Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

London Gold Pool была аккумулирование запасов золота группой из восьми центральных банков в Соединенных Штатах и семи европейских стран , которые согласились с 1 ноября 1961 года о сотрудничестве в поддержании Бреттон - Вудской системы фиксированных курсов конвертируемых валют и защитив цены на золото 35 долларов США за тройскую унцию за счет интервенций на лондонском рынке золота .

Центральные банки координировали согласованные методы продажи золота, чтобы уравновесить скачки рыночной цены на золото, определяемые утренним лондонским фиксингом по золоту, при покупке золота на слабых ценах. США предоставили на продажу 50% необходимого предложения золота. Ценовой контроль был успешным в течение шести лет, пока система не стала неработоспособной. Привязанная цена на золото была слишком низкой, и после того, как произошло бегство по золоту , британскому фунту и доллару США, Франция решила выйти из пула. Лондонский золотой пул рухнул в марте 1968 года.

За контролем Лондонского золотого пула была предпринята попытка подавить цену на золото с помощью двухуровневой системы официального обмена и операций на открытом рынке, но это золотое окно рухнуло в 1971 году из-за шока Никсона , что привело к наступлению золотого быка. рынок, на котором цена на золото быстро выросла до 850 долларов США в 1980 году.

Регулирование цен на золото [ править ]

В июле 1944 года, перед окончанием Второй мировой войны , делегаты 44 союзных стран собрались в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир , США, чтобы восстановить и отрегулировать международные финансовые системы. [1] Результатом встречи стало создание Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР), за которым последовали другие послевоенные усилия по восстановлению, такие как заключение Генерального соглашения по тарифам и торговле. (ГАТТ). МВФ было поручено поддерживать систему международных обменных курсов, которая стала известна какБреттон-Вудская система .

Курсы валютного рынка были фиксированными, но при необходимости допускались корректировки, и требовалось, чтобы валюты были конвертируемыми . Для этого все валюты должны были быть обеспечены физическими золотыми резервами или валютой, конвертируемой в золото. Доллар США был признан мировой резервной валютой , базовой валютой системы. [2] Цена одной тройской унции золота была установлена ​​на уровне 35 долларов США. Это соглашение не влияет на независимые глобальные или региональные рынки , в которых золото торговалось в качестве драгоценного металла товара . Был еще открытый рынок золота. Для того чтобы Бреттон-Вудская система оставалась эффективной, привязка доллара к золоту должна быть регулируемой, или цена золота на свободном рынке должна поддерживаться на уровне около 35 долларов США официальной валютной цены. Чем больше разрыв, известный как золотое окно , между ценой на золото свободного рынка и валютным курсом, тем больше у стран было соблазна справиться с внутренними экономическими кризисами, покупая золото по бреттон-вудской цене и продавая его на рынках золота. .

Бреттон-Вудская система столкнулась с несколькими кризисами. По мере того, как продолжался послевоенный экономический подъем, международная торговля и валютные резервы увеличивались, в то время как предложение золота увеличивалось лишь незначительно. Во время рецессии 1950-х годов США были вынуждены конвертировать огромные объемы золота, и Бреттон-Вудская система страдала от все возрастающих сбоев из-за несбалансированности платежей в США . [3]

После того, как квоты на импорт нефти и ограничения на отток торговли стали недостаточными, к 1960 году были предприняты целенаправленные усилия по сохранению Бреттон-Вудской системы и обеспечению оценки стоимости золота в 35 долларов США за унцию. В конце 1960 года, во время дебатов на президентских выборах в США , паническая покупка золота привела к скачку цены до более чем 40 долларов США за унцию, в результате чего между Федеральным резервом США и Банком Англии были подписаны соглашения о стабилизации цены путем выделения на продажу значительного количества золота поставки принадлежат Банку Англии . [4] Соединенные Штаты искали способы положить конец истощению своих золотых резервов.

В ноябре 1961 года восемь стран договорились о системе регулирования цен на золото и защиты цены 35 долларов за унцию [5] посредством целевой продажи и покупки золота на мировых рынках. Для этой цели каждая страна внесла свой драгоценный металл в Лондонский золотой пул , при этом Соединенные Штаты взяли на себя обязательство сопоставить все другие взносы в соотношении один к одному и, таким образом, внесли 50% пула.

Взносы участников [ править ]

Члены Лондонского золотого пула и их первоначальные взносы золота в тоннах (и эквивалентах долларов США) в золотой пул были следующими: [6]

СтранаУчастиеКоличество
(по весу)		Значение
Соединенные Штаты50%120 т$ 135 млн.
Германия11%27 т30 млн долл. США
Великобритания9%22 т$ 25 млн.
Франция9%22 т$ 25 млн.
Италия9%22 т$ 25 млн.
Бельгия4%9 т$ 10 млн.
Нидерланды4%9 т$ 10 млн.
Швейцария4%9 т$ 10 млн.

Свернуть [ редактировать ]

К 1965 году пул все больше не мог уравновесить отток золотых резервов обратным выкупом. [4] Чрезмерная инфляция денежной массы США, отчасти для финансирования войны во Вьетнаме [5] [7], привела к тому, что США больше не могли конвертировать иностранные доллары в золото, поскольку мировые золотые резервы не увеличивались. в связи с этим, и платежный дефицит вырос до 3 миллиардов долларов США. [8] Таким образом, Лондонский золотой пул оказался под растущим давлением неудач, в результате чего Франция в июне 1967 года объявила о выходе из соглашений [9] и перемещении больших объемов золота из Нью-Йорка в Париж. [4]

Девальвация британской валюты в 1967 году, за которой последовала еще одна гонка на золото и атака на фунт стерлингов , стала одним из последних спусковых механизмов для краха механизмов объединения. К весне 1968 года «международная финансовая система приближалась к кризису, более опасному, чем любой с 1931 года». [10]

Несмотря на политическую поддержку и рыночные усилия Соединенных Штатов [11], атака 1967 года на британский фунт и бегство по золоту вынудили британское правительство девальвировать фунт 18 ноября 1967 года на 14,3%. [12] [13] Дальнейшие защитные меры в США были направлены на предотвращение продолжающегося бегства по золоту и атак на доллар США. 14 марта 1968 года, в четверг вечером, Соединенные Штаты обратились к [10] с просьбой к британскому правительству о закрытии лондонских рынков золота на следующий день [14] для борьбы с высоким спросом на золото. Специальное объявление той же пятницы (15 марта) выходным днем ​​в Англии королевой по петиции Палаты общин,[14] и конференция, запланированная на уик-энд в Вашингтоне, были призваны удовлетворить потребности международной валютной ситуации с целью принятия решения в отношении будущей золотой политики . [10] События выходных вынудили Конгресс США отменить требование о наличии золотого резерва для поддержки американской валюты с понедельника, 18 марта 1968 года. Лондонский рынок золота оставался закрытым в течение двух недель, в то время как рынки в другие страны продолжали торговать с ростом цен на золото. Эти события положили конец деятельности Лондонского золотого пула.

В качестве реакции на временное закрытие лондонского рынка золота в марте 1968 года и возникшую в результате нестабильность рынков золота и международной финансовой системы в целом швейцарские банки незамедлительно приняли меры, чтобы минимизировать воздействие на швейцарскую банковскую систему и ее валюту, установив организация по торговле золотом, Zürich Gold Pool , которая помогла Цюриху стать крупным центром торговли золотом. [15]

Золотое окно [ править ]

Цены на золото на бычьем рынке и их снижение после краха Лондонского золотого пула в 1968 году (в номинальных долларах США с поправкой на инфляцию в долларах США за унцию)

Распад золотого пула вынудил официальную политику поддержания двухуровневой рыночной системы, предусматривающей официальный обменный стандарт в размере 35 долларов США, а также разрешающие операции на открытом рынке с металлом. [примечание 1] Хотя участники золотого пула отказались торговать золотом с частными лицами, а Соединенные Штаты обязались приостановить продажу золота правительствам, торгующим на частных рынках [16], это создало открытую возможность для некоторых участников рынка использовать золотое окно, конвертируя валютные резервы в золото и продавая металл на золотых рынках по более высоким ценам.

На фоне ускорения инфляции в Соединенных Штатах эта неустойчивая ситуация рухнула в мае 1971 года, когда Западная Германия первой прекратила поддержку доллара и официально отказалась от Бреттон-Вудских соглашений, что спровоцировало быстрое падение стоимости доллара. [17] Под давлением валютных спекуляций Швейцария объявила о своем отделении в августе, купив золото на 50 миллионов долларов, а Франция последовала ее примеру, заплатив 191 миллион долларов. Это привело к тому, что золотой запас США упал до самого низкого уровня с 1938 года.

Соединенные Штаты при президенте Ричарде Никсоне решительно отреагировали на прекращение инфляционной спирали и в одностороннем порядке, без консультации с международными лидерами, отменили прямую конвертируемость доллара США в золото в рамках серии мер, известных как шок Никсона .

События 1971 года спровоцировали начало бычьего рынка золота, кульминацией которого стал пик цен в 850 долларов США в январе 1980 года [18].

См. Также [ править ]

  • Банк международных расчетов
  • Обменные курсы
  • Золото как инвестиция
  • Золотой стандарт
  • Металл как деньги
  • Фиксация цен
  • Валютно-финансовая конференция ООН

Заметки [ править ]

  1. ^ Двухуровневая рыночная система с 1968 по 1971 год описана Жаком Рюффом (1972), The Monetary Sin of the West , New York: The Macmillan Company, LCCN  79-182450.

Дальнейшее чтение [ править ]

  • Бордо, М., Моне, Э., и Наеф, А. (2019). Золотой пул (1961–1968) и падение Бреттон-Вудской системы: уроки сотрудничества с центральным банком . Журнал экономической истории, 79 (4), 1027–1059.
  • Золотые сражения в холодной войне (PDF) по Фрэнсису Дж Gavin (2002)

Ссылки [ править ]

  1. ^ «Бреттон-Вудская конференция, 1944» . Государственный департамент США. Архивировано из оригинала на 2010-10-06 . Проверено 20 сентября 2010 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  2. ^ Арман Ван Дормаэль. «Бреттон-Вудская конференция: рождение денежной системы (раздел: золото и доллар США)» . Лиланд Стэнфорд младший университет. Архивировано из оригинала на 2001-07-27 . Проверено 21 ноября 2009 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка ) Информационный сайт МВФ
  3. ^ Фрэнсис Дж. Гэвин , Золото, доллары и власть - Политика международных валютных отношений, 1958-1971 , Университет Северной Каролины Press (2003), ISBN 0-8078-5460-3 
  4. ^ a b c Филип Джадж (2001). «Уроки лондонского золотого пула» . Архивировано из оригинала на 2010-09-20. CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  5. ^ a b Адриан Дуглас (2008-11-19). «Второй лондонский золотой пул умирает» . Проверено 21 ноября 2009 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  6. ^ Джейк Таун (2009-06-14). «RIP - Лондонский золотой фонд, 1961-1968» .
  7. ^ «Золото: в точке паники» . Time.com. 1968-03-22.
  8. ^ Журнал Time (1965-02-12). «Деньги: де Голль против доллара» . Время и CNN . Проверено 20 сентября 2010 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  9. ^ "Хронология BIS 1960-1969" . Банк международных расчетов . Проверено 22 ноября 2009 . CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  10. ^ a b c «Меморандум обсуждения, Федеральный комитет открытого рынка» (PDF) . Федеральный резерв. 1968-03-14.
  11. ^ Ричард Робертс, Университет Сассекса (21 августа 2006 г.). «Стерлинг и конец Бреттон-Вудса» (PDF) . Хельсинки, Финляндия: XIV Международный конгресс по экономической истории, Хельсинкский университет.
  12. ^ «Уилсон защищает« фунт в кармане » » . Новости BBC. 1967-11-19.
  13. ^ «Фунт в кармане» . Новости BBC. 1967-11-18.
  14. ^ a b «Заседание палаты общин, закрытие Лондонского рынка золота , Деб, ХК, 14 марта 1968 г., том 760 cc1855-62» .
  15. ^ "Цюрихский золотой бассейн" . Британская энциклопедия.
  16. ↑ Речь Дэррила Р. Фрэнсиса, президента Федерального резервного банка Сент-Луиса (1968-07-12). «Платежный баланс, доллар и золото» . п. 7.
  17. Перейти ↑ Frum, David (2000). Как мы сюда попали: 70-е . Нью-Йорк, Нью-Йорк: Основные книги. С. 295–298. ISBN 0-465-04195-7. CS1 maint: обескураженный параметр ( ссылка )
  18. ^ "Лондонские золотые фиксации - среднемесячные золотые показатели за 1980 год" . Лондонская ассоциация золотого рынка.

Внешние ссылки [ править ]

  • Федеральная резервная система - денежно-кредитная политика
  • Что такое золотой стандарт? Центр международных финансов и развития Университета Айовы
  • золото Ира
  • Международная финансовая стабильность (PDF) , Майкл Дули, доктор философии, Дэвид Фолкертс-Ландау и Питер Гарбер, Deutsche Bank (октябрь 2005 г.)
  • HL Deb 21 ноября 1967, том 286 cc904-1036 , Девальвация фунта стерлингов , заседание палаты лордов