Оценка до получения денег - это термин, широко используемый в отраслях частного или венчурного капитала , относящийся к оценке компании или актива до инвестирования или финансирования . [1] Если инвестиция добавляет компании денежные средства, компания будет иметь разные оценки до и после инвестиции. Предварительная оценка денег относится к оценке компании до вложения.
Внешние инвесторы, такие как венчурные капиталисты и бизнес-ангелы, будут использовать предварительную оценку денег, чтобы определить, сколько капитала просить в обмен на вливание денежных средств предпринимателю и его или ее начинающей компании . [2] Это рассчитано на основе полного разбавления.
Обычно компания получает много раундов финансирования (обычно называемых раунд A, раунд B, раунд C и т. Д.), А не крупную единовременную выплату, чтобы снизить риск для инвесторов и мотивировать предпринимателей. К каждому раунду применяются концепции до- и пост-денежной оценки.
Основная формула
Существует множество различных методов оценки бизнеса, но основные формулы включают: [ необходима ссылка ]
Раунд А
Акционерам Widgets, Inc. принадлежит 100 акций, что составляет 100% капитала. Если инвестор вложит 10 миллионов долларов (раунд A) в Widgets, Inc. в обмен на 20 вновь выпущенных акций , оценка компании после получения денег составит 60 миллионов долларов. (10 миллионов долларов * (120 акций / 20 акций) = 60 миллионов долларов).
Предварительная оценка в данном случае составит 50 миллионов долларов (60 - 10 миллионов долларов). Чтобы рассчитать стоимость акций, мы можем разделить пост-денежную оценку на общее количество акций после раунда финансирования. 60 миллионов долларов США / 120 акций = 500 000 долларов США за акцию.
Первоначальные акционеры разводят свою долю владения со 100% до 83,33% , где доля в капитале рассчитывается путем деления количества принадлежащих акций на общее количество акций (100 акций / 120 акций).
Таблица крышки серии A
Предварительное финансирование | Постфинансирование | |||
---|---|---|---|---|
Кол-во акций | Доля владения (%) | Кол-во акций | Доля владения (%) | |
Владелец | 100 | 100% | 100 | 83,33% |
Серия А | - | - | 20 | 16,66% |
Общее | 100 | 100% | 120 | 100% |
Раунд B
Предположим, что та же компания Widgets, Inc. получает второй раунд финансирования, раунд B. Новый инвестор соглашается вложить 20 миллионов долларов в 30 вновь выпущенных акций. Если вы последуете примеру выше, у него 120 акций в обращении, из них 30 акций нового выпуска. Общее количество акций после финансирования в раунде B составит 150. Оценка Post-money : 20 миллионов долларов * (150/30) = 100 миллионов долларов.
Оценка до получения денег равна оценке после получения денег за вычетом суммы инвестиций - в данном случае 80 миллионов долларов (100 миллионов долларов - 20 миллионов долларов).
Используя это, мы можем рассчитать, сколько стоит каждая акция, разделив оценку после получения денег на общее количество акций. 100 миллионов долларов США / 150 акций = 666 666,66 долларов США на акцию
Первоначальные акционеры далее размывают свою долю владения до 100/150 = 66,67%.
Таблица крышек серии B
Предварительное финансирование | Постфинансирование | |||
---|---|---|---|---|
Кол-во акций | Доля владения (%) | Кол-во акций | Доля владения (%) | |
Владелец | 100 | 83,33% | 100 | 66,67% |
Инвестор серии А | 20 | 16,66% | 20 | 13,33% |
Инвестор серии B | - | - | 30 | 20% |
Общее | 120 | 100% | 150 | 100% |
Обратите внимание, что для каждого раунда финансирования это уменьшает долю собственности предпринимателя и всех предыдущих инвесторов.
Вверх и вниз по кругу
Раунды финансирования можно разделить на три типа: раунды вверх, раунды вниз или раунды с фиксированным доходом . Раунд финансирования будет считаться раундом увеличения, если цена акции в раунде выше, чем цена акции до раунда финансирования. В повышательном раунде стоимость пост-денег будет выше, чем стоимость до-денег. Если цена акции в раунде ниже, чем цена акции до раунда финансирования, это считается раундом вниз. В раундах с понижением стоимость пост-денежной оценки ниже, чем до-денежная оценка. Фиксированный раунд - это когда оценка до денег и оценка после денег не меняются.
В приведенных выше примерах финансирование серии B было выгодным вложением, потому что оценка после получения денег (80 млн долларов) была выше, чем оценка до получения денег (60 млн долларов).
Успешно растущая компания обычно получает несколько повышений, пока она не будет выведена на фондовый рынок , продана или объединена. Раунд спада является болезненным событием для первоначальных акционеров и учредителей, поскольку приводит к значительному размыванию собственности и может нанести ущерб репутации компании. Раунды спада были обычным явлением во время краха доткомов 2000–2001 годов.