном этапе, клиринговые палаты будут основными дилерами, которые в настоящее время участвуют в большинстве сделок. Чтобы снизить риск контрагента, участники должны предоставить обеспечение ICE Trust [ICE Clear Credit LLC с 16 июля , 2011] для покрытия своих обязательств по клиринговым CDS. Члены также должны вносить первоначальные и текущие взносы в гарантийный фонд, который может быть использован ICE Trust в случае ember по умолчанию (Forrester et al 2009) ". [4]
ICE Clear Credit LLC регулируется Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) как клиринговая организация по производным финансовым инструментам (DCO) и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) как клиринговое агентство по ценным бумагам (SCA). [1]
19 июля 2012 года Совет по надзору за финансовой стабильностью назвал ICE Clear Credit LLC системно значимой компанией финансового рынка (FMU). [примечания 2] [6] ICE Clear Credit отказался от права на апелляцию. Это подвергает эту организацию усиленному надзору со стороны регулирующих органов.
История
В 2009 году ICE Trust стал зарегистрированным банком Нью-Йорка в соответствии с Законом о Федеральной резервной системе [3] и, следовательно, имел право на членство в Федеральной резервной системе .
К 2010 году Intercontinental биржа расчистила более $ 10000000000000 [7] в кредитных дефолтных свопов (CDS) (Терхун Bloomberg Business Week 2010-07-29) через свои дочерние компании, ICE Trust CDS (теперь ICE Clear Credit) в марте 2009 года и ICE Clear Europe в июле 2009 года в Нью-Йорке, запущенный в 2008 году (который также обрабатывает фьючерсы / опционы на мягкие сырьевые товары) и ICE Clear Europe Limited в Лондоне, Великобритания, запущенный в июле 2009 года (который также торгует фьючерсами на энергоносители ), клиринговые организации для свопы на кредитный дефолт (CDS) (Terhune Bloomberg Business Week 2010-07-29). [7] [примечания 3] (CME Group включает Чикагскую торговую палату и Чикагскую товарную биржу, Нью-Йоркскую товарную биржу и Нью-Йоркскую товарную биржу). [8] Терхьюн из Bloomberg (2010) объяснил, как инвесторы, стремящиеся к высокой доходности, используют кредитные дефолтные свопы (CDS), чтобы делать ставки против финансовых инструментов, принадлежащих другим компаниям и странам. Клиринговые палаты Intercontinental гарантируют каждую транзакцию между покупателем и продавцом, обеспечивая столь необходимую страховочную сетку, снижая последствия дефолта за счет распределения риска. ICE собирает деньги с каждой сделки (Terhune Bloomberg Business Week 2010-07-29). [7] Старший научный сотрудник Брукингса Роберт Литан предупредил, однако, что «ценные данные о ценах не будут сообщаться полностью, в результате чего институциональные партнеры ICE получат огромное информационное преимущество перед другими трейдерами. Он называет ICE Trust [теперь ICE Clear Credit]». клуб дилеров деривативов, «члены которого зарабатывают деньги за счет лиц, не являющихся членами (Терхуне цитирует Литана в Bloomberg Business Week 2010-07-29). [7] (Клуб дилеров по деривативам Litan 2010)». [9] Фактически, Литан признал, что «в последние месяцы был достигнут некоторый ограниченный прогресс в направлении централизованного клиринга CDS, при этом клиринг контрактов CDS между дилерами теперь осуществляется централизованно в основном через одну клиринговую палату (ICE Trust) [ICE Trust [теперь ICE Clear Credit] в котором дилеры имеют значительный финансовый интерес (Litan 2010: 6) ». [9] Однако, «пока ICE Trust [теперь ICE Clear Credit] обладает монополией в клиринге, следите за тем, чтобы дилеры ограничивали распространение продуктов, клиринг которых осуществляется централизованно, и создавали барьеры для электронной торговли и создания мелких дилеров. конкурентные рынки очищенных продуктов (Litan 2010: 8) ». [9]
Комиссия по ценным бумагам и биржам США предоставила IntercontinentalExchange исключение в отношении начала гарантии кредитно-дефолтных свопов. Исключение SEC представляло собой последнее разрешение регулирующих органов, необходимое для базирующейся в Атланте Intercontinental. Ее более крупный конкурент, CME Group Inc. , не получил освобождения от комиссии по ценным бумагам и биржам, а представитель агентства Джон Нестер сказал, что не знает, когда будет принято решение.
4 марта 2009 г. ICE объявила, что ICE US Trust, LLC (ICE Trust), нью-йоркская трастовая компания с ограниченной ответственностью, получила одобрение регулирующих органов от Совета управляющих Федеральной резервной системы [3] на то, чтобы стать членом Федеральной резервной системы. Резервная система и служить в качестве клиринговой палаты и центрального контрагента для сделок кредитного дефолтного свопа (CDS), первоначально для североамериканских индексов CDS, а затем добавляя ликвидные свопы на одно имя. Теперь известная как ICE Clear Credit LLC, она подлежит прямому регулированию и надзору со стороны CFTC и SEC.
Также в марте 2009 года ICE приобрела The Clearing Corporation (TCC). Это приобретение обеспечило структуру управления рисками, операционную обработку и инфраструктуру клиринга для клиринга CDS. ICE выплатила наличные денежные средства TCC в конце, еще 39 миллионов долларов наличными и предоставила участие в прибыли менее 35% от общей суммы, подлежащей выплате 10 участникам первоначального клиринга TCC. [10]
ICE Clear Credit LLC получила временные гарантии от CFTC, чтобы освободить участников рынка свопов ICE от различных требований Закона о товарных биржах (CEA), которые в противном случае применялись бы к определенным сделкам своп в результате реформы Додда-Фрэнка на Уолл-стрит и защиты прав потребителей. Действовать . Исключение было основано на предпосылке, что Закон Додда-Франка отражал «основную политику для облегчения централизованного клиринга сделок CDS с целью снижения системного риска на мировых финансовых рынках, а также минимизации ненужных сбоев и затрат для рынков». [11]
В статье, опубликованной в New York Times (11 декабря 2010 г.), Луиза Стори [12] утверждала, что члены влиятельного комитета по рискам ICE Clear Credit LLC, привлеченные из таких банков, как Deutsche Bank , JPMorgan Chase , Goldman Sachs и Morgan Stanley , «помогают контролировать торговля деривативами ... [а также] преследует общую цель: защитить интересы крупных банков на обширном рынке деривативов, одном из самых прибыльных - и спорных - сфер финансов, "система с" дорогостоящими последствиями " для клиентов и небольших банков. «Рынок в том виде, в котором он функционирует сейчас,« увеличивает издержки для всех американцев », - сказал Гэри Генслер , председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами , которая регулирует большинство деривативов. Необходим больший надзор за банками на этом рынке, сказал он. " [12] В том же месяце ICE заявила, что у нее «хорошие возможности» для создания механизма исполнения свопов (SEF), поскольку за последний год он четыре раза встречался с комиссаром Генслером или его сотрудниками для обсуждения регистрации SEF. SEF или несколько SEF будут платформой (-ами) для торговли деривативами, которая потребуется недавно в рамках реформы финансовых рынков Додда-Франка . Другими фирмами, которые, как сообщается, рассматривают возможность стать SEF, были Bloomberg LP , Thomson TradeWeb , Parity Energy [13] и MarketAxess . [14] Во время телефонного разговора с инвесторами 1 ноября генеральный директор Спречер обсудил положение компании и подготовку на ее многочисленных рынках, включая перспективы SEF. [15]
16 июля 2011 года ICE Trust US сменила название на ICE Clear Credit. В то время он зарегистрировался в Комиссии по торговле товарными фьючерсами как клиринговая организация по производным финансовым инструментам и в Комиссии по ценным бумагам и биржам как клиринговое агентство по ценным бумагам.
Смотрите также
- Межконтинентальный обмен
- Возможность исполнения свопа
- Своп кредитного дефолта
- Клиринг центрального контрагента
- Расчетная палата (финансы)
- Своп (финансы)
- Международная ассоциация свопов и деривативов
- Кредитные деривативы
Заметки
- ^ Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей ( Закон о платежах, клиринге и надзоре за расчетами 2010 г.) снижает финансовые риски в финансовой системе и способствует финансовой стабильности, предоставляя Совету управляющих Федеральной резервной системы право устанавливать управление рисками. стандарты для организаций, которые были определеныСоветом по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) вкачестве системно значимых предприятий финансового рынка (FMU). 18 июля 2012 года FSOC определило восемь организаций как системно важные коммунальные предприятия: ICE Clear Credit LLC, The Clearing House Payments Company, LLC, на основании их роли в качестве оператора системы межбанковских платежей клиринговой палаты, CLS Bank International, Чикаго. Mercantile Exchange, Inc., Депозитарная трастовая компания, Клиринговая корпорация с фиксированным доходом, Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам, Клиринговая корпорация опционов. Это в соответствии с полномочиями FDIC по разрешению споров, когда эти организации могут быть переданы в управление и ликвидированы FDIC, а не реорганизованы или ликвидированы под надзором суда по делам о банкротстве.
- ^ Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей ( Закон о платежах, клиринге и надзоре за расчетами 2010 г.) снижает финансовые риски в финансовой системе и способствует финансовой стабильности, предоставляя Совету управляющих Федеральной резервной системы право устанавливать управление рисками. стандарты для организаций, которые были определеныСоветом по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) вкачестве системно значимых предприятий финансового рынка (FMU). 18 июля 2012 года FSOC определило восемь организаций как системно важные коммунальные предприятия: ICE Clear Credit LLC, The Clearing House Payments Company, LLC, на основании их роли в качестве оператора системы межбанковских платежей клиринговой палаты, CLS Bank International, Чикаго. Mercantile Exchange, Inc., Депозитарная трастовая компания, Клиринговая корпорация с фиксированным доходом, Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам, Клиринговая корпорация опционов. Это в соответствии с полномочиями FDIC по разрешению споров, когда эти организации могут быть переданы в управление и ликвидированы FDIC, а не реорганизованы или ликвидированы под надзором суда по делам о банкротстве.
- ^ Ближайший конкурент Межконтинентальной биржи в качестве клиринговых центров по кредитным дефолтным свопам (CDS), CME Group (CME), клиринговал на 192 миллиона долларов по сравнению с 10 триллионами ICE (Terhune Bloomberg Business Week 2010-07-29).
Рекомендации
- ^ a b Подача заявки ICE Clear Credit LLC на статус признанной зарубежной клиринговой палаты в соответствии с разделами 288 и 292 Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года (Отчет). Лондон, Великобритания: Управление добросовестной торговли . Октябрь 2012 . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ "ICE Crude Oil" (PDF) . www.theice.com. 2009 . Проверено в феврале 2013 года . Проверить значения даты в:
|accessdate=
( помощь ) - ^ а б в «Федеральная резервная система ICE US Trust LLC Нью-Йорк, Нью-Йорк Заявление об утверждении заявки на членство ICE US Trust LLC (« ICE Trust »)» (PDF) . 2009 . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ а б Дж. Пол Форрестер; Джоэл С. Телпнер; Эдмунд Паркер; Лоуренс Гамильтон; Джамиля Пираччи (лето 2009 г.). «Предлагаемая реформа внебиржевого срочного рынка: превратить« оружие »в орала?». Журнал структурированных финансов . 15 (2): 9–19. DOI : 10,3905 / jsf.2009.15.2.009 . S2CID 154991961 .
- ^ Патрик Хоскинг; Кэтрин Гриффитс (21 декабря 2012 г.). «Американская биржа предупреждает об увольнении после победы в битве за NYSE» . The Times . Лондон, Великобритания . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ а б «Обозначение системно значимых рыночных коммунальных предприятий» (PDF) . Министерство финансов США. 19 июля 2012 . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ а б в г Чад Терхьюн (29 июля 2010 г.). «Джеффри Спречер из ICE: султан свопов» . Деловая неделя Bloomberg . Проверено 15 февраля 2013 года .
- ^ Брендан Билко (10 марта 2011 г.). Открытые торги на открытом рынке CME Group уходят в безвестность (Отчет). Чикаго: отчеты Medill. Архивировано из оригинала 9 апреля 2013 года . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ а б в Роберт Э. Литан (7 апреля 2010 г.). «Клуб дилеров по производным финансовым инструментам и реформа срочных рынков: руководство для политиков, граждан и других заинтересованных сторон» (PDF) . Институт Брукингса . Архивировано из оригинального (PDF) 28 мая 2013 года.
- ^ «ИНФОРМАЦИОННЫЙ ЛИСТ ICE Clear Credit в отношении регулирования и управления, май 2012 г.» (PDF) . Проверено 22 июля 2012 года .
- ^ «Закон об инвестиционных компаниях 1940 года - раздел 17 (f) и правило 17f-6 ICE Clear Credit LLC» . Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 16 июля 2011 . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ а б История, Луиза (11 декабря 2010 г.). "Секретные банковские элитные правила торговли производными финансовыми инструментами" . Нью-Йорк Таймс . Проверено 15 марта 2013 года .
- ^ «Витрина SEF комиссара О'Малии: текущие технологии и направление рынка» (PDF) . Повестка дня CFTC. 31 марта 2011 г.
- ^ Protess, Бен, "Swap Execution Facility: Новый срок на Уолл - стрит" , 17 декабря 2010, 9:47 утра. Проверено 22 декабря 2010.
- ^ «Генеральный директор IntercontinentalExchange обсуждает результаты за 3 квартал 2010 года - стенограмма разговора о доходах» , Seeking Alpha , 1 ноября 2010 г. Проверено 22 декабря 2010 г.
Внешние ссылки
- Домашняя веб-страница ICE Clear Credit https://www.theice.com/clear_credit.jhtml
- Участники клиринга. https://web.archive.org/web/20120610032402/https://www.theice.com/publicdocs/clear_credit/ICE_Clear_Credit_Participant_List.pdf
- Правила клиринга https://www.theice.com/publicdocs/clear_credit/ICE_Clear_Credit_Rules.pdf
- Уведомление о правилах https://archive.is/20121217185630/https://www.theice.com/notices/Notices.shtml