Печать Комиссии по ценным бумагам и биржам США | |
Штаб-квартира Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтоне, округ Колумбия | |
Обзор агентства | |
---|---|
Сформирован | 6 июня 1934 г . |
Юрисдикция | Федеральное правительство США |
Штаб-квартира | Вашингтон, округ Колумбия , США |
Сотрудники | 4 301 (2015) [1] |
Руководитель агентства |
|
Интернет сайт | www.sec.gov |
Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) - крупное независимое агентство федерального правительства Соединенных Штатов, которое было создано после краха фондового рынка в 1930-х годах для защиты инвесторов и национальной банковской системы. [2] : 12,15 Основная цель Комиссии по ценным бумагам и биржам - обеспечить соблюдение закона против рыночных манипуляций . [3] [4] : 2
В дополнение к Закону о фондовых биржах 1934 года , на основании которого он был создан, Комиссия по ценным бумагам и биржам обеспечивает соблюдение Закона о ценных бумагах 1933 года , Закона о доверительном управлении 1939 года , Закона об инвестиционных компаниях 1940 года , Закона об инвестиционных консультантах 1940 года , Закона Сарбейнса-Оксли от 2002 г. и другие законодательные акты. Комиссия по ценным бумагам и биржам была создана в соответствии с разделом 4 Закона о фондовых биржах 1934 года (в настоящее время кодифицируется как 15 USC § 78d и обычно именуется Законом о биржах или Законом 1934 года).
Обзор [ править ]
Этот раздел требует дополнительных ссылок для проверки . Февраль 2017 г. ) ( Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения ) ( |
У SEC есть миссия, состоящая из трех частей: защищать инвесторов; поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки; и способствовать накоплению капитала. [5]
Для выполнения своего мандата Комиссия по ценным бумагам и биржам обеспечивает соблюдение законодательного требования о том, чтобы публичные компании и другие регулируемые компании представляли квартальные и годовые отчеты , а также другие периодические отчеты. В дополнение к годовым финансовым отчетам руководители компании должны предоставить подробный отчет, называемый « управленческим обсуждением и анализом » (MD&A), который описывает предыдущий год деятельности и объясняет, какие дела у компании за этот период времени. MD&A обычно также затрагивает предстоящий год, обрисовывая будущие цели и подходы к новым проектам. В попытке уравнять правила игры для всех инвесторов, SEC поддерживает онлайн-базу данных под названием EDGAR.(Электронная система сбора, анализа и поиска данных) онлайн, из которой инвесторы могут получить доступ к этой и другой информации, хранящейся в агентстве.
Квартальные и полугодовые отчеты публичных компаний имеют решающее значение для инвесторов, позволяющих принимать обоснованные решения при инвестировании на рынках капитала. В отличие от банковского дела , инвестиции в рынки капитала не гарантируются федеральным правительством. Потенциал больших прибылей необходимо сравнивать с потенциалом значительных потерь. Обязательное раскрытие финансовой и другой информации об эмитенте и самой ценной бумаге дает частным лицам, а также крупным организациям одни и те же основные факты о публичных компаниях, в которые они инвестируют, тем самым повышая общественный контроль и сокращая при этом инсайдерскую торговлю и мошенничество .
SEC делает отчеты доступными для общественности через систему EDGAR. SEC также предлагает публикации по темам, связанным с инвестициями, для государственного образования. Та же онлайн-система также принимает советы и жалобы от инвесторов, чтобы помочь SEC выследить нарушителей законодательства о ценных бумагах. Комиссия по ценным бумагам и биржам придерживается строгой политики никогда не комментировать существование или статус продолжающегося расследования.
История [ править ]
Фон [ править ]
До принятия федеральных законов о ценных бумагах и создания Комиссии по ценным бумагам и биржам торговля ценными бумагами регулировалась так называемыми законами о голубом небе . Эти законы были приняты и исполнялись на государственном уровне и регулировали предложение и продажу ценных бумаг для защиты населения от мошенничества. Хотя конкретные положения этих законов различались в разных штатах, все они требовали регистрации всех предложений и продаж ценных бумаг, а также всех американских биржевых маклеров и брокерских фирм. [6] Однако законы голубого неба обычно считались неэффективными. Например, еще в 1915 году Ассоциация инвестиционных банкиров сообщила своим членам, что они могут обходить законы голубого неба, предлагая ценные бумаги через границы штата по почте. [7]
Основание [ править ]
Полномочия SEC были установлены Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о фондовых биржах 1934 года; оба закона считаются частью программы Франклина Д. Рузвельта « Новый курс ».
После слушаний Комиссии Пекоры по злоупотреблениям и мошенничеству на рынках ценных бумаг Конгресс принял Закон о ценных бумагах 1933 года ( 15 USC § 77a ), который на федеральном уровне регулирует первоначальные выпуски ценных бумаг в разных штатах, в первую очередь, требуя, чтобы компании-эмитенты регистрировали распределения перед продажей, чтобы что инвесторы могут получать доступ к основной финансовой информации и принимать обоснованные решения. [8] В течение первого года после вступления в силу закона исполнение закона возлагалось на Федеральную торговую комиссию.
Последующий Закон о фондовых биржах 1934 года ( 15 USC § 78d ) регулирует вторичные рынки ценных бумаг. Закон 1934 года регулирует вторичную торговлю между физическими лицами и компаниями, которые часто не связаны с первоначальными эмитентами ценных бумаг. Субъекты, находящиеся в ведении SEC, включают биржи ценных бумаг с физическими торговыми площадками, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа , саморегулируемые организации , Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг , NASDAQ , альтернативные торговые системы., и любые другие лица, участвующие в транзакциях за чужие счета. Раздел 4 Закона 1934 года передал полномочия по обеспечению соблюдения Федеральной торговой комиссии в соответствии с Законом 1933 года вновь созданной Комиссии по ценным бумагам и биржам и поручил новой Комиссии обеспечить соблюдение обоих законов. [9]
В 1934 году Рузвельт назвал своего друга Джозефа П. Кеннеди , мультимиллионера, финансиста и лидера ирландско-американского сообщества, заработавшего свои деньги. Рузвельт выбрал Кеннеди отчасти на основании его опыта на Уолл-стрит, как человека, который знал рынки достаточно хорошо, чтобы очистить их. [10] Двое из пяти других уполномоченных были Джеймс М. Лэндис и Фердинанд Пекора . Кеннеди добавил в штат SEC несколько умных молодых юристов, в том числе Уильяма О. Дугласа и Эйба Фортаса , которые позже стали судьями Верховного суда. [11]
Команда Кеннеди определила четыре задачи новой Комиссии: (1) восстановить доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, который практически рухнул; (2) восстановить целостность рынков ценных бумаг путем преследования и устранения мошенничества и необоснованной практики, нацеленной на инвесторов; (3) положить конец инсайдерской торговле на миллионы долларов высокопоставленными должностными лицами крупных корпораций; и (4) создать сложную и универсальную систему регистрации ценных бумаг, продаваемых в Америке, с четким набором сроков, правил и руководящих принципов. Комиссия по ценным бумагам и биржам преуспела; Кеннеди заверил американское бизнес-сообщество, что Уолл-стрит больше не будет их обманывать, обманывать и использовать в своих интересах. Он стал сторонником того, чтобы обычные инвесторы вернулись на рынок и позволили экономике снова расти. [12]
Позже комиссары и председатели SEC включают Уильяма О. Дугласа , Джерома Фрэнка и Уильяма Дж. Кейси .
С 1994 года к большинству регистрационных заявлений (и связанных с ними материалов), поданных в SEC, можно получить доступ через онлайн-систему SEC, EDGAR. [8]
В 2019 году Историческое общество Комиссии по ценным бумагам и биржам представило онлайн-галерею, чтобы проиллюстрировать изменения в структуре рынка ценных бумаг США с 1930-х годов. В онлайн-галерее представлена повествовательная история, подкрепленная десятками документов, статей, интервью, фотографий и видео. [13]
Список кафедр [ править ]
# | Рисунок | Имя | Государство проживания | Срок полномочий | Назначен |
---|---|---|---|---|---|
1 | Джозеф П. Кеннеди-старший. | Массачусетс | 30 июня 1934 г. - 23 сентября 1935 г. | Франклин Д. Рузвельт | |
2 | Джеймс М. Лэндис | Массачусетс | 23 сентября 1934 г. - 15 сентября 1937 г. | Франклин Д. Рузвельт | |
3 | Уильям О. Дуглас | Миннесота | 17 августа 1937 - 15 апреля 1939 гг. | Франклин Д. Рузвельт | |
4 | Джером Франк | Иллинойс | 18 мая 1939 г. - 9 апреля 1941 г. | Франклин Д. Рузвельт | |
5 | Эдвард С. Эйхер | Айова | 1941-1942 гг. | Франклин Д. Рузвельт | |
6 | Гансон Перселл | 1942-1946 гг. | Франклин Д. Рузвельт | ||
7 | Джеймс Дж. Кэффри | 1946-1947 гг. | Гарри С. Трумэн | ||
8 | Эдмонд М. Ханрахан | Нью-Йорк | 18 мая 1948 г. - 3 ноября 1949 г. | Гарри С. Трумэн | |
9 | Гарри А. Макдональд | Гарри С. Трумэн | |||
10 | Дональд С. Кук | Мичиган | 26 февраля 1952 г. - 17 июня 1953 г. | Гарри С. Трумэн | |
11 | Ральф Х. Деммлер | Пенсильвания | 27 июня 1953 г. - 25 мая 1955 г. | Дуайт Д. Эйзенхауэр | |
12 | Дж. Синклер Армстронг | Нью-Йорк | 1955 - 1957 гг. | Дуайт Д. Эйзенхауэр | |
13 | Эдвард Н. Гэдсби | Массачусетс | 20 августа 1957 г. - 26 марта 1961 г. | Дуайт Д. Эйзенхауэр | |
14 | Уильям Л. Кэри | 1961 - 1964 гг. | Джон Ф. Кеннеди | ||
15 | Мануэль Ф. Коэн | 1964-1969 гг. | Линдон Б. Джонсон | ||
16 | Хамер Х. Бадж | Айдахо | 22 февраля 1969 г. - 2 января 1971 г. | Ричард Никсон | |
17 | Уильям Дж. Кейси | Нью-Йорк | 14 апреля 1971 г. - 2 февраля 1973 г. | Ричард Никсон | |
18 | Дж. Брэдфорд Кук | Небраска | 3 марта 1973 г. - 16 мая 1973 г. | Ричард Никсон | |
19 | Рэй Гарретт младший | Иллинойс | 1973 - 1975 гг. | Ричард Никсон | |
20 | Родерик М. Хиллз | Калифорния | 28 октября 1975 г. - 10 апреля 1977 г. | Джеральд Форд | |
21 год | Гарольд М. Уильямс | Калифорния | 18 апреля 1977 г. - 1 марта 1981 г. | Джимми Картер | |
22 | Джон С.Р. Шад | 1981 - 1987 гг. | Рональд Рейган | ||
23 | Дэвид Стертевант Рудер | Иллинойс | 7 августа 1987 г. - 30 сентября 1989 г. | Рональд Рейган | |
24 | Ричард С. Бриден | Нью-Йорк | 11 октября 1989 г. - 7 мая 1993 г. | Джордж Буш-старший | |
25 | Артур Левитт | Нью-Йорк | 27 июля 1993 г. - 9 февраля 2001 г. | Билл Клинтон | |
26 | Харви Питт | Нью-Йорк | 3 августа 2001 г. - 18 февраля 2003 г. | Джордж Буш | |
27 | Уильям Х. Дональдсон | Нью-Йорк | 18 февраля 2003 г. - 30 июня 2005 г. | Джордж Буш | |
28 год | Кристофер Кокс | Калифорния | 3 августа 2005 г. - 20 января 2009 г. | Джордж Буш | |
29 | Мэри Шапиро | Нью-Йорк | 27 января 2009 г. - 14 декабря 2012 г. | Барак Обама | |
30 | Элисс Б. Уолтер | Нью-Йорк | 14 декабря 2012 г. - 10 апреля 2013 г. | Барак Обама | |
31 год | Мэри Джо Уайт | Нью-Йорк | 10 апреля 2013 г. - 20 января 2017 г. | Барак Обама | |
32 | Джей Клейтон | Пенсильвания | 4 мая 2017 - 23 декабря 2020 | Дональд Трамп | |
- | Гэри Генслер | Мэриленд | Номинант | Джо Байден |
Организационная структура [ править ]
Члены комиссии [ править ]
Комиссия состоит из пяти уполномоченных, которые назначаются президентом Соединенных Штатов. Комиссия остается беспартийной, поскольку не более трех членов Комиссии могут принадлежать к одной и той же политической партии. Срок их полномочий составляет пять лет, и они распределены в шахматном порядке, так что срок полномочий одного уполномоченного заканчивается 5 июня каждого года. Обслуживание может продолжаться до восемнадцати дополнительных месяцев после истечения срока.
Президент также назначает одного из членов Комиссии Председателем, высшим должностным лицом Комиссии по ценным бумагам и биржам. Однако президент не имеет права увольнять назначенных членов комиссии, что было сделано для обеспечения независимости Комиссии по ценным бумагам и биржам. Этот вопрос возник во время президентских выборов 2008 года в связи с последующими финансовыми кризисами .
Имя | Партия | Вступил в должность | Срок истекает |
---|---|---|---|
Эллисон Ли | Демократичный | 20 июня 2019 г., | 5 июня 2022 г. |
Кэролайн А. Креншоу | Демократичный | 17 августа 2020 г. | 5 июня 2024 г. |
Эстер Пирс | Республиканец | 11 января 2018 г. | 5 июня 2025 г. |
Элад Л. Ройсман | Республиканец | 11 сентября 2018 г. | 5 июня 2023 г. |
Вакант (ожидает подтверждения Гэри Генслера ) |
Подразделения [ править ]
В SEC пять отделов. Штаб-квартира находится в Вашингтоне, округ Колумбия .
Подразделения SEC: [16]
- Корпорация Финансы
- Торговля и рынки
- Управление инвестициями
- Правоприменение
- Экономический анализ и анализ рисков
Корпоративные финансы - это подразделение, которое контролирует раскрытие информации публичными компаниями , а также регистрацию сделок, таких как слияния компаний. Подразделение также отвечает за работу EDGAR.
Подразделение по торговле и рынкам курирует саморегулируемые организации, такие как Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA) и Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB), а также все брокерско-дилерские фирмы и инвестиционные дома . Это подразделение также интерпретирует предлагаемые изменения в правилах и контролирует деятельность отрасли. На практике SEC делегирует большую часть своих правоприменительных и нормотворческих полномочий FINRA. Фактически, все торговые фирмы, не регулируемые другими СРО, должны зарегистрироваться в качестве членов FINRA. Физические лица, торгующие ценными бумагами, должны сдать экзамены, проводимые FINRA, чтобы стать зарегистрированными представителями . [17] [18]
Управления инвестициями Отдел курирует зарегистрированные инвестиционные компании, которые включают в себя взаимные фонды , а также зарегистрированные инвестиционные консультант . Эти организации подлежат обширному регулированию в соответствии с различными федеральными законами о ценных бумагах. [19] Отдел управления инвестициями осуществляет администрирование различных федеральных законов о ценных бумагах, в частности Закона об инвестиционных компаниях 1940 года и Закона 1940 года об инвестиционных консультантах. В обязанности этого отдела входят: [20]
- оказание помощи Комиссии в толковании законов и постановлений для общественности и сотрудников SEC, занимающихся инспектированием и правоприменением;
- реагирование на запросы о бездействии и просьбы об освобождении от уплаты налогов;
- проверка документов инвестиционных компаний и инвестиционных консультантов;
- помощь Комиссии в вопросах правоприменения с участием инвестиционных компаний и консультантов; и
- консультирование Комиссии по адаптации правил SEC к новым обстоятельствам.
Отдел правоприменения работает с тремя другими отделами и другими офисами Комиссии, чтобы расследовать нарушения законов и правил о ценных бумагах и возбуждать иски против предполагаемых нарушителей. Комиссия по ценным бумагам и биржам обычно проводит расследования в частном порядке. Персонал SEC может добиваться добровольного предоставления документов и свидетельских показаний или может запросить официальный приказ о расследовании от SEC, который позволяет сотрудникам требовать предоставления документов и свидетельских показаний. SEC может подать гражданский иск в окружной суд США или административное производство, которое рассматривается независимым судьей по административным делам.(Судья по административным делам). Комиссия по ценным бумагам и биржам не имеет полномочий по уголовным делам, но может передавать дела в прокуратуру штата и федеральную прокуратуру. Директор отдела исполнения Комиссии по ценным бумагам и биржам Роберт Хузами покинул офис в феврале 2013 года [21].
Экономический и анализ рисковПодразделение (DERA) было создано в сентябре 2009 года для интеграции финансовой экономики и тщательного анализа данных в основную миссию SEC. Подразделение участвует во всем спектре деятельности Комиссии по ценным бумагам и биржам, включая разработку политики, нормотворчество, обеспечение соблюдения и экспертизу. Как «мозговой центр» агентства, DERA полагается на различные академические дисциплины, количественные и неколичественные подходы, а также знание рыночных институтов и практик, чтобы помочь Комиссии подойти к сложным вопросам в новом свете. DERA также помогает Комиссии выявлять, анализировать и реагировать на риски и тенденции, в том числе связанные с новыми финансовыми продуктами и стратегиями. Благодаря диапазону и характеру своей деятельности,DERA выполняет важнейшую функцию содействия совместным усилиям в рамках всего агентства и преодоления разрозненности, которая в противном случае могла бы ограничить влияние институционального опыта агентства. Деятельность Подразделения включает в себя предоставление подробных, высококачественных экономических и статистических анализов и специальных знаний по конкретным предметам для Комиссии и других отделов / офисов, а также разработку специализированных аналитических инструментов и анализов для упреждающего выявления рыночных рисков, указывающих на возможные нарушения федеральных ценных бумаг. законы. Используя данные, сотрудники DERA создают аналитические программы, предназначенные для выявления закономерностей, определяющих риски, что позволяет подразделениям и офисам Комиссии использовать ограниченные ресурсы для борьбы с возможными неправомерными действиями. В DERA также находится главный экономист Комиссии.[ необходима цитата ]
Региональные офисы [ править ]
В США есть 11 региональных офисов с именем регионального директора. [22]
- Атланта - Ричард Бест
- Бостон - Пол Левенсон
- Чикаго - Джоэл Р. Левин
- Денвер - Курт Готтшалл
- Форт-Уэрт - Дэвид Пивлер
- Лос-Анджелес - Мишель Вейн Лейн
- Майами - Эрик И. Бустильо
- Нью-Йорк - Марк Бергер
- Филадельфия - Келли Л. Гибсон
- Солт-Лейк-Сити - Дэниел Дж. Уодли
- Сан-Франциско - Эрин Шнайдер
Среди офисов ТРЦ :
- Управление главного юрисконсульта , который выступает в качестве агентства «адвокат» перед федеральными апелляционными судами и предоставляет юридические консультации Комиссии и других подразделений и офисов SEC;
- Управление главного бухгалтера , который определяет и обеспечивает бухгалтерский учет и аудит , установленный SEC. Этот офис играл роль в таких областях, как работа с Советом по стандартам финансового учета для разработки общепринятых принципов бухгалтерского учета , Совет по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний в разработке требований к аудиту и Совет по международным стандартам бухгалтерского учета в продвижении разработки Международных стандартов финансовой отчетности. ;
- Управление Compliance, осмотры и экзаменов , которые инспектируют брокер-дилеры , фондовые биржи , кредитные рейтинговые агентства , зарегистрированные инвестиционные компании, в то числе как закрытого типа и открытого типа ( взаимные фонды ) инвестиционные компаний, денежные средства . и зарегистрированные инвестиционные консультанты ;
- Управление международных отношений , которая представляет SEC за рубеж и который согласовывает международные соглашения об обмене информации правоприменительных, разрабатывает международные политики регулирования по ценным бумагам в таких областях, как взаимное признание и помогает разрабатывать международные стандарты регулирования через такие организации, как Международная организация комиссий по ценным бумагам и Форум финансовой стабильности ; и
- Управление информационных технологий , который поддерживает Комиссию и сотрудник в области информационных технологий, в том числе разработки приложений, операции инфраструктуры. и инжиниринг, поддержка пользователей, управление ИТ-программами, планирование капиталовложений, безопасность и архитектура предприятия.
- Генеральный инспектор . В январе 2013 года SEC объявила, что назначила Карла Хоккера новым генеральным инспектором. [23] [24] У него есть посох 22. [25]
- Офис SEC для информаторов предоставляет помощь и информацию от информаторов, которые знают о возможных нарушениях законодательства о ценных бумагах: это может быть одним из самых мощных орудий в арсенале правоохранительных органов Комиссии по ценным бумагам и биржам. [26] Созданный разделом 922 Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей внес поправки в Закон о фондовых биржах 1934 года («Закон о биржах»), среди прочего, добавив Раздел 21F, озаглавленный «Поощрение и защита осведомителей о ценных бумагах». [27]Раздел 21F предписывает Комиссии присуждать денежные вознаграждения лицам, имеющим на это право, которые добровольно предоставляют исходную информацию, которая приводит к успешным принудительным действиям Комиссии, приводящим к наложению денежных санкций на сумму более 1 000 000 долларов США, и определенным успешным соответствующим действиям. [28]
Связь [ править ]
Комментировать письма [ править ]
Письма с комментариями выпускаются Отделом корпоративных финансов SEC в ответ на публичную регистрацию компании. [29] Это письмо, изначально частное, содержит подробный список запросов от SEC. Каждый комментарий в письме просит подателя заявки предоставить дополнительную информацию, изменить представленные документы или изменить способ раскрытия информации в будущих документах. Податель заявки должен ответить на каждый пункт в письме с комментарием. SEC может затем ответить с последующими комментариями. [30] Эта переписка позже будет обнародована.
В октябре 2001 года Комиссия по ценным бумагам и биржам написала CA, Inc. , по 15 пунктам, в основном о бухгалтерском учете CA, в том числе 5 о признании выручки . [31] главный исполнительный директор СА, которому было адресовано письмо, признал себя виновным в мошенничестве в ЦА в 2004 году [31]
В июне 2004 года SEC объявила, что будет публиковать все письма с комментариями, чтобы предоставить инвесторам доступ к содержащейся в них информации. Анализ нормативных документов, поданных в мае 2006 года за предыдущие 12 месяцев, показал, что Комиссия по ценным бумагам и биржам не выполнила то, что обещала сделать. Анализ выявил 212 компаний, которые сообщили о получении писем с комментариями от SEC, но только 21 письмо для этих компаний было размещено на веб-сайте SEC. Джон Уайт, глава Финансового отдела корпорации, сказал New York Times в 2006 году: «Теперь мы устранили препятствия, связанные с размещением информации ... Мы ожидаем значительного количества новых публикаций в ближайшие месяцы». [31]
Письма о запрете действий [ править ]
Письма о непринятии мер - это письма сотрудников SEC, указывающие, что персонал не будет рекомендовать Комиссии, чтобы SEC предприняла принудительные меры в отношении лица или компании, если эта организация участвует в конкретном действии. Эти письма отправляются в ответ на запросы, сделанные, когда правовой статус деятельности не ясен. Эти письма публикуются и расширяют объем знаний о том, что именно можно и что нельзя. Они представляют собой интерпретацию законов о ценных бумагах персоналом и, хотя и убедительны, не являются обязательными для судов.
Одно такого использование, с 1975 по 2007 году, было с национально признанной статистической рейтинговой организацией (NRSRO), в рейтинговом агентстве , что вопросы , кредитные рейтинги , что SEC разрешает другие финансовые фирмы использовать для определенных целей регулирования.
Производительность обработки в соответствии с Законом о свободе информации [ править ]
Согласно последнему анализу Центра эффективного правительства 15 федеральных агентств, которые получают наибольшее количество запросов в соответствии с Законом о свободе информации (FOIA), опубликованным в 2015 году (с использованием данных за 2012 и 2013 годы, самые последние доступные годы), SEC оказалась среди 5 самых низких исполнителей. получил оценку D-, набрав 61 балл из возможных 100, т. е. не получил удовлетворительной общей оценки. Его состояние ухудшилось с уровня D− в 2013 году. [32]
Операции [ править ]
Список основных принудительных действий Комиссии по ценным бумагам и биржам (2009–12) [ править ]
Отдел правоприменения SEC предпринял ряд важных действий в 2009–2012 годах.
Регулирующие меры в условиях кредитного кризиса [ править ]
17 сентября 2008 года Комиссия по ценным бумагам и биржам объявила о новых строгих правилах, запрещающих все формы « чистых коротких продаж » в качестве меры по снижению волатильности на неспокойных рынках. [33] [34]
Комиссия по ценным бумагам и биржам расследовала случаи, когда люди пытались манипулировать рынком, распространяя ложные слухи о некоторых финансовых учреждениях. Комиссия также расследовала нарушения правил торговли и злоупотребления короткими продажами . Управляющих хедж-фондами , брокеров-дилеров и институциональных инвесторов также попросили раскрыть под присягой определенную информацию, касающуюся их позиций в свопах на кредитный дефолт . Комиссия также провела переговоры о крупнейших расчетах в истории SEC (всего около 51 миллиарда долларов) от имени инвесторов, которые приобрели ценные бумаги с аукционной ставкой у шести различных финансовых учреждений.
Нормативные нарушения [ править ]
Комиссию по ценным бумагам и биржам критиковали «за то, что она слишком« осторожна и опасалась »в противодействии правонарушениям на Уолл-стрит », а также за «особенно плохую работу по привлечению к ответственности руководителей». [35] [36] [37]
Кристофер Кокс , бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, признал многочисленные неудачи организации в связи с мошенничеством Бернарда Мэдоффа . [38] Начиная с расследования в 1992 году фидерного фонда Мэдоффа, который инвестировал только с Мэдоффом и который, согласно SEC, обещал «удивительно стабильную» прибыль, SEC не исследовала признаки того, что в инвестиционной фирме Мэдоффа что-то не так. [39] Комиссия по ценным бумагам и биржам была обвинена в отсутствии многочисленных тревожных сигналов и игнорировании советов о предполагаемом мошенничестве Мэдоффа. [40]
В результате Кокс сказал, что расследование будет проводиться «по всем контактам и отношениям персонала с семьей и фирмой Мэдоффа, а также их влиянию, если таковое имеется, на решения персонала относительно фирмы». [41] Заместитель директора Отдела расследований по вопросам соблюдения нормативных требований SEC Эрик Свонсон познакомился с племянницей Мэдоффа, Шаной Мэдофф , когда Суонсон проводил проверку SEC на предмет того, руководит ли Бернард Мэдофф схемой Понци, поскольку она была юристом фирмы по соблюдению нормативных требований. Расследование было закрыто, и Суонсон впоследствии покинул SEC и женился на Шане Мэдофф. [42]
Примерно 45 процентов институциональных инвесторов считали, что более эффективный надзор со стороны SEC мог бы предотвратить мошенничество Мэдоффа. [43] Гарри Маркополос пожаловался в офис SEC в Бостоне в 2000 году, сказав сотрудникам SEC, что они должны расследовать Мэдоффа, потому что было невозможно легально получить прибыль, заявленную Мэдоффом, используя инвестиционные стратегии, которые, по его словам, он использовал. [44]
В июне 2010 года Комиссия по ценным бумагам и биржам урегулировала судебный иск о незаконном прекращении с бывшим юристом Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Дж. Агирре , который был прекращен в сентябре 2005 года после его попытки вызвать в суд фигуранта Уолл-стрит Джона Дж. Мака по делу об инсайдерской торговле с участием хедж-фонда Pequot Capital Management. ; [45] Мэри Джо Уайт , которая позже занимала пост председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам, в то время представляла компанию Morgan Stanley и участвовала в этом деле. [46] В то время как инсайдерское дело было прекращено, за месяц до урегулирования спора SEC с Агирре Комиссия по ценным бумагам и биржам выдвинула обвинения против Pequot. [45]В августе 2007 года Сенат выпустил отчет, в котором подробно описывается этот вопрос и содержится призыв к реформе Комиссии по ценным бумагам и биржам. [47]
26 сентября 2016 года сенатор-демократ Марк Уорнер направил письмо в SEC с просьбой оценить, является ли текущий режим раскрытия информации адекватным, сославшись на небольшое количество раскрытий компаний на сегодняшний день. [48] [49] [50]
Неудачи офиса генерального инспектора [ править ]
В 2009 году « Проект государственного надзора» , правительственная группа по наблюдению, направила в Конгресс письмо с критикой SEC за невыполнение более половины рекомендаций, сделанных ей ее Генеральным инспектором . [51] Согласно POGO, в предыдущие два года Комиссия по ценным бумагам и биржам не предпринимала никаких действий по 27 из 52 рекомендованных реформ, предложенных в отчетах Генерального инспектора, и все еще имела статус «ожидающих рассмотрения» по 197 из 312 рекомендаций, содержащихся в отчетах аудита. . Некоторые из рекомендаций включали наложение дисциплинарных мер в отношении сотрудников SEC, которые получают ненадлежащие подарки или другие услуги от финансовых компаний, а также расследование и сообщение о причинах неудач в обнаружении схемы Понци Мэдоффа. [52]
В статье 2011 года Мэтта Тайбби в Rolling Stone бывшие сотрудники SEC были опрошены и отрицательно прокомментировали Офис Генерального инспектора (OIG) SEC . Поступление в ОГИ было «известно как убийца карьеры». [53]
Из-за опасений, высказанных бывшим главным следователем SEC Дэвидом П. Вебером относительно поведения генерального инспектора SEC Х. Дэвида Котца , генеральный инспектор Дэвид К. Уильямс из Почтовой службы США был привлечен для проведения независимой внешней проверки предполагаемых Коца ненадлежащее поведение в 2012 году. [54] В своем отчете на 66 страницах Уильямс пришел к выводу, что Котц нарушил правила этики, наблюдая за расследованиями, в которых участвовали люди, с которыми у него был конфликт интересов из-за «личных отношений». [54] [55] Отчет подверг сомнению работу Коца по расследованию Мэдоффа, среди прочего, потому что Коц был «очень хорошим другом» с Маркополосом. [55][56] [57] [58] Он пришел к выводу, что, хотя неясно, когда Котц и Маркополос стали друзьями, это нарушило бы правила этики США, если бы их отношения начались до или во время расследования Коца Мэдоффа. [55] В отчете также было обнаружено, что сам Коц «имел конфликт интересов» и не должен был начинать свое Стэндфордское расследование, потому что он дружил с адвокатом-женщиной, которая представляла интересы жертв мошенничества. [56]
Уничтожение документов [ править ]
По словам бывшего сотрудника SEC и разоблачителя Дарси Флинн, о чем также сообщает Taibbi, агентство регулярно уничтожало тысячи документов, связанных с предварительным расследованием предполагаемых преступлений, совершенных Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital и другими финансовыми компаниями, участвовавшими в Великая рецессия, которую должна была регулировать SEC. Среди документов были те, которые касались « Расследуемых вопросов », или MUI, названия, которое SEC дает первым этапам процесса расследования. Традиция разрушения зародилась еще в 1990-х годах. Эта деятельность SEC в конечном итоге вызвала конфликт сНациональное управление архивов и документации, когда это было раскрыто им в 2010 году Флинном. Флинн также описал встречу в Комиссии по ценным бумагам и биржам, на которой высокопоставленные сотрудники обсуждали отказ признать факт разрушения, поскольку это, возможно, было незаконным . [53]
Сенатор-республиканец от штата Айова Чарльз Грассли , среди прочих, принял во внимание призыв Флинна к защите в качестве осведомителя, а также историю о процедурах работы с документами в агентстве. Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовала заявление в защиту своих процедур. NPR цитирует слова профессора юридического колледжа Денверского университета Штурма Джея Брауна : «Мое первое мнение - это буря в чайнике», и Джейкоб Френкель , юрист по ценным бумагам в Вашингтоне, округ Колумбия, фактически сказал: нет никаких утверждений, что SEC перебрасывала конфиденциальные документы из банков, которые она получила по повестке в суд по громким делам, которые волнуют инвесторов и законодателей ». NPR завершило свой отчет:
Дебаты сводятся к следующему: что значит для Конгресса протокол расследования? А суды? По закону эти следственные записи должны храниться 25 лет. Но федеральные чиновники говорят, что ни один судья не постановил, что документы, относящиеся к ранним расследованиям SEC, являются следственными записями. Генеральный инспектор SEC говорит, что проводит тщательное расследование обвинений. [Коц] сообщает NPR, что он опубликует отчет к концу сентября. [59]
Отношения с другими агентствами [ править ]
В дополнение к работе с различными саморегулируемыми организациями , такими , как финансовой индустрии регулирующего органа (FINRA), в Корпорации ценных бумаг по защите прав инвесторов (SIPC) и муниципального нормотворческого Совета по ценным бумагам (MSRB), то SEC также работает с другими федеральными органами, государственными ценными бумагами регуляторы, международные агентства по ценным бумагам и правоохранительные органы. [60]
В 1988 г. указом 12631 была создана рабочая группа президента по финансовым рынкам . Рабочую группу возглавляет министр финансов, в ее состав входят председатель SEC, председатель Федеральной резервной системы и председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами . Целью Рабочей группы является повышение целостности, эффективности, упорядоченности и конкурентоспособности финансовых рынков при сохранении доверия инвесторов. [61]
Закон о ценных бумагах 1933 года первоначально находился в ведении Федеральной торговой комиссии . Закон о фондовых биржах 1934 года передал эту ответственность от FTC к SEC. Закон о фондовых биржах 1934 года также дал SEC право регулировать сбор доверенных лиц, хотя некоторые из правил, предложенных SEC с тех пор (например, универсальный прокси), вызывали споры. [62] : 4 [63] : 2 Основная миссия FTC - способствовать защите потребителей и искоренять антиконкурентные методы ведения бизнеса . FTC регулирует общие методы ведения бизнеса, в то время как SEC фокусируется на рынках ценных бумаг.
Временный национальный экономический комитет был создан совместным решением Конгресса 52 Stat. 705 16 июня 1938 года. Он отвечал за информирование Конгресса о злоупотреблениях монопольной властью. Комитет прекратил свое существование в 1941 году, но его записи по приказу Комиссии по ценным бумагам и биржам до сих пор хранятся за печатью. [64]
Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB) был создан Конгрессом в 1975 году для разработки правил для компаний, участвующих в андеррайтинге и торговле муниципальными ценными бумагами . MSRB контролируется SEC, но MSRB не имеет полномочий обеспечивать соблюдение своих правил.
В то время как большинство нарушений законов о ценных бумагах обеспечивается SEC и различными СРО, которые она контролирует, государственные регуляторы ценных бумаг могут также обеспечивать соблюдение законов о ценных бумагах в масштабе штата. [6] Государства могут потребовать, чтобы ценные бумаги были зарегистрированы в штате, прежде чем они могут быть там проданы. Закон о совершенствовании национальных рынков ценных бумаг 1996 г. (NSMIA) обратился к этой двойной системе регулирования федерального и государственного уровня, внося поправки в раздел 18 Закона 1933 г., освобождая ценные бумаги, обращающиеся на национальном уровне, от государственной регистрации, тем самым отменяя закон штата в этой области. Тем не менее, NSMIA сохраняет полномочия штатов по борьбе с мошенничеством в отношении всех ценных бумаг, обращающихся в штате. [65]
Комиссия по ценным бумагам и биржам также работает с федеральными правоохранительными органами и правоохранительными органами штата для проведения действий против лиц, предположительно нарушающих законы о ценных бумагах.
SEC является членом Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и использует Многосторонний меморандум о взаимопонимании IOSCO, а также прямые двусторонние соглашения с комиссиями по ценным бумагам других стран для борьбы с трансграничными неправомерными действиями на рынках ценных бумаг.
Соответствующее законодательство [ править ]
- 1933 г .: Закон о ценных бумагах 1933 г.
- 1934 г .: Закон о фондовых биржах 1934 г.
- 1938: Временный национальный экономический комитет (создание)
- 1939 г .: Закон о доверительном управлении 1939 г.
- 1940: Закон 1940 года об инвестиционных консультантах.
- 1940: Закон об инвестиционных компаниях 1940 года.
- 1968: Закон Вильямса (Закон о раскрытии ценных бумаг)
- 1982: Гарн – Ст. Закон Жермена о депозитарных учреждениях
- 1999: Закон Грэмма – Лича – Блайли
- 2000: Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года
- 2002: Закон Сарбейнса-Оксли
- 2003: Закон о справедливых и точных кредитных операциях 2003 года
- 2006 г .: Закон о реформе рейтинговых агентств 2006 г.
- 2010: Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей
- 2012: Правило Волкера (отдельный раздел Закона Додда – Франка)
- Раздел 17 Свода федеральных правил
См. Также [ править ]
- Чикагская фондовая биржа
- Финансовое регулирование
- Список органов финансового регулирования по странам
- Положение D (SEC)
- Регулирование ценных бумаг в США
- Участники рынка ценных бумаг (США)
Формы [ править ]
- Подача документов в SEC
- Форма 4 (владение акциями и опционами на акции и раскрытие информации об исполнении)
- Форма 8-К
- Форма 10-К
- Форма 10-Q
- Форма С-1 ( IPO )
Ссылки [ править ]
- ^ Обоснование бюджета Конгресса на 2017 финансовый год (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 2016. с. 14.
- ↑ Ван Лу, Рори (1 августа 2018 г.). «Регулятивные мониторы: полицейские фирмы в эпоху соблюдения» . Стипендия факультета .
- ^ SEC (10 июня 2013 г.). «Что мы делаем» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 24 марта 2017 года .
- ↑ Херст, Скотт (1 июля 2018 г.). «Дело в пользу заказа инвесторов» . Документ для обсуждения программы корпоративного управления Гарвардской школы права . № 2017-13.
- ^ «Роль SEC» . Investor.gov .
- ^ a b "Законы голубого неба" . Seclaw.com. 7 июля 2007 . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ Селигман, Джоэл (2003). Преобразование Уолл-стрит . Осина. С. 45, 51–52.
- ^ a b «Закон о ценных бумагах 1933 года» (PDF) . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ «Закон о фондовых биржах 1934 года» (PDF) . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ Дэвид Насо, Патриарх: Замечательная Жизнь и неспокойные времена Джозефа П. Кеннеди (2012), стр 204-37..
- ^ Nassau, Патриарх, стр. 226-28
- ^ Nassau, Патриарх, стр. 226-28
- ^ «History Associates подробно описывает эволюцию структуры рынка ценных бумаг в новой онлайн-выставке» . History Associates . Проверено 28 апреля 2019 года .
- ^ "Текущие члены Комиссии по ценным бумагам и биржам" . Sec.gov. 17 декабря 2012 . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ Wenik, Ян (21 июня 2019). «Сенат подтверждает, что Эллисон Херрен Ли занимает должность SEC» . Citywire . Проверено 21 июня 2019 года .
- ^ Организация Комиссии по ценным бумагам и биржам США SEC
- ^ "Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам" . Finra.com . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ "Чем NASD отличается от SEC?" Инвестопедия. Investopedia Inc.
- ^ Лемке и Линс, Регулирование инвестиционных консультантов (Thomson West, 2013 ed.); Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний (Мэтью Бендер, 2013 г.).
- ^ «Как SEC защищает инвесторов, поддерживает целостность рынка и способствует формированию капитала (Комиссия по ценным бумагам и биржам)» . Sec.gov . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ Protess, Бен (11 февраля 2013). «Вращающаяся дверь SEC вредит ее эффективности, - говорится в отчете» . Dealbook.nytimes.com . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ "Региональные офисы SEC" . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 12 июня 2019 года .
- ↑ Шредер, Питер (29 января 2013 г.). «SEC назначает нового генерального инспектора - The Hill's On The Money» . Thehill.com . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ "SEC.gov - Джон Раймер назначен временным генеральным инспектором" . www.sec.gov .
- ^ Грин, Дженна, «Прекращение разговора: Генеральный инспектор SEC Х. Дэвид Коц: сотрудникам может не нравиться ехать с ним на лифте, но SEC принимает его совет» , Корпоративный советник , 27 июля 2011 г. Дата обращения 18 августа 2011 г. .
- ^ "Офис разоблачителя SEC" . Sec.gov . Проверено 5 декабря 2013 года . Эта статья включает текст из этого источника, который находится в общественном достоянии .
- ^ https://www.sec.gov/about/offices/owb/reg-21f.pdf
- ^ https://www.sec.gov/about/offices/owb/annual-report-2012.pdf Эта статья включает текст из этого источника, который находится в общественном достоянии .
- ^ «Быстрые ответы: письма с комментариями» . SEC.gov . Проверено 16 октября 2015 года .
- ^ «Процесс рассмотрения документов» . SEC.gov . Проверено 16 октября 2015 года .
- ^ a b c Гретхен Моргенсон (28 мая 2008 г.). «Оглушенный молчанием SEC, он подал в суд» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ Making the Grade: Access to Information Scorecard 2015 март 2015 г., 80 страниц, Центр эффективного правительства , данные получены 21 марта 2016 г.
- ↑ Лорен Тара ЛаКапра (17 сентября 2008 г.). "Запрет на голые шорты встречает холодно" . Улица . Архивировано из оригинального 20 сентября 2008 года . Проверено 18 сентября 2008 года .
- ↑ Эллис, Дэвид (17 сентября 2008 г.). «Регулирующий орган вводит новое постановление, запрещающее« голые »короткие продажи для всех публичных компаний» . CNN . Проверено 26 мая 2010 года .
- ^ Jason Бресий (директор) (8 апреля 2014). «Боится ли SEC перед Уолл-стрит? Инсайдер агентства говорит, что да» . Линия фронта (американский сериал) . PBS . Проверено 14 декабря 2014 года .
- Рианна Шмидт, Роберт (8 апреля 2014 г.). «Юрист SEC Goldman говорит, что агентство слишком робко в отношении проступков на Уолл-стрит» . Блумберг . Проверено 14 декабря 2014 года .
- ^ Почка, Джим (2014). «Пенсионные заметки» (PDF) . Союз SEC, NTEU Глава 293 . Архивировано из оригинального (PDF) 12 сентября 2014 года . Проверено 20 ноября 2014 года .
- ↑ Чанг, Джоанна (17 декабря 2008 г.). «Financial Times: глава SEC признает неудачи в деле Мэдоффа» . Ft.com . Проверено 1 марта 2013 года .
- ↑ Мойер, Лиз (23 декабря 2008 г.). «Мог ли SEC остановить мошенничество Мэдоффа в 1992 году?» . Forbes . Архивировано из оригинала на 1 февраля 2009 года . Проверено 24 декабря 2008 года .
- ^ Вейл, Джонатан. «Мэдофф разоблачает двойной стандарт для схем Понци» . Bloomberg News . Деловой еженедельник Greater Fort Wayne . Проверено 26 декабря 2008 года .[ мертвая ссылка ]
- ^ Serchuk, Дэвид (22 декабря 2008). "Любовь, Мэдофф и ТРЦ" . Forbes . Проверено 24 декабря 2008 года .
- ^ Labaton, Стивен (19 декабря 2008). «Маловероятный игрок попал в водоворот Мэдоффа» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ «Слабое доверие к регулирующим органам и рейтинговым агентствам, так как спрос LP на альтернативы остывает, как показывает исследование» .
- ^ Markopolos, H (2010). Никто не послушает: настоящий финансовый триллер . Джон Вили и сыновья . С. 55–60 . ISBN 978-0-470-55373-2.
- ^ a b Блейлок Д. (июнь 2010 г.). ТРЦ рассчитывается с Агирре . Проект подотчетности правительства.
- ^ Выбор Мэри Джо Уайт главой SEC ставит Фокса ответственным за курятник . Rolling Stone .
- ^ Комитет по финансам, Комитет по судебной власти. Увольнение поверенного SEC и расследование Pequot Capital Management . Типография правительства США.
- ^ "20160926 Письмо в SEC о нарушении Yahoo" . Проверено 13 декабря 2016 года .
- ^ Volz, Дастин. «Взлом Yahoo может стать испытанием для правил раскрытия утечки данных SEC» . Рейтер . Проверено 13 декабря 2016 года .
- ^ «Сенатор Уорнер призывает SEC расследовать раскрытие нарушения Yahoo» . 26 сентября 2016 . Проверено 13 декабря 2016 года .
- ^ Джонсон, Фаун. (17 декабря 2009 г.) «Группа заявляет о слабом ответе Комиссии по ценным бумагам и биржам на внутреннее наблюдение» . NASDAQ.
- ^ Брайан, Даниэль. (16 декабря 2009 г.) «Письмо POGO председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам Мэри Шапиро относительно неспособности Комиссии выполнить сотни рекомендаций генерального инспектора». Архивировано 4 августа 2010 года в Wayback Machine . Сайт проекта по государственному надзору.
- ^ a b Прикрывает ли Комиссия по ценным бумагам и биржам преступления с Уолл-стрит? , Мэтт Тайбби, 17 августа 2011 г.
- ^ a b Шмидт, Роберт (25 января 2013 г.). "Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила о приеме на работу генерального инспектора полиции Капитолия США" . Блумберг . Проверено 10 февраля 2013 года .
- ^ a b c Шмидт, Роберт; Джошуа Галлу (26 октября 2012 г.). «Бывший наблюдатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Котц нарушил этические правила, результаты проверки» . Блумберг . Проверено 10 февраля 2013 года .
- ^ Б Роберт Шмидт и Джошуа галл (6 октября 2012). «Бывший наблюдатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Котц нарушил этические правила, результаты проверки» . Деловая неделя . Проверено 12 февраля 2013 года .
- ↑ Сара Н. Линч (15 ноября 2012 г.). «Судебный процесс Дэвида Вебера: бывший следователь SEC обвиняется в том, что хотел носить с собой пистолет на работе, подал иск на 20 миллионов долларов» . The Huffington Post . Проверено 10 февраля 2013 года .
- ^ «Дэвид Коц, бывший генеральный инспектор SEC, возможно, имел конфликт интересов» . The Huffington Post . 5 октября 2012 . Проверено 10 февраля 2013 года .
- ↑ Джонсон, Кэрри, «Документы SEC уничтожены, сотрудник сообщает Конгрессу» , Национальное общественное радио (стенограмма и аудио), 18 августа 2011 г. Проверено 18 августа 2011 г.
- ^ Нормативная структура архивации 18 ноября 2007, в Wayback Machine
- ↑ Казначейство США. Архивировано 3 декабря 2010 г., в Wayback Machine.
- ^ Херст, Скотт (1 апреля 2018 г.). «Универсальные прокси» . Документ для обсуждения программы корпоративного управления Гарвардской школы права . № 2016-11.
- ^ Херст, Скотт (1 октября 2016 г.). «Резолюции о социальной ответственности» . Документ для обсуждения программы корпоративного управления Гарвардской школы права . № 2016-06.
- ^ "Национальный архив" . Archives.gov . Проверено 1 марта 2013 года .
- ^ "Закон об улучшении национальных рынков ценных бумаг" . AccreditedInvestors.net.
Внешние ссылки [ править ]
Викискладе есть медиафайлы, связанные с Комиссией по ценным бумагам и биржам США . |
- Официальный веб-сайт
- ТРЦ в Федеральном реестре
- Комиссия по ценным бумагам и биржам Историческое общество
- Ассоциация выпускников комиссии по ценным бумагам и биржам (ASECA)