Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску

Стабильное значение фонд является одним из видов инвестиций , имеющихся в 401 (к) планы и другие планы с установленными взносами , а также некоторые 529 или обучение планов помощи . [1] значение Стабильных средств часто доступны в этих планах под именем , которое намеревается описать природу фонда (например, сохранение фонда капитала , с фиксированным процентным фондом , накопление капитала фонд , основной фонд защиты , гарантированный фондом , сохранение фонд , или фонд доходов среди других). [2] [3] Они предлагают сохранение основной суммы , предсказуемую доходность и более высокую ставку, чем аналогичные варианты, без пропорционального увеличения риска. [4] [5] Фонды структурированы по-разному, но в целом они состоят из высококачественных диверсифицированных портфелей с фиксированным доходом , которые защищены от волатильности процентных ставок контрактами с банками и страховыми компаниями . [5] Например, фонд со стабильной стоимостью может содержать государственный или корпоративный долг с высоким рейтингом, ценные бумаги, обеспеченные активами, жилые и коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и их эквиваленты. [6] Фонды со стабильной стоимостью предназначены для сохранения основной суммы при обеспечении стабильной положительной прибыли и считаются одним из вариантов инвестиций с минимальным риском, предлагаемых в планах 401 (k). [2] [7] Фонды стабильной стоимости недавно возвращали среднегодовую доходность 2,72% по состоянию на октябрь 2014 года, что выше 0,08%, предлагаемого фондами денежного рынка , и предлагаются в 165 000 пенсионных планов . [4] [8] [9]

Объяснение [ править ]

Инвестиционная цель фондов стабильной стоимости - обеспечить сохранение капитала и предсказуемую стабильную прибыль. [4] Во время финансового кризиса 2008 года фонды стабильной стоимости были одними из немногих вложений 401 (k), которые принесли положительный доход; Доходность фонда стабильной стоимости в 2008 г. обычно составляла от 3 до 5 процентов [7].

Фонды со стабильной стоимостью обычно инвестируют в облигации с высоким кредитным рейтингом , обычно AAA и AA, а затем «обертывают» их контрактами, выпущенными банками и страховыми компаниями, которые помогают сгладить доходность базового портфеля облигаций. [10] [11] Обертка защищает фонд во время рыночной волатильности, сглаживая убытки и прибыль от основных инвестиций в течение срока действия фонда. [7] Другой популярной стабильной структурой стоимости является продукт общего счета, который обеспечивает фиксированную норму прибыли в течение указанного периода, подкрепленную полной верой и кредитом страховой компании, а также передает инвестиционные риски страховщику. [12] Фонды со стабильной стоимостью имеют такой же уровень риска и стабильности, что и фонды денежного рынка, но приносят более высокую доходность. [4] [5]

Фонды стабильной стоимости предлагаются примерно в половине всех планов 401 (k) и примерно в 529 планах экономии на оплате обучения . Физические лица инвестировали 770 миллиардов долларов в фонды стабильной стоимости через 165 000 планов с установленными взносами, которые включают планы 457 , 403 (b) и 401 (k) по состоянию на июнь 2015 года. [1] [9]

История [ править ]

Фонды стабильной стоимости существуют с момента создания в США планов с установленными взносами в 1970-х годах. [13] Первоначально они состояли из гарантированных инвестиционных контрактов, или GIC , которые были подкреплены исключительно способностью эмитента оплачивать требования. GICs выдаются страховыми компаниями и гарантии принципала инвестированного плюс периодически сброса процентной ставки в течение срока определенного. Основное беспокойство спонсоров плана в отношении GIC заключалось в отсутствии гибкости и прав собственности на активы., что было частично исправлено созданием отдельных GIC для учетных записей. GIC с отдельным счетом хранят активы плана на отдельном счете, который не может использоваться для урегулирования требований по общему счету страховщика. [3] Затем, в середине 1988 г., стал предлагаться более широкий спектр фондов стабильной стоимости, в том числе широко распространенный синтетический GIC. Синтетический GIC - это контракт на отдельно управляемый портфель фиксированных ценных бумаг, принадлежащий плану, который часто называют оберткой, поскольку он закрывает портфель и защищает его от колебаний курсов. [3]В 2007 году Министерство труда исключило фонды со стабильной стоимостью из своего списка квалифицированных инвестиционных альтернатив по умолчанию (QDIA), но разрешило пенсионные планы, использующие фонды со стабильной стоимостью «дедушки» по своему выбору. [14]

Сегодня наиболее часто используемым типом контрактов в фондах стабильной стоимости является синтетический GIC [5], и с 1999 по 2014 гг. Фонды стабильной стоимости в среднем имели общую доходность 4,35% со стандартным отклонением 1,23%. Для фондов денежного рынка средний общий доход составил 1,93% со стандартным отклонением 2,08%; а для среднесрочных облигаций - 4,82% и 3,15%. [9]

Типы фондов стабильной стоимости [ править ]

Фонды стабильной стоимости структурированы одним из трех способов: как отдельно управляемый счет, который представляет собой фонд стабильной стоимости, управляемый для одного конкретного плана 401 (k); как объединенный фонд, который объединяет активы из многих планов 401 (k) и предлагает преимущества диверсификации и экономии от масштаба для более мелких планов; или как гарантированный счет страховой компании, которая заключает договор групповой ренты непосредственно с планом. [1] [15] [16]

Независимо от того, как структурированы фонды стабильной стоимости, они представляют собой диверсифицированный портфель ценных бумаг с фиксированной доходностью, которые изолированы от колебаний процентных ставок контрактами с банками и страховыми компаниями. Как обеспечивается эта защита контракта, зависит от типа приобретаемого инвестиционного фонда со стабильной стоимостью и обеспечивается с помощью одного или нескольких из следующих инвестиционных инструментов: [5] [15] [16]

Гарантированный инвестиционный договор (GIC) / договор общего счета [ править ]

Договор группового аннуитета со страховой компанией, который обеспечивает сохранение основной суммы и заданную норму прибыли в течение определенного периода времени, независимо от эффективности основных инвестированных активов. Инвестированные активы принадлежат страховой компании и хранятся на общем счете страховщика. [15]

Отдельный договор об аккаунте [ править ]

Контракт со страховой компанией, который обеспечивает сохранение основной суммы и заданную норму прибыли в течение определенного периода времени на счете, на котором хранится комбинация ценных бумаг с фиксированным доходом . Отдельные счета могут обеспечивать фиксированную, индексированную или периодическую норму прибыли в зависимости от показателей базовых активов. Активы принадлежат страховой компании и хранятся на отдельном счете исключительно в интересах конкретного держателя контракта или пенсионного плана. [15]

Синтетический GIC [ править ]

Контракт с банком или страховой компанией (обычно называемый оберткой), который гарантирует доходность портфеля активов, находящихся во внешнем трасте . Норма прибыли периодически сбрасывается и зависит от фактических показателей базовых активов. Активы принадлежат участвующему плану или планам. [15]

Типичный фонд стабильной стоимости диверсифицирует защиту контрактов, инвестируя более чем в один тип инструментов и / или в более чем одну страховую компанию или банк. Стабильные стоимость портфеля менеджеры также ограничивают риска путем проведения сочетания сроков погашения, таких как среднесрочных облигаций и краткосрочных облигаций как правило , с кредитным рейтингом от AAA или AA. [10]

Риски [ править ]

Фонды стабильной стоимости считаются одними из инвестиций с минимальным риском, предлагаемых в планах 401 (k) ; [2] однако, как и любые инвестиции, они сопряжены с некоторыми рисками , в том числе: [11]

Задержка процентной ставки [ править ]

В условиях быстро меняющихся ставок доходность фондов со стабильной стоимостью может меняться медленнее, чем у рыночных , включая аналогичные инвестиции, такие как фонды денежного рынка . Однако фонды со стабильной стоимостью по-прежнему имеют тенденцию превосходить инвестиции, такие как фонды денежного рынка, с течением времени. [11]

Риск ликвидности [ править ]

Чтобы предотвратить погоню за доходностью , фонды стабильной стоимости обычно содержат «правила отмывки капитала», ограничивающие переводы в конкурирующие инвестиции, такие как фонд денежного рынка или фонд краткосрочных облигаций . Обычно участник должен сначала поместить деньги в фонд акций или акций не менее чем на 90 дней, но при снятии наличных нет периодов ожидания. [13] [17]

Риск эмитента / гаранта контракта [ править ]

Эмитенты контрактов могут стать менее финансово устойчивыми. Этот риск наиболее выражен в фондах с несинтетическими GIC, потому что единственный гарант поддерживает фонд с полной верой и доверием компании. Большинство фондов стабильной стоимости смягчают этот риск, покупая контракты у нескольких эмитентов, а поставщики контрактов со стабильной стоимостью обычно являются сильными финансовыми учреждениями . [4]

Денежные потоки инвесторов влияют на прибыль [ править ]

Приток денег в фонд стабильной стоимости в период низких процентных ставок может привести к увеличению инвестиций по текущей ставке, что может снизить доходность для инвесторов . Однако верна и альтернатива. В качестве альтернативы большой отток денег в фонд стабильной стоимости при высоких процентных ставках может увеличить доходность . Наиболее стабильные фонды стоимости включают денежный буфер для выплаты снятых средств и минимизации влияния денежных потоков, поэтому ставки кредитования фонда стабильной стоимости остаются стабильными и стабильно положительными. [18]

События, инициированные работодателем [ править ]

Определенные события, инициированные работодателем, могут ограничить ответственность лиц, выпускающих контракты, потенциально оставляя инвесторов с убытками. Такие события, как крупные увольнения , слияния и банкротство , как правило, делают недействительными контракты портфеля , поскольку они увеличивают вероятность того, что эмитент должен будет выплатить по контрактам для этих инициированных менеджментом событий. Убытки в таких случаях редки, поскольку у большинства компаний обычно достаточно времени, чтобы договориться о продолжении покрытия для фонда стабильной стоимости. [16] Многие фонды стабильной стоимости пережили банкротства без каких-либо потерь, например, в случае с Enron в 2001 году. [2]

Правила [ править ]

Фонды стабильной стоимости имеют несколько уровней государственного надзора. Подавляющее большинство фондов регулируются Департаментом труд «s Вознаграждение работников администрации безопасности и должен соответствовать федеральному пенсионному закону, то закон пенсионного обеспечения наемных работников (ERISA). Фонды стабильной стоимости в планах с установленными взносами для правительств штата и местных органов власти ( 457 планов ) регулируются штатами, которые приняли требования, аналогичные ERISA. [19]

Помимо Министерства труда, инвестиционные структуры стабильной стоимости, предоставляемые и / или управляемые банками, регулируются Управлением финансового контролера и / или Федеральной резервной системы . Фонды стабильной стоимости, предлагаемые страховыми компаниями, регулируются различными государственными департаментами страхования , а смешанные инвестиционные фонды регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях . [19]

Все фонды стабильной стоимости должны соответствовать правилам бухгалтерского учета Совета по стандартам финансового учета (FASB) (для корпоративных планов с установленными взносами) или Правления по стандартам бухгалтерского учета (GASB) (для государственных и местных планов с установленными взносами), чтобы иметь право на учет стоимости контрактов и составление отчетов. Как правило, FASB и GASB требуют, чтобы фонд стабильной стоимости отвечал всем следующим критериям: [20] [21] [22]

  • Контракт заключается напрямую между фондом и эмитентом и запрещает продажу или переуступку контракта или доходов от него другой стороне без согласия эмитента;
  • Выплата основной суммы и процентов, зачисленных участникам фонда, является финансовым обязательством эмитента контракта. Возможные корректировки процентных ставок разрешены, если они не ниже нуля, и организация, выпускающая контракт, должна быть финансово устойчивой организацией;
  • Условия контракта требуют, чтобы все разрешенные транзакции с фондом, инициированные участниками, происходили по цене контракта;
  • Событие, которое ограничивает способность фонда совершать сделки по контрактной цене с эмитентом и ограничивает способность фонда совершать сделки по контрактной стоимости с участниками фонда, не должно быть вероятным;
  • Сам фонд должен предоставлять участникам разумный доступ к своим средствам.

Роль в портфолио [ править ]

Фонды со стабильной стоимостью представляют собой вариант с низким уровнем риска для пенсионных планов и обеспечивают стабильность для инвесторов, стремящихся минимизировать волатильность, что важно для инвестора, приближающегося к пенсии или выходящего на пенсию, который хотел бы сохранить основную сумму и минимизировать риск. [7] Благодаря низкому риску и стабильной стабильной доходности они также могут помочь диверсифицировать распределение активов 401 (k) для всех инвесторов. [10]

Сопоставимые инвестиции [ править ]

Фонды денежного рынка [ править ]

Фонд денежного рынка (также известный как взаимный фонд денежного рынка) является открытым составом взаимного фонда , который инвестирует в краткосрочных долговых ценных бумагах , такие как казначейские векселя и коммерческие бумаги . Фонды денежного рынка широко (хотя и не обязательно точно) считаются такими же безопасными, как банковские депозиты, но обеспечивающими более высокую доходность. Фонды денежного рынка, регулируемые в США Законом об инвестиционных компаниях 1940 года , являются важными поставщиками ликвидности для финансовых посредников. Фонды со стабильной стоимостью превосходили фонды денежного рынка каждые 12 месяцев с 1985 года с аналогичной волатильностью и риском и немного меньшей ликвидностью. [4] [5] [11] [23][24]

Облигационные фонды [ править ]

Фонд облигаций является фонд , который инвестирует в облигации и другие долговые ценные бумаги . Фонды облигаций можно противопоставить фондовым и денежным фондам . Фонды облигаций обычно выплачивают периодические дивиденды, которые включают выплату процентов по базовым ценным бумагам фонда плюс периодически реализуемое увеличение стоимости капитала. Фонды облигаций обычно выплачивают более высокие дивиденды, чем CD и счета денежного рынка. Большинство фондов облигаций выплачивают дивиденды чаще, чем отдельные облигации. Фонды стабильной стоимости предлагают доходность, аналогичную доходности фондов промежуточных облигаций, но с меньшей волатильностью и риском, и часто рекомендуются в качестве замены облигаций в диверсифицированных портфелях. [3][4] [10]

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b c «Часто задаваемые вопросы Ассоциации стабильных инвестиций» . Ассоциация стабильных инвестиций . Проверено 17 декабря 2012 года .
  2. ^ a b c d Бедвей, Барбара (16 марта 2009 г.). «Фонды внутренней стабильной стоимости» . CBS News Moneywatch . Проверено 17 декабря 2012 года .
  3. ^ a b c d Баббель, Дэвид; Мигель А. Херс (12 сентября 2009 г.). «Фонды стабильной стоимости: результаты с 1973 по 2008 год» (PDF) . Школа бизнеса Wharton, факультеты страхования и финансов Пенсильванского университета; Charles River Associates . Проверено 17 декабря 2012 года .
  4. ^ a b c d e f g Уиллоуби, Джек (7 апреля 2012 г.). «Устойчивые водовороты». Баррона .
  5. ^ a b c d e f «Что такое инвестиции со стабильной стоимостью?» . Умные деньги . 31 мая 2005 . Проверено 17 декабря 2012 года .
  6. ^ Лемке и Линс, ЭРИЗА для Управляющих, § 2: 135 (Thomson West, 2013е изд.).
  7. ^ a b c d Кенни, Томас. «Фонды со стабильной стоимостью - хороший выбор для вашего 401 (k)?» . About.com . Проверено 17 декабря 2012 года .
  8. ↑ Грант, Тим (21 января 2015 г.). « « Фонды стабильной стоимости »выполняют обещание для бэби-бумеров» . Pittsburgh Post-Gazette . Проверено 10 февраля, 2016 .
  9. ^ a b c Уорд, Кинг и Баррассо (2016). «Расширение аргументов в пользу стабильной стоимости» (PDF) . Пруденциальный . Проверено 10 февраля, 2016 .
  10. ^ a b c d Люксенберг, Стэн (26 марта 2012 г.). «Защитите гнездовые яйца с помощью фондов стабильной стоимости» . Forbes . Проверено 17 декабря 2012 года .
  11. ^ a b c d «Часто задаваемые вопросы о фондах стабильной стоимости» . JP Morgan . Проверено 17 декабря 2012 года .
  12. ^ «Яблоки к информации об инвестициях в яблоки» . Анализ стабильной стоимости . Гальярд.
  13. ^ a b Цвейг, Джейсон (3 декабря 2011 г.). "Какая стабильная цена дает доход?" . The Wall Street Journal . Проверено 18 декабря 2012 года .
  14. ^ 23 октября, Артур Д. Постал |; AM, 2007 в 05:46. «Правило QDIA допускает VA, исключает фонды со стабильной стоимостью» . ThinkAdvisor . Проверено 9 сентября 2020 .
  15. ^ a b c d e «Отчет о фондах стабильной стоимости и пенсионном обеспечении в текущих экономических условиях» . Резюме . Департамент труда . Проверено 18 декабря 2012 года .
  16. ^ a b c Оди, Элизабет (21 сентября 2011 г.). «Сберегатели, наводняющие фонды стабильной стоимости, могут иметь ограниченный доступ» . Блумберг . Проверено 18 декабря 2012 года .
  17. ^ Novack, Джанет (26 ноября 2012). «Беспокоитесь о пузыре облигаций? Рассмотрите фонд стабильной стоимости для вашего 401 (k)» . Forbes . Проверено 18 декабря 2012 года .
  18. ^ Кресс, Кевин. «Насколько стабильны фонды со стабильной стоимостью?» . 401Kafe.com . Проверено 17 декабря 2012 года .
  19. ^ a b Митчелл, Джина. «Комментарий к предлагаемому правилу 76 FR 53162» . Изучение контрактов со стабильной стоимостью . Комиссия по торговле товарными фьючерсами . Проверено 18 декабря 2012 года .
  20. ^ «Учет и отчетность по пенсионным планам с установленными выплатами» . Совет по стандартам финансового учета . Проверено 18 декабря 2012 года .
  21. ^ «Финансовая отчетность для пенсионных планов с установленными выплатами и раскрытие информации для планов с установленными взносами» . Совет по государственным стандартам бухгалтерского учета . Проверено 18 декабря 2012 года .
  22. ^ «Учет пенсий государственными и муниципальными работодателями» . Совет по государственным стандартам бухгалтерского учета . Проверено 18 декабря 2012 года .
  23. ^ "Время покупать фонды стабильной стоимости?" . ВПЕРЕДИ ТОЛПЫ . Баррона . Проверено 18 июня 2013 года .
  24. ^ «Стабильная стоимость» . Основные инвестиции . Нью-Йоркская жизнь . Проверено 18 декабря 2012 года .

Внешние ссылки [ править ]

  • Ассоциация стабильных инвестиций