Сильная политика доллара является экономической политикой Соединенных Штатов основана на предположении , что сильный обменный курс на долларе США (где требуется меньшее количество долларов , чтобы купить такое же количество другой валюты , чем было бы в противном случае) в интересы США и всего мира. Говорят, что это также вызвано желанием побудить держателей иностранных облигаций покупать больше казначейских ценных бумаг . Министр финансов США иногда заявляет , что США поддерживают сильный доллар. После проведения Робертом Рубином этой политики в 1995 году курс доллара существенно упал.[ необходимая цитата ] Несмотря на это, политика поддерживает низкий уровень инфляции , поощряет иностранные инвестиции и поддерживает роль валюты в мировой финансовой системе . [1]
Задний план
Курс валютного оружия
Термин «обменный курс оружие» было представлено профессором международных экономических отношений в Школе международной службы в American University Randall Henning описать угрозу манипулирования обменного курса валюты сильной страны с , что валютами слабой страны, для того , для получения корректировок политики от своих правительств и центральных банков. [2] Политика сильного доллара возникла в ответ на использование оружия обменного курса. [ кем? ]
Сильный доллар против слабого
Сильная валюта помогает внутренним импортерам, поскольку их валюта покупает больше, выгодна иностранным экспортерам, поскольку их экспорт получает больше, вредит отечественным экспортерам, поскольку иностранных покупателей не так много, и вредит иностранным импортерам, поскольку они не могут покупать столько же. Слабая валюта действует наоборот. Они суммированы в таблицах ниже. [3]
Преимущества | Недостатки |
---|---|
Потребитель видит более низкие цены на иностранный товар / услугу | Американским компаниям сложнее конкурировать на зарубежных рынках |
Более низкие цены на иностранные товары / услуги помогают удерживать инфляцию на низком уровне | Фирмы США должны конкурировать с более дешевыми иностранными товарами |
Потребители из США получают выгоду, когда они путешествуют за границу | Иностранным туристам поездка в США обходится дороже |
Инвесторы из США могут покупать иностранные акции / облигации по более низким ценам. | Иностранным инвесторам труднее предоставить капитал в США во времена больших заимствований |
Преимущества | Недостатки |
---|---|
Фирмам США легче продавать товары на зарубежных рынках | Потребители сталкиваются с более высокими ценами на зарубежные товары / услуги |
Фирмы США испытывают меньшее давление со стороны конкурентов, чтобы удерживать цены на низком уровне | Более высокие цены на иностранные товары способствуют повышению стоимости жизни |
Больше иностранных туристов могут позволить себе посетить США | Потребители из США считают поездку за границу более дорогой |
Рынки капитала США становятся более привлекательными для иностранных инвесторов | Американским компаниям и инвесторам сложнее выйти на зарубежные рынки. |
История
1971–1973 гг.
Несмотря на Бреттон-Вудское соглашение , официальные лица Соединенных Штатов (США) приостановили конвертацию золота и ввели десятипроцентную надбавку на импорт в августе 1971 года. Это привело к заключению Смитсоновского соглашения G-10 , временного соглашения, заключенного в 1971 году между десятью ведущими развитыми странами. в мире. Соглашение закрепило японскую иену , немецкую марку , британский фунт стерлингов и французский франк на 17%, 14% и 9% соответственно ниже паритета Бреттон-Вудса. [4] Это оказалось неустойчивым. [5] Позже, в 1971 году, официальные лица США постоянно вводили курс доллара в плавающий курс; в феврале 1973 г. последовала вторая девальвация доллара по отношению к основным валютам и постоянное «плавание» основных европейских валют по отношению к доллару. [6] Когда доллар упал в цене, США мало что сделали, чтобы замедлить или повернуть вспять падение; Это падение доллара побудило европейских и японских чиновников проводить политику экспансии. [7]
1977–1978
В 1977 году администрация Картера выступила в защиту и инициировала «теорию локомотива», которая утверждает, что крупные экономики тянут за собой своих меньших собратьев. Теория Картера требовала уступок от малых стран в пользу США по той высокой цене, которую США понесли за их благосклонность после рецессии 1973-75 годов. [8] Американская инициатива сначала встретила стойкое сопротивление Германии и Японии. В ответ власти США дали понять, что позволят доллару обесцениться по отношению к валютам несогласных стран в отсутствие макроэкономических стимулов. [9] В конце концов, премьер-министр Японии Такео Фукуда согласился на запрос США о стимулировании в конце 1977 года. [10] Год спустя на Боннском экономическом саммите в июле 1978 года канцлер Германии Гельмут Шмидт присоединился к экспансионистской фискальной политике в рамках пакета взаимных уступок. [11] [12] [13]
1980–1985
В период с 1980 по 1984 год курс доллара вырос на 26% [14] в результате сочетания жесткой денежно-кредитной политики в период 1980-82 годов при председателе Федеральной резервной системы Пола Волкера и экспансионистской фискальной политики, связанной с администрацией Рональда Рейгана в течение периода. период 1982-84 гг. Комбинация этих событий подтолкнула вверх долгосрочные процентные ставки, что, в свою очередь, привлекло приток капитала и повысило курс доллара США. [7] Администрация Рейгана 1981-84 гг. Проводила явную политику «мягкого пренебрежения» к валютному рынку. [15] [16] Некоторые торговые партнеры США выразили озабоченность по поводу масштабов повышения курса доллара, выступая за интервенцию на валютном рынке, чтобы сдержать такие шаги. [7] Однако министр финансов Дональд Риган и другие официальные лица администрации отвергли эти утверждения, заявив, что сильный доллар является вотумом доверия к экономике США. [17] На Версальском саммите лидеров Большой семерки в 1982 году США согласились с просьбой других стран-членов разрешить экспертное исследование эффективности валютных интервенций. Одноименный «Отчет Юргенсона», названный в честь его ведущего исследователя Филиппа Юргенсона, был представлен на саммит в Вильямсбурге в 1983 году, где запрашивающие страны были разочарованы тем, что результаты не подтвердили их рекомендации. [18] [19] [20] Лишь немного сдержанное, Плаза Соглашения в 1985 году произошло. (Соглашение о Плаза послужило толчком для министров финансов Большой семерки, поскольку группа официальных лиц, встретившаяся в Нью-Йорке, была первыми официальными лицами для этого.) [15] [21] Однако США начали «снижать» доллар. далее, чтобы стимулировать внутренний спрос в Японии и Германии. [2]
1990-е
В 1992 году, после рецессии с медленным восстановлением и запоздалой реакцией на рынках труда, администрация Билла Клинтона дала понять о желательности повышения курса иены по отношению к доллару: «Я хотел бы видеть более сильную иену». [22] Кроме того, в феврале 1993 года тогдашний министр финансов Ллойд Бентсен подтвердил свою позицию, когда его спросили, не хотел бы он видеть более слабый доллар. [23] Эти комментарии должны были повлиять на курс доллара США к японской иене с целью защиты от японского экспорта. - рост за счет состояния текущего счета США . [2] После этого доллар упал по отношению к иене, подняв иену до уровня 100 по отношению к доллару летом 1993 года. [24]
Зарождение
В ответ на ослабление доллара 25 апреля министры финансов и управляющие центральных банков Большой семерки опубликовали заявление по итогам встречи в Вашингтоне, округ Колумбия, с призывом к упорядоченному укреплению доллара:
«Министры и управляющие выразили озабоченность по поводу последних событий на валютных рынках. Они согласились с тем, что недавние движения вышли за пределы уровней, оправдываемых основными экономическими условиями в основных странах. Они также согласились с тем, что упорядоченное изменение этих движений желательно, обеспечило бы лучшую основу для дальнейшего расширения международной торговли и инвестиций и внесло бы вклад в достижение наших общих целей устойчивого неинфляционного роста. Они также договорились активизировать свои усилия по сокращению внутренних и внешних дисбалансов и продолжить тесное сотрудничество на валютных рынках ». [25]
Сменив в начале декабря 1994 года министра финансов Ллойда Бентсена, Роберт Э. Рубин ответил на снижение курса доллара так: «Сильный доллар отвечает нашим национальным интересам». [26] [27] Таким образом, в 1995 году Рубин пересмотрел политику доллара США, перефразировав: Политика сильного доллара - это политика правительства США, основанная на предположении, что сильный обменный курс доллара Национальные интересы США и интересы всего остального мира. [28] Рубин далее подчеркнул, что он «не будет использоваться в качестве инструмента для торговли». [29] [30] По сути, политика сильного доллара рассматривалась как способ заверить инвесторов в том, что Вашингтон не будет вмешиваться в валютные рынки. чтобы обесценить валюту, [31] сняв оружие с валютного рынка , как говорит Марк Чандлер . [32] Мотивация Роберта Рубина к введению политики сильного доллара была связана с его желанием удерживать доходность американских облигаций на низком уровне и избегать критики от торговых партнеров , что Америка сознательно девальвирует свою валюту на экспорт наддува. [33] Первоначально риторика помогла росту доллара на тридцать процентов в период с 1995 по 2002 год, но некоторые утверждают , что это было больше , чтобы сделать с США ужесточением денежно - кредитным и Dot- com пузырь, чем любые продуманные политические инициативы. [33] Тем не менее, доллар пережил необычайное оживление после достижения минимумов в апреле 1995 года, поднявшись более чем на 50 процентов по отношению к иене и почти на 20 процентов по отношению к марке к 1997 году - с повышением курса валюты. n 7,5% по отношению к иене и 8,7% по отношению к марке с 1 января 1997 г. по 7 февраля 1997 г. [34]
21-го века
С самого начала политика сильного доллара обычно заключалась в периодических заявлениях правительственных чиновников, настаивающих на том, что США продолжают стремиться к сильному доллару. [35] Однако статус-кво не всегда соблюдается. Например, во время Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария , министр финансов Стивен Мнучин сказал, что «слабый доллар полезен для торговли США» [36], что послужило толчком к падению индекса доллара США на один процент. через шесть дней.
Смотрите также
- Твердая валюта
- Международное использование доллара США
- Супердоллар (экономика)
Рекомендации
- ^ Twaronite, Лиза (29 января 2008). «Сильная долларовая политика - полезная сказка для США» Marketwatch . Проверено 23 августа 2011 года .
- ^ а б в Хеннинг, К. Рэндалл (2006). «Курсовое оружие и макроэкономический конфликт». В Дэвид М. Эндрюс (ред.). Международная валютная держава . Международная валютная держава . Издательство Корнельского университета. С. 117–138. ISBN 978-0-8014-4456-2. JSTOR 10.7591 / j.ctt1xx45w.11 .
- ^ «Федеральный резервный банк Чикаго - сильный доллар / слабый доллар» .
- ^ «Смитсоновское соглашение Группы десяти» .
- ^ Киган, Уильям (2004-11-21). «Уильям Киган: Шок, когда континент уносит по течению Сноу» . Хранитель . ISSN 0261-3077 .
- ^ «Международные торговые переговоры» . CQ Researcher от CQ Press .
- ^ а б в Франкель, Джеффри (2016-04-07). «Плаза Аккорд 30 лет спустя». Международное валютное сотрудничество: уроки Plaza Accord через тридцать лет . Институт международной экономики Петерсона. ISBN 978-0-88132-712-0.
- ^ Бронфенбреннер, Мартин (1979). «О теории локомотива в международной макроэкономике». Weltwirtschaftliches Archiv . 115 (1): 38–50. DOI : 10.1007 / BF02696340 . ISSN 0043-2636 . JSTOR 40438717 .
- ^ Шойерман, Уильям (1985-08-01). «Международная экономическая политика США в действии: разнообразие решений. Стивен Д. Коэн, Рональд И. Мельцер». Журнал политики . 47 (3): 1001–1004. DOI : 10.2307 / 2131223 . ISSN 0022-3816 . JSTOR 2131223 .
- ^ Роуэн, Хобарт (1978-09-02). «Япония принимает меры по одобрению стимулов» . Вашингтон Пост . ISSN 0190-8286 .
- ^ Иида, Кейсуке (2012-12-06). Международное валютное сотрудничество между США, Японией и Германией . Springer Science & Business Media. ISBN 978-1-4615-5143-0.
- ^ Дестлер, И. М.; Сато, Хидео (1982). «Локомотивы на разных путях, макроэкономическая дипломатия, 1977–1979» . Преодоление американо-японских экономических конфликтов (2-е изд.). Лексингтон, Массачусетс: Lexington Books. С. 243–70 . ISBN 978-0-669-05144-5.
- ^ Putnam, Роберт Д.; Хеннинг, К. Рэндалл (1989). «Боннский саммит 1978 года: пример координации». Могут ли нации договориться? . Вопросы международного экономического сотрудничества (1-е изд.). Издательство Брукингского института. С. 12–140 . ISBN 978-0-8157-1178-0. JSTOR 10.7864 / j.ctv80cd2w.5 .
- ^ Совет управляющих Федеральной резервной системы (США) (1973-01-02). «Торгово-взвешенный индекс доллара США: основные валюты» . FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса . Проверено 4 января 2019 .
- ^ а б Дестлер, И. М.; Хеннинг, К. Рэндалл (1989). Политика доллара: формирование политики обменного курса в Соединенных Штатах . Институт международной экономики. ISBN 978-0-88132-079-4.
- ^ Йоичи, Фунабаши (1 марта 1989 г.). Управление долларом: от площади до Лувра (2-е изд.). Вашингтон, округ Колумбия: Международный институт Петерсона. Экономика. ISBN 978-0-88132-097-8.
- ^ Сарген, Николас П. (2016-10-05). Глобальные потрясения: руководство по инвестициям для турбулентных рынков . Springer. ISBN 978-3-319-41105-7.
- ^ Хендерсон, Дейл; Сэмпсон, Стефани (1983), Интервенция на валютных рынках: резюме десяти исследований персонала. (PDF) , Федеральная резервная система
- ^ Обстфельд, Морис (декабрь 1988 г.). Эффективность валютных интервенций: недавний опыт . Национальное бюро экономических исследований.
- ^ Юргенсен, Филипп (январь 1983 г.). Отчет Рабочей группы по интервенции на валютном рынке . sl: sn
- ^ III, Джеймс А. Бейкер; Файфер, Стив (2008-06-02). Работай усердно, учись. . . и держитесь подальше от политики! (1-е изд.). Эванстон, штат Иллинойс: издательство Северо-Западного университета. ISBN 978-0-8101-2489-9.
- ^ «ЭТИ РЫНКИ НЕ СУМАСШЕСТВУЮТ» . Вашингтон Пост . 1994-05-31. ISSN 0190-8286 .
- ^ Килгор, Томи (2010-10-28). «Акции не должны слепо следовать указаниям доллара» . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 .
- ^ Браун, В .; Алибер, Роберт З. (01.05.2002). Йо-Йо Йен: и будущее японской экономики . Springer. ISBN 978-1-4039-0710-3.
- ^ «Информационный центр UofT G8: встречи министров финансов G8» .
- ^ «Рубин: сильный доллар в национальных интересах» . UPI . 1995-03-03.
- ^ Брэдшер, Кит (1995-03-04). «ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ; вмешательство не поможет, поскольку доллар снова падает» . Нью-Йорк Таймс . ISSN 0362-4331 .
- ^ Буйтер, Виллем; Рахбари, Ибрагим (28 июня 2011 г.). «Политика США в отношении« сильного доллара »: семантика Алисы в стране чудес против экономической реальности» . VoxEU.org .
- ^ Ансти, Крис (24.01.2018). «Доллар Мнучина бледнеет против валютной войны 1980-х годов» . Блумберг .
- ^ Бейкер, Эндрю (22 января 2006 г.). Группа семи: министерства финансов, центральные банки и глобальное финансовое управление (1-е изд.). Лондон: Рутледж. ISBN 978-0-415-49896-8.
- ^ Рутон, Лесли; Ланге, Джейсон (2018-01-24). «Под вопросом политика« сильного доллара »США» . Рейтер .
- ^ Чендлер, Марк (2018-12-04). «Доллар и его соперники» (Marctomarket.com) . Марк к рынку .
- ^ а б Дэвис, Гэвин (2017-04-15). «Президент Трамп отказывается от политики сильного доллара» . Financial Times .
- ^ Бластейн, Пол (1997-02-08). «Сдвиг сигналов Рубина по сдерживанию роста доллара» . Вашингтон Пост .
- ^ Кляйн, Эзра (23.05.2011). «Что Ларри Саммерс научил Кристину Ромер о долларе - The Washington Post» (.com) . Washingtonpost.com .
- ^ Домм, Патти (2018-01-24). «Министр финансов может уточнить комментарий, который вызвал падение доллара» . CNBC . В сети.