Закон об инвестиционных компаниях 1940 года (обычно именуемый законом 40-го) - это акт Конгресса, регулирующий инвестиционные фонды . Он был принят как публичный закон США ( Pub.L. 76–768 ) 22 августа 1940 г. и кодифицирован в 15 USC §§ 80a-1 - 80a-64 . Наряду с Законом о фондовых биржах 1934 года и Законом об инвестиционных консультантах 1940 года и обширными правилами, изданными Комиссией по ценным бумагам и биржам , он составляет основу финансового регулирования Соединенных Штатов . Он был обновлен Закон Додда-Франка 2010 года . Это основной источник регулирования для паевых инвестиционных фондов и фондов закрытого типа, инвестиционной отрасли, которая сейчас исчисляется многими триллионами долларов. [1] Кроме того, Закон '40 влияет на деятельность хедж-фондов, фондов прямых инвестиций и даже холдинговых компаний .
История
После основания паевого инвестиционного фонда в 1924 году инвесторы вложили значительные средства в этот новый инвестиционный инструмент. Пять с половиной лет спустя на фондовом рынке произошел крах Уолл-стрит 1929 года , за которым вскоре последовали вступления Соединенных Штатов в Великую депрессию . В ответ на этот кризис Конгресс Соединенных Штатов принял Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о ценных бумагах 1934 года .
В 1935 году Конгресс потребовал, чтобы отчет Комиссии по ценным бумагам и биржам по отрасли и Исследование инвестиционного доверия были опубликованы между 1938 и 1940 годами [2] . первоначальный проект предоставил более широкие полномочия SEC, в то время как окончательный законопроект был компромиссом между SEC и промышленностью, который был составлен и представлен Конгрессу совместными членами SEC и промышленностью, и Конгресс в конечном итоге принял аналогичную версию. [3] Дэвид Шенкер, который стал главой отдела инвестиционных компаний в SEC, [4] был одним из первых составителей. [5]
К 1992 году закон оставался в основном неизменным, за исключением поправок 1970 года, которые обеспечивали дополнительную защиту, особенно в отношении независимых советов директоров, и ограничивали сборы и расходы. [2]
Сфера
Целью закона, как указано в законопроекте, является «смягчение и ... устранение условий ... которые отрицательно влияют на национальные общественные интересы и интересы инвесторов». В частности, закон регулирует конфликты интересов в инвестиционных компаниях и биржах ценных бумаг. Он направлен на защиту общественности, прежде всего, путем юридического требования раскрытия существенной информации о каждой инвестиционной компании. Закон также накладывает некоторые ограничения на определенные виды деятельности паевых инвестиционных фондов, такие как короткие продажи акций. Тем не менее, закон не создавал положения, позволяющие Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выносить конкретные суждения или даже контролировать [ необходимы разъяснения ] фактических инвестиционных решений инвестиционной компании. Закон требует от инвестиционных компаний публично раскрывать информацию о своем финансовом состоянии.
Юрисдикция
Закон об инвестиционных компаниях применяется ко всем инвестиционным компаниям, но исключает некоторые типы инвестиционных компаний из-под действия закона. Наиболее распространенные исключения содержатся в разделах 3 (c) (1) и 3 (c) (7) закона и включают хедж-фонды .
Шкала
Когда Конгресс вписал закон в федеральный закон , вместо того, чтобы оставлять этот вопрос на усмотрение отдельных штатов, он оправдал свое действие включением в текст законопроекта его обоснования для принятия закона:
Деятельность таких компаний, охватывающая многие государства, использование ими инструментов межгосударственной торговли и широкое географическое распределение держателей ценных бумаг затрудняют, а то и делают невозможным эффективное государственное регулирование таких компаний в интересах инвесторов.
Тип
Закон делит типы регулируемых инвестиционных компаний на три классификации:
- Сертификат номинальной суммы: инвестиционная компания, занимающаяся выпуском сертификатов на номинальную сумму в рассрочку.
- Паевой инвестиционный траст : инвестиционная компания, которая организована в соответствии с соглашением о доверительном управлении, депозитарным договором или агентством или аналогичным инструментом, не имеет совета директоров и выпускает только погашаемые ценные бумаги , каждая из которых представляет собой безраздельное участие в паевой единице. указанные ценные бумаги; но не включает доверительный фонд с правом голоса.
- Управляющая компания: любая инвестиционная компания, кроме компании с номинальной стоимостью сертификата или паевого инвестиционного фонда. Самый известный тип управляющей компании - это паевой инвестиционный фонд .
СОДЕРЖАНИЕ
- П. 1. Выводы и декларация политики.
- П. 2. Общие определения.
- П. 3. Определение инвестиционной компании.
- П. 4. Классификация инвестиционных компаний.
- П. 5. Подклассификация управляющих компаний.
- П. 6. Изъятия.
- П. 7. Сделки незарегистрированных инвестиционных компаний.
- П. 8. Регистрация инвестиционных компаний.
- П. 9. Дисквалификация определенных аффилированных лиц и андеррайтеров.
- П. 10. Принадлежность директоров.
- П. 11. Предложения обмена.
- П. 12. Функции и деятельность инвестиционных компаний.
- П. 13. Изменения в инвестиционной политике.
- П. 14. Размер инвестиционных компаний.
- П. 15. Инвестиционные консалтинговые и андеррайтинговые контракты.
- П. 16. Изменения в Совете директоров ; Положения относительно строгих трастов.
- П. 17. Операции определенных аффилированных лиц и андеррайтеров.
- П. 18. Структура капитала.
- П. 19. Дивиденды .
- П. 20. Прокси ; Избирательные фонды ; Круговое владение .
- П. 21. Ссуды.
- П. 22. Распределение, погашение и выкуп погашаемых ценных бумаг .
- П. 23. Размещение и выкуп ценных бумаг: закрытые общества .
- П. 24. Регистрация ценных бумаг в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года .
- П. 25. Планы реорганизации.
- П. 26. Паевые инвестиционные фонды.
- П. 27. Периодические планы платежей.
- П. 28. Компании с сертификатами номинальной стоимости .
- П. 29. Банкротство компаний с номинальной стоимостью.
- П. 30. Периодические и другие отчеты; Отчеты аффилированных лиц.
- П. 31. Счета и записи.
- П. 32. Бухгалтеры и аудиторы .
- П. 33. Подача документов при совершении гражданского иска.
- П. 34. Уничтожение и фальсификация отчетов и записей.
- П. 35. Незаконные представления и имена.
- П. 36. Нарушение фидуциарной обязанности .
- П. 37. Хищение и растрата .
- П. 38. Правила, положения и приказы; Общие полномочия комиссии.
- П. 39. Правила и положения; Порядок выдачи.
- П. 40. Заказы; Порядок выдачи.
- П. 41. Слушания комиссией.
- П. 42. Обеспечение правового титула.
- П. 43. Судебный пересмотр постановлений.
- П. 44. Подсудность правонарушений и исков.
- П. 45. Информация предоставлена комиссией.
- П. 46. Годовые отчеты комиссии; Сотрудники комиссии.
- П. 47. Срок действия договоров.
- П. 48. Ответственность контролирующих лиц; Предотвращение соблюдения титула.
- П. 49. Штрафы.
- П. 50. Влияние на действующий закон.
- П. 51. Разделимость положений.
- П. 52. Краткое название.
- П. 53. Дата вступления в силу.
- П. 54. Выборы будут регулироваться как компания по развитию бизнеса.
- П. 55. Функции и деятельность компаний по развитию бизнеса.
- П. 56. Квалификация директоров.
- П. 57. Сделки с определенными аффилированными лицами.
- П. 58. Изменения в инвестиционной политике.
- П. 59. Включение положений.
- П. 60. Функции и деятельность компаний по развитию бизнеса.
- П. 61. Структура капитала.
- П. 62. Займы.
- П. 64. Счета и записи.
- П. 65. Ответственность контролирующих лиц; Предотвращение соблюдения титула.
Резюме примечательных положений
Разделы 1–5 определяют термины и классифицируют инвестиционные компании. Определение инвестиционной компании также включает некоторые исключения. [5]
В дополнение к исключениям в определениях, в разделе 6 описаны дополнительные исключения, при этом пункт 6 (c), в частности, дает SEC широкие полномочия «условно или безоговорочно освобождать любое лицо ... от любого положения». [5] Один из первоначальных составителей, Дэвид Шенкер (который стал главой отдела инвестиционных компаний в SEC [4] ), объяснил положение в 1940 году, указав на сложности отрасли. [5] Это, в частности, использовалось для освобождения фирм венчурного капитала в 1970-х годах, что предшествовало изменениям в уставе, в конечном итоге включившим раздел 3 (c) (7), который освобождает эмитентов непубличных ценных бумаг для квалифицированных покупателей. [5] Раздел 3 (c) (11) обычно освобождает коллективные трастовые фонды .
Раздел 7 запрещает инвестиционным компаниям вести бизнес до регистрации [6], включая публичные предложения ; в 2018 году SEC выступила против хедж - фонда криптовалюта за якобы нарушение статьи 7. [7] Раздел 7 (d) отличается тем , что она ограничивает иностранные инвестиционные фирмы с размещением ценных бумаг, а к 1992 году не было зарегистрировано ни иностранные фирмы с 1973 года [ 2] : xxvi
В Разделе 9 излагаются положения о дисквалификации, которые ограничивают лиц, совершивших проступки, от практики в отрасли; на практике Комиссия по ценным бумагам и биржам исторически предоставляла отказ от участия таких лиц. [8]
Различные положения ограничивают полномочия инвестиционных компаний в области корпоративного управления над менеджментом, особенно в сделках с аффилированными лицами [2], включая раздел 10. Эти законы были приняты в качестве реакции на чрезмерное самоуправление в 1920-х и 1930-х годах, когда фонды могли бы, например, , сбрасывать никчемные акции в определенные фонды, обременяя инвесторов своими потерями. [9]
Документы
Для регистрации компания сначала отправляет уведомление с помощью формы N-8A, а затем форму, которая зависит от типа фонда. [10]
Среди прочего, фирмы с открытыми фондами должны подавать форму 24F-2. [11]
Смотрите также
- Джонс против Харриса Ассошиэйтс
- Директива об управляющих альтернативными инвестиционными фондами
- Регулирование ценных бумаг в США
- Комиссия по торговле товарными фьючерсами
- Комиссия по ценным бумагам
- Чикагская фондовая биржа
- Финансовое регулирование
- Список органов финансового регулирования по странам
- NASDAQ
- Нью-Йоркская фондовая биржа
- Фондовая биржа
- Положение D (SEC)
- Соответствующее законодательство
- 1933 г. - Закон о ценных бумагах 1933 г.
- 1934 г. - Закон о фондовых биржах 1934 г.
- 1938 - Временный народный экономический комитет (создание)
- 1939 г. - Закон о доверительном управлении 1939 г.
- 1940 - Закон об инвестиционных консультантах 1940 г.
- 1968 - Закон Вильямса (Закон о раскрытии ценных бумаг)
- 1975 - Поправки к Закону о ценных бумагах 1975 года
- 1982 - Гарн – Ст. Закон Жермена о депозитарных учреждениях
- 1999 - Закон Грэмма-Лича-Блайли
- 2000 г. - Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 г.
- 2002 - Закон Сарбейнса-Оксли
- 2006 г. - Закон о реформе рейтинговых агентств 2006 г.
- 2010 - Закон Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей
Рекомендации
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний (Мэтью Бендер, 2013).
- ^ a b c d Отдел управления инвестициями Комиссия по ценным бумагам и биржам США. «Защита инвесторов: полвека регулирования инвестиционных компаний» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала на 2019-03-25 . Проверено 28 февраля 2020 .CS1 maint: использует параметр авторов ( ссылка )
- ^ Ярецки, Альфред (1941-01-01). «Закон об инвестиционных компаниях 1940 года» . Обзор права Вашингтонского университета . 26 (3): 303–347. ISSN 2166-7993 .
- ^ а б "АКТ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КОМПАНИИ 1940 г." . Йельский юридический журнал . 50 (3). 1941-01-01. ISSN 0044-0094 .
- ^ а б в г д Цзэн, Фэн. «Исключительные полномочия SEC в регулировании инвестиционных компаний» (PDF) . Rand Corporation . Архивировано (PDF) из оригинала 28.02.2020.
- ^ Монтгомери, Пейдж Холден. «Непреднамеренная инвестиционная компания: риск частного судебного разбирательства в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года» (PDF) . Докладчик по судебным спорам и нормативным актам Andrews Securities . Архивировано (PDF) из оригинала 28.02.2020 . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ «Обеспечение безопасности криптовалюты - SEC объявляет о первом иске в связи с нарушением Закона об инвестиционной компании - О'Мелвени» . www.omm.com . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ «Отчет об управлении инвестициями Ropes & Gray: октябрь 2014 г. - ноябрь 2014 г.» . www.ropesgray.com . Проверено 28 февраля 2020 .
- ^ Роу, Марк (1991-06-01). «Политические элементы в создании индустрии паевого инвестиционного фонда» . Обзор права Пенсильванского университета . 139 (6): 1469.
- ^ "SEC.gov | Пакет регистрации и регулирования инвестиционных компаний" . www.sec.gov . Проверено 27 марта 2020 .
- ^ Кентон, Уилл. «Форма ТРЦ 24Ф-2» . Инвестопедия . Проверено 27 марта 2020 .
Внешние ссылки
- Полный текст Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. можно получить в Комиссии по ценным бумагам и биржам.
- Правила и положения, принятые в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года .
- Правила и положения, принятые в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года .