Из Википедии, бесплатной энциклопедии
Перейти к навигации Перейти к поиску
Эта статья является частью серии статей о
Банковское дело в США
Банковские уставы
Кредитование
Депозитные счета
Страхование аккаунта
Оплата и перевод
Электронный перевод средств (EFT)
Флаг США.svg
Портал США
Денежная масса M2 в США
% изменение денежной массы
Денежная масса меняется ежемесячно

Денежно-кредитная политика касается действий центрального банка или других регулирующих органов, которые определяют размер и скорость роста денежной массы . Например, в Соединенных Штатах Федеральная резервная система отвечает за денежно-кредитную политику и реализует ее в основном путем выполнения операций, влияющих на краткосрочные процентные ставки.

Денежная масса [ править ]

Основная статья: Денежная масса

Денежная масса состоит из разных компонентов, которые обычно подразделяются на «узкие» и «широкие» деньги, что отражает разную степень ликвидности («расходуемости») каждого типа, поскольку более широкие формы денег могут быть преобразованы в узкие формы денег ( или могут быть легко приняты в качестве денег другими, например, личными чеками). [1]

Например, технически депозиты до востребования представляют собой обещание выплатить по требованию, в то время как сберегательные депозиты обещают выплатить с учетом некоторых ограничений на снятие средств, а депозитные сертификаты обещают выплачивать только в определенные определенные даты; каждый из них может быть конвертирован в деньги, но «узкие» формы денег могут быть конвертированы легче. Федеральная резервная система напрямую контролирует только самую узкую форму денег, физическую наличность в обращении вместе с резервами банков по всей стране (известную как M0 или денежная база); Федеральная резервная система косвенно влияет на предложение других типов денег. [1]

Широкая денежная масса включает деньги, хранящиеся на депозитных остатках в банках и других формах, созданных в финансовой системе. Основы экономики также учит, что денежная масса сокращается, когда ссуды выплачиваются; [2] [3] однако денежная масса не обязательно будет уменьшаться в зависимости от создания новых кредитов и других эффектов. Помимо кредитов, инвестиционная деятельность коммерческих банков и Федеральной резервной системы также увеличивает или уменьшает денежную массу. [4] Обсуждение «денег» часто приводит к путанице различных мер и может привести к ошибочным комментариям по денежно-кредитной политике и неправильному пониманию политических дискуссий. [5]

Текущее состояние денежно-кредитной политики США [ править ]

Смотрите также: История денежно-кредитной политики в США

В августе 2020 года, после того, как ФРС несколько лет занижала свой целевой показатель инфляции в 2%, ФРС объявила, что позволит временно повысить инфляцию, чтобы в более долгосрочной перспективе достичь цели в среднем на уровне 2%. [6] [7] Пока неясно, окажет ли это изменение большое практическое влияние на денежно-кредитную политику в ближайшее время. [8]

Структура современных институтов США [ править ]

Федеральная резервная система [ править ]

Основная статья: Федеральная резервная система § Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика в США определяется и осуществляется Федеральной резервной системой США , обычно называемой Федеральной резервной системой. Созданная в 1913 году Законом о Федеральной резервной системе для обеспечения функций центрального банка [9] Федеральная резервная система является квазигосударственным учреждением. Якобы Федеральные резервные банки представляют собой 12 частных банковских корпораций; [10] [11] [12] они независимы в своей повседневной деятельности, но законодательно подотчетны Конгрессу под эгидой Совета управляющих Федеральной резервной системы .

Совет управляющих - это независимое правительственное агентство, состоящее из семи должностных лиц и их вспомогательного персонала, состоящего из более чем 1800 сотрудников, со штаб-квартирой в Вашингтоне, округ Колумбия [13]. Он является независимым в том смысле, что Совет в настоящее время действует без официальных обязательств принимать запросы или рекомендации любое выборное должностное лицо , в отношении действий по денежной массы , [14] и ее методы финансирования и сохранения независимости. Губернаторы назначаются президентом Соединенных Штатов , и кандидатуры должны быть утверждены Сенатом США . [15] Существует очень прочный экономический консенсус в отношении того, что независимость от политического влияния хороша для денежно-кредитной политики. [16]

Президенты Федеральных резервных банков назначаются соответствующим Советом директоров каждого банка, но также должны быть утверждены Советом управляющих Федеральной резервной системы. Обычно считается, что председатель правления Федеральной резервной системы занимает наиболее важную должность, за ним следует президент Федерального резервного банка Нью-Йорка. [15] Федеральная резервная система в основном финансируется за счет процентов, собираемых по их портфелю ценных бумаг из казначейства США, и ФРС имеет широкие полномочия при составлении своего бюджета, [17] но исторически почти все проценты собирает Федеральная резервная система. выплачивается правительству каждый год. [18]

У Федеральной резервной системы есть три основных механизма манипулирования денежной массой. Он может покупать или продавать казначейские ценные бумаги . Продажа ценных бумаг приводит к сокращению денежной базы (поскольку она принимает деньги в обмен на покупку ценных бумаг), выводя эти деньги из обращения. Покупка казначейских ценных бумаг увеличивает денежную базу (потому что они выплачивают твердую валюту в обмен на принятие ценных бумаг). Во-вторых, можно изменить учетную ставку . И, наконец, Федеральная резервная система может регулировать резервные требования , что может повлиять на денежный мультипликатор.; обязательные резервы корректируются нечасто, и последний раз они корректировались в марте 2020 года, когда оно было обнулено. [19] При нулевом обязательном резерве денежный множитель не определен, поскольку его вычисление требует деления на ноль .

На практике Федеральная резервная система использует операции открытого рынка для воздействия на краткосрочные процентные ставки, что является основным инструментом денежно-кредитной политики. Ставка по федеральным фондам , целевой показатель для которой Федеральный комитет по открытым рынкам регулярно объявляет, отражает одну из ключевых ставок для межбанковского кредитования. Операции на открытом рынке изменяют предложение резервных остатков, и ставка по федеральным фондам чувствительна к этим операциям. [20]

Теоретически Федеральная резервная система имеет неограниченные возможности влиять на эту ставку, и хотя ставка по федеральным фондам устанавливается банками, занимающими и ссужающими средства друг другу, ставка по федеральным фондам обычно остается в ограниченном диапазоне выше и ниже целевого значения (как участники осведомлены о способности ФРС влиять на эту ставку).

Если предположить, что экономика закрыта , где иностранный капитал или торговля не влияют на денежную массу, когда денежная масса увеличивается, процентные ставки снижаются. Компании и потребители имеют более низкую стоимость капитала и могут увеличить расходы и улучшить проекты капитального ремонта. Это способствует краткосрочному росту. И наоборот, когда денежная масса падает, процентные ставки повышаются, увеличивая стоимость капитала и приводя к более консервативным расходам и инвестициям. Федеральная резервная система увеличивает процентные ставки для борьбы с инфляцией .

Казначейство США [ править ]

Основная статья: Безопасность казначейства США
История казначейских облигаций США по сравнению со ставкой федеральных фондов

Ценные бумаги Казначейства США - это долговая расписка правительства США. Это инструмент государственного долга, выпущенный Министерством финансов США для финансирования государственных расходов в качестве альтернативы налогообложению. Казначейские ценные бумаги часто называют просто «казначейскими обязательствами». С 2012 года управление государственным долгом было организовано Бюро фискальной службы , сменившим Бюро государственного долга .

Частные коммерческие банки [ править ]

Основная статья: Банковское дело с частичным резервированием

Когда деньги хранятся в банке, их можно ссудить другому человеку. Если первоначальный депозит составлял 100 долларов, и банк ссудил 100 долларов другому клиенту, денежная масса увеличилась на 100 долларов. Однако, поскольку вкладчик может попросить вернуть деньги, банки должны поддерживать минимальные резервы для обслуживания потребностей клиентов. Если требование к резервированию составляет 10%, то в предыдущем примере банк может ссудить 90 долларов, и, таким образом, денежная масса увеличивается только на 90 долларов. Таким образом, резервные требования действуют как ограничение на этот эффект мультипликатора. Поскольку резервные требования применяются только к более узким формам создания денег (соответствующие M1), но не применяются к определенным типам депозитов (например, срочным депозитам ), резервные требования играют ограниченную роль в денежно-кредитной политике. [21]

Создание денег [ править ]

Основная статья: Создание денег

В настоящее время правительство США поддерживает в обращении по всему миру наличные деньги (в основном банкноты Федерального резерва) на сумму более 800 миллиардов долларов США [22] [23] по сравнению с суммой менее 30 миллиардов долларов в 1959 году. Ниже приводится краткое описание процесса. который в настоящее время используется для контроля количества денег в экономике. Количество денег в обращении обычно увеличивается для размещения денег , требуемого роста страны производства . Процесс создания денег обычно выглядит следующим образом:

  1. Банки проводят свои ежедневные операции. Из общей суммы денег, депонированных в банках, значительная и предсказуемая часть часто остается депонированной, и их можно назвать «основными депозитами». Банки используют большую часть «неподвижных» денег (свою стабильную или «базовую» депозитную базу), ссужая их. [24] Банки имеют юридическое обязательство постоянно держать определенную часть средств банковского депозита под рукой. [25]
  2. Чтобы собрать дополнительные деньги для покрытия чрезмерных расходов, Конгресс увеличивает размер государственного долга , выпуская ценные бумаги, как правило, в форме казначейских облигаций [26] (см. Ценные бумаги казначейства США ). Он предлагает на продажу ценные бумаги казначейства, а взамен кто-то платит деньги правительству. Банки часто являются покупателями этих ценных бумаг, и в настоящее время эти ценные бумаги играют решающую роль в этом процессе.
  3. Федеральный комитет по открытым рынкам , состоящий из 12 человек , в который входят главы Федеральной резервной системы (семь федеральных управляющих и пять президентов банков), собирается восемь раз в год, чтобы определить, как они хотели бы повлиять на экономику. [27] Они создают план, называемый «денежно-кредитной политикой страны», который устанавливает целевые показатели для таких вещей, как процентные ставки. [28]
  4. Каждый рабочий день Федеральная резервная система проводит операции на открытом рынке . [29] Если Федеральная резервная система хочет увеличить денежную массу, она будет покупать ценные бумаги (такие как казначейские облигации США) анонимно у банков в обмен на доллары. Если Федеральная резервная система хочет уменьшить денежную массу, она будет продавать ценные бумаги банкам в обмен на доллары, выводя эти доллары из обращения. [30] [31] Когда Федеральная резервная система совершает покупку, она кредитует резервный счет продавца (в Федеральной резервной системе). Деньги, которые он вносит на счет продавца, не переводятся из каких-либо существующих фондов, поэтому именно в этот момент Федеральная резервная система создала деньги высокого уровня .
  5. Посредством операций на открытом рынке Федеральная резервная система воздействует на свободные резервы коммерческих банков страны. [32] Анна Шварц объясняет, что «если Федеральная резервная система увеличивает резервы, отдельный банк может предоставлять ссуды в размере своих избыточных резервов, создавая равное количество депозитов». [30] [31] [33]
  6. Поскольку у банков больше свободных резервов, они могут ссужать деньги, потому что хранение денег будет равносильно принятию стоимости уплаченных процентов [32] [34]. Когда ссуда предоставляется, человеку обычно предоставляются деньги путем добавления к сумме процентов. остаток на их банковском счете. [35]
  7. Вот как мощные деньги Федеральной резервной системы умножаются на более крупную денежную массу посредством банковских кредитов; как написано в конкретном тематическом исследовании, «по мере того, как банки увеличивают или уменьшают ссуды, (широкая) денежная масса страны увеличивается или уменьшается». [3] После предоставления этих дополнительных средств получатель имеет возможность снять физическую валюту (долларовые купюры и монеты) из банка, что уменьшит количество денег, доступных для дальнейшего кредитования (и создания денег) в банковской системе. . [36]
  8. Во многих случаях владельцы счетов будут запрашивать снятие наличных, поэтому банки должны держать под рукой запас наличных. Когда они считают, что им нужно больше наличных денег, чем у них есть под рукой, банки могут запросить наличные в Федеральной резервной системе. В свою очередь Федеральная резервная система рассматривает эти запросы и размещает заказ на печатные деньги в Министерстве финансов США. [37] Министерство финансов направляет эти запросы в Бюро гравировки и печати (для изготовления долларовых купюр ) и в Бюро монетного двора (для штамповки монет).
  9. Казначейство США продает эти недавно напечатанные деньги Федеральной резервной системе на оплату печати. [ необходима цитата ] Это примерно 6 центов за банкноту любого достоинства . [38] Помимо затрат на печать, Федеральная резервная система должна заложить обеспечение (обычно государственные ценные бумаги, такие как казначейские облигации), чтобы ввести в обращение новые деньги, которые не заменяют старые банкноты. [39] Эти напечатанные наличные деньги затем могут быть распределены в банки по мере необходимости.

Хотя Федеральная резервная система санкционирует и распределяет валюту, печатаемую Казначейством (основной компонент узкой денежной базы), широкая денежная масса в основном создается коммерческими банками через механизм денежного мультипликатора . [33] [35] [40] [41] В одном учебнике этот процесс резюмируется следующим образом:

«ФРС» контролирует денежную массу в Соединенных Штатах, контролируя объем кредитов, предоставляемых коммерческими банками. Новые ссуды обычно имеют форму увеличения остатков на текущих счетах, а поскольку чековые депозиты являются частью денежной массы, денежная масса увеличивается, когда выдаются новые ссуды ... [42]

Этот тип денег может быть конвертирован в наличные, когда вкладчики запрашивают снятие наличных, что потребует от банков ограничения или сокращения их кредитования. [43] [36] Подавляющая часть широкой денежной массы во всем мире представляет собой текущие непогашенные ссуды банков различным должникам . [42] [44] [45] Очень небольшое количество валюты США все еще существует как « Банкноты Соединенных Штатов », которые не имеют значимых экономических отличий от банкнот Федеральной резервной системы в их использовании, хотя они значительно отличались от метода выпуска в обращение. . Валюта, распространяемая Федеральным резервом, получила официальное обозначение « Банкноты Федерального резерва ». [46]

Значительные эффекты [ править ]

Основная статья: Денежно-кредитная политика

В 2005 году Федеральная резервная система держала около 9% государственного долга [47] в качестве активов под залог печатных денег. В предыдущие периоды Федеральная резервная система использовала другие долговые инструменты, такие как долговые ценные бумаги, выпущенные частными корпорациями. В периоды, когда государственный долг Соединенных Штатов значительно сокращался (например, в 1999 и 2000 финансовых годах), эксперты по денежно-кредитной политике и финансовым рынкам изучали практические последствия наличия «слишком малого» государственного долга: как Федеральной резервной системы, так и финансовые рынки широко используют информацию о ценах, кривую доходности и так называемую безрисковую ставку . [48]

Эксперты надеются, что другие активы могут заменить национальный долг в качестве базового актива для поддержки банкнот Федеральной резервной системы, а Алан Гринспен , долгое время возглавлявший Федеральную резервную систему, сказал: «Я уверен, что финансовые рынки США, которые являются наиболее инновационными и эффективными в мире, могут легко адаптироваться к выплате казначейского долга, создавая частные альтернативы со многими атрибутами, которые участники рынка ценят в казначейских ценных бумагах ". [49] В принципе, правительство все еще могло бы выпускать долговые ценные бумаги в значительных количествах, не имея чистого долга, а значительные объемы государственных долговых ценных бумаг также принадлежат другим государственным учреждениям.

Хотя в целом правительство США получает доход от сеньоража , поддержание денежной массы связано с расходами. [45] [50] Ведущий экологический экономист и теоретик устойчивого состояния Герман Дейли утверждает, что «более 95% нашей [широкой] денежной массы [в Соединенных Штатах] создается частной банковской системой (депозиты до востребования) и приносят проценты. как условие его существования » [45], вывод, сделанный из окончательной зависимости Федеральной резервной системы от возросшей активности в области частичного кредитования резервов, когда она осуществляет операции на открытом рынке. [51]Экономист Эрик Миллер критикует логику Дейли, поскольку деньги создаются в банковской системе в ответ на спрос на деньги [52], который оправдывает затраты. [ необходима цитата ]

Таким образом, использование расширяющих операций на открытом рынке обычно приводит к увеличению долга в частном секторе общества (в форме дополнительных банковских вкладов). [53] Система частного банковского обслуживания взимает проценты с заемщиков в качестве затрат на получение займа. [3] [35] [54] Затраты на выплату процентов несут те, кто взял в долг, [3] [35], и без этого заимствования операции на открытом рынке не смогли бы поддержать широкую денежную массу, [34]хотя можно использовать альтернативные варианты денежно-кредитной политики. Вкладчикам средств в банковской системе выплачиваются проценты по их сбережениям (или предоставляются другие услуги, такие как привилегии по текущим счетам или физическая безопасность их «наличных») в качестве компенсации за «ссуду» своих средств банку.

Увеличение (или сокращение) денежной массы соответствует росту (или сокращению) процентной задолженности в стране. [3] [34] [45] Концепции, связанные с денежно-кредитной политикой, могут быть широко неправильно поняты широкой публикой, о чем свидетельствует объем литературы по таким темам, как «заговор Федерального резерва» и «мошенничество Федерального резерва». [55]

Неопределенности [ править ]

Некоторые из неопределенностей, связанных с принятием решений по денежно-кредитной политике, описаны Федеральным резервом: [56]

  • Хотя эти варианты политики кажутся достаточно простыми, лица, определяющие денежно-кредитную политику, обычно сталкиваются с некоторыми заметными неопределенностями. Во-первых, фактическое положение экономики и рост совокупного спроса в любой момент известны лишь частично, поскольку ключевая информация о расходах, производстве и ценах становится доступной только с задержкой. Следовательно, лица, определяющие политику, должны полагаться на оценки этих экономических переменных при оценке соответствующего курса политики, зная, что они могут действовать на основе недостоверной информации. Во-вторых, точно неизвестно, как данная корректировка ставки по федеральным фондам повлияет на рост совокупного спроса - с точки зрения как общей величины, так и времени ее воздействия. Экономические модели могут содержать практические правила реакции экономики, но эти практические правила подвержены статистическим ошибкам. В третьих,рост совокупного предложения, который часто называют ростом потенциального выпуска, нельзя точно измерить.
  • На практике, как отмечалось ранее, лица, определяющие денежно-кредитную политику, не имеют самой последней информации о состоянии экономики и ценах. Полезная информация ограничена не только задержками в сборе и доступности ключевых данных, но и более поздними версиями, которые могут значительно изменить картину. Следовательно, хотя лица, определяющие денежно-кредитную политику, в конечном итоге смогут компенсировать последствия, которые негативные шоки спроса оказывают на экономику, пройдет некоторое время, прежде чем шок будет полностью признан, и - учитывая задержку между политическими действиями и их влиянием на совокупный спрос - еще больше времени до его удовлетворения. Добавьте к этому неуверенность в том, как экономика отреагирует на ослабление или ужесточение политики определенного масштаба, и нетрудно увидеть, как экономика и цены могут отклониться от желаемого пути на определенный период времени.
  • Установленных законом целей максимальной занятости и стабильных цен легче достичь, если общественность понимает эти цели и верит, что Федеральная резервная система примет эффективные меры для их достижения.
  • Хотя цели денежно-кредитной политики четко сформулированы в законе, средства для достижения этих целей отсутствуют. Изменения целевой ставки FOMC по федеральным фондам требуют некоторого времени, чтобы повлиять на экономику и цены, и часто далеко не очевидно, сможет ли выбранный уровень ставки по федеральным фондам достичь этих целей.

Мнения Федеральной резервной системы [ править ]

Некоторые экономисты хвалят Федеральный резерв, но в то же время он является объектом резкой критики со стороны других экономистов, законодателей, а иногда и представителей широкой общественности. Бывший председатель правления Федеральной резервной системы Бен Бернанке - один из ведущих академических критиков политики Федеральной резервной системы во время Великой депрессии . [57]

Достижения [ править ]

Одна из функций центрального банка - способствовать перемещению средств через экономику, а Федеральная резервная система в значительной степени отвечает за эффективность банковского сектора. Также были конкретные случаи, когда Федеральный резерв оказался в центре внимания общественности. Например, после краха фондового рынка в 1987 году, как правило, считается, что действия ФРС способствовали восстановлению. Кроме того, Федеральной резервной системе приписывают ослабление напряженности в деловом секторе благодаря заверениям, данным после террористических атак 11 сентября в Соединенных Штатах. [58]

Критика [ править ]

Федеральная резервная система подвергалась различной критике, включая подотчетность, эффективность, непрозрачность, неадекватное банковское регулирование и потенциальное искажение рынка . Политика Федеральной резервной системы также подвергалась критике за то, что она прямо или косвенно приносит выгоду крупным банкам, а не потребителям. Например, касаясь реакции Федеральной резервной системы на финансовый кризис 2007–2010 годов, лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц объяснил, как Федеральная резервная система США проводила другую денежно-кредитную политику - создание валюты - в качестве метода борьбы с ловушкой ликвидности . [59]

Создав 600 миллиардов долларов и вложив их напрямую в банки, Федеральная резервная система намеревалась побудить банки финансировать больше внутренних займов и рефинансировать ипотечные кредиты. Однако вместо этого банки тратили деньги в более прибыльных сферах, вкладывая международные средства в развивающиеся рынки. Банки также инвестировали в иностранную валюту, что, как указывают Стиглиц и другие, может привести к валютным войнам, в то время как Китай перенаправляет свои валютные запасы из Соединенных Штатов. [60]

Аудит [ править ]

К Федеральной резервной системе предъявляются иные требования в отношении прозрачности и аудита, чем к другим государственным учреждениям, что, по утверждению ее сторонников, является еще одним элементом независимости ФРС. Хотя Федеральная резервная система была обязана по закону публиковать независимую аудиторскую финансовую отчетность с 1999 года, Федеральная резервная система не проверяется таким же образом, как другие государственные учреждения. Некоторая путаница может возникнуть из-за того, что существует много типов аудитов, в том числе: следственный аудит или аудит мошенничества; и финансовый аудит, то есть аудит бухгалтерской отчетности; также проводятся аудиты соответствия, операционные и информационные системы.

Годовая финансовая отчетность Федеральной резервной системы проверяется внешним аудитором. Подобно другим правительственным учреждениям, Федеральная резервная система поддерживает Управление генерального инспектора, в мандат которого входит проведение и контроль «независимых и объективных аудитов, расследований, инспекций, оценок и других проверок программ и операций Совета директоров». [61] Аудиты и обзоры Генерального инспектора доступны на веб-сайте Федеральной резервной системы. [62] [63]

Правительство Accountability Office (GAO) имеет право на проведение проверок поведения, при соблюдении определенных областей деятельности, которые исключены из проверок GAO; другие области могут быть проверены по специальному запросу Конгресса и включают банковский надзор, деятельность государственных ценных бумаг и деятельность платежных систем. [64] [65] GAO специально ограничивает любые полномочия в отношении операций денежно-кредитной политики ; [64] Нью-Йорк Таймс сообщила в 1989 году, что «такие операции теперь защищены от внешнего аудита, хотя ФРС влияет на процентные ставки, покупая сотни миллиардов долларов казначейских ценных бумаг». [66]Как упоминалось выше, именно в 1999 году в закон о Федеральной резервной системе были внесены поправки, чтобы формализовать уже существующую ежегодную практику проведения независимого аудита финансовой отчетности для Федеральных резервных банков и Совета директоров; [67] Однако ограничения GAO на аудит денежно-кредитной политики продолжали действовать. [65]

Надзор Конгресса за операциями денежно-кредитной политики, иностранными операциями и операциями FOMC осуществляется посредством требования отчетности и проведения полугодовых слушаний по денежно-кредитной политике. [65] Ученые признали, что слушания не оказались эффективным средством усиления надзора за Федеральной резервной системой, возможно, потому, что «конгрессмены предпочитают обличать автономную и скрытную ФРС из-за экономических неудач, а не разделять ответственность за это несчастье с полностью подотчетный Центральный банк », хотя Федеральная резервная система также последовательно лоббировала сохранение своей независимости и свободы действий. [68]

Достижение более широких экономических целей [ править ]

По закону целями денежно-кредитной политики ФРС являются: высокая занятость, устойчивый рост и стабильные цены. [69]

Критики говорят, что денежно-кредитная политика в Соединенных Штатах не приводит к последовательному успеху в достижении целей, которые были делегированы Конгрессом Федеральной резервной системе. Конгресс начал рассматривать больше вариантов в отношении макроэкономического влияния начиная с 1946 года (после Второй мировой войны), когда Федеральная резервная система получила определенные мандаты в 1977 году (после того, как страна пережила период стагфляции ).

На протяжении всего периода, когда Федеральная резервная система выполняла свои мандаты, относительный вес, придаваемый каждой из этих целей, менялся в зависимости от политических событий. [ необходимая цитата ] В частности, теории кейнсианства и монетаризма оказали большое влияние как на теорию, так и на реализацию денежно-кредитной политики, и «преобладающая мудрость» или консенсусное мнение экономического и финансового сообществ изменилось с годами. [70]

  • Эластичная валюта (величина денежного мультипликатора): успех денежно-кредитной политики зависит от способности сильно влиять на предложение денег, доступных гражданам. Если валюта является высокоэластичной (то есть имеет более высокий денежный мультипликатор, соответствующий тенденции финансовой системы создавать более широкую денежную массу для данного количества базовых денег), планы по расширению денежной массы и обеспечению роста являются проще реализовать. Низкая эластичность была одним из многих факторов, которые способствовали глубине Великой депрессии.: поскольку банки сокращают кредитование, денежный мультипликатор упал, и в то же время Федеральная резервная система сузила денежную базу. Депрессия конца 1920-х годов обычно считается худшей в истории страны, а Федеральный резерв подвергался критике за денежно-кредитную политику, которая усугубила депрессию. [71] Отчасти для облегчения проблем, связанных с депрессией, Соединенные Штаты перешли от золотого стандарта и теперь используют фиатную валюту; Считается, что эластичность значительно увеличилась. [72]
  • Высокая занятость - Безработица время от времени значительно возрастала, несмотря на усилия Федеральной резервной системы. [73] Эти периоды включают в себя спад в начале 1990-х, вызванный кризисом сбережений и кредитов , лопнувший пузырь доткомов и пузырь на рынке жилья в 2006 году, а также финансовый кризис субстандартной ипотеки в 2007 году . В некоторых случаях Федеральная резервная система преднамеренно жертвовала уровнями занятости, чтобы обуздать спиралевидную инфляцию, как это было в случае рецессии начала 1980-х годов , которая была вызвана для облегчения проблемы стагфляции .
Стоимость 1 доллара с течением времени в 1776 долларов. [74]
  • Стабильные цены. В то время как некоторые экономисты будут рассматривать любую постоянную инфляцию как признак нестабильности цен [75], политики могут удовлетвориться 1 или 2%; [76] консенсус, согласно которому «стабильность цен» представляет собой долгосрочную инфляцию в 1-2%, однако, является относительно недавним явлением и изменением, которое произошло в других центральных банках по всему миру. Инфляция увеличивалась в среднем на 4,2% ежегодно после требований, введенных в 1977 году; историческая инфляция с момента создания Федеральной резервной системы в 1913 году составляла в среднем 3,4%. [77] Напротив, некоторые исследования показывают, что средняя инфляцияза 250 лет до этого система была близка к нулю, хотя, вероятно, были более резкие скачки вверх и вниз в этот период времени по сравнению с более поздними временами. [78] Центральные банки в некоторых других странах, особенно в немецком Бундесбанке , имели значительно лучшие показатели достижения стабильности цен, основываясь на опыте двух эпизодов гиперинфляции и экономического коллапса при предыдущем центральном банке страны .

Инфляция во всем мире значительно упала с тех пор, как бывший председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер приступил к своим обязанностям в 1979 году, и этот период получил название Великой умеренности; некоторые комментаторы связывают это с улучшением денежно-кредитной политики во всем мире, особенно в Организации экономического сотрудничества и развития. [79] [80] BusinessWeek отмечает, что инфляция была относительно низкой с середины 1980-х годов [81] Именно в это время Волкер писал (в 1995 г.): «Отрезвляет тот факт, что выдающееся положение центральных банков [таких как Федеральная резервная система] в этом столетии совпало с общей тенденцией к большей, а не меньшей инфляции. и в целом, если главной целью является стабильность цен, мы добились большего успеха с золотым стандартом девятнадцатого века и пассивными центральными банками, с валютными советами или даже с «свободной банковской системой» ».

  • Устойчивый рост - рост экономики может быть неустойчивым, поскольку способность домашних хозяйств экономить деньги в целом снижается [82], а долг домашних хозяйств постоянно растет. [83]

Причины Великой депрессии [ править ]

Основная статья: Причины Великой депрессии
Денежная масса значительно сократилась в период между Черным вторником и банковским праздником в марте 1933 года, когда произошли массовые набеги на банки

Монетаристы считают, что Великая депрессия началась как обычная рецессия, но значительные политические ошибки монетарных властей (особенно Федеральной резервной системы ) вызвали сокращение денежной массы, что значительно усугубило экономическую ситуацию, в результате чего рецессия переросла в Великую депрессию. .

Общественная путаница [ править ]

Федеральная резервная система создала библиотеку информации на своих веб-сайтах, однако многие эксперты говорят об общем уровне недоумения, которое все еще существует в обществе по поводу экономики; Однако такое непонимание макроэкономических вопросов и денежно-кредитной политики существует и в других странах. Критики ФРС широко считают систему " непрозрачной ", а один из самых яростных противников ФРС своего времени, конгрессмен Луи Т. Макфадден , даже зашел так далеко, что заявил, что "Федеральная резервная система приложила все усилия. Совет, чтобы скрыть свои полномочия ... " [84]

С другой стороны, есть много экономистов, которые поддерживают потребность в независимом центральном банке, и некоторые из них создали веб-сайты, цель которых - устранить путаницу в отношении экономики и операций Федеральной резервной системы. Сам веб-сайт Федеральной резервной системы публикует различную информацию и учебные материалы для самых разных аудиторий.

Критика государственного вмешательства [ править ]

Некоторые экономисты, особенно принадлежащие к неортодоксальной австрийской школе , критикуют идею даже установления денежно-кредитной политики, полагая, что она искажает инвестиции. Фридрих Хайек получил Нобелевскую премию за разработку австрийской теории цикла деловой активности .

Вкратце, теория утверждает, что искусственное вливание кредита из такого источника, как центральный банк, например, Федеральная резервная система, посылает предпринимателям ложные сигналы для участия в долгосрочных инвестициях из-за благоприятно низкой процентной ставки. Однако всплеск вложенных инвестиций представляет собой искусственный бум или пузырь, поскольку низкая процентная ставка была достигнута за счет искусственного увеличения денежной массы, а не за счет сбережений. Следовательно, объем реальной экономии и ресурсов не увеличился и не оправдывает предпринятые инвестиции.

Эти инвестиции, которые более уместно назвать «неправильными инвестициями», оказываются нежизнеспособными, когда перекрывается искусственный кредитный кран и повышаются процентные ставки. Неправильное инвестирование и неустойчивые проекты ликвидируются, что и является рецессией. Теория демонстрирует, что проблема заключается в искусственном подъеме, который в первую очередь вызывает неправильные инвестиции, что стало возможным благодаря искусственному вливанию кредита, а не сбережений.

Согласно австрийской экономической теории, без государственного вмешательства процентные ставки всегда будут равновесием между временными предпочтениями заемщиков и вкладчиков, и это равновесие просто искажается государственным вмешательством. Это искажение, по их мнению, является причиной экономического цикла . Некоторые австрийские экономисты - но далеко не все - также поддерживают полное резервное банковское обслуживание , гипотетическую финансовую / банковскую систему, в которой банки не могут ссужать депозиты. Другие могут выступать за свободное банковское обслуживание , при котором правительство воздерживается от любого вмешательства в то, что люди могут выбрать для использования в качестве денег, или в объем, в котором банки создают деньги в рамках цикла депозитов и кредитования.

Требование резерва [ править ]

Федеральная резервная система регулирует банковскую деятельность, и одно из регулирующих положений, находящихся под ее прямым контролем, - это резервное требование, которое определяет, сколько денег банки должны хранить в резервах по сравнению с их депозитами до востребования. Банки используют свое наблюдение о том, что большая часть депозитов не запрашивается владельцами счетов одновременно.

В настоящее время Федеральная резервная система требует, чтобы банки держали под рукой 10% своих депозитов. [85] В некоторых странах нет установленных на национальном уровне требований к резервам - банки используют свои собственные ресурсы, чтобы определить, что хранить в резерве, однако их кредитование обычно ограничивается другими положениями. [86] При прочих равных условиях более низкий процент резервов увеличивает вероятность массовых изъянов из банка , таких как массовые изъятия в 1931 году . Низкие резервные требования также допускают большее расширение денежной массы за счет действий коммерческих банков - в настоящее время система частного банковского обслуживания создала большую часть широкой денежной массы в долларах США посредством кредитной деятельности. Реформа денежно-кредитной политики требуетЗа 100% -ные резервы выступают такие экономисты, как Ирвинг Фишер , [87] Фрэнк Найт , [88] многие экономисты-экологи, а также экономисты Чикагской школы и Австрийской школы . Несмотря на призывы к реформе, в США сохранилась почти повсеместная практика банковского обслуживания с частичным резервированием.

Критика участия частного сектора [ править ]

Исторически и до настоящего времени различные социальные и политические движения (например, социальный кредит ) критиковали участие частного сектора в «создании денег», утверждая, что только правительство должно иметь власть «делать деньги». Некоторые сторонники также поддерживают полностью резервные банковские операции или другие неортодоксальные подходы к денежно-кредитной политике. Может использоваться различная терминология, включая «деньги в долг», которые могут иметь эмоциональный или политический оттенок. Обычно экономисты считают их сродни теориям заговора и игнорируют в академической литературе по денежно-кредитной политике. [ необходима цитата ]

См. Также [ править ]

  • Бесплатный банкинг
  • История денежно-кредитной политики в США
  • Современная денежная теория
  • казначейские обязательства

Ссылки [ править ]

  1. ^ a b «Архивная копия» . Архивировано 28 мая 2014 года . Проверено 7 февраля 2016 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка ) Пол Кругман, «Блог о Великой депрессии», 17 января 2008 г .: «Денежная база создается или разрушается только в результате действий ФРС.
  2. ^ Эверетт, Рэй, доктор "Экономика: теория и практика" (седьмое изд.). John Wiley & Sons, Inc. Архивировано из оригинала на 2008-09-13 . Проверено 11 января 2008 . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  3. ^ a b c d e "Пример: Федеральная резервная система и денежно-кредитная политика" . Проверено 11 января 2008 . Когда банки увеличивают или уменьшают ссуды, денежная масса страны увеличивается или уменьшается.
  4. ^ Cacy, JA (ноябрь 1976). «Ссуды коммерческих банков и денежная масса» (PDF) . Ежемесячный обзор . Федеральный резервный банк Канзас-Сити: 3 . Проверено 25 января 2008 . Однако банковское кредитование - лишь один из нескольких источников потенциального увеличения денежной массы в узком смысле. Другой источник - инвестиционная активность коммерческих банков. Как и в случае с кредитами, когда банки приобретают инвестиции, например США Государственные ценные бумаги, население может использовать выручку для увеличения своих остатков M1. Третий источник потенциального увеличения денежных остатков - это деятельность Федеральной резервной системы по приобретению активов. Когда Федеральная резервная система покупает ценные бумаги правительства США, выручка потенциально может быть использована общественностью для пополнения ее балансов M1.
  5. ^ "Архивная копия" . Архивировано 26 декабря 2007 года . Проверено 3 февраля 2008 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка ) Виллем Буйтер, профессор Лондонской школы экономики, «Да здравствует долг», Financial Times, «Блог Maverecon», 13 октября 2007 г. »
  6. ↑ Кокс, Джефф (27 августа 2020 г.). «Пауэлл объявляет о новом подходе ФРС к инфляции, который может удерживать ставки на низком уровне дольше» . CNBC .
  7. ^ «Речь председателя Пауэлла о новых экономических вызовах и обзоре денежно-кредитной политики ФРС» . Совет управляющих Федеральной резервной системы .
  8. ^ https://www.igmchicago.org/surveys/fed-strategy/
  9. ^ Флаэрти, Эдвард (2003-03-06). «Краткая история центрального банка в Соединенных Штатах» . Кафедра гуманитарных вычислений. Архивировано из оригинала на 2004-12-13 . Проверено 1 февраля 2008 .
  10. ^ "Является ли Федеральная резервная система частной корпорацией?" . Федеральный резервный банк Сан-Франциско . Проверено 12 января 2008 . 12 Федеральных резервных банков зарегистрированы как частные корпорации
  11. ^ "Льюис против Соединенных Штатов, 680 F.2d 1239 (9 округа 1982 г.)" . Архивировано из оригинала на 2013-04-15 . Проверено 17 февраля 2008 . Суд заявил: «Изучая организацию и функции Федеральных резервных банков и применяя соответствующие факторы, мы заключаем, что резервные банки не являются федеральными инструментами для целей FTCA, а являются независимыми, частными и контролируемыми на местном уровне корпорациями».
  12. ^ «Часто задаваемые вопросы: совет управляющих» . Федеральный резервный банк Ричмонда . Проверено 6 января 2008 .
  13. ^ «Совет Федеральной резервной системы - Цели и функции» . Federalreserve.gov . Архивировано из оригинального 15 июня 2013 года .
  14. ^ Стивенсон, Ричард В. (1996-03-27). «Гринспен называет ФРС« чрезвычайно успешным » » . Нью-Йорк Таймс . Проверено 6 января 2008 .
  15. ^ а б Хассет, Кевин. «Как работает ФРС» . Американский институт предпринимательства по исследованию государственной политики. Архивировано из оригинала на 2007-12-23 . Проверено 12 января 2008 .
  16. ^ http://www.igmchicago.org/surveys/fed-appointments
  17. ^ «Федеральная резервная система: счет профицита» . Главное бухгалтерское управление США. Архивировано из оригинала на 2012-08-01 . Проверено 12 января 2008 .
  18. ^ "Архивная копия" . Архивировано 12 марта 2014 года . Проверено 1 февраля 2008 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка ) Эдвард Флаэрти, факультет экономики Чарльстонского колледжа (Южная Каролина), «Разоблачение теорий заговора Федеральной резервной системы», Public Eye (Associates политических исследований).
  19. ^ «Резервные требования», Fedpoints, Федеральный резервный банк Нью-Йорка
  20. ^ "Архивная копия" . Архивировано 20 августа 2016 года . Проверено 29 августа 2011 .CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка ) «Федеральные фонды», Fedpoints, Федеральный резервный банк Нью-Йорка
  21. ^ "Резервные требования", Fedpoints, Федеральный резервный банк Нью-Йорка
  22. ^ «Как валюта попадает в обращение» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Проверено 6 января 2008 .
  23. ^ «Меры денежной массы» . Федеральная резервная система, Совет управляющих . Проверено 6 января 2008 .
  24. ^ Шенк, Роберт, доктор философии. «От товарных к банковско-долговым деньгам» . Проверено 7 января 2008 .
  25. ^ «Резервные требования» . Проверено 7 января 2008 .
  26. ^ «Часто задаваемые вопросы о государственном долге» . Министерство финансов США, Бюро государственного долга . Проверено 6 января 2008 .
  27. ^ "Бежевая книга Федерального резерва" . Федеральный резервный банк Миннеаполиса. Архивировано из оригинала на 2007-12-05 . Проверено 6 января 2008 .
  28. ^ «Федеральная резервная система, денежно-кредитная политика и экономика» . Федеральный резервный банк Далласа. Архивировано из оригинала на 2007-12-22 . Проверено 6 января 2008 .
  29. ^ Дэвис, Фил. «Точно в цель» . Архивировано из оригинала на 2007-12-18 . Проверено 7 января 2008 . Федеральный резервный банк Миннеаполиса
  30. ^ a b «Операции на открытом рынке» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Проверено 11 января 2008 . Операции на открытом рынке позволяют Федеральной резервной системе влиять на предложение резервных остатков в банковской системе.
  31. ^ а б «Первые 90 лет Федерального резервного банка Бостона» . Федеральный резервный банк Бостона. Архивировано из оригинала на 17 ноября 2007 года . Проверено 11 января 2008 . Операции на открытом рынке становятся основным инструментом проведения денежно-кредитной политики, при этом изменения учетной ставки и резервных требований используются в качестве случайных дополнений.
  32. ^ a b «Резервные требования» . Проверено 10 января 2008 . Федеральный резервный банк Нью-Йорка
  33. ^ a b Шварц, Анна Дж. «Денежная масса» . Краткая энциклопедия экономики . Проверено 11 января 2008 . Если Федеральная резервная система увеличивает резервы, один банк может выдавать ссуды до суммы своих избыточных резервов, создавая равное количество депозитов.
  34. ^ a b c Саймонс, Ховард Л. «Не обвиняйте (и не кредитуйте) ФРС» . Архивировано из оригинала на 2006-05-13 . Проверено 11 января 2008 . Операции на открытом рынке Федеральной резервной системы влияют на уровень свободных резервов в банковской системе. Кредитование этих свободных резервов по всей банковской системе увеличивает объем кредита.
  35. ^ a b c d Николс, Дороти М (май 1961 г.). Современная денежная механика (PDF) . Федеральный резервный банк Чикаго. п. 3. Архивировано из оригинального (PDF) 16 мая 2008 года . Проверено 11 января 2008 . Фактический процесс создания денег происходит в первую очередь в банках. Как отмечалось ранее, проверяемые обязательства банков - это деньги. Эти обязательства являются счетами клиентов. Они увеличиваются, когда клиенты депонируют валюту и чеки, а также когда кредиты, выданные банками, зачисляются на счета заемщиков. Альтернативный URL
  36. ^ a b «Денежный множитель» . Проверено 11 января 2008 . ... заемщики также склонны конвертировать чековые вклады в валюту.
  37. ^ «Информационные бюллетени: валюта и монеты» . Министерство финансов США. Архивировано из оригинала на 2008-01-11 . Проверено 22 января 2008 .
  38. ^ «Факты о деньгах» . Казначейство США, Бюро гравировки и печати. Архивировано из оригинального 28 сентября 2007 года . Проверено 6 января 2008 .
  39. ↑ Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Годовой отчет за 2007 год. Архивировано 19 октября 2012 года, в Wayback Machine , Примечание h:БанкнотыФедеральной резервной системы (стр. 12): «Закон о Федеральной резервной системе предусматривает предоставление залогового обеспечения Резервным банком. .. должно быть по крайней мере равным сумме банкнот, запрашиваемых таким Резервным банком ".
  40. ^ Шенк, Роберт Э., доктор философии. «От товарных к банковско-долговым деньгам» . Проверено 11 января 2008 . Создание денег было побочным продуктом выдачи ссуды.
  41. ^ Маршалл, Дэвид. «Истоки использования долга казначейства в операциях на открытом рынке: уроки для настоящего» (PDF) . Федеральный резервный банк Чикаго. п. 2. Архивировано из оригинального (PDF) 29 мая 2008 года . Проверено 4 февраля 2008 . Таким образом, с точным приближением, каждый доллар М0 в обращении соответствует на балансе ФРС ценой на один доллар казначейских ценных бумаг США, приобретенных в результате покупок на открытом рынке.
  42. ^ а б Минс, Терли; Марлин, Мэтью. «Исследование экономики: принципы, концепции и приложения» (шестое изд.). Компании McGraw-Hill. Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  43. ^ Каннингем, Стив, доктор философии. «ECON 111 Принципы макроэкономики: конспект лекций» . Кентский государственный университет. Архивировано из оригинала (- Научный поиск ) 29.05.2008 . Проверено 7 января 2008 . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  44. ^ Рой, Удаян. «Введение в экономику» . Университет Лонг-Айленда. Архивировано из оригинала на 2008-05-29 . Проверено 12 января 2008 . В конечном итоге все вновь напечатанные наличные деньги должны стать обязательными резервами.
  45. ^ a b c d Дейли, Герман . «Экологическая экономика: понятие масштаба и его связь с распределением, распределением и неэкономическим ростом» (PDF) . Университет Мэриленда. Архивировано из оригинального (PDF) 21 сентября 2006 года . Проверено 11 января 2008 .
  46. ^ «Как валюта попадает в обращение» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Проверено 11 января 2008 . Практически все используемые денежные знаки являются банкнотами Федеральной резервной системы.
  47. ^ "Кто являются крупнейшими держателями государственного долга США?" . Федеральный резервный банк Сан-Франциско. Архивировано из оригинала 2 ноября 2011 года . Проверено 6 января 2008 .
  48. ^ Томас Пелл, «Профициты дела против бюджета архивации апреля 13, 2016, в Wayback Machine ,» вызов, ноябрь - декабрь 2001, 13 - 27:»... процентная ставкавыплачиваемая по государственному долгу устанавливает чистую безрисковая процентная ставка, которая обеспечивает ориентир для всей системы ».
  49. ^ "Что будет с ФРС, если будет выплачен государственный долг?" . Федеральный резервный банк Сан-Франциско. Архивировано из оригинала на 2008-05-26 . Проверено 6 января 2008 .
  50. ^ Джозеф Х. Haslag, 1998. «сеньораж доходов и денежно - кредитной политики: некоторые предварительные данные о архивации 6 октября 2006, в Wayback Machine ,» Экономические и обзор финансовой политики Федерального резервного банка Далласа, выпуск Q III, стр 10-20 .
  51. Перейти ↑ Daly, Herman E (2007). Экологическая экономика и устойчивое развитие, Избранные очерки . Эдвард Элгар Паблишинг. ISBN 978-1-84720-101-0.
  52. ↑ Миллер, Эрик (27 августа 2004 г.). «Трактат по экологической экономике денег» (PDF) . Йоркский университет: 72. Архивировано из оригинального (PDF) 15 июля 2007 года . Проверено 26 января 2008 . Рост фиатных денег с частичным резервированием лучше понимать как ответ на финансовые потребности экономической деятельности, а не как ее причину. Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  53. ^ Кальво, Гильермо А; Рейнхарт, Кармен М. «Когда приток капитала внезапно прекращается: последствия и варианты политики» (PDF) . Международный валютный фонд: 20. Архивировано из оригинального (PDF) 29 мая 2008 года . Проверено 4 февраля 2008 . Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  54. ^ МакКоннелл, C .; Брю, С. (2005). Микроэкономика: принципы, проблемы и политика . McGraw-Hill Professional. п. 303. ISBN 0-07-287561-5. Проверено 6 февраля 2008 ..
  55. ^ Шмитт, Элизабет Данн. «Мифы против реальности для Федеральной резервной системы США» . Архивировано из оригинала на 2008-09-28 . Проверено 9 января 2008 . Профессор экономики
  56. ^ BoG 2005 , стр. 18-21
  57. ↑ Джозеф Мейсон, Али Анари и Джеймс Колари, «Запасы закрытых банковских вкладов, продолжительность эффектов кредитного канала и стойкость Великой депрессии в США». Архивировано 9 июня 2011 г. в Wayback Machine : «Поскольку Бена Бернанке ( 1983) основополагающий документ под названием "Неденежные последствия финансового кризиса в распространении Великой депрессии" ...
  58. ^ «Финансовая нестабильность и Федеральная резервная система как поставщик ликвидности» . Архивировано из оригинала на 11 октября 2006 года . Проверено 6 января 2008 .
  59. ↑ Стиглиц, Джозеф (5 ноября 2010 г.). «Новый стимул ФРС на 600 млрд долларов подогревает опасения относительно валютной войны США» . Демократия сейчас . Проверено 5 ноября 2010 года .
  60. ^ Уитли, Джонатан; Гарнхэм, Питер (5 ноября 2010 г.). «Бразилия в опасности« валютная война »» . Financial Times . Проверено 5 ноября 2010 года .
  61. ^ «OIG: Офис генерального инспектора» . oig.federalreserve.gov . Архивировано из оригинала на 11 апреля 2009 года.
  62. ^ FRB: OIG - Полный список отчетов OIG . 2007 г. Архивировано 2 октября 2013 г., в Wayback Machine.
  63. ^ "Совет Федеральной резервной системы (Сенат - 26 марта 1996 г.)" . Проверено 6 января 2008 .
  64. ^ a b «Архивная копия» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 03.03.2016 . Проверено 2 февраля 2008 . CS1 maint: заархивированная копия как заголовок ( ссылка ) Чарльз Баушер, «Аудиты Федеральной резервной системы: ограничения доступа GAO», Заявление Чарльза Баушера, генерального контролера США, 27 октября 1993 г.
  65. ^ a b c Смейл, Полина. «Структура и функции Федеральной резервной системы» (PDF) . Исследовательская служба Конгресса США. п. 6. Архивировано 29 мая 2008 года . Проверено 1 февраля 2008 . CS1 maint: bot: original URL status unknown (link)
  66. ^ Ушителль Луи (1989-08-24). «Конгресс продвигается к снятию секретности с Федеральной резервной системы» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала на 2012-07-12 . Проверено 6 января 2008 .
  67. ^ "Архивная копия" . Архивировано из оригинала на 2012-02-18 . Проверено 2 февраля 2008 .CS1 maint: archived copy as title (link) Закон о Федеральной резервной системе, раздел 11b ([12 USC 248b.]).
  68. ^ Havrilesky, Томас М. (1995). Давление на американскую монетарную политику . Springer. п. 113. ISBN 978-0-7923-9561-4. Проверено 1 февраля 2008 .
  69. ^ «Денежно-кредитная политика» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Архивировано из оригинала 8 декабря 2007 года . Проверено 6 января 2008 .
  70. ^ Архивная копия . Архивировано 14 ноября 2012 года . Проверено 18 мая 2016 .CS1 maint: archived copy as title (link) Аллан Х. Метцлер, История Федеральной резервной системы.
  71. ^ Бернанке, Бен С. «Деньги, золото и Великая депрессия» . Совет Федеральной резервной системы . Проверено 6 января 2008 .
  72. ^ «Эволюция банковского дела в рыночной экономике» . Проверено 6 февраля 2008 .
  73. ^ «Расширения и сокращения делового цикла» . Национальное бюро экономических исследований, Inc Архивировано из оригинала на 2007-10-12 . Проверено 6 февраля 2008 .
  74. ↑ Покупательная способность денег в Соединенных Штатах с 1774 по 2006 г. Архивировано 19 июля 2016 г., в Wayback Machine ссайта measureworth.com.
  75. ^ «Низкая инфляция или ее отсутствие» . Архивировано из оригинала на 2007-11-03 . Проверено 6 января 2008 .
  76. ^ Андерсон, Ричард Г. (2006). "Экономические издержки инфляции: насколько велики? Насколько точно?" . Федеральный резервный банк Сент-Луиса - региональный экономист . Проверено 6 января 2008 .[ постоянная мертвая ссылка ]
  77. ^ "Индекс потребительских цен, 1913–" . Федеральный резервный банк Миннеаполиса. Архивировано из оригинала на 2007-08-12 . Проверено 6 января 2008 .
  78. ^ Сахр, Роберт. «Коэффициенты пересчета инфляции для доллара 1665 к расчетному уровню 2017 года» . Архивировано из оригинала на 2007-12-30 . Проверено 6 января 2008 .
  79. ↑ Джон Тейлор, «Денежно-кредитная политика и длительный бум». Архивировано 11 октября 2016 г. в Wayback Machine , Федеральный резервный банк Сент-Луиса Review, ноябрь – декабрь 1998 г.
  80. ^ Питер М. Саммерс, «Что послужило причиной большой умеренности? Некоторые межстрановые доказательства». Архивировано 31 октября 2013 г. в Wayback Machine , Федеральный резервный банк Канзас-Сити: «Наиболее распространенные объяснения повышения стабильности производства включают улучшение денежно-кредитной политики. "
  81. ^ Гош, Палаш Р. "СОВЕТЫ для инвесторов по борьбе с инфляцией" . Годовой уровень инфляции был относительно низким с середины 1980-х годов.
  82. ^ «Персональная ставка сбережений» . Министерство торговли США, Бюро экономического анализа. Архивировано из оригинала на 2007-12-17 . Проверено 6 января 2008 .
  83. ^ Ходжес, Майкл В. "Дедушка серии экономических отчетов" . Архивировано из оригинала на 2008-01-17 . Проверено 6 января 2008 .
  84. ^ "Поразительное воздействие" . Проверено 6 января 2008 .[ ненадежный источник? ]
  85. ^ «Совет управляющих Федеральной резервной системы» . Архивировано из оригинала на 2012-12-02. В апреле 2007 года обязательные резервы составляли 10% по операционным депозитам и 0% по срочным депозитам.
  86. ^ "Архивная копия" . Архивировано 4 марта 2016 года . Проверено 15 сентября 2013 .CS1 maint: archived copy as title (link) Кевин Клинтон, Банк Канады: «Осуществление денежно-кредитной политики в режиме с нулевыми резервными требованиями», Рабочий документ Банка Канады 97–8, 1997 г. «В ряде стран в настоящее время требования отсутствуют, например, Австралия, Бельгия, Канада, Швеция и Соединенное Королевство ".
  87. ^ Фишер, Ирвинг (1997). 100% деньги . Pickering & Chatto Ltd. ISBN 978-1-85196-236-5.
  88. ^ Дали, Герман Э; Фарли, Джошуа (2004). Экологическая экономика: принципы и приложения . Island Press. п. 250. ISBN 1-55963-312-3.

Внешние ссылки [ править ]

  • Совет управляющих Федеральной резервной системы
  • Федеральный резервный банк Нью-Йорка
  • Норма сбережений, а именно ставка ФРС с 1954 г. Историческая взаимосвязь между нормой сбережений и ставкой ФРС - с 1954 г.
  • Поведение ставок ФРС США при разных президентствах с 1954 г.
  • Заработная плата и льготы: реальная заработная плата (1964–2004 гг.)