Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

В теории структуры капитала , внутреннее финансирование является процесс в компании , используя свой прибыли или активы в качестве источника капитала для финансирования нового проекта или инвестиций . Внутренние источники финансирования контрастируют с внешними источниками финансирования . Основное различие между ними заключается в том, что внутреннее финансирование относится к бизнесу, генерирующему средства за счет деятельности и активов, которые уже существуют в компании, тогда как внешнее финансирование требует участия третьей стороны. Обычно считается, что внутреннее финансирование обходится фирме дешевле, чем внешнее финансирование, потому что фирма не должна брать на себя дополнительные расходы.транзакционные издержки, необходимые для его получения, и при этом он не должен платить налоги, связанные с выплатой дивидендов . Многие экономисты спорят о том, является ли доступность внутреннего финансирования важным фактором, определяющим инвестиции компании. Связанное с этим противоречие заключается в том, означает ли тот факт, что внутреннее финансирование эмпирически коррелировано с инвестициями, фирмы ограничены в кредитах и, следовательно, зависят от внутреннего финансирования инвестиций. [1] [2] Исследования показывают, что наличие средств внутри компании является основным фактором для принятия инвестиционных решений. [3]Однако успех и рост компании почти полностью зависят от финансового менеджмента, и использование внутреннего финансирования не означает явного успеха или роста для фирмы. Финансовый менеджер может использовать ряд источников, включая, помимо прочего, нераспределенную прибыль , продажу активов, а также сокращение и контроль оборотного капитала для стимулирования расширения и лучшего использования средств. Доступность внутреннего финансирования не оказывает значительного влияния на рост компаний. [4]

Внутренние финансы на практике [ править ]

Конкретный источник внутреннего финансирования, используемый финансовым менеджером, зависит от отрасли, в которой работает фирма, целей фирмы и ограничений (финансовых или физических), которые налагаются на фирму. Вышеупомянутые источники внутреннего финансирования могут использоваться совместно или по отдельности. Комбинация методов, которые выберет финансовый менеджер, также зависит от нескольких факторов, включая цели фирмы, их ограничения и отрасль. Например, у розничной фирмы, специализирующейся на потребительских товарах , обычно не так много активов, как у производителя автомобилей.. Следовательно, эти две фирмы будут отличаться тем, что розничная фирма будет больше полагаться на сокращение и контроль оборотного капитала и нераспределенной прибыли, тогда как производитель автомобилей будет генерировать больше средств за счет продажи активов (т. Е. Машин и оборудования).

Большой провал внутреннего финансирования связан с финансовым менеджером и его мотивами. Финансовые менеджеры, контролирующие крупные внутренние источники финансирования, с большей вероятностью будут искать инвестиционные возможности, которые приносят более низкую доходность, чем акционеры, которые могут получить для себя в целях роста компании. В качестве альтернативы менеджеры, которые привлекают средства извне, находятся под пристальным наблюдением финансового рынка и поэтому склонны действовать в интересах акционеров. [5]

Преимущества и недостатки внутреннего финансирования [ править ]

Внутреннее финансирование - как и все другие бизнес-функции - имеет свои преимущества и недостатки, а именно:

Преимущества [ править ]

  • Используя внутренние источники финансирования, финансовый менеджер помогает компании сохранять собственность и контроль. Если бы компания в качестве альтернативы выпустила новые акции для сбора средств, она бы уступила определенную долю контроля своим акционерам .
  • Использование внутреннего финансирования означает отсутствие юридических обязательств перед компанией и снижение затрат. Юридические обязательства не имеют отношения к использованию внутреннего финансирования, потому что компания не обязана платить или консультироваться с какой-либо третьей стороной. Затраты меньше, потому что исключается стоимость заимствования для привлечения средств за счет заемного финансирования .
  • Внутреннее финансирование помогает улучшить (снизить) отношение долга к собственному капиталу компании, делая инвестиции в компанию привлекательной.
  • Капитал доступен сразу
  • Отсутствие процедур контроля кредитоспособности
  • Отсутствие влияния третьих лиц
  • Больше гибкости

Недостатки [ править ]

  • Внутреннее финансирование не идеально подходит для долгосрочных проектов или ускоренного роста. Внутреннее финансирование ограничивает возможности компании заимствовать средства, и, следовательно, их рост ограничивается скоростью, с которой они могут получать прибыль.
  • Долговое финансирование , форма внешнего финансирования , дает преимущество в виде налоговых вычетов на процентные платежи, производимые компанией. Выбирая внутреннее финансирование, компания не получает никаких налоговых льгот.
  • Использование внутренних финансов ограничивает возможности компании по расширению своей сети . Ограничивая потенциальное расширение сети компании, они упускают потенциальные выгоды и внешний опыт.
  • Без увеличения капитала
  • Убытки (сокращение капитала) не подлежат налогообложению
  • Ограничен в объеме (объем внешнего финансирования также ограничен, но снаружи - на рынках - доступно больше капитала, чем внутри компании)

Нераспределенная прибыль [ править ]

Нераспределенная прибыль - наиболее распространенный источник внутреннего финансирования компании. Нераспределенная прибыль - это прибыль компании, которая не распределяется между акционерами в виде дивидендов , а реинвестируется для финансирования новых проектов или предприятий. Поскольку нераспределенная прибыль реинвестируется , а не распределяется в виде дивидендов, компания должна гарантировать , что инвестиции , которые они делают, или проекты , которые они финансируют , используя доходы, дают норму прибыли , которая эквивалентна или выше , чем норма прибыли , что инвесторы могут генерировать реинвестируя те дивиденды, которые они могли бы получить, сохраняя при этом тот же уровень риска. В противном случае финансовый менеджер может столкнуться снеблагоприятные последствия и риск потери акционеров, что приведет к снижению стоимости компании . [6]

Базовый процесс внутреннего финансирования за счет нераспределенной прибыли и продажи активов для создания капитала.

Реинвестирование прибыли помогает нынешним акционерам, поскольку позволяет им поддерживать стоимость своих акций. Благодаря внутренним источникам средств компании не нужно будет выпускать новые акции для привлечения капитала посредством IPO, что предотвратит размывание текущей стоимости акций акционеров. Поскольку нераспределенная прибыль - это средства, которые уже проходят через компанию, фирме не нужно ждать, чтобы получить эти средства, то есть они легко доступны для использования. Важно отметить, что компании могут делать больше, чем просто реинвестировать свои доходы или выплачивать их в качестве дивидендов. Когда компании решают выплачивать дивиденды, они используют только от 50% до 70% своей прибыли, остальная часть может быть использована в другом месте. [6]

Обычно большинство фирм в значительной степени полагаются на внутреннее финансирование, и нераспределенная прибыль остается наиболее распространенной формой финансирования для фирмы. [7] Акционеры фирмы обычно рады реинвестированию нераспределенной прибыли в бизнес до тех пор, пока проекты, в которые инвестируются средства, дают положительную чистую приведенную стоимость . Причина этого в том, что любые инвестируемые проекты, которые дают положительную чистую приведенную стоимость, впоследствии увеличивают благосостояние акционеров . Если собственных средств в виде нераспределенной прибыли недостаточно для покрытия стоимости инвестиций, компания сталкивается с финансовым дефицитом. Чтобы преодолеть этот дефицит, компании придется сократить выплату дивидендов.с целью увеличения нераспределенной прибыли или, в качестве альтернативы, внешнего источника средств. [7] Исследования показывают, что финансовые менеджеры в значительной степени полагаются на внутреннее финансирование, потому что они склонны избегать внешнего финансирования из-за иррациональных или корыстных страхов. [7] Например, выпуская новые акции для увеличения капитала, финансовый менеджер будет подвергаться тщательному анализу финансового рынка и может столкнуться с неудобными вопросами со стороны потенциальных инвесторов .

Продажа активов [ править ]

Продажа активов означает, что компания продает часть или все свои активы в обмен на финансовую или физическую выгоду. Эти активы могут быть материальными (физическими), нематериальными (финансовыми) или их комбинацией. Продажа активов является важным аспектом внутреннего финансирования и одним из наиболее распространенных источников финансирования для компании. [8] Активы, которые компания может продать, не ограничены. Финансовый менеджер должен разработать стратегию и решить, какие активы должны быть проданы, физические или финансовые, и решение основывается либо на росте компании, либо на ее сокращении .

Продажа активов с теоретической точки зрения рассматривается как способ повышения эффективности активов или увеличения капитала. Повышая эффективность активов, что достигается за счет перераспределения активов, компании могут воспользоваться преимуществами экономических изменений и повысить свою стоимость. Это отличается от продажи активов, которая служит цели генерирования капитала. Оба являются действительными подходами, с помощью которых компания может инициировать рост. [8]

Поскольку бизнес сам по себе является активом, часть бизнеса может быть продана инвестору в обмен на наличные . Акции компании могут быть проданы на рынке акций . Для малых предприятий это может быть сделано путем добавления делового партнера, когда физическое лицо платит владельцу бизнеса определенную сумму денег в обмен на определенную степень контроля внутри бизнеса.

Продажа активов может привести к краткосрочному и долгосрочному финансированию в зависимости от типа проданного актива. Продажа устаревшего или устаревшего оборудования является источником краткосрочного внутреннего финансирования. Регулярная проверка реестра основных средств помогает найти активы, которые больше не используются и могут быть проданы, обычно с убытком, для удовлетворения финансовых потребностей. Продажа более значительных активов, таких как здания , земля и техника.могут использоваться в качестве источника долгосрочного внутреннего финансирования, поскольку эти активы часто приносят повышенную финансовую прибыль. Если компания продаст полезные активы или активы, срок полезного использования которых еще не истек, они могут оказаться в убытке, поскольку больше не будут получать выгоды от этого актива.

Сокращение и контроль оборотного капитала [ править ]

И сокращение оборотного капитала, и контроль над ним относятся к сфере управления оборотным капиталом. Согласно Сагнеру [9] «Управление оборотным капиталом включает в себя организацию краткосрочных ресурсов компании для поддержания текущей деятельности, мобилизации средств и оптимизации ликвидности ». Оборотный капитал - это сложное понятие, которое можно описать как разницу между оборотными активами компании и их текущими обязательствами . [10] Управляя оборотным капиталом и контролируя его, финансовый менеджер может перераспределять и реструктурировать фонды, чтобы обеспечить капитал, необходимый компании, из внутреннего источника.

Оборотный капитал - это мера способности фирмы выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства , эффективность фирмы или ее недостаток в деловых операциях и краткосрочная финансовая устойчивость. Если текущие активы перевешивают текущие обязательства, у фирмы есть положительный оборотный капитал, и их способность инвестировать и расти увеличивается. Если текущие обязательства перевешивают текущие активы, у фирмы отрицательный оборотный капитал, и способность инвестировать и расти снижается вместе со способностью погашать непогашенные долги .

Бизнес может уменьшить свой оборотный капитал за счет увеличения дебиторской и кредиторской задолженности . Ускорение цикла дебиторской задолженности означает, что компания может быстро генерировать денежные средства, приобретая денежные потоки и прибыль, которые они должны получить, до того, как они, как ожидается, будут получены. Увеличение размера кредиторской задолженности может помочь в сокращении оборотного капитала из-за задержки платежей. Это означает, что бизнес может высвободить оборотный капитал, который будет использоваться в качестве источника внутреннего финансирования, путем отсрочки платежей, связанных с сокращением задолженности, возникающей по счетам, которые подлежат оплате бизнесом.  

См. Также [ править ]

  • Внешнее финансирование
  • Структура капитала

Ссылки [ править ]

  1. ^ Хаббард, Кашап и Уитед, "Внутреннее финансирование и инвестиции", журнал "Деньги, кредит и банковское дело", 1995 г.
  2. ^ Р. Э. Карпентер, BC Петерсен, "Ограничивается ли рост малых фирм внутренними финансами?", Обзор экономики и статистики, 2002 г. https://ssrn.com/abstract=259864
  3. ^ Buzzacchi, Луиджи; Сцеллато, Джузеппе; Угетто, Элиза (2013). «Инвестиционные стратегии спонсируемых государством венчурных фондов» . Журнал "Банковское дело и финансы" . 37 (3): 707–716. DOI : 10.1016 / j.jbankfin.2012.10.018 .
  4. ^ Хасан, Хафнида (2018-11-05). «Взаимосвязь между финансовым развитием и экономическим ростом: эмпирические данные в Индонезии» . Международный журнал экономики и финансов . 10 (12): 37. DOI : 10,5539 / ijef.v10n12p37 . ISSN 1916-9728 . 
  5. ^ Дикерсон, Эндрю П .; Гибсон, Хизер Д .; Цакалотос, Евклид (июль 2000 г.). «Внутреннее или внешнее финансирование приобретений: растрачивают ли менеджеры нераспределенную прибыль?» . Оксфордский вестник экономики и статистики . 62 (3): 417–431. DOI : 10.1111 / 1468-0084.00178 . ISSN 0305-9049 . 
  6. ^ a b Атрилл, Питер; Маклейни, Эдвард; Харви, Дэвид (2014). Бухгалтерский учет: Введение (6-е изд.). Мельбурн, Виктория: Пирсон. С. 469–499. ISBN 9781486008797.
  7. ^ a b c Брили, Ричард; Майерс, Стюарт; Аллен, Франклин (2020). Принципы корпоративных финансов (13-е изд.). Нью-Йорк: McGraw-Hill Education. С. 365–367. ISBN 978-1-260-56555-3.
  8. ^ a b Кури, Клаудиа; Мурджа, Маурицио (2020). Продажа активов - их роль в реструктуризации и финансировании фирм . Швейцария: Шпрингер. С. 1–5. ISBN 978-3-030-49573-2.
  9. ^ Сагнер, Джеймс С. (2011). «Снижение затрат с помощью управления оборотным капиталом» . Журнал корпоративного учета и финансов . 22 (3): 3–7. DOI : 10.1002 / jcaf.20669 .
  10. ^ Preve, Лоренцо A. (2010). Управление оборотным капиталом . Саррия-Альенде, Вирджиния. Нью-Йорк: Издательство Оксфордского университета. ISBN 978-0-19-973741-3. OCLC  427757227 .

Внешние ссылки [ править ]

  • Определение в словах инвестора.